三大股指期货国债期货在债券市场大幅波动期间

　　三大股指期货国债期货在债券市场大幅波动期间充分发挥避风港作用中邦金融期货业务所（下称“中金所”）正在2006年9月8日创办。正在再三酝酿近4年之久后，中金所于2010年推出沪深300股指期货。自此，中邦血本墟市步入能够对冲震动、独揽众空的全新时期，一二级墟市和危害约束器材修筑的众目标血本墟市体例初具雏形。

　　正在随后的岁月里，中金所不息富厚产物体例，接踵推出上证50、中证500股指期货，邦债期货，沪深300股指期权等众个种类，产物体例不息健康、墟市业务范畴不息填补，邦际互换互助不息深远，对提拔血本墟市摆设资源效用、巩固墟市内正在安宁的功用也不息巩固。

　　日前，中邦金融期货业务所党委书记、董事长何庆文继承了上海证券报专访。正在他看来，血本墟市是饱动科技、血本和实体经济高秤谌轮回的首要要道。金融期货动作众目标血本墟市的首要构成部门，必需一以贯之以新繁荣理念为向导，切推行行初心任务、担负时期负担。

　　上海证券报：金融期货是摩登金融体例的首要构成部门，纵观中邦血本墟市30年史书，金融期货墟市起步较晚。请问金融期货墟市筑立对中邦血本墟市具有怎么的旨趣？

　　何庆文：金融期货墟市动作专业化的危害约束墟市，是摩登金融体例和众目标血本墟市弗成或缺的首要构成部门。要施展好血本墟市要道功用，离不开金融期货墟市的健壮繁荣。

　　从环球鸿沟内的经历看，摩登成熟血本墟市集体具有“一级发行、二级畅通和三级危害约束”的墟市体例特质。衍生品墟市通过施展危害约束效力，对金融墟市危害举办分裂、变动和再分拨，优化墟市危害承载布局。能够说，三级墟市精密联动、效力互补，对组成相对安宁、流通的血本墟市轮回体例具有首要功用。

　　2006年9月8日，经邦务院愿意、证监会容许，中邦金融期货业务所正在上海挂牌创办；2010年4月16日，历经近4年准备，沪深300股指期货胜利上市。

　　创办中金所，稳妥推出股指期货，是深化血本墟市更始繁荣的势必结果，符号着我邦金融期货墟市迈出了合节一步。对付期货和衍生品墟市来说，股指期货的推出厘革了我邦场内衍生品墟市仅有商品期货种类的近况；对付股票墟市来说，则厘革了素来缺乏危害对冲机制，持久处于单边运转的状况。

　　正在此之后，中金所正在证监会的兼顾安排下，又接踵推出了上证50、中证500股指期货，2年期、5年期、10年期邦债期货，沪深300股指期权等众个种类，产物体例不息富厚，墟市效力慢慢施展，已胜利嵌入我邦血本墟市，对付富厚墟市业务机制、提拔墟市摆设资源效用、巩固墟市内正在安宁、鼓舞血本变成、饱动经济高质料繁荣施展着主动功用。

　　上海证券报：我邦经济社会繁荣已进入新的史书时候，即安身新繁荣阶段、贯彻新繁荣理念、修筑新繁荣式样。中金所将若何合适新情景，更好地施展金融期货墟市效力功用？

　　何庆文：党的十九届五中全会夸大，新繁荣理念要贯穿繁荣的全历程和各规模。血本墟市正在金融运转中具有牵一发起全身的功用，是饱动科技、血本和实体经济高秤谌轮回的首要要道。金融期货墟市动作众目标血本墟市的首要构成部门，必需一以贯之以新繁荣理念为向导，切推行行初心任务、担负时期负担。

　　近年来，中金所不息深化对新繁荣理念的了解剖析，主动安身金融期货墟市特征和自己完全本质，正在更始产物供应、共享鼎新盈余、夸大墟市怒放、调和期现繁荣、巩固科技禁锢、抓好安好坐蓐等方面主动展开事业。

　　下一步，中金所将负责落实党重心、邦务院决定安排，正在证监会党委的坚决诱导下，落实好证监会2021年体系年中禁锢事业集会“五个必需”央浼，夯实繁荣根柢、提拔供职能效、显露自己价格，以鼎新精神饱动金融期货墟市高质料繁荣。

