股指期货定价方法

　　股指期货定价方法相关于商品，股指期货订价要纯洁些。但倘若仅仅思量股指期货空方的“资金本钱”，而不思量股指期货众方“现货融券本钱”，以及现货持有者的“融券收益”，这昭着是不对理的。

　　咱们以为，无误的股指期货订价公式应为：F = S - S×q×T/365- S×（r2- r1）×T/365。式中：F为期货价值；S为现货价值；q为股息率；T为期货到期天数；r1为商场融资利率，依照单利准备；r2为商场融券利率，依照单利准备。

　　这个公式标明，股指期货价值F该当等于：现货价值 -因素证券分红-融券与融资的利钱差。公式标明，股指期货价值该当低于现货价值。

　　为便于研究，咱们举办少许假设：①营业本钱为0，税收为0；②期货保障金杠杆比例为L；③期货合约持有到期交割，交割用度为0；④商场无活动性疾苦；⑤商场无敌视性轨制；⑥现金流入为正值，现金流出为负值。

　　咱们晓得，股指期货的公道价值该当令商场处于无套利机缘的平衡形态，况且营业两边具有平等的赢余机缘。咱们以此为线索，寻找商场的公道价值。

　　这种套利形式的营业者持有股指期货的众方头寸，以及股票现货的空方头寸。正在t=0时辰，以利率r1融资F(T)×L，以利率r2及现货价值S0融入证券（不出现现金流，但产天生本）；以现货价值S0卖出证券之后获取现金S0；并以利率r1借出这笔资金S0；同时正在期货商场以F(T)的价值买入t=T时到期、保障金比例为L的期货合约，占用保障金F(T)×L。

　　正在t=T时辰，收到开释的期货保障金F(T)×L；归还资金F(T)×L，并支拨资金占用利钱F(T)×L×r1×T/365；以F(T)的价值买入资产并归还；支拨融券利钱S0×r2×T/365；支拨融券光阴的盈余S0×q×T/365；同时获取资金出借的利钱S0×r1×T/365与本金S0。

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