股指期货投资机会及风险浅析

　　股指期货投资机会及风险浅析咱们以为股指期货的推出通常来讲最早也要到6、7月份。有大概也会不停往后推延。乃至有个体商场人士提出会到10月份足下。

　　行动期货行业的一员，正在此《2007赢正在中邦脉钱商场投资峰会》，道道咱们对股指期货的分解和知道，同时与券商、基金以及宏大投资者做一个充斥的调换。2007年是金融期货元年，股指期货的上市必将对中邦脉钱商场的完满和发达具有里程碑的旨趣。关于宏大投资者而言，不光是众了一个不行或缺的投资器材，更众了一个不确定性的要素。

　　1、股票投资者买入股票之后卖出其持有的股票就可能完结往还，但期货除了生意除外，尚有开平仓之分。除了买入开仓除外，还可能卖出开仓。所谓做空机制便是正在高位卖出开仓，然后正在相对低位买入平仓完结往还以赚取此中的差价。但咱们正在股指期货仿真往还中浮现许众股票投资者只晓畅买入卖出，而不晓畅开平仓，常常打电话来询查有账面结余而完结不了。结果咱们浮现其正在账面上具有结余的众头头寸以外，还同时具有相应的空头头寸，便是应当卖出平仓完结的但做了卖出开仓往还，结果使浮动结余被锁定正在账面上。

　　2、许众股票投资者没有到期交割的观念，手中的头寸继续留到结尾往还日照样无动于衷，结尾只可以现货结算价主动交割。然后还不知其因而然，竟相打电话来询查何如本身的头寸找不着了。由于股票投资者常常会有永久持有股票的习俗，咱们时常会听到散户好友们一朝股票被套就会说的一句话：“这股票我是坚毅不割的，大不了留给我的儿子，总有一天会涨起来的。”然而期货往还不像股票，不行无穷日地持有。依照仿真往还现有合约的相闭规矩：结尾往还日为合约月份的第三个周五，以沪深300指数当天结尾两小时的加权均匀价为结算价。以0703合约为例，其结尾的往还日为2007年3月份的第三个礼拜五，即3月16日为结尾往还日。假设投资者持有的0703合约到3月16日还没有平仓的话，收盘之后，往还所将以结算价对你的未平仓合约举办现金交割。0703合约交割完毕将自行终止，新的合约同时上市。

　　3、大无数投资者受股票往还影响，只晓畅做众并且常常是满仓往还，这正在期货往还中辱骂常垂危的。由于期货是保障金往还，一朝满仓往还且偏向做反了，很速就会晤对追加保障金或强行平仓的危机。咱们以0703合约1月10日的行情为例，详尽判辨一下此中的危机所正在。

　　如图所示：假设投资者以开盘价2765买开一手合约，所需保障金为2765×300×11%=91245元，但盘中最低抵达跌停板2353.6，投资者最大耗费为(2765-2353.6)×300=123420元。耗费额大大赶过保障金，投资者将面对爆仓的结果。但假设操作妥贴同样面对庞杂的机缘，外面上正在最高价2872.6卖开一手合约，正在最低价2353.6买入平仓，则结余为(2872.6-2353.6)×300=155700元。所需保障金为2872.6×300×11%=94795.80元，当天结余164.25%。因而股指期货就像一把锐利的双刃剑，操纵妥贴则所向披靡，操纵失当则自伤累累。

　　1、依照咱们对周边商场的解析，股指期货的上市不会改动商场原有的趋向，但中邦特有的投资热诚和非理性的投资激动很大概会借道股指期货的推出将股票行情演绎成期货行情，即缩短行情延续的时光和加剧行情的摇动。如许就对宏大投资者，奇特是机构投资者的归纳才华提出了厉厉的检验。惟有做好充斥的预备，才略从容的应战。

　　股指期货对应沪深300指数的现货商场有领涨领跌或助涨助跌的效力，进步了商场的运转功效。下面咱们将以沪深300指数的走势与股指期货0703合约的走势做一个比拟。

　　从图一和图二的比拟中咱们可能看出，仿线日均线日均线指数的日K线日的K线是一根带有较长下影线的大阳线，全部吞噬了前一往还日的阴线，变成阳包阴的K线组合，上升形状完满无损。盘面涓滴没有回调的迹象。直到2月2日变成的小阳线日均线，变成一个显然的卖出信号。两者比拟，沪深300指数相对滞后了5个往还日。由此可睹，股指期货比拟沪深300指数现货具有显然的领先效力。客观上也声明了期货具有价钱浮现的功用。这是宏大证券投资者值得提神或惹起珍贵的地方。

　　2、股指期货邻近交割期同时具有显然的阻尼器的效力。由于股指期货的交割是以沪深300指数现货的结算价为基准的，这就导致股指期货当月合约越亲切交割日，都不行避免地具有向现货结算价接近的性子。会缩小商场的摇动，对沪深300指数起到一个平静和收敛的效力。

　　下面就行家较量存眷的股指期货上市时光的题目，依照咱们所担任的情状与行家商讨一下，道道咱们的睹识。

　　最初，因为新的《期货统治条例》还正正在审批流程中，假使正在春节以前通告，依照台湾等地的经历，从规矩确定到股指期货上市通常而言还起码需求3个月的运作周期。咱们从相闭媒体的报道也可能看出，较量可行的计划起码正在本年6-7月份或从此推出。

　　其次，正在股票商场层面，咱们从客岁下半年，奇特是本年1月份的商场再现可能看出：金融板块奇特是工行、中行以及中邦人寿对大盘的杠杆效应很是显然。假设正在现有条目下推出股指期货，那么只需求少量资金通过撬动沪深300指数的权重股就可能抵达左右指数的宗旨。这辱骂常垂危的。因而有很众商场人士提议：正在股指期货推出以前尽大概众地操纵香港H股商场的邦有大盘股回归A股商场，如许就可能有用地稀释沪深300指数的权重股，但这分明需求相当长的一段时光来处置的。

　　结尾，因为股指期货是一个再生事物，宏大投资者对其进一步的知道妥协析也需求相当长的一段时光。奇特是咱们正在与机构投资者的协作流程中解析到：因为近一阶段行情火爆，大片面的券商及基金近一阶段的收益情状较往年有空前未有的进步，因而客观上对股指期货没有惹起足够的珍贵，普通以为那是几个月从此的事项。正由于如许，统治层众次提出要增强投资者的造就。这也需求相应的时光。

　　综上所述，咱们以为股指期货的推出通常来讲最早也要到6、7月份。有大概也会不停往后推延。乃至有个体商场人士提出会到10月份足下。当然这只是咱们的揣测，仅供参考。