5月19日早间期货品种策略

　　5月19日早间期货品种策略现货及供应方面，下逛需求转好下煤价较为坚挺，保长协下市集煤仍较为仓促。局部煤矿顶库有所抑价，煤价基础涨跌互现。近期受铁途检修影响铁途运力受限，汽运仓促下本周公途省外销量有所增长。进口煤方面，近期沿海电厂对进口煤给与度有所增长，但正在公民币贬值及海运费上涨处境下进口煤仍倒挂。库存方面，坐褥企业库存有所去库，口岸库存应需求转好有所去库，电厂库存正在补库仍保持累库。需求方面，电厂日耗后期将稳步增长，但盘面灵活度低且受计谋影响，遂短期或呈动摇偏强运转。

　　供应方面，广东南方碱业纯碱装配估计6月初检修，保持一周时刻，简直处境待定，不倾轧有推迟至7月份的能够。徐州丰成装配策动6月中旬支配检修，估计保持一个月支配，简直处境待定。从周度数据看，上周开工、产量因检修均有所裁减，本周厂库估计去库8-10万吨，交割库库存估计去库4万吨支配。需求方面，月底或有光伏产线投产，但下逛玻璃厂暂无较大补库需求，短期驱动亏欠下或保持区间动摇，倡议以区间品行为主。

　　现货方面，昨日华东及华南区域价钱有小幅降低，其他区域价钱暂，产销方面有所转好，分区产销正在70-120%之间。供应方面，而今产能仍处高位，短期暂无冷修。库存方面东北、西南、沙河区域库存有所降低，其他区域仍保持累库，整个库存仍处高位。需求方面，疫情转好下情感有所好转，但“房住不炒”下需求无明显开释。短期正在本钱撑持下盘面跌幅有限，倡议阅览或轻仓区间品行为主。

　　（1）宏观：合伙邦下调2022年环球经济拉长预期至3.1%，低于2022年1月发外的4%的增速预期。估计2022年环球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年时间均匀通胀率2.9%的两倍，此中欧盟经济拉长前景明显削弱，估计2022年欧盟GDP仅拉长2.7%，而不是1月初预测的3.9%。

　　（3）精废价差：5月18日，Mysteel精废价差959，扩充207，目前价差正在合理价差1419之下，废铜无经济上风。

　　综述：隔夜邦际金融市集一片阴暗，美股三大指数、原油、有色均昭着下挫，各机构纷纷下调要紧经济体及环球经济拉长预期，整个宏观情感偏空下，铜价或保持偏弱动摇运转。基础面上，现货升水保持正在斗劲高的形态下，一方面下逛企业采购需求逐渐上升，南方区域货源较低，生意商挺价意图也较强，叠加精废替换效应依旧较弱，金融套利需求较高，市集供应活动性相对亏欠，现货市集再现相对精良。

　　跟着棉花基差的一连下调，纱厂的补库意图有所增长，目前20700-21000元/吨挂单的较众。固然整个走货略有好转，但差别纱厂的处境纷歧。部门低支纱厂响应走货有所好转，制品库存降低到20天支配，可是价钱仍难上涨。局部低支纱厂曾经出手排单，排单期一周支配。而某高支纱厂响应走货依旧迟缓，制品库存正在2个月支配，因此开工仍维持正在50-60之间，短期没有上调开工的希图。据通晓，而今秋冬订单下达是走货略有好转的缘由，而秋冬订单中高支纱行使偏少，别的受经济下行影响，消费整个降级，终端向普通化产物倾斜，因此高支订单偏少。

　　（1）现货方面：5月18日，工业硅参考价19225元/吨，较上个统计日价钱下调295元/吨。而今市集供应充溢，工场库存较高，而下逛需求不足预期，价钱偏弱运转。

　　（2）供应方面：西北区域开工基础维持安闲，产量稳定。西南区域即将进入丰水期，电价或将下调，开工将慢慢无间增长。非主产区域，电力本钱相对较高，局部企业停炉检修或策动停产。

　　（3）需求方面：下逛众晶硅无间维持强势，可是受限于产能基础到达上限，对金属硅需求无昭着增量。有机硅需求短期难以较大的光复。铝合金因为近期汽车产量下滑较主要，需求不足预期。

