到期时投资者无需提交行权申请！中国期权交易

　　到期时投资者无需提交行权申请！中国期权交易所沪深300股指期权合约是以沪深300指数为标的物的期权合约，与商品期权和ETF期权区别，沪深300股指期权采用到期自愿行权、现金交割的式样。

　　自愿行权轨则为若行权红利＞最低红利金额，则自愿行权，卖方投资者将被动履约；若行权红利＜最低红利金额，则不可权。

　　当期权持仓到期时，买方有不妨施行本身的权益，那么期权的卖方必需履约。满意下列情景之一的期权买方，往还所会对其实行行权处罚。

　　一是买方提交行权最低红利金额的，行权条款为合约实值额大于买方提交的行权最低红利金额和往还所法则的行权（履约）手续费中的较大者；二是买方未提交行权最低红利金额的，行权条款为合约实值额大于往还所法则的行权（履约）手续费。

　　不适合上述两点的买方持仓到期时，视为放弃行权。期权买方能够正在到期日9:30-15:15向往还所提交行权最低红利金额。

　　个中，期权合约实值额为终末往还日的结算价乘以合约乘数。股指期权合约行权盈亏=∑（终末往还日的结算价×买入看涨期权合约行权数目×合约乘数）+∑（终末往还日的结算价×买入看跌期权合约行权数目×合约乘数）-∑（终末往还日的结算价×卖出看涨期权合约行权数目×合约乘数）-∑（终末往还日的结算价×卖出看跌期权合约行权数目×合约乘数）

　　现金交割的沪深300股指期权正在到期日采用自愿行权的式样。到期时投资者无需提交行权申请，满意条款的期权合约往还所将自愿予以行权。自愿行权式样简化了投资者的操作流程，投资者无需顾虑因忘却行权或过错行权而形成失掉，消重了交割时的操态度险。

　　期权合约行权时由往还所依据终末往还日的结算价实行现金交割，收场相应持仓。往还于是交割结算价为基准，确定股指期权终末往还日的结算价，划付生意两边盈亏。股指期权的交割结算价为终末往还日标的指数终末两小时的算数均匀价。比方，IO2006-C-4050合约的终末往还日结算价=合约交割结算价-合约行权代价=4094.62-4050=44.62，该合约的期权红利=往还日结算价×合约乘数=44.62×100=4462元。

　　现金交割式样大略疾速，期权生意两边无需预备标的指数的因素股，只须交割时保障账户中的资金充分，就能够顺遂杀青交割。

　　股指期权采用现金交割的式样，具有急速便捷、交割危急低的长处，同时有助于标的股票墟市的褂讪。起初，现金交割仅涉及资金的划转，操作愈加便捷，杀青交割耗时更短，具有较低的交割危急。比方沪深300股指期权，当日即可杀青交割，无隔夜危急和资金本钱。其次，现金交割能有用规避大头针危急。现金交割不会产天生分股的交收，于是期权卖方无需顾虑因无法无误预估买方行权数目，进而无法无误实行对冲，从而带来的单边持仓危急。终末，现金交割有助于标的股票墟市的褂讪。正如1981年美邦禁锢机构推敲的那样，现金交割使得股指期权生意两边不再必要正在邻近交割时采办因素股用于交割，消重因交割缘由形成的对股票墟市供求的影响，有利于标的股票墟市的褂讪。

　　正在模仿了境外告成体验的根柢上，我邦境内首只股指期权——沪深300股指期权也采用现金交割和自愿行权相贯串的交割轨制，期权生意两边无需预备标的指数的因素股，只需保障账户中的资金充分。假设，IO2009-C-4000期权的合约交割结算价为4000.03点，行权（履约）手续费为2元/手，李密斯有两个往还编码，两个往还编码下分裂有3手净众仓和2手净空仓。

　　IO2009-C-4000合约的终末往还日结算价为0.03点（终末往还日结算价为合约交割结算价同合约行权代价的差额）。即该合约的实值额（期权红利）为3元。合约到期日，遵循行权轨则，统一往还编码下的合约以净持仓参加行权或履约，区别往还编码分裂实行行权或履约。

　　看待往还编码A下的头寸，李密斯能够正在到期日的9：30—15：15通过会员向往还所提交行权本钱。假设李密斯总的行权本钱为3元/手。因为该合约的最低红利金额（即行权本钱）同实值额相仿，于是该3手众头头寸将不参加自愿行权。

　　?倘使正在到期日，李密斯未通过会员向往还所提交行权最低红利金额，当该合约的实值额大于行权（履约）手续费时，将会参加自愿行权。案例中，该合约的实值额为3元/手，履约手续费为2元/手， 3手众头头寸将参加自愿行权。

　　往还编码B下的头寸为2手空仓，李密斯需备足资金，等候行权配对。假设个中的1手空头头寸被行权，除了付出3元/手的期权亏折除外，还需付出履约本钱（假设为3元/手，包括履约手续费2元/手）。

　　终末往还所将对行权的期权合约实行现金交割并收场相应持仓。（作家单元:安粮期货）