换手率近期缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴

　　换手率近期缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知周一，A股墟市低开高走，厉重指数大都上涨。上证指数收涨0.51%，报3470.07点。深成指大涨2.03%，创业板指大涨3.05%，沪深300涨0.66%、上证50跌0.43%，中证500涨1.74%、中证1000涨2.43%。个股涨众跌少，当日3939只上涨（213涨停），1330只下跌（19跌停），82持平。个中，N聚星、纳科诺尔、大地电气涨幅居前，分裂上涨280.32%、30.0%、29.96%；而C健尔康603205）、赢时胜300377）、殷图网联跌幅居前，各跌17.58%、12.46%、11.55%。

　　分行业板块看，TMT领涨盘面，上涨板块中，互联网、电脑硬件、半导体分裂上涨5.83%、5.78%、5.63%，芯片锂电焦点活泼；消费金融回调，下跌板块中，发电摆设、贵金属、航空分裂下跌2.83%、2.41%、2.29%，军工观念下挫。

　　邦内要闻方面，据央行开端统计，10月末，M2余额同比拉长7.5%，增速比上月末高0.7个百分点；M1同比低浸6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内初度增速回升。前十个月，黎民币贷款增众16.52万亿元；社会融资范围增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。央行行长潘功胜正在《邦务院闭于金融职责景况的陈诉》中示意，下一步要加大泉币战略逆周期安排力度，为经济巩固拉长和高质地生长营制精良的泉币金融境遇。促使股票墟市投资和融资功效相谐和，拓宽境外投资者投资境内资金墟市渠道。完整应对股票墟市十分震动等战略器械，庇护金融墟市稳固重康运转。抓好发行上市、再融资审核全链条监禁，压实中介机构“看门人”职守。

　　海外方面，日本央行10月战略集会的主睹摘要显示，该行战略委员会成员说论了对上调基准利率依旧审慎的需要性，而且没有给出闭于下个月活动的昭着提示。

　　11月11日，A股墟市生意环比缩量1700众亿元，合计成交额2.51万亿元，北向资金成交总额2916.94亿元。央行以固定利率、数目招标体例发展了1337亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日173亿元逆回购到期。

　　而今IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分裂为0.05%、0.26%、-1.43%与-1.35%。人大集会推出10万亿元化债战略，同时提到仍有消费、地产战略正正在琢磨推出，股指期货短期控制回调做众时机，种类上看好IF补涨时机，可同时买入看跌期权扞卫。

　　邦债期货全天窄幅波动，收盘涨跌纷歧，30年及2年期主力合约均涨0.04%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%。银行间厉重利率债大都走强，超长端强势显然。截至发稿，30年期“24非常邦债06”收益率下行1.25bp报2.2625%。10年期邦债及邦开活泼券下行1bp掌握，“24附息邦债11”报2.103%，“24邦开15”报2.162%。

　　央行布告称，11月11日以固定利率、数目招标体例发展了1337亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日173亿元逆回购到期，单日净投放1164亿元。资金面方面，央行公然墟市转为净投放，终结此前一口气八日的净回笼，对银行间资金墟市助力有限，存款类隔夜回购加权柄率小幅下行。长远资金方面，邦有和厉重股份制银行一年期同行存单二级最新成交正在1.88%，较上日稍上行。生意员示意，银行系统活动性不算宽裕，尾盘有所改进。

　　10月末，M2余额同比拉长7.5%，增速比上月末高0.7个百分点；M1同比低浸6.1%，较上月收窄1.3个百分点，为年内初度增速回升。前十个月，黎民币贷款增众16.52万亿元；社会融资范围增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。10月份新发放企业贷款加权均匀利率为3.5%掌握，新发放小我住房贷款利率为3.15%掌握，均处于史书低位。信贷组织有待改进，住民融资需求有所反弹，能够是受到地产贩卖改进影响，但企业融资依旧较弱。

　　11-12月年内的政府债需要压力相对可控，年内增量化债器械发行范围或不堪过2万亿，而涉及填充银行资金金、援助房地产等规模的非常邦债和专项债等额度尚未落地，或必要恭候12月政事局集会等窗口期，年内落地的概率和影响或较小，以是归纳来看估计11-12月的政府债需要压力不会高于8-9月地方债聚集需要期，债市团体需要压力可控。叠加泉币战略三季度实施陈诉剖明，泉币战略仍周旋宽松的援助性态度，正在政府债聚集需要阶段梗概率会利用众种器械举办对冲，囊括但不限于降准、公然墟市债券营业等，资金面希望依旧稳固。以是对债市而言，化债计划落地后短期影响偏利空出尽，墟市心绪或团体波动偏强。本周有大额MLF到期，假如资金面涌现阶段性压力能够带来扰动，不外不才一次战略预期博弈升温前，短期调理或带来介入波段做众的时机。单边政策上，创议短期可逢调理做众。期现政策，目前百般类2412合约基差偏低，可体贴正套政策。

　　贵金属：“特朗普生意”影响不断 强势美元叠加地缘冲突平静 贵金属不断承压

　　音尘方面，据央视信息报道，本地年华11日以色列酬酢部长萨尔正在向记者举办的简报会上示意，与黎巴嫩的停火商榷赢得了进步。财联社报道，美邦邦集会员Nouriel Roubini示意，若将2017年的减税战略很久化，美联储能够会节减降息。

