期货交易直播我们预计油价在（60

　　期货交易直播我们预计油价在（60媒介：正在OPEC压制性增产和能源垂危的刺激下，近期原油市集强势反弹，PTA本钱撑持对照光鲜，接续半个月处于上涨走势中。目前原油市集光鲜利空要素增加，上周EIA全口径库存增补，疫情光鲜拖累需求，加之美联储立场转鹰等，原油价钱上方承压，PTA随即转跌，本钱撑持效力较强的PTA后续咱们该怎样操作呢？

　　观念：1、根本面：原料端，原油2022年价钱中枢估计下移，咱们估计油价正在（60,80）美元区间内震动，PTA正在60美金左近的本钱线美金左近的本钱线元），正在本钱的效力下，PTA的震动区间估计正在（4630,5350+）。供应端，2022年PTA估计投放产能正在860万吨足下，产能增速较昨年有所低重，家当齐集度晋升，前半年来看，逸盛的装备投产的概率较大；需求端，2022年聚酯端产能估计增幅正在400-500万吨，全部来看保护前期增速秤谌；终端需求，2022年海外装束发卖额预期有增量，叠加邦内需求端的克复，终端需求估计比2021年出现好。全部看供需两头双增，冲突不越过。

　　2、 估值编制：PX加工费压缩至140+美元足下，PTA加工费500-600元左近，PX+PTA估值处于汗青偏低秤谌。

　　3、 中永久来看，PTA加工费压缩空间不大，向上反弹的空间要作为本鞭策的情景，原油倘若锚定正在60-80美元区间内震动的线）区间内振动整顿。

　　本钱端：OPEC，EIA和IEA三大月报估计2022年一季度原油市集将处于供大于求的式样，加之冬季燃料需求即将完毕，环球需求增速估计放缓。原油价钱一季度估计重心下移，PTA本钱撑持不单鲜，价钱中枢估计下移。

　　需要端：2022年PTA投产估计是860万吨，前半年逸盛新资料（二期）360万吨装备前半年粗略率是要投产的，后半年恒力石化6#，7#共计500万吨的产能投产，咱们目前首要闭怀逸盛新资料能否准期投产。陪同新项方针投放，五家企业（逸盛、恒力、新凤鸣、盛虹及桐昆）产能领域将晋升至4934万吨，约占邦内产能总领域的63.8%，需要的齐集度正在进一步的晋升，PTA的加工费希望比2021年高。

　　需求端：2022年全部聚酯的产能扩张较为温和，终端需求来看，美欧日三大经济体的纺织零售额都还没有回到疫情前的秤谌，估计短期有必然的上升空间。

　　邦内需求来看，正在疫情防控常态化下，邦内需求法则在2022年估计有新的开释，全部利好PTA需求。

　　从根本面来看，供需两头双增，根本上冲突不大，PTA价钱首要环绕本钱原油上下震动为主。

　　上逛利润：PX加工差140美元/吨足下,PX加工费低于180-200美元/吨短流程装备就出产蚀本。长流程装备，即一体修饰备除了有PX以外，再有油品和其他化学品，抗危机才力更强。就目前的加工费来看，PX加工费处于汗青低位秤谌，压缩空间估计有限。

　　PTA利润：目前PTA的加工费正在500元以下，处于汗青偏低秤谌。2021年PTA大投产，产能的齐集短期必然会压制加工费的空间。2022年PTA产能仿照坚持增加，需要端齐集度越来越强，PTA出产商正在上下逛的议价才力慢慢晋升，2022年咱们估计PTA的加工费会较2021年有所上涨。

　　总体来看，PTA加工费较低，下方有强撑持，但原油价钱重心下移和需要端的扩张，PTA向上反弹的空间也不大。咱们估计原油正在（60，80）美元区间内震动，2022年整年PTA正在本钱端的效力下，震动区间大致正在（4630,5350+），区间内品行为主。

　　一季度来看，PTA需要端没有扩张的产能，需求端的增量有限，价钱估计环绕原油价钱上下震动，原油价钱咱们估计一季度供大于求的式样将慢慢外露，价钱重心慢慢下移，短期PTA咱们发起坚持前期看空的观念。