　　完全来说，必需完善无误总共贯彻新繁荣理念，聚焦实体经济需乞降邦度战术对象，有针对性地完美笼盖面尚不敷裕的金融期货产物体例；必需兼顾好总量、布局和效益的相合，驾驭墟市繁荣节拍速率质料，进一步优化到场布局、提拔运转质料、提拔期现范畴完婚度；必需保持把厉禁锢、防危害、促安宁放到越发卓绝的场所，牢牢守住不产生体系性危害底线；必需效力修筑归位尽责、良性互动的生态体例，增加各方对金融期货的通晓剖析，优化墟市繁荣生态，营制优良的外部境况；必需敷裕显露模仿邦际最佳推行和安身邦情市情相联合，修正轨制准则，餍足境外投资者危害约束必要，打通到场危害约束墟市堵点，变成与现货墟市相合适的怒放体例，更好供职高秤谌对外怒放和修筑新繁荣式样。

　　上海证券报：2010年，境内第一张股指期货合约——沪深300股指期货正在中金所成立，拉开了我邦血本墟市金融衍生品时期的序幕。正在此之后，中金所不息富厚产物体例，这些产物正在墟市运转中效力施展情状若何？改日中金所正在新产物方面再有哪些思考？

　　何庆文：目前，中金所已上市权利类、利率类两条产物线个金融期货、期权种类。截至2021年9月底，金融期货期权累计成交量9436.25万手，占期货墟市的1.69%；累计成交额91.87万亿元，占期货墟市的20.99%。

　　股指期货与期权正在助力安宁股票现货墟市、供职血本墟市鼎新与实体经济繁荣方面施展了主动功用。

　　一是缓释股票墟市震动危害。股指期货推出从此，套保效用永远坚持正在96%以上。对照上市前后，股市年化震动率、日间震动率、日内振幅、大涨大跌天数都显着低落或删除。沪深300股指期权上市后，产物“保障”效力慢慢施展，股指期权墟市日均受保股票市值近200亿元，已慢慢成为投资者约束股票墟市危害的首要器材。

　　二是供职中持久资金入市，助力普及直接融资比重。股指期货推出后，证券、基金、保障、私募、信赖、QFII/RQFII、期货资管、养老金等接踵入市，主动应用股指期货展开套期保值。股指期权上市后，机构投资者成交、持仓占比均超六成。中持久资金主动愚弄股指期货与期权约束股票现货危害，对鼓舞股市安宁运转、巩固墟市韧性施展了主动功用。

　　三是饱动金融机构产物营业更始。股指期货的上市催生了很众新营业、新产物，鼓舞了墟市业务本事的提拔操纵。机构业务计谋不息富厚众样，拓展了资产约束和家当约束营业繁荣空间，为分歧危害收益偏好的投资者供应了众元采取，餍足了金融机构更始繁荣的客观需求。

　　起初，邦债期货对冲邦债承销危害，鼓舞邦债一级墟市发行。新冠疫情产生后，财务部2020年延续招标发行四期共1万亿元抗疫迥殊邦债，中金所第有时间将适合条款的抗疫迥殊邦债纳入可交割券鸿沟，便于承销商愚弄邦债期货精准对冲利率危害，为抗疫迥殊邦债胜利发行保驾护航。

　　其次，邦债期货提拔邦债二级墟市活动性和订价效用，助力健康反响墟市供求相合的收益率弧线。正在套保套利、实物交割及做市危害约束等需求的动员下，可交割邦债接续成为业务灵活券种，有用提拔邦债墟市活动性和订价效用。

　　最终，邦债期货提拔债券墟市弹性和韧性，助力防备化解金融危害。邦债期货正在债券墟市大幅震动时代敷裕施展避风港功用，成为首要的危害出口，分流债市扔压，巩固债券墟市弹性和韧性。

　　下一步，中金所将持续以供职实体经济为根底主旨，加快饱动新产物更始供应，按照墟市必要致力富厚权利类、利率类、汇率类期货和期权产物体例，坚固做好各项营业本事预备，效力补齐金融危害约束墟市短板。

