敢问顶在何方？

　　敢问顶在何方？2021年，大宗商品的价值走势可谓汹涌澎湃，许众期货从业者回思起来便感伤不已，或者说是心众余悸。进入虎年，大宗商品价值走势延续了牛年的气派如虹特性，能源、有色、油脂等板块许众商品的价值创众年新高以至上市以后新高，此中LME镍期货价值的走势和场外剧情更是不停革新投资者的三观。正在这波十年难遇的行情中，许众做空的投资者账户都显露了较大幅度的赔本。现实上，许众投资者做空的凭借很浅易：“涨这么高，该跌了吧！”可是，公共都明白，要是纯洁地把商品当物价格的崎岖动作入市凭借难免过分冒失，得益的大概性也不大。那么，行情睹顶的信号有哪些呢？

　　第一，关于公共半部分投资者来说，根基面阐发对投资者新闻征采和数据照料本领以至人脉的哀求都比力高，所以凡是部分投资者决断行情是否睹顶的最务实的方式便是本领阐发，好比跌破支持位、修筑看跌样子、目标背离或死叉、上涨流程中量能是否配合以至K线组合等都不妨动作行情睹顶的决断凭借，很是浅易且往往行之有用。可是，跟着商场和投资者逐步成熟，行情走势也愈发杂乱，显露了越来越众的假冲破，通过本领阐发方式预判行情睹顶的难度也越来越大，投资者应用本领阐发方式预判行情时还要连合本人的交往履历和对商场的意会。不单如斯，本领阐发夸大顺势而为，正在投资者借助各样样子目标等本领阐发权术决断出行情睹顶时，下跌走势往往已运转了一段时刻，这也是通过本领阐发方式预判行情睹顶的瑕玷。

　　第二，通过价值是否正在本钱之上预判行情是否睹顶。关于成熟的供大于求的期货种类来说，要是其期货价值正在全行业本钱之上运转，便会有越来越众的企业进入期货商场举行卖出套期保值，此时往往预示着行情将要睹顶。好比今朝的棉花期货，因为昨年棉花收购本钱较高，轧花厂的本钱要高于现货商场价值，期现价值也显现倒挂状况，轧花厂广博压力很大。要是此时棉花期货价值不妨涨至轧花厂本钱上方，大局部轧花厂都市挑选正在期货商场上交货（棉花行业使用期货商场的熟练度很高），这时就预示棉花期货行情睹顶了。当然，这种做空机遇凡是是可遇而不行求的。不单如斯，要是纯洁仰赖这已经验动作做空凭借也会继承较大的危害，由于咱们以期货商场显露卖出套期保值的机遇动作做空的原由是基于供大于求的决断，要是投资者对商场供需情景的决断显露失误，做空就会显露较大的赔本。并且，对少少期货种类来说，宏观经济等成分对价值走势的影响以至大于供需，所以即使投资者对商场供需形状的决断是无误的，也显露了较好的卖出套期保值机遇，但要是宏观经济形状显露较大变数，亦有大概导致较大幅度的赔本。好比昨年环球性通货膨胀使得许众大宗商品价值大幅上涨，许众企业使用之前的履历贸然做空，结果可思而知。

　　第三，通过现货库存和注册仓单量预判行情是否睹顶。库存和注册仓单量长短常好的预判行情走势的目标，固然有期间会滞后，但一朝累库趋向确立，或注册仓单数目接续补充，行情睹顶的概率就比力大。现货库存的上升和注册仓单数目的补充往往阐发商场供需合连发作了更动，由求过于供转为供大于求，库存上升和价值上涨是很难长远并存的，所以现货库存和注册仓单数目蜕化是投资者要长远追踪的数据。可是需求特殊留意的是，以现货库存数据为凭借也有肯定的限定性，好比咱们获取的数据是否实时且实正在，许众期间库存数据是企业的贸易机要，许众企业不甘愿揭穿，咱们看到的现货数据往往是少少接洽企业的样本数据，关于少少成熟的期货种类而言具有肯定的参考代价，但对局部小众种类来说，这个数据是否具有代外性就很难决断了。

　　第四，除了行业本身的供需数据外，宏观经济的符号性事变往往也是行情睹顶的首要征兆，好比美联储遽然加息、欧佩克遽然大幅升高原油产量等。一目了然，环球大宗商品众以美元订价，美联储加息意味着美元升值，大宗商品则相对美元贬值，这种负相干合连正在长周期内是被重复验证的，而且越是金融属性强的种类，这种特性就越明明。所以，固然受地缘政事影响，商场避险需求补充，使得黄金价值走势偏强，但正在今朝美邦仍旧开启紧缩周期的处境下，做众黄金照旧会见对较大的危害，并且今朝金价处于相对高位。当然，除了美联储加息外，俄罗斯与乌克兰形势的平静也可能动作决断行情睹顶的首要凭借。好比前段时刻邦内化工品公共显现供需两弱格式，行业大面积赔本，开工负荷处于低位，需求不畅，且高价值又进一步强迫需求。而化工品价值之因此依旧维护高位，便是由于油价高企，本钱支持使得价值易涨难跌，而油价高企的合键来历便是俄乌形势仓猝，所以，要是俄乌形势显露明明平静迹象，邦际油价势必大幅下挫，届时化工品价值不单会睹顶，尚有大概显露较大的跌幅。

　　当然，某个简单目标或数据很难确凿预判行情睹顶，正在现实操作中，咱们应当将上述凭借连合起来归纳思虑。要是本领目标给出看空信号，今朝的价值又存正在较好的卖出套期保值机遇，商场库存也起源补充，这时做空胜利的概率就很是大。

　　之前有资深投资者分享做空的履历时说过，要是思摸顶，肯定要不停试错，而不是“咬定青山不减少”式的和众头死磕，这也是笔者现实操作中的清爽感觉。当商场显露了做空信号，要轻仓设好止损不停试空，要是被打到止损位肯定要执意止损，恭候下次显露做空机遇时再去测验。由于做众和做空的危害边际区别，从外面上来说，做众赔本有限，而收益却可能无穷大，做空时收益有限，而赔本则大概无穷大。所以，正在低位做众时可能大胆入场，但正在高位做空时则要慎之又慎，由于你不明白今朝的高位是顶如故下一轮上涨的出发点，这一点许众由于做空而吃过大亏的投资者都深有体验。投资者调换投资履历时，会说做空比做众难度大，由于行情睹顶之后的下跌往往疾捷而横暴，要是之前没有修好仓位，很难收拢做空机遇。但比力大的上涨周期往往比力温和，投资者有许众机遇可能上车。

　　所以，咱们正在做空的流程中不单要挑选具有参考代价的目标，还要早为之所，做好资金统治。

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