　　（4）库存方面：厂家库存较高，略有降低。天津港600717）、昆明港维持稳定，黄埔港库存有所降低。

　　现货端，总库存高位、厂库占比过上等实际题目正在钢材需求并未有所转机，钢价现货一连向下调解。盘面，前期原料企稳后，盘面动摇运转，夜盘增仓下行冲破前底。实际压力慢慢外露，稳拉长计谋尚未睹加码行为，短期钢价或面对较大的下行危险。部门钢厂或主动开启减产，供应刚性下寻找本钱撑持，窥探撑持区间（4400，4500）。

　　对应现货4轮仓单3450元/吨，目前现货第三轮提降基础落地，钢焦企业进入第四轮博弈期，但钢材需求尚未有所转机，计谋也未加码，心态心态疲软下，钢价一连向下或导致原料压力昭着，向下磨练本钱撑持，倡议阅览为主。

　　盘面超跌至长协折盘面价2500左近，曾经高出5轮提降带来的仓单本钱（2859,3012）的区间。焦煤供应终年保持紧平均态势，后续正在需求修复铁水产量能否跌破长协价仍有待窥探。海外里进口价差未无间收敛，焦炭出口利润有所好转，短期撑持力度较强。若超跌企稳后可能逢低轻仓做众。

　　截至5月15日当周美邦玉米播种率49%，切近解析师预估区间高端，温和了近期市集对大豆种植面积增长的担心，部门区域大豆播种迟缓。美邦大豆播种办事杀青30%，仍远远掉队上年同期的58%以及五年均匀进度39%。但机构预估俄罗斯小麦供应充溢，叠加美联储加息预期加强。短期使农产物承压。而邦内大豆到港增加及扔储大豆流入市集后供应增长影响，油厂大豆周度压榨量维持攀升态势，豆粕库存也一连回升。且下逛需求增量有限。因而众空博弈下，估计豆粕保持动摇收拾，倡议阅览。

　　自4月28日往后，印尼棕榈鲜果串价钱比区域政府设定的最低价下跌70%，截至5月13日，印尼邦内食用油价钱1.73万印尼盾/升。此前政府的倾向是将食用棕榈油价钱降至每公升1.4万印尼盾，因而间隔倾向仍有必定间隔。虽据船运考察机构显示5月1-15日，马来西亚棕榈油出口量56.92万吨，环比进步20.6%。但跟着环球棕榈油价钱一连飙升，促使印度策动将其棕榈油需求转向豆油。遵循德赛的测度，2021/2022年度（11月至10月）印度棕榈油进口量测度730万吨，低于2020/2021年度的883万吨。而豆油进口估计增长。邦内方面，虽油脂整个供应偏紧，但下逛需求较疲软。因而正在没有新的驱起程分映现，油脂估计保持高位动摇，倡议短线

　　供应端方面，为了缓解供应压力及需求端的现金流耗费，邦内乙二醇整个开工负荷正在60.11%（较上期降低2.32%），此中煤制乙二醇开工负荷正在58.49%（较上期降低2.14%）。5.9华东主港区域MEG口岸库存约118.3万吨左近，环比上期增长0.8万吨。但跟着物流光复，刚需补库，口岸显性库存去化。邦外里装配检修减产策动接连执行，供应端压力有所减轻。终端目前固然有限度坯布种类的去库和订单环比有刷新，但归纳全市集看的刷新幅度较为有限。原油保持高位动摇对本钱造成撑持，聚酯原料存刚需补货需求，供需边际好转，静待止跌企稳低位加众。

　　供应面看，PTA动态加工费边际走弱，前期装配泊车检修出手逐渐落实。逸盛370万吨装配5成负荷，策动5.10泊车，估计月底重启。出口方面二季度，台湾部门PTA装配接连出手检修，印尼MCI因爆炸泊车，暂未重启，海外PTA需求尚可，且因为外里盘套利机遇仍存，预估二季度PTA月度出口量仍希望保持正在偏高程度。疫情对需求的影响慢慢消退，中短期内原油价钱或再次向上运转。终端目前固然有限度坯布种类的去库和订单环比有刷新，但归纳全市集看的刷新幅度较为有限，聚酯高库存的近况难以再度提振终端开工的上升。二季度PX仍保持供应偏紧，但PXN处于350+美元偏高，PX亚美价差仿照撑持其享有高加工差，PTA弱加工差下本钱撑持仿照，但终端需求偏弱。短期本钱偏强，TA保持逢低做众的思绪。