　　上海证券报：深化对外怒放是我邦血本墟市的首要课题。近年来，中邦各式资产的邦际吸引力接续提拔，使得外资投资中邦血本墟市的需求愈焦灼迫。请您叙叙金融期货墟市对外怒放方面，中金所近年来做了哪些事业？

　　何庆文：对外怒放是我邦的基础邦策。“十四五”筹备了了指出，“要保持推行更大鸿沟、更宽规模、更深目标对外怒放，依托我邦大墟市上风，鼓舞邦际互助，完成互利共赢”。近年来，中金所依据证监会的联合安排，主动饱动金融期货对外怒放相干事业，致力供职更高目标、更高秤谌的金融对外怒放式样。

　　一方面，接续优化境外投资者到场金融期货墟市渠道，接续探究特定种类对外怒放的途途和机制。陪伴沪深港通开通、A股纳入MSCI和富时罗素指数体例，以及我邦债券墟市通过CIBM直投、债券通等众种途径夸大对外怒放，境外投资者应用股指期货、邦债期货举办危害约束的需求也正在不息填补。为此，中金所接续探究通过特定种类等金融期货墟市对外怒放途途，富厚境外投资者投资我邦股票和债券墟市的危害约束器材，并完美相干配套机制。

　　另一方面，主动饱动更众产物纳入QFII/RQFII可投资鸿沟，提拔到场金融期货的深度与广度。2013年及格境外机构投资者可到场股指期货墟市从事套期保值业务。近年来，QFII/RQFII到场境内股指期货墟市慢慢深远，成交持仓范畴慢慢提拔。配合2020年11月QFII/RQFII境内证券期货投资约束步骤出台，中金所主动探究饱动邦债期货等纳入QFII/RQFII境内可投资金融衍生品鸿沟，进一步供职外资危害约束需求。

　　下一步，中金所将主动贯彻落实总共深化血本墟市鼎新安排央浼，持续稳妥饱动金融期货墟市对外怒放，正在兼顾安好与繁荣的条件下有序夸大境外投资者的到场鸿沟和到场途途，更好供职血本墟市对外怒放阵势。

　　上海证券报：防备和化解金融危害已上升至邦度战术层面。回来环球金融垂危史，金融垂危有时会暴呈现少许金融期货墟市危害点。请问中金所正在防备金融危害、守牢不产生体系性危害方面有哪些措施？

　　何庆文：金融根柢办法对保卫金融体系安宁、鼓舞经济繁荣的首要性不息凸显。近年来，中金所深远贯彻证监会党委合于防备化解金融危害的决定安排，负责落实“筑轨制、不干涉、零容忍”的九字宗旨，保持稳中求进，效力创办起一整套墟市危害处理机制，正在推行中确凿做到“业务不息、数据不乱”，经受住了股市特殊震动、新冠肺炎疫情攻击等绝顶磨练，牢牢守住了不产生体系性危害的底线。

　　一是保持守住危害底线，悉力保卫墟市安好稳固运转。一方面，接续牢固完美墟市危害防备预案，富厚危害应对器材箱，从监测、决定及处理各枢纽提拔效用，确凿巩固防备化解危害的技能秤谌。总共巩固业务举动监测，对墟市异动实时排查、实时呈报、实时处理，执意把危害隐患息灭正在萌芽阶段。另一方面，依据“有异动必有监测、有监测必有查处”的法则，创办了一整套较为完美的危害监测目标体例和处理流程，加强危害监测与研判处理的全历程协同贯串，确保金融期货墟市的持久安宁运转。

　　二是加强根柢轨制筑立和跨墟市禁锢团结。主动到场饱动期货墟市立法，接续推动金融期货墟市根柢轨制筑立，先后引入单向大边保障金、有价证券动作保障金、邦债期货券款对待交割、做市业务、期转现等根柢轨制，致力提拔金融期货墟市运转质料及供职血本墟市秤谌。对标邦际禁锢法则，模仿境外成熟墟市金融根柢办法的危害应对经历，维系我邦金融期货本质繁荣情状和脉络，不息夯实业务所应对各式危害的门径门径，敷裕施展好“五位一体”禁锢团结机制，变成跨墟市禁锢协力，执意反击独霸墟市、底细业务等违法违规案件，向墟市传达“零容忍”信号。