　　隔夜，“特朗普生意”影响不断墟市，跟着中东和俄乌斗争希望迎来终止的祈望，避险资金不断流出黄金ETF等资产，共和党从头节制两党或影响美联储降息步骤，美元指数和美债收益率不断走高，美股进一步上涨，贵金属不断承压下跌。邦际金价开盘后波动下行但美盘后跌幅不断增添并再度失守2700美元，收盘价为2618.79美元/盎司跌2.42%创1个月新低；邦际银价与黄金同步下跌但受到工业需求提振跌幅少于黄金，收盘价为30.666美元/盎司跌幅2.01%。 【后市预计】

　　目前宏观层面美邦经济依旧相对韧性但前景受到美邦政局和美联储泉币战略影响，跟着美邦大选靴子落地影响环球囊括地缘和生意地步，特朗普被选且希望横扫“参众两院”能够推高长远通胀但会平静地域冲突且压缩美联储降息空间。对付贵金属走势来看，总体上环球进入泉币宽松周期央行和金融机构购金需求依旧强劲使库存再度走低，叠加通胀压力对金价长远利好，但短期正在美邦大选靴子落地，地缘避险的利众逻辑涌现反转，美元强势景况下投资者能够相对审慎行情或转入波动盘整，黄金回调第一支持位正在2600美元（600元），若跌破则能够进一步回踩至2550美元（590元）左近。

　　白银方面，邦内刺苦战略启发经济根基面苏醒预期提振能源和有色等工业品价钱但必要年华来产天生绩，金融属性和工业属性支持价钱企稳改日随从黄金波动上行但历程较屡屡，短期回调正在30.5美元（7500元）寻求支持。

　　ETF SPDR黄金上周单周发作胜过10亿美元资金外流，创2022年7月份从此最大，谨防机构周到离场导致活动性危急。

　　截至11月7号，环球集装箱总运力为 3110 万 TEU，较上年同期拉长 10.5%。需求方面，欧元区 9 月修设业 PMI 低浸至 45.00；美邦 9 月 ISM 修设业指数 46.10，处于 50 枯荣线以上且仍正在上行，剖明G7正在改日6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　集运指数期货盘面近远月差异较为首要，远月合约均分别水准上大幅低浸。厉重来因或因为特朗普上台带来的预期蜕变，因为其之前声称将于1月前结果红海冲突，以是受该预期影响，远月合约价钱均大幅下跌。同时昨日盘后以色列宣告回收黎巴嫩方面的和说前提，中东停火预期进一步落地。而今近远月合约价钱比拟于绕航前价钱来说均处于相对高位，若收复通航，则远月合约仍有进一步下行空间，估计盘面将映现波动下行场合。

　　【宏观】邦内方面，中邦黎民银行颁发10月金融数据：10月新增社融1.4万亿元，同比少增4,483亿元，厉重系企业中长远贷款与单子融资不足预期；M1同比增速为-6.1%，较上月回升1.3pct，开端有触底迹象；M2同比增速为7.5%，较上月回升0.7pct。美邦方面，本地年华11月7日，美联储召开议息集会，下调联邦基金标的利率区间25BP至4.50%-4.75%，适宜墟市预期，同时美联储立场略微转鹰：（1）鲍威尔夸大后续降息会更为审慎、近期各项利率的反弹为经济预期加强的结果而非通胀预期促进；（2）美邦大选落定，届时美联储将思考特朗普政府的财务刺激准备，墟市将聚焦体贴12月的议息集会、以及特朗普对来岁降息旅途的影响。

　　【供应】铜矿方面，铜精矿周期性节减格式未变，短期铜矿TC的回升剖明原生正直正在慢慢放量，但中长远的急急格式仍正在。印尼镍矿商协会（APNI）总秘书 Meidy Katrin 于11月5日正在第九届亚太不锈钢物业大会上示意，印尼准备效仿此前的镍矿出口禁令，对煤炭、铜等12种矿产资源奉行新的出口禁令。精铜方面，10月SMM中邦电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增众48.01万吨，增幅为5.06%。

　　【需求】电解铜制杆周度开工率环比下滑，体贴旺季需求不断性。11月7日电解铜制杆周度开工率76.03 %，周环比+1.91个百分点；11月7日再生铜制杆周度开工率24.92 %，周环比+2.52个百分点。终端方面，1-9月电网根基摆设完毕投资3982亿元,同比拉长21.10%，9月SMM电线个月一口气拉长，终年电网投资对铜需求仍有托底效用。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比抬高18.5%。出口排产899.5万台，同比拉长65.5%，内销墟市回暖，外销支柱强势。

　　【库存】库存处高位，环球库存团体去化放缓。截至11月11日，LME铜库存27.19 万吨，日环比-0.05万吨；截至11月8日，COMEX铜库存8.88 万吨，日环比-0.01万吨；截至11月7日，SMM宇宙主流地域铜库存17.78 万吨，周环比-2.03万吨；截至11月7日，保税区库存5.99 万吨，周环比+0.18万吨。