　　据农业乡下部监测，2022年5月9日—5月15日，寰宇领域以上生猪定点屠宰企业生猪均匀收购价钱为15.92元/公斤，环比上涨1.4%，同比降低22.6%。白条肉均匀出厂价钱为21.00元/公斤，环比上涨1.4%，同比降低22.0%。终端销货平淡，养殖端挺价情感较强，屠宰端两端承压，基础面无间供需博弈。北方区域惜售意图相对较高，昨日现货猪价小涨，南方区域以窄幅摇动为主。另一方面，前期市集看涨情感较浓，生猪期货节节走高。指日众头得益离场，资金调解，盘面价钱大幅回落。短期估计盘面动摇收拾为主，倡议阅览。下半年反弹预期不改，等候逢低做众远月机遇。

　　市集：上一营业日聚烯烃无间下行。PE跌0.71%，收于8643；PP涨1.22%收于8510。库存方面，本周邦内邦内PE库存环比5月6日降低1.88%，此中样本要紧坐褥闭头PE库存环比持平，PE样本口岸库存环比降低0.93%，样本生意企业库存环比降低7.16%。部门终端刚需补仓，生意商也主动出货为主，库存延续下滑。邦内PP库存环比5月6日降低3.02%。此中要紧坐褥闭头PP库存、口岸库存、生意商库存均有降低。上逛原油方面，抗疫封控步骤缓解能够刺激需求，周三欧美原油期货盘中大涨。然而随后欧美股市下跌，假使美邦原油库存降低， 邦际油价已经涨后急跌。此中伦敦洲际营业所布伦特原油2022年7月期货结算价每桶109.11美元，比前一营业日下跌2.82美元，跌幅2.5%。供应端检修装配蒲月中旬后裁减，而众套装配将于近期开车，但利润不佳下，预期产量仅仅小幅增长；归纳来看，油价虽有回落但无间保持高位收拾为主，对聚乙烯本钱端撑持尚可。供应量方面来看，聚乙烯社会库存压力较大，估计库存方面临价钱造成必定的打压。坐褥企业检修裁减，产量增长，需求方面PE农膜需求淡季，BOPP膜类亦订单较少，刚需补货为主。下逛需求保持刚需，大幅好转概率不大。订单一连裁减，开工率下滑，采购刚需为主。估计今日邦内聚烯烃市集价钱稳中偏弱调解。

　　欧美市集对通胀上升能够激发经济阑珊的担心情感施压欧美股市场体收跌，此中纳指暴跌4.73%，谨防情感扰动。邦常会体现要卓绝就业优先，通过稳市集主体来保就业保民生，已出台计谋要尽速落到位，看得准的新设施能用尽用，5月份能出尽出，意味着近期稳拉长计谋将加快、加码，体贴今日市集是否会对昭质LPR下调预期有所响应。工夫面上，短线 点上方压力较大，能否冲破并站稳正在 3100 点之上， 量能能否获得有用开释是枢纽，不然或保持窄幅区间动摇走势，倡议短期维持耐心， IC低众思绪，以中期投资的角度寻求有用摆设。

　　美邦新增确诊病例数近期保持拉长，美邦卫生官员警觉称，医疗新冠的枢纽药物最早能够正在本年炎天耗尽。5月17日，美邦纽约市将新冠疫情警报级别上调至“高”，郑重疫情反弹的潜正在影响。美联储主席鲍威尔采访时再次夸大匹敌通胀的信念，其体现信托美邦经济不妨继承紧缩钱币计谋的影响。摩根大通下调美邦经济拉长预期，估计经济拉长将跟着通胀降低而放缓。金价近期保持偏弱运转，短期偏空对待。

　　股份有限公司（以下简称“公司”）创立于2003年，是一家邦有控股期货公司，注册本钱公民币16.5亿元，于2015年10月杀青股改。公司实践局限人工广州市邦资委，控股股东为广州越秀金融控股集团股份有限公司（000987.SZ）。公司具备期货投资商讨、资产打点、危险打点子公司生意资历；具有四大期货营业所和能源营业中央会员资历，可代办邦内完全期货种类营业。

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