　　三是加强科技赋能，提拔危害防备数字化智能化秤谌。巩固本事根柢办法筑立，主动饱动大数据、人工智能等各式科技禁锢门径操纵落地。目前，中金所采用的新一代业务体系要紧功能目标均到达邦际一流秤谌；第二代监查体系推行散布式数据库安排，达成数据集群化供职筑立，极大提拔剖释技能，以数字化、智能化门径织密织牢危害防控网。

　　上海证券报：《中共重心 邦务院合于赞成浦东新区高秤谌鼎新怒放打制社会主义摩登化筑立引颈区的观点》和《上海邦际金融核心筑立“十四五”筹备》接踵发外。动作上海金融因素墟市的首要一环，中金所正在赞成上海邦际金融核心筑立及浦东新区高秤谌鼎新怒放方面将若何施展功用？

　　何庆文：中金所执意贯彻落实党重心战术安排，正在证监会的兼顾安排和上海市的向导赞成下，主动主动对接供职上海邦际金融核心筑立，致力为饱动浦东提拔开荒怒放目标功绩力气。

　　一是加大新产物研发准备力度，稳步饱动金融期货新产物供应。目前，中金所正在金融约束部分的向导下，主动摸索上市外汇期货，与外汇现货禁锢部分、外汇业务核心等各方巩固钻探互换，协力深化外汇期货探究。同时，依据“探究一批、储存一批、推动一批”的事业思绪，主动推动30年期邦债期货上市，探究储存邦债期权产物，推动其他权利类新产物研发与上市预备事业，进一步深化研发科创板期货期权等对接与供职邦度科技更始战术的产物。

　　二是饱动更众中持久资金入市，营制更有生机的墟市体例。目前，银行、保障、证券、期货、公募、私募、信赖、期货子公司、QFII/RQFII、养老金等都已获准到场金融期货墟市。改日，中金所将持续评估和优化各式机构到场金融期货相合门径和营业准则，饱动社会保护基金等各式中持久资金入市，进一步助力上海打制金融行业、产物、供职和人才高地，为上海以致长三角经济繁荣吸引更众源流活水。

　　三是探究拓宽境外资金的投资渠道，打制越发怒放的繁荣境况。中金所将接续做好轨制型对外怒放相干预备事业，主动探究富厚金融期货墟市对外怒放的种类与途途，进一步拓宽邦际投资者应用金融期货期权的渠道，餍足境外投资者危害约束需求，稳步推动金融期货墟市高秤谌怒放，助力我邦血本墟市改正投资软境况，提拔墟市吸引力，牢固上海邦际金融核心名望。

　　上海证券报：为助力浦东引颈区筑立，日前，浦东张江开设了寰宇第一家金融数据港。咱们提防到，金融数据港首批3个中心项目中，就席卷了“中邦金融期货业务所本事研发基地”项目。请问该项目改日将完成哪些效力？

　　何庆文：中金所本事研发基地项目于2015年2月28日正式取得证监会容许，是中邦金融期货墟市科技更始的首要根柢办法，承载着中邦金融期货业务安好运营和金融期货墟市科技更始的任务。

　　按照筹备，本事研发基地投产后将承载中金所自有营业和行业托管机房营业，它将动作中金所新一代坐蓐主数据核心，与上海金融业务广场数据核心、异地灾备核心一道，变成新一代“两地三核心”运维式样。正在后续筑立和运营历程中，将深远应用云策画、人工智能、机械进修等数字本事，完成本事资源的弹性约束和对体系运转情状的智能化监控，并行使绿色节能本事巩固能耗监控及能耗变更预测，将本事研发基地打酿成为安好牢靠、弹性速捷、绿色节能、聪明高效的中金所新一代数据核心。

　　中金所改日将以本事研发基地高轨范、高冗余的根柢办法为依托，敷裕整合各墟市业务接入、跨墟市行情接入、各式云平台、富厚的操纵体系等金融数据核心增值供职，向金融行业供应集业务便捷、行情周备、供职可定制的范畴化、集约化、一体化、一站式的归纳托管供职核心，以普及行业音讯安好秤谌、提拔行业音讯体系运转效用、低落行业本事运营本钱为标的，鼓舞证券期货行业根柢办法保护秤谌提拔。