　　【逻辑】（1）宏观方面，美联储降息25bp落地，12月议息集会及来岁降息旅途为墟市闭看重点。美邦经济软着陆预期仍正在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但短期来看美元美债或仍支柱高位，给工业金属价钱带来压力。邦内方面，人大常委会宣告10万亿化债范围，且示意2025年财务战略将“尤其给力”，11月宏观战略暂步入空窗期，12月的中间经济职责集会或仅涉及战略基调及发力偏向，实在范围仍需比及2025年两会，战略预期上的扰动能够再度增众。（2）根基面方面，短期来看铜矿紧缺格式边际改进，但中长远来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹酿成限定；需求端，步入淡季，11月初开工率巩固，体贴下逛正在铜价回落企稳后以及原料库存消化后的采购愿望。以是，短期来看主要宏观战略事宜均已落地，邦内利众出尽，海外特朗普政府加剧美邦财务及泉币战略前景的不确定性，美元美债或仍支柱高位波动，团体宏观气氛中性偏弱，铜矿需要急急格式仍供应价钱支持，估计铜价仍将支柱偏弱波动。

　　【现货】11月11日，SMM 1# 锡259800元/吨，环比下跌2000元/吨；现货升水150元/吨，环比褂讪。沪锡日内宽幅波动，冶炼厂仍持挺价心绪，众次随盘调理贩卖价钱，但实质成交有限。生意商方面反应早盘部门下逛逢低入市接货，午后盘面价钱拉涨，下逛接货心绪转淡，众持迟疑心绪，墟市团体交投显示普通。

　　【需求及库存】据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增众3.6%，个中大型企业开工率75.3%，月环比增众4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增众2.7%，小型企业开工率83%，月环比增众3.8%。9月订单量有所增众，这既反应了下逛和终端消费的慢慢回暖迹象，也受益于9月下旬部门下逛和终端企业为假期提前备库所带来的采购拉长。埋头于光伏焊带的企业则示意，固然团体出产正在假期前备库影响下有所回升，但光伏产物订单景况并不睬思。截至11月11日，LME库存4495吨，环比节减25吨，上期所仓单7847吨，环比增众412吨；社会库存10465吨，环比增众392吨。

　　【逻辑】供应方面，1-9月锡矿累计进口量为12.3万吨，累计同比-31.05%，个中自缅甸地域累计进口6.6万吨，同比节减51.64%，近期缅甸佤邦已有打点采矿许可证限期缴费的报告，体贴后续景况。云南部门厂家已反应原料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，部门企业不得倒霉用低品位矿或尾矿举办出产。需求方面，9月邦内焊锡开工率上行，半导体环球贩卖额延续拉长，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，下逛消费渐渐回暖迹象。综上所述，短期原料端对下方有支持，上行驱动有限，估计锡价延续波动格式，后续体贴缅甸锡矿收复及邦内宏观战略。

　　【现货】截至11月11日，SMM1#电解镍均价128850元/吨，日环比-1775元/吨。进口镍均价报127900元/吨，环比-1852元/吨；进口现货升贴水报-200元/吨，日环比持平。

　　【供应】产精辟镍产量高位持稳。2024年10月精辟镍产量30667吨，同比拉长27.78%，环比节减2.6%；11月产量估计31217吨。

　　【需求】军工和汽船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下逛需求团体有限。需求端，不锈钢行情弱势，钢厂正在出产亏空和消费压力下暂难回收过高原料报价，情绪价位下移。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价钱赓续回落，目前大都镍盐厂利润不断亏空。

　　【库存】海外趋向性累库不断，邦内库存企稳。截止11月11日，LME镍库存150252吨，周环比赓续增众3090吨；SMM邦内六地社会库存37432吨，周环比小幅增众162吨；保税区库存3600吨，周环比持平。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面小幅回落，团体仍支柱偏强运转。宏观方面，近期美联储依期降息25BP，对金属价钱存正在必然刺激；美邦大选落地，墟市生意特朗普战略带来的再通胀的预期，而邦内战略刺激或将正在必然水准上对冲闭税危急，以是宏观心绪团体提振。物业层面，镍价昨日下跌，现货成交持稳。镍矿墟市较为寂静，镍矿价钱弱稳运转。台风天色结果，菲律宾镍矿发运收复；印尼11月镍矿内贸基准价上涨。镍铁议价区间下移，镍铁价钱承压下行，近期主流钢厂高镍铁采购价下跌至1010元/镍（到厂含税）。硫酸镍价钱下跌，目前大都镍盐厂利润不断亏空。总体上，短期宏观刺激提振墟市心绪，镍根基面改观不大，正在宏观效用下盘面或支柱偏强运转。精辟镍存正在必然本钱支持，海外库存不断累积，交割压力进一步增众，且不锈钢行情弱势，物业端自身驱动仍斗劲有限。近期厉重体贴宏观演绎，短期估计镍价偏强波动为主，主力参考区间参考12。

　　【现货】据Mysteel，11月11日，无锡宏旺304冷轧价钱13600元/吨，日环比下跌100元/吨；基差355元/吨，环比30元/吨。

　　【原料】原料方面镍矿墟市弱稳运转，墟市众交付前期订单为主，镍铁报价暂稳。菲律宾雨季将至，矿价弱稳运转，墟市团体迟疑为主。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱支持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场众持压价心态较强。镍铁价钱持稳，钢厂正在出产亏空和消费压力下暂难回收过高原料报价，情绪价位下移至1010-1020元/镍（到厂含税）。

