公司在境内共有26家分公司和18家营业部？新浪期

　　公司在境内共有 26 家分公司和 18 家营业部？新浪期货我邦事环球第一大商品期货墟市，2022 年我邦商品期货与期权种类成交量占环球总量的72.3%，且我邦的期货期权产物品种及买卖量仍正在不断扩容。产物品种方面，目前上市期货期权种类数目已增进至 110 个（以期货产物为主），此中2022 年新上市了16 个期货期权种类。买卖战略方面，2023 年股指期货迎来第五次松绑，自2023 年3 月20 日起，四大股指期货各合约平今仓买卖手续费圭臬调节为成交金额的万分之二点三，进一步消重买卖本钱，希望提振成交量。

　　永安期货是第 3 家 A 股上市的期货公司，浙江省财务厅是本质把握人。

　　事迹稳重增进：2018-2021 年，永安期货的归母净利润稳步增进，复合增速为14%。9M22 公司事迹受金融墟市下行压力影响而短期下滑，归母净利润同比低落 46%。公司 ROE 保留正在 14-16%之间，高于行业均匀程度5%-9%。

　　目标领先同行：从评级来看，公司自2011 年起联贯众年取得行业最高 A 类AA级评级。从事迹目标来看，拣选 22H1 披露事迹数据的期货公司举办对照，永安期货营收、净利润、净资产等目标均排名第一，是当之无愧的龙头期货公司。

　　经纪生意：截至 22H1 末，公司正在境内共有 26 家分公司和 18 家交易部，是境内交易网点最众的期货公司之一。从网点漫衍来看，公司深耕浙江，浙江省的分支机构占比 36%，区位上风明显。永安期货代办买卖周围市占率高于可比同行，跟着期货墟市成交量一连推广，公司希望借助区位上风保留经纪生意领先职位。

　　危害束缚：公司危害束缚生意兴盛疾速，收入从 2018 年的 7 亿元增进至 2021 年的 12 亿元，占营收比重及利润率不断降低。22H1 危害束缚生意收入同比增进8%，占营收比重达 56%。危害束缚生意中的做市及衍生品生意正处于扩张期，做市及衍生品外面本金周围均呈增进趋向。实体企业对冲危害、套期保值的需求日益增进，A 股上市公司套期保值参加率从 2013 年的 6.48%降低至 2022 年的22.89%，公司希望操纵实体企业对冲危害的需求，加大衍生品的开垦力度，为客户降低本性化的套保计划，供职实体经济举办危害束缚的同时达成生意扩张。

　　家当束缚：适合家当管剃发展的大趋向，永安期货的代销生意收入从 2018 年的0.44 增进至 2021 年的 1.31 元，复合增速高达 44%， 22H1 代销收入一连增进57%。公司代销以私募产物为主，僵持优选私募束缚人，打制专业理财师步队，主动推进家当束缚品牌制造。我邦私募基金周围从 2015 年的 5 万亿元增进至2022 年的 10 万亿元，复合增速为 22%。私募基金的危害收益特性与高净值客户的投资需求完婚，希望被增配。跟着私募基金周围扩张以及浙江高净值客户数目增进，公司代销生意希望保留增进势头。

　　咱们估计公司 2022-2024 年交易收入同比增进6%/20%/12%；归母净利润同比增进-37%/43%/21%。2022-2024 年BPS 为8.55/9.20/9.99 元每股，现价对应PB 为2.02/1.87/1.73。永安期货经纪生意区位上风明显，危害束缚与家当束缚处于神速增进阶段，“一体两翼”驱动发展。咱们予以公司2023 年2.2 倍PB，对应倾向价20.25 元，初度遮盖予以“买入”评级。