中信期货齐鲁石化事故将为供应带来减量预期

　　中信期货齐鲁石化事故将为供应带来减量预期昨日钢价略有回落，根本面变革并不大，热卷坚持去库，螺纹累库增长，但产量对照低，估计本年累库略高于昨年，但也很难变成压力。目前原料代价还是坚挺，本钱维持也强，估计盘面惊动偏强运转。

　　铁矿。昨日铁矿代价有所回落，根本面来看贴水延续回落，目前日均铁水产量惟有221万吨，铁矿需求不才降，但商酌到钢厂节前补库，估计口岸很难明白累库，总体而言矿价或高位惊动为主。

　　双焦。双焦代价惊动偏弱，目前焦煤邦内供应安定，进口蒙煤通闭高位，下逛需求跟着钢厂减产有所低沉，焦炭也面对第一轮现货提降压力。不外年前钢厂和焦化厂仍有补库需求，短期调解后连接往下空间不大，估计惊动为主。

　　玻璃。玻璃本周去库，华东、华南区域需求尚可，目前玻璃中下逛库存并不高，下逛有补库需求，总体市集预期尚可，估计盘面惊动偏强运转。

　　纯碱。纯碱本周产量略有回升，总体也正在去库，但重碱累库，现货有连接走弱压力，不外盘面接连走弱后连接向下还须要看到更明白的累库情景，估计盘面转为惊动。

　　原油。隔夜原油回落，红海航路渐渐复兴，使得前期地缘溢价有所回落，叠加深夜公告的EIA周度通知利空。通知显示原油库存骤降710万桶，不外局面限跌幅由墨西哥湾炼厂区孝敬，该区域库存裁减越过1100万桶，美邦其它区域累库约400万桶。炼厂措置库存以规避年末缴纳的高贵的原油贮存税，可念而知年末前炼厂不会发作过众的采办原油活动，利空短期油市。总体而言，地缘热度消退叠加美邦短期炼厂原油需求低沉，令油价偏弱运转。

　　沥青。12月第4周行业数据显示开工率时令性低沉，出货量小幅反弹。厂库时令性低沉，社库明显增长，累库时分点或较往年更早，暗指冬储较为顺畅，加固远期合约下方维持。但社库旺季尾声去库尽头不足往年，现货市集或相对疲弱。隔夜油价回落，短线沥青或受到影响。

　　LPG。主产销区现货代价下调，其余大部代价维稳。邦际油价近期走强深化底部维持。然进口本钱仍处高位，进口无利润，进口营业商按需采购；下逛企业受本钱影响，开工率保护低位，个中PDH行业仍处于亏蚀形态，短期难睹好转；短期燃烧需求维持盘面惊动偏强。

　　甲醇。讯息面上，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装备短开后已再度泊车。气头装备检修耗费量低于预期，煤头装备开工居高不下，供应端压力已经较大。古代需求的出产利润下滑和新兴需求的长久亏蚀照样限造下逛开工，时令性的需求走弱使得下逛高开工难以维系，口岸众套MTO装备打算检修亦导致市集对主力需求的担心愈出现显。

　　现正在伊朗区域的限气泊车已根本统统兑现，利众出尽后便是利空。与此同时，商酌到后期仍面对着限气收场后供应和进口量的回归以及下逛需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高做空。

　　聚烯烃。齐鲁石化事项将为供应带来减量预期。PP影响产能仅正在7万吨/年，PE影响产能较大正在65万吨/年，但减量重要正在非标品上，对付盘面阶段性的激情影响更大。PP实际端供需双减，PE实际端供需双增，聚烯烃供需方式有所分歧。PP生计供应增长的预期：一方面，PDH利润回升，PDH造PP前期泊车装备生计重启预期；另一方面，PP来岁上半年新装备待投量偏众。而因为PE来岁新投产能鸠集正在四时度，以是PE供应压力不大，并且地膜需求正在1月前后也会有时令性补货预期。