　　【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目不断高位，库存对根基面仍有必然施压。截至11月8日，无锡和佛山300系社会库存49.31万吨，周环比节减1.18万吨。11月11日不锈钢期货库存108496吨，周环比节减365吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面宽幅波动，现货价钱根基随从盘面震动，下逛以刚需采购为主，商户对后市信仰不够，成交众聚集正在低价资源。菲律宾雨季将至，矿价弱稳运转，墟市团体迟疑为主。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱支持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场众持压价心态较强。周内镍铁价钱持稳，钢厂正在出产亏空和消费压力下暂难回收过高原料报价，情绪价位下移至1010-1020元/镍（到厂含税）。近期社会库存企稳小回落，仓单数目不断高位，但团体去库速率暂未有显然擢升。不锈钢下逛需求显示偏弱，旺季改进预期仍然落空，询单增加但实质成交较少。终端显示偏稳，汽车产销赓续回升，旺季叠加战略补贴，家电产量大都增众，餐饮和五金消费产量团体改进。总体上，宏观心绪提振，但根基面仍偏弱。看钢厂排产支柱高位，需求受限叠加去库速率暂未有显然擢升，正在供需博弈之下短期盘面估计以偏弱波动为主，后市体贴镍矿端改观以及邦内房地产等宏观战略的景况。

　　【现货】截至11月11日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.55万元/吨，工业级碳酸锂均价7.14万元/吨，环比均上涨100元/吨；电碳和工碳价差支柱4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.69万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.92万元/吨，环比均持平。昨日碳酸锂现货报价团体持稳，上逛盐厂照旧支柱挺价，下逛逢低采购为主，电碳主流升贴水区间根基巩固。

　　【供应】依照SMM，10月碳酸锂产量59665吨，环比增众2145吨，同比拉长48%；个中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增众2355吨，同比增众56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月节减210吨，同比增众32%。截至11月7日，SMM碳酸锂周度产量13765吨，周度环比增众401吨。需要团体相对宽松，10月产量估计根基巩固有微增，近期需要的边际增量慢慢平静，近期周度产量数据根基企稳，上周数据小增。

　　【需求】近期碳酸锂需求端团体持稳，下逛采买愿望较强，10月头部电池订单斗劲充分，11月排产也小幅超预期。近期电池端改进启发资料订单增众，但旺季窗口已过，后续需求端好转的不断性依旧有待验证。依照SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增众3173吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月赓续节减69.15吨。

　　【库存】依照SMM，依照SMM，截至11月7日，样本周度库存合计110723吨 ，冶炼厂库存35750吨，下逛库存30981吨，其他闭节库存43993吨；SMM样9月度总库存为83036吨，个中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下逛库存为32429吨。目前全闭节库存总量仍然显然有回落趋向，上周上下逛库存均有必然消化，生意闭节少量补库，库存对根基面的压力已有平静。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面大幅上涨，截至收盘主力LC2501上涨4.32%至80950。近期需求好转启发下逛阶段性补库，昨日权力墟市强劲心绪共振，叠加估值修复盘面冲高。根基面来看，需要仍偏宽松，短期上逛排产估计根基巩固有微增，上逛厂商低浸库存挺价愿望增众；近期澳矿三季报连绵颁发，部门矿山下调中期的产量指引，更众影响中期预期。下逛排产赓续略超预期改进，11月磷酸铁锂排产估计环比增众，头部订单饱和，库存仍然显然有回落趋向，下逛补库量增众，上逛库存消化明显，团体上库存对根基面的压力略有平静。短期而言，宏观暂稳，超预期强劲需求对碳酸锂墟市酿成支持，现货边际改进提振物业心态，但从平均上看需要仍偏宽松，反弹后也有物业套保压力，短期盘面偏强波动为主，大幅向上下打破有必然限制，主力参考7.8-8.3万左近运转。

　　华东螺纹教导价-50至3480元每吨，实质成交价-60元3300元每吨，主力合约升水实质成交价31元每吨，华东热卷-30至3480元每吨，主力合约升水现货27元。

　　铁水有睹顶迹象。铁水环比-1.4万吨至234万吨。废钢日耗+0.3万吨至52.8万吨。五大材本期产量低浸：螺纹钢-9.5万吨至233.7万吨，螺纹钢产量高位回落。热卷产量+8.3万吨至311.5万吨。五大种类产量环比-5.8万吨至861.5万吨。

　　五大材外需睹顶，螺纹外需低浸，热卷外需高位维稳。螺纹外需环比-12万吨至228.6万吨；热卷外需环比+0.32万吨至319万吨。五大种类总外需-14万吨至877万吨。

　　五大材库存延续去库，环比-16万吨至1218.8万吨。螺纹钢库存+5万吨至442.4万吨，热卷库存-7.5万吨至331.3万吨。螺纹钢和热卷库存分歧，螺纹正在高产量下提早累库，热卷低产去库。

