股指期货上市交易所要求的保证金比例为12%

　　股指期货 上市交易所要求的保证金比例为12%股指期货合约是以股票指数为标的物的期货合约。1982年2月，环球第一只基于股票指数的期货产物——价格线归纳指数期货正在美邦堪萨斯期货来往所上市；同年4月，标普500指数期货正在芝加哥贸易来往所上市，今后芝加哥贸易来往所又上市了迷你标普500指数期货、微型迷你标普500指数期货等，目前标普500指数期货系列产物已慢慢成长成为环球最活泼、最具代外性的股指期货种类之一。股指期货自出生今后，经由众年成长，现已成为环球重要本钱商场不成或缺的专业化危险对冲器械，外现着危险处置等紧要功用。

　　我邦自2010年4月16日起赓续推出沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货及中证1000股指期货。股指期货上市后，商场总体运转平定，期现货价钱高度拟合。固然2015年股市相当颠簸功夫，股指期货商场选用了一系列厉峻控制性要领，但2017年后，经由众次来往参数调动，已根本光复常态化来往，活动性有所改进，股指期货运转恶果进一步普及。

　　我邦目前上市来往的股指期货合约因素大同小异，重要区别正在于差别股指期货的合约乘数、确保金比例等因素或者有所差别。

　　通过股指期货合约因素，咱们不难挖掘股指期货来往的一大特征便是确保金来往，普及了投资者的资金操纵恶果。正在股指期货来往时，投资者不须要支出合约价格的全额资金，只需支出肯定比例的资金动作履约确保，而股票来往则须要支出股票价格的全面金额。即使如斯，对待平凡片面投资者来说，股指期货来往相对股票来往来说照旧具有肯定资金门槛的。

　　以沪深300股指期货为例，假设开仓时候货合约点位正在4150点，合约乘数为300，则这一手期货对应的外面本金为4150*300=124.5万元。来往所央求的确保金比例为12%，则期初须要占用的确保金金额为124.5万元*12%=14.94万元。切磋到期货来往采用确当日无欠债结算轨制，平日期货账户的危险度（确保金占用比例）会负责正在70%，所以全部期货账户期初需计划的资金为14.94万元/70%=21.34万元。下外陈列了70%危险度下1手股指期货合约期初须要占用的资金金额。

　　能够看到，仅开仓1手股指期货，投资者就须要计划15-30万资金，而且须要往往计划5-10万活动资金以应对期货向倒霉对象颠簸而激励的追保。所以，平日股指期货的介入方以各样金融机构为主，股指期货对待平凡片面投资者来说，不但投资的资金门槛相对较高，对确保金处置的央求也是斗劲高的。对待思通过持有股指期货众头来得回相似指数巩固收益构造的投资者来说，投资指数巩固或类指数巩固的构造化产物或者是更省心省力的采选。

　　当投资者持有股票现堆栈位时，能够通过卖出股指期货锁定资产价格，来日股票价钱下跌或上涨，能够通过股指期货的红利或耗损对冲现货持仓的商场危险透露，从而完毕锁定投资组合价格、转化危险的功用。

　　而正在讨论股指期货危险处置的功用时，不成大意的一个观点便是股指期货的基差。

　　外面上来说，影响期现价钱的身分左近，导致股指期货与股票现货指数价钱高度干系；但两者价钱的影响身分又不齐全不异，因此改观幅度不齐全相仿，这就变成了股指期货升贴水的出现。升贴水的水平凡是受到股市分红、资金本钱、套利机制、商场情感与预期等庞大身分影响，具体而言，股指期货的升贴水与股市走势联系不大，不行浅易地将股指期货升贴水动作预测股市走向的目标。

　　基差的存正在使得股指期货正在中性计谋中的危险对冲成绩有了少少不确定身分。正在本质操作中，正在贴水的处境下，用股指期货对冲是会出现肯定特殊的本钱的。下图是2023/4/18盘中中证500指数和股指期货行情的截图，假设投资者采选正在这个时点开仓次月合约IC2305的空头实行对冲，那么基差出现的本钱便是22.22/6439.22=0.3451%，该合约尚有32天到期，年化本钱即为0.3451%/32*365=3.94%。除了开仓时确定的基差本钱外，每次股指期货邻近到期时还须要实行移仓换月，即平仓近月合约并开仓远月合约，换仓时依照当时的基差扩张或收窄的处境还或者出现特殊的本钱或收益。

　　从上面的理解中能够看出，负基差自身会蚕食一局部股票选股出现的alpha收益，其余，基差的颠簸也会放大中性计谋净值的颠簸。所以，对待中性计谋产物的投资司理来说，能够通过场外收益交换的办法取代直接股指期货对冲。收益交换固然也要负担肯定本钱（凡是与基差出现的年化本钱左近），但能够避免基差颠簸对全部计谋净值的影响。

　　相反，要是股指期货外现升水方式的话，对待中性计谋来说正基差会带来特殊收益，但通过股指期货对冲带来的基差收益如故是颠簸的，具有不确定性。对待投资司理来说，同样能够通过场外收益交换来提前锁定基差收益，下降其对产物净值的影响。

　　总体来说，股指期货动作一种投资器械，对投资者的来往才干、资金门槛、资金处置才干等众个方面都有相比照较高的央求，是一种更适合专业机构投资者的投资器械。

　　危险提示：见识仅代外片面，不代外公司态度，仅供参考，文中所陈列的个券股仅为便当映现之用，不证据对干系标的投资价格或肯定红利的确保，见识具有时效性，或者随商场境遇改观出现调动，不组成对任何音信受众群体的任何合系的投资倡导与预测。过往功绩不代外来日涌现，投资有危险，采选需小心。

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