CTA策略系列（一）—什么是期货

　　CTA策略系列（一）—什么是期货CTA源于英文（Commodity Trading Advisor），CTA计谋直译便是商品交往照拂计谋。直译有点生疏，俗称便是做期货的计谋。

　　实在期货计谋蕴涵金融期货，比方股指期货。以是CTA计谋直译过来的乐趣并不是100%确切，只是一种平常的说法。是以现正在也有另一种相对更确切的名称—办理期货计谋。

　　良众同伴看了少少著作都以为，期货交往危机很大，十倍杠杆，坊间还通常有“要思富，满仓隔夜是条途”如许的顺口溜，感到像赌博，一听期货计谋就敬而远之。对这个题目实在要分两个方面去看：

　　对片面来讲，不创议遍及投资者本身做期货，或者正在期货上放太众的资金。拿2020年原油来说，当时邦际原油价钱跌成负数，邦内也一连下跌，还始末接连两个一字跌停。那段光阴良众片面投资者账户被强平后还要倒欠期货公司的钱（由于一字板的时分，是卖不出去的）。

　　而私募CTA计谋集体风控秤谌则正在那段光阴发挥优异，并且悉数2020年也是私募CTA计谋丰收的一年，浩瀚投资人都将2020年界说为私募CTA计谋的大年，更有甚者称之为CTA“元年”。

　　为什么能够做到这个效益呢？以主流量化CTA计谋为例，办理人通常会正在单种类单板块上做风控统制，独揽持仓比例；其余借助CTA众空双向交往的上风，办理人自然能够离别持仓目标，更进一步，能够采用对冲方法，把统一板块内的种类根据因子排序，买入另日估计强势的种类，卖出另日估计弱势的种类。众种妙技归纳行使，最大化规避像2020年春节那样的“黑天鹅”变乱。

　　参考上图朝阳永续CTA趋向计谋精选指数，截取2020年一全年CTA趋向计谋归纳的发挥，能够看到，固然春节后的疫情对大宗商品的价钱走势影响很大，但对集体CTA趋向计谋影响黑白常有限的，受益于当年大宗商品板块振动率的上升，全年CTA趋向计谋得回了特地亮眼的发挥。

　　（注：上图来自朝阳永续，为集体CTA趋向精选指数弧线，非单个私募产物。数据仅供参考，不组成投资创议。）

　　股票对应的是一个公司的股权，相应的期货对应的必定数目的某种大宗商品。正在交往所买一手期货合约，对应的是一种正在指定日期必要置备对应数目商品的仔肩。比方买一手“豆粕2205”合约，意味着要正在22年5月举行实物交割，假如持有该合约至最终交割，就得补足货款，去指定交割地方拉10吨豆粕回家。

　　当然以上便是举个例子，真相上通常投资人持仓是不行进入交割月的，惟有提前申请过天分的财产客户才华够举行实物交割。

　　又称交往乘数，豆粕是10吨/手，但每个期货种类的一手的单元有区别，这点跟股票联合100股/手是有区其它。那么假设豆粕盘面的价钱是3000元，买一手的合约价钱便是3000*10=30000元。

　　能够交往的期货合约，例如豆粕2205，便是22年5月交割的合约，依上图，豆粕不会存正在2202合约。其余每一个光阴段每个种类都有一个主力合约，现阶段豆粕主力合约是豆粕2205，通常主力合约是这个种类眼前持仓量最大的合约，也是活动性最好的合约。假如有买过CTA产物的投资人，可以会创造有的产物合同斟酌定只交往主力和次主力合约，便是为了保障交往的活动性。

　　这个咱们做A股都不生疏，但期货有些许区别，假如始末过第一天涨停，第二天涨跌停板会扩充。其余注视交往所会有时分会安排涨跌停幅度，希奇是始末长假的时分。是以上图仅供参考，每个种类的涨跌停幅度依然以当时交往所布告为准。

　　其余期货跟股票又有一点区别的是，期货是根据结算价（非收盘价）预备第二天的涨跌幅，结算价以当日一齐成交的加权均匀价预备，涨停价钱也是根据前一天结算价去预备。

　　期货是有夜盘的，21:00开盘，23:00-2:30收盘不等。2020年疫情有一段光阴夜盘闭掉了，良众与邦际挂钩对照强的种类如原油黄金，第二天早上开盘直接大幅跳空，做反了当天就特地难过。

　　其余一点细节必要注视的是，期货夜盘的振动是算正在第二天的，也便是夜盘的开盘价相当于下一个交往日集体的开盘价。故例如咱们方才始末的春节，放假前的终末一个交往日是没有期货夜盘的，由于下一个使命日是春节假期。

　　期货与股票特地有区其它轨制便是保障金轨制。豆粕最低交往保障金是8%，根据上文举例30000元合约价钱的豆粕，交往一手最低必要2400元。那么豆粕最大的杠杆倍数便是12.5倍。假如惟有2400元钱，买一手豆粕，反向振动一个点，期货公司就会相闭投资者平仓了，由于依然冲破了交往所规章的最低保障金的局部。

　　保障金另一个特色便是用能够浮盈加仓，这个与股票也是有区其它。比方账户有3000块钱买一手豆粕，当一手豆粕由30000元涨到40000元时，这个账户就形成了3000（原有的钱）+10000（上涨剩余的钱）=13000元，而价钱40000的豆粕占用的保障金是3200，如许13000-3200=9800，这个9800便是能够用来加仓或者买其他合约的钱，或者叫可用资金。

　　通常每个种类的保障金比例要略高于涨跌停幅度，如许单个期货账户的资金起码不妨始末一个反向停板不至于穿仓。（即账户权柄为负，欠期货公司的钱）。

　　其余，交往所也会安排最低保障金幅度，以是上图仅是示意，最终本质依然以交往所布告为准。

　　看完以上实质，你是否对期货CTA范畴着手感风趣了呢？下篇风云君就来跟大师中心聊聊为什么说CTA计谋是资产修设中紧要的一环，CTA都有哪些计谋，以及怎么挑选CTA计谋。

　　以上实质与证券之星态度无闭。证券之星颁发此实质的方针正在于传达更众新闻，证券之星对其见解、剖断依旧中立，不保障该实质（搜罗但不限于文字、数据及图外）全盘或者部门实质确切切性、可靠性、无缺性、有用性、实时性、原创性等。闭连实质错误诸位读者组成任何投资创议，据此操作，危机自担。股市有危机，投资需庄重。如对该实质存正在反驳，或创造违法及不良新闻，请发送邮件至，咱们将放置核实措置。