　　价钱趋弱走势，找钢网数据显示螺纹微幅累库，热卷支柱去库，而今热卷和冷轧的外需不断向好支持板材去库。11月低库存组织支柱。供应上钢厂复产暂缓，产量冲高回落。暂未涌现高产量和高库存组织。而需求端，邦内宽松战略托底墟市心绪，估计往下生意的空间不大。但淡季季候性累库也抑遏价钱向上弹性，片刻物业冲突不大，估计价钱支柱区间波动走势。螺纹钢和热卷分裂支柱3300-3550和3400-3650区间震动。思考热卷去库较好，价钱回掉队，热卷照旧能够偏众插足。

　　现货价钱随从盘面下跌。日照港600017）PB粉-20至765元/吨，巴混粉-18至772元/吨。

　　夜盘基差小幅走强。PB粉和巴混粉仓单本钱分裂为810.7元和810.1元。PB粉夜盘基差43.7元/吨掌握。

　　铁水产量一口气两周环比低浸，需求端有睹顶迹象，本周247家日均铁水产量-1.41至234.06万吨，产能应用率-0.53至87.87%，高炉开工率-0.15至82.29%。据SMM数据披露，改日几周铁水产量增幅有放缓预期，后市不断体贴实质复产高度。

　　供应增量显然，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增众4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本缜密港小幅上升，45港到港量环比+64.3至2327万吨；发运量环比-134.3至3020.7万吨，主流与非主流矿发运均环比低浸，个中澳巴-29至2644万吨，其他非主流邦度-105至377万吨。

　　截至11月11日，45港库存15187.6万吨，环比周一-81.5万吨，环比上周四-163.7万吨；钢厂进口矿库存环比+132.6至9130.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或支柱阶段性去库，但思考到海外发运巩固运转，叠加钢厂超量补库愿望不强，估计铁矿石库存持稳走势。

　　宏观心绪走弱，需求端铁水产量有睹顶迹象，价钱承压运转。根基面上，供增需减，钢厂库存根基持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供增需减，钢厂小幅补库，口岸环比去库。供应来看，本缜密港量小幅上升，思考到近期海外发运季候性走弱，估计后期到港量中枢有小幅下移预期，但团体来看，季末冲量预期下，发运增量希望支柱。需求来看，铁水产量一口气两周低浸，叠加SMM估计近期钢厂复产放缓，需求端有睹顶预期。库存来看，45港1.519亿吨，厂库9130万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或支柱阶段性去库，但思考到海外发运巩固运转，叠加钢厂超量补库愿望不强，估计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银口径下，本周成材环比去库，个中修材累库幅度上升，热卷去库小幅放缓；但团体来看，产量与库存处正在近几年偏低水准，物业端冲突不显然。跟着钢材进入守旧淡季，需求睹顶下港库支柱高位运转，近月合约生意弱实际，远月合约博弈来岁宏观与需求预期，操作上，1-5反套持有。

　　截至11月11日，主力合约收盘1935元，环比-55元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1610元，环比持平，日照准一级冶金焦报1730元，环比-40。日照港仓单1918元，期货升水16元。

　　截至11月7日，钢联数据显示宇宙均匀吨焦节余57元，利润周环比+25，个中，山西准一级焦均匀节余66元（+16），山东准一级焦均匀节余114元（+24），内蒙二级焦均匀节余-5元（+3），河北准一级焦均匀节余105元（+21）。

　　截至11月7日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.2至116.8万吨。焦企产量小幅低浸。

　　截至11月7日，247家钢厂日均铁水234.1万吨，周环比-1.4，折算焦炭需求119.5万吨，日均供需差环比+0.5。焦炭供需缺口略有收窄。

　　截至11月7日，焦炭总库存869.2万吨，周环比+0.4，个中，全样本独立焦企焦炭库存83.7万吨，周环比+2.4，247家钢厂焦炭库存581.5万吨，周环比+2.7。口岸库存204万吨，周环比-4.7。焦炭总库存环比小幅增众。

　　钢厂举办第二轮提降，部门焦化厂抵制，但第二轮提降仍落地。而今铁水进一步回落，需要团体稳固，供需照旧偏宽松。受到宏观预期影响，盘面震动有所加大。预计后市，近期宏观预期落空下，生意逻辑将重回根基面，但宏观影响尚未结果，叠加钢厂利润向好以及刚需补库支持，短期下跌空间仍有限，创议短空为主，1830-1850元掌握止盈。

　　截至11月11日，主力合约收盘价报1301元，环比-22，主焦煤（介息）沙河驿报1450元，环比持平，期货贴水149元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1348元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1364元，环比-21，期货贴水（蒙3）47元，期货贴水（蒙5）63元。

　　截至11月7日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+8.9至901.1万吨，精煤产量周环比+3.7至462.7万吨。煤矿产量有所回升。

　　截至11月7日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.2至116.8万吨。焦企产量小幅低浸。

　　截至11月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+口岸+港口）周环比+12.8至3520.1万吨。个中，523家矿山库存环比+8.7至522.2万吨，110家洗煤厂环比+0.5至82.6万吨，全样本焦化厂环比-9.9至903.8万吨，247家钢厂环比-1.2至741.2万吨，16港环比-11.4至956.4万吨，甘其毛都港口环比+10.2至314万吨。

