PTA：需求拖累TA利润价格寻底空间有限

　　PTA：需求拖累TA利润价格寻底空间有限【PTA：需求拖累TA利润 价钱寻底空间有限】需要端扩能和终端需求下滑仍将是他日一段光阴PTA资产链面对的合键利空成分。但短期内PTA不断的低库存解释当下现货端仍旧偏紧，低加工费的状况下利润一连下探空间有限，同时下逛的负反应也不妨不断束缚PTA本质提产速度。总体来看，PTA合理价钱摇动还是应于区间振撼，聚酯端和PX/PTA的现金流本钱分袂组成区间的上下边际。

　　坯布制品库存仍旧处于高位，而终端纺服外里需环比走弱，后续订单亏折或不断压抑工场补库和开工的意图。正在织制厂原料补库审慎的状况下，聚酯纤维库存压力短期难睹缓解迹象。同时，聚酯瓶片进入消费淡季，利润急转直下，后期供增需减的态势难驱动利润修复。总体来看，低利润+高库存压力或激励聚酯端新一轮减产。

　　十月下逛聚酯需求的弱势逐渐满盈传导到了上逛后，PX/PTA加工费大幅紧缩，但他日不断向下的空间有限。一方面，PX亚美套利窗口或再度掀开，对PX价钱有所撑持；另一方面，PX/PTA新装配按策画逐渐投产，但当下邦内装配检修偏高，本质提产速率偏慢。虽然需求端疲软态势不改，PX/PTA后续利润下跌的空间将特殊有限，其现金本钱或是价钱下边际。

　　需要端扩能和终端需求下滑仍将是他日一段光阴PTA资产链面对的合键利空成分。但短期内PTA不断的低库存解释当下现货端仍旧偏紧，低加工费的状况下利润一连下探空间有限，同时下逛的负反应也不妨不断束缚PTA本质提产速度。总体来看，PTA合理价钱摇动还是应于区间振撼，聚酯端和PX/PTA的现金流本钱分袂组成区间的上下边际。

　　10月底盘面价钱鄙人边际上有所冲破，合键依然市集生意激情必定水准上受宏观风向教导而偏颓废，从而离开了根基面的生意逻辑。正在原油单边趋向不晴朗的状况下，PTA估值不断下行空间有限，超预期的盘面应有所修复，于是不提议盲目追空，中期审慎正在振撼行情的上边际构造空单。