　　其它，石脑油偏强导致下逛乙烯端体现较强，进而对PE的本钱维持走强。基于预期和本钱端的影响，L-P价差近期扩张明白。不外从基差体现来看，contango方式显示整个市集相对较弱，持货愿望还不佳。并且近期估值中性偏高，本钱上移须要压缩利润，代价向上的弹性较为有限，前期PE众单可阶段性离场。

　　棉花。节前备货，下逛订单有所革新，纺织企业库存略微低沉，棉价有所反弹，然而估计空间有限。一方面，现正在纺织企业造品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不确定性，USDA12月通知下调邦内消费预期。另一方面，若反弹至高位，则面对套保盘的压力。供需宽松方式后台下，棉价缺乏连续性的上涨驱动力，政策上仍倡导逢高沽空。

　　铜。铜价高位运转，闭心库存变革。下逛节前无数以回款为主，提货量估计有限，局限进口铜船期延期，同时持货商近两日均处于年终结算阶段，现货畅通量有限，现货升水整个体现较为坚挺，邦内库存整个处于史乘低位，短期对铜价仍有维持，闭心库存变革。

　　铝/氧化铝。铝价高位运转，闭心库存变革。铝方面，邦内绝对库存量还是偏低，周四社库再度显示小幅去化，市集对低库存的担心连接扩张，而现货端成交偏弱，下逛受北方环保减产影响，开工进一步走弱，供需双弱，但正在低库存后台下估计保护高位惊动。

　　氧化铝方面，受重污染天色预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起放手一台焙烧炉出产，涉及焙烧产能约40万吨，影响周期一周独揽，氧化铝代价再度显示拉涨，此前山东环保减产从12月21日初步，估计影响10天独揽，估计1月中上旬山东及河南等地产能将连绵复产，因为无数仅放手焙烧闭键，以是前期影响量将很速获得添加，现实产量影响有限，短期现货还是偏紧，估计代价保护高位，但郑重追众，闭心节后复产情景。

　　镍。宏观要素扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产行为，供需宽松方式希望进一步伸张，闭心原料端维持强度。政策上仍保护逢高布空稳固。

　　不锈钢。印尼冶炼厂事项，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步计谋程序，供需宽松方式后台下，不锈钢仍以反弹思途应付，择机逢高做空。近期须要闭心节前补库力度以及原料端代价维持强度

　　油脂。昨日油脂反弹受阻，重要因原油回落拖累。其余，咱们昨日就提到过固然近期根本面有所好转，但也弗成过分乐观，终究本年度环球油脂油料供应是过剩的，中长线仍将回落。倡导加入做众的投资者防卫止盈。

　　豆粕/菜粕。邦内方面，即使下调11、12月进口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的进口。需求端，整个下逛饲料需求不佳，仅保护刚需，整个邦内仍旧处于供虚双弱的方式。菜粕因加拿大菜籽产量预估晋升，邦内供需方式也保护双弱地步。12月USDA通知中性偏众，但不足市集预期。短期豆粕陪同美豆走势，需亲热闭心巴西天色情景，降雨过众也会影响大豆孕育。

　　白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，环球糖市平均预期转向宽松。来岁天色若不出题目，印度、泰邦复兴性增产，过剩预期或连接加强。目前邦内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四时度进口量充斥，且中期邦内增产，后续12月、1月进入压榨顶峰期后，糖源供应预期边际好转，月度根本面由缺少逐步转向平均或过剩。

　　生猪。03盘面尾盘跳水，收盘13690点。腌腊时令激情走弱，现货小幅回调，北方区域均价保护至7元/斤独揽，南方区域均价正在7.5-7.7元/斤独揽惊动。全邦界限的大幅降温以及冬季腌腊启发需求对现货起到必定维持，但冬至后屠宰量上涨乏力，需求透支。近来北方猪瘟声响较小，市集掷压稳固，白条市集走货较好，估计连续到春节前现货不会有太大升浸。11月能繁母猪量低沉至4158万头，小幅去化，标肥价差倒挂，肥猪满盈。整个来看，市集短期供需两旺，但高供应照样压造猪价，向上空间不大，保护看空主睹。

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