　　邦内煤矿产量赓续回升，蒙煤通闭高位波动，需要量团体有所增众，铁水赓续回落。团体看焦煤根基面较弱，宽松格式难改，中长远看焦煤下行偏向较为昭着。近期宏观预期落空下，生意逻辑将重回根基面，但宏观影响尚未结果，叠加钢厂利润向好以及刚需补库支持，短期下跌空间仍有限，创议短空为主，1200-1230元掌握止盈。

　　截至11月11日，口岸墟市交投气氛清静，上逛低价出货愿望较差，下逛少量询货需求。CCI5500大卡指数报852，报价环比-1，CCI5000大卡报价752，报价环比-1。产地方面，下逛非电需求巩固，生意商补库需求好转，部门性价比高的煤矿价钱小幅上涨。汾渭内蒙5500指数报659，报价环比持平，大同5500报716，报价环比-1，榆林5800报728，报价环比+3。

　　截至11月7日，“三西”地域煤矿产量1219万吨，周环比+1.2，个中山西地域产量294万吨，周环比+0.6，陕西地域产量370万吨，周环比-0.3，内蒙产量5534万吨，周环比+0.9。月初部门产能完毕煤矿收复平常产销，加之少数煤矿倒职责面和检修等影响，主产地煤矿产能小幅擢升。

　　截至11月7日，汾渭大样本煤矿库存320万吨，周环比-0.4。山西地域库存87.2万吨，周环比-0.5。陕西库存79.7万吨，周环比-0.5。内蒙古库存153.1万吨，周环比+0.6。

　　截至11月6日，北方五港库存周环比+62.1至1750.2万吨，广州港601228）煤炭库存283.5万吨，周环比+6.8，江内六港煤炭库存616万吨，周环比-22。沿海八省日耗174.5万吨，周环比-1.8，库存3502.8万吨，周环比+51.5，均匀可用天20.1天，周环比+0.5。内陆十七省日耗325.6万吨，周环比+5，库存9813.5万吨，周环比+71.3，可用天数30.1天，周环比-0.3。

　　动力煤墟市稳固运转，主产区墟市以及口岸墟市小幅调理，进口煤团体维稳。口岸发运不断擢升，但调出量偏少，库存速捷积攒。而今非电企业仍处于淡季，需求不强，非电企业刚需采购为主，归纳影响煤炭价钱支持偏弱。北方先河供暖，民用需乞降电力需求都将涌现拉长，估计短期煤价波动为主，后市有探涨能够。

　　昨日硅铁主力合约下跌0.6%（-38），收于6314元/吨，主力合约持仓增5896手。仓片面，昨日硅铁6506张，较上一生意日增136张，有用预告538张，较上一生意日减164张。

　　主产区价钱改观：内蒙6050（-50）元/吨；宁夏6050（-50）元/吨；青海6100（-）元/吨；生意地报价：河南72硅铁及格块6380（-）元/吨；江苏72硅铁及格块6480（-120）元/吨；天津72硅铁及格块6550（-50）元/吨。

　　兰炭墟市持稳运转，本周初期榆林众家煤矿聚集性探涨，神府小料价钱正在860-1100元/吨。本周宇宙135家兰炭企业产能应用率44.95%，环比增0.83个百分点；日均产量16.82万吨，环比增0.31万吨；兰炭库存 65.55万吨，环比减4.41万吨；原料煤库存159.83万吨，环比增0.68万吨。

　　内蒙即期出产本钱6064.5（+3）元/吨，青海即期出产本钱6129.5（+3）元/吨，宁夏即期出产本钱6120.5（+3）元/吨。内蒙即期利润-14.5（-53）元/吨，宁夏即期利润-70.5（-53）元/吨。

　　本周Mysteel统计宇宙136家独立硅铁企业样本开工率宇宙39.89%，较上期增0.11%；日均产量16685吨，较上期增100吨。周度产量11.68万吨。

　　五大钢种硅铁周度需求20474.4吨，环比上周降2.29%。五大材总产量861.49万吨，环比减5.79万吨；总库存1407.96万吨，环比减17.63万吨，个中社会库存1009.09万吨，环比减9.55万吨，厂内库存398.87万吨，环比减8.08万吨；外需879.12万吨，环比减13.24万吨。

　　金属镁价钱不断阴跌，下逛按需采购，交投气氛较差，成交相对清静，下逛需求照旧收复不佳。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17200-17300元/吨掌握，主流成交价钱17200-17250元/吨，其他区域随从小幅调理，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17400-17500元/吨。

