什么是股指期货跨品种套利

　　什么是股指期货跨品种套利股指期货跨种类套利，指的是应用两种差异的但闭系联的指数期货产物之间的价差实行交往。这两种指数之间具有彼此替换性或受统一供求要素限造和影响。跨种类套利的交往款式是同时一买一卖好像交割月份但差异品种的股指期货合约。比方道·琼斯指数期货与轨范普尔指数期货之间就能够实行跨种类套利交往。

　　跨种类套利的条件前提是差异种类期货合约正在短期内其价差偏离平常平常合理畛域时映现的套利时机，此时买入价值偏低种类的期货合约，同时卖出价值偏高种类的期货合约，当异日差异种类的期货合约价差回归平常合理程度时，再通过反向对冲平仓所持有的一概期货合约以获取收益。比方，1987年环球股灾时，轨范普尔指数与日经225指数的走势就不尽好像。正在10月19日玄色礼拜一的股灾中，因为日本政府的大肆入市，日经225指数跌幅微小，而轨范普尔指数则大跌突出20%，随后日经225指数补跌。于是，当浮现这种套利时机时，采用低本钱、高效能的股指期货器械，买入轨范普尔指数期货的同时卖出日经225指数期货就能够得回额外好的收益。

　　股指期货跨种类套利正在邦内期货商场也已常态化。目前邦内推出的股指期物品种有沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货三个种类，它们之间的套利时机时常映现。

　　跨种类套利需求管理三个题目：一是确定套利标的之间的闭系性题目，闭系性越高的标的种类，它们之间跨种类套利的成就才会越好；二是确定套利本钱，蕴涵交往手续费和套利资金假贷本钱；三是思索因合约乘数差异导致的每手交往金额变革差异而要确定标的合约之间的套利比例。

　　某投资者历久跟踪和讨论上证50股指期货、沪深300股指期货和中证500股指期货之间的闭系性。浮现统一期间上证50股指期货与沪深300股指期货同月份合约的价值闭系性都正在90%以上，而因为因素股的不同性，中证500股指期货与上述两种股指期货的同月份合约的价值闭系性都低于70%。于是，该投资者选择上证50股指期货与沪深300股指期货实行跨种类套利战术讨论。他以IF的差分DIF为因变量，以IH的差分DIH、滞后一期的差错厘正项ECM（-1）为自变量开发模子，采纳最小二乘法（OLS）实行线性回归，并通过协整检讨取得非平衡差错项ECM的方程：

　　然后把IF、IH主力合约的史籍数据代入方程式中，取得每一天相应的非平衡差错项EMC弧线股指期货主力合约非平衡差错项EMC弧线中，当ECM线股指期货价值高估，上证50股指期货价值低估，是以服从套利道理，应当买入上证50股指期货合约的同时，卖出沪深300股指期货合约，然后正在ECM线时，把所持有的一概合约实行反向对冲平仓，盈亏相抵后获取套利利润；当ECM线时，可实行相反的套利操作。服从上述公式，IF与IH的采办比例应为11.385096≈11.4。

　　实践上，上述做法较为纷乱，且每隔一段岁月必需从新对已有的非平衡差错项ECM方程实行从新回归阐述，以检讨其有用性，况且策画繁琐。有没有较为敏捷决断跨种类套利时机的要领呢？咱们来看下一个例子。

　　某投资者观测到上证50股指期货与沪深300股指期货主力合约2016~2019年三年众来的日价差走势图（如图2）。浮现平常处境下，IH主力合约—IF主力合约数值畛域为-1100~-1000点。当两者价差值低于 -1100点 以下是较好的买入IH卖出IF的套利机遇。正好这偶尔机正在某年4月4日映现（图中A点），于是他应机立断，于当天邻近收盘时，以2960.0点买入10手IH主力合约，同时以4085。0点卖出10手IF主力合约，两合约价差为-1125点。5月16日，两合约价差正在缩小至-900点以内后，再次伸张到-950点足下（图中B点），因为顾虑价差会再次回到-1100~-1000点的平常畛域，当天他决策完结本次跨种类套利，以2785.0点卖出平仓10手IH主力合约，同时以3732.8点买入平仓10手IF主力合约，此时两合约价差为-947.8点。