　　昨日硅铁盘面小幅下跌，受集会战略兑现略不足预期影响，商品广泛收绿。现货方面，下逛按需不哭为主，厂家平常交单。宁夏72硅铁标块报价6000-6100元/吨，陕西75硅铁自然块6700-6800元/吨。根基面来看，硅铁供应持稳。受现货不断走弱的影响，厂家利润再度回落，目前产区根基均亏空，内蒙宁夏仍保有必然利润，估计短期厂家复产动力转弱。需求端，铁水产量睹顶回落，钢厂节余景况亦走差，成材库存库拐点确定，淡季供应压力从头回升，越发是螺纹，硅铁炼钢需求阶段性睹顶。非钢需求方面，金属镁下逛需求支柱疲软态势，外洋出口订单仍以压价为主，邦内镁系合金开工有所收复但大厂仍支柱检修。硅铁出口利润环比萎缩，近期因为邦内硅铁价钱反弹，邦内出口上风回落。不锈钢需求支柱韧性。团体硅铁非钢需求边际走弱为主。本钱端，兰炭价钱持稳，产区电价暂无显然改观。预计后市，短期硅铁根基面暂无巨大冲突，团体映现供平需减态势，盘面生意将正在宏观预期与实际睹摇荡，宏观仍有较众预期未落地。估计短期宏观异动或频发，硅铁价钱宽幅波动为主。

　　昨日锰硅主力合约下跌2.04%（-130），收于6252元/吨，主力合约持仓减9624手。仓片面，昨日硅锰42460张，较上一生意日持平。有用预告5480张，较上一生意日增398张。

　　现货方面，主产区价钱改观：6517锰硅内蒙6050（-100）元/吨；广西6100（-100）元/吨；宁夏5950（-150）元/吨；贵州6050（-100）元/吨。

　　昨日锰矿墟市进入潘正结算，成交相对较少，生意商报价较为审慎。天津港600717）半碳酸32.5-33元/吨度，加蓬38.5-39元/吨度，澳块42-43元/吨度；钦州港交投气氛回落，南非价差萎缩，半碳酸报价33元/吨度，澳块价钱44-45元/吨度，加蓬块价钱42元/吨度掌握。

　　本期南非锰矿环球发运总量39.57万吨，较上周环比低浸32.71%；澳大利亚锰矿发运总量3.17万吨，较上周环比低浸21.77%；加蓬锰矿发运总量18.16万吨，较上周环比上升10.15%。到港量方面，中邦到货来自南非锰矿38.85万吨，较上周环比上升4%；澳大利亚锰矿8.53万吨，较上周环比上升 100%；加蓬锰矿25.6万吨，较上周环比上升185.82%。截至11月7日，环球厉重邦度发往中邦锰矿的海漂量为40.12万吨，个中南非到中邦的海漂量为40.12万吨；澳大利亚到中邦的海漂量为0万吨；加蓬到中邦的海漂量为0万吨。

　　库存方面，截至11月08日，中邦厉重口岸锰矿库存653.6万吨，环比增29.4万吨；个中天津港561.3万吨，环比增15.8万吨，钦州港77.3万吨，环比增14.2万吨。

　　Mysteel统计宇宙187家独立硅锰企业样本开工率43.06%，较上周减1.69%；日均产量27090吨，减110吨。周产量189630吨，环比上周减0.40%。

　　五大钢种硅锰周需求125236吨，环比上周减1.46%；日均铁水产量234.06万吨，环比减1.41万吨；高炉开工率82.29%，环比减0.15个百分点；高炉炼铁产能应用率87.87%，环比减0.53个百分点；钢厂节余率59.74%，环比减1.3个百分点。

　　昨日锰硅盘面量价同跌，受集会战略落地不足预期的影响，玄色系商品普跌。现货弱势下行，期现基差报价宁夏01-440，内蒙古01-410。根基面来看，受焦炭提降及锰硅现货小幅上涨的影响，锰硅产区利润有所修复，本周内蒙、宁夏复产速率加快。云南进入丰水期电价大幅上涨，产量赓续萎缩，但份额被北场产区抢占。团体来看，锰硅供应压力仍存，减产订价仍是中心。需求端，铁水产量睹顶回落，钢厂节余景况亦走差，成材库存库拐点确定，淡季供应压力从头回升，越发是螺纹，硅铁炼钢需求阶段性睹顶。锰矿方面，近期中高品溢价从头回升，加蓬受性价比回升的影响，入炉比例显然增众，南非矿相较于低品溢价有所走高。受南非、加蓬到港回落的影响，口岸库存一口气下滑，但团体绝对值仍处于史书同期高位。跟着锰矿供应萎缩，锰矿价钱阶段性底部较为昭着，后续价钱弹性也将增添。预计后市，锰硅供过于求的实际未改，减产订价仍是主逻辑，本钱端锰矿向上驱动力度有限。短期盘面订价将正在预期与实际睹摇荡，宏观层面仍有预期未落地。估计短期锰硅价钱宽幅波动运转为主。待宏观预期确定后可落实偏向。

　　昨日沿海主流区域油厂报价上调40-70元/吨，天津3160元/吨涨50元/吨，山东3100元/吨涨40元/吨，江苏3100元/吨涨70元/吨，广东3110元/吨涨70元/吨。

　　宇宙厉重油厂豆粕成交13.78万吨，较前一日增众7.58万吨，个中现货成交6.83万吨，远月基差成交6.95万吨。开机方面，今日宇宙动态全样本油厂开机率下调至55.53%。

　　大豆期货正在上周因美邦农业部(USDA)颁布的产量数据低于预期而反弹后因得益完结而下跌。美邦农业部11月供需陈诉估计，2024/25年度美邦大豆产量为44.61亿蒲式耳，均匀单产为51.7蒲式耳/英亩，低于10月份估计的45.82亿蒲式耳，单产为53.1蒲式耳/英亩。

　　农业商议公司Agrural周一称，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种面积到达预期面积的67%，高于前一周的54%及旧年同期的61%。

　　罗萨里奥谷物生意所周一称，阿根廷农业主题区部门地域周末涌现降雨，使得农人可以依旧本年大豆作物的速捷种植步骤。

　　此前布宜诺斯艾利斯谷物生意正在上周示意，到目前为止，大豆种植率大约为8%。该生意所颁发每周预估陈诉，预估的总种植面积略高，为1,860万公顷（4,600万英亩）

　　据外电11月11日音尘，巴西邦度商品供应公司（Conab）颁布的周度作物种植与收割陈诉显示，截至2024年11月10日，巴西2024/25年度大豆种植率为61.1%，较此前一周胀动12.8个百分点，较旧年同期高8.8个百分点。

　　美邦大选落幕，特朗普胜利获选美邦总统，但随之而来的是墟市对改日中美闭税题目的挂念。墟市挂念改日供应，对美豆短期需求有提振。邦内现货同样挂念后续供应，叠加延迟到港题目发酵，基差成交好转，且盘面团体走势偏强，众单可赓续持有。

　　短期赓续体贴宏观方面及海闭战略影响，中期核心正在美豆贩卖、单产调理、及巴西新作种植显示上。

　　现货昨日偏弱调理，宇宙均价16.72元/公斤，较前一日下跌0.04元/公斤。个中河南均价为16.66元/公斤，较前一日下跌0.09元/公斤;辽宁均价为16.45元/公斤，较前一日下跌0.15元/公斤;四川均价为16.6元/公斤，较前一日持平;广东均价为18.1元/公斤，较前一日持平。

　　10月能繁母猪量：样本1，能繁965.54万头，10月环比增0.27%，前值0.64%，同比增3.71%。样本2，能繁110万头，10月环比增0.56%，前值0.6%，同比增4.47%。

　　10月出产效果：窝均活仔数较上月有好转，断奶成活及育肥成活均好于旧年同期，从成活率上能够侧面反应出本年的疫病或团体弱于旧年，但从月度趋向来看，10月较9月略差。

　　样本10月淘母屠宰厂宰杀量合计85829万头，环比增4.04%。厉重为平常舍弃，非平常舍弃仅为细碎。团体开工率仍属于低位形态。淘母价钱仍相对高位，屠宰厂本钱压力较大。

　　10月宇宙生猪出栏均重125.95公斤，较9月低浸0.02公斤，月环比降幅0.02%。

　　目前墟市供应端有压力，集团场出栏较速，二育近期也有增量出栏，需求尚未开启腊尾腌腊备货，行情仅有小幅的降温提振。11月或迎来二育及散户的一部门主动出栏，行情存正在必然压力。更长周期则体贴集团腊尾出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋向，前期众单赓续持有。

　　11月11日，现货偏弱，东北三省及内蒙主流报价1920-2050元/吨，部分较昨日下跌20元/吨；华北黄淮主流报价2040-2070元/吨，较昨日下跌10-20元/吨；口岸价钱方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2100-2110元/吨，较昨日下跌30元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2100-2110元/吨，较昨日下跌40元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2290元/吨，较昨日下跌10元/吨。东北口岸一等玉米装箱进港2100-2110元/吨，二等玉米平仓2160-2170元/吨，部门较昨日下跌40元/吨。

　　中邦粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第45周末，广州口岸谷物库存量为161.10万吨，较上周的155.70万吨增众5.4万吨，环比增众3.47%，较旧年同期的190.60万吨节减29.5万吨，同比低浸15.48%。个中：玉米库存量为33.80万吨，较上周的28.50万吨增众5.3万吨，环比增众18.60%，较旧年同期的99.30万吨节减65.5万吨，同比低浸65.96%；高粱库存量为64.90万吨，较上周的71.00万吨节减6.1万吨，环比低浸8.59%，较旧年同期的45.40万吨增众19.5万吨，同比增众42.95%；大麦库存量为62.40万吨，较上周的56.20万吨增众6.2万吨，环比增众11.03%，较旧年同期的45.90万吨增众16.5万吨，同比增众35.95%。

　　目前东北新粮连绵上市，墟市供应增众；华北深加工门前到车辆仍正在高位，而下层购销平淡，价钱波动。现货供需宽松，但取代及进口正在4季度都将显然转弱，叠加本年减产，盘面价钱正在2150本钱支持较强。从外盘气氛来看，陪同美邦大选落幕，外盘玉米企稳反弹。团体来看，墟市境遇对玉米价钱有支持，但短年华有上量利空发酵，前期众单审慎持有。

　　洲际生意所（ICE）原糖期货周一跌至近两个月低点，受到美元走强以及原油价钱下挫拖累。巴西甘蔗行业协会（UNICA）颁发陈诉显示巴西糖厂收榨提前至 10 月下半月，12 家糖厂结果了甘蔗压榨职责。克日巴西降雨改进下个榨季产量前景，巴西十月份出口 372.93 万吨，同比增众 85.15 万吨，团体来看，原糖赓续冲高动能不够，支柱高位波动格式，承压24美分/磅。邦内结转库存量偏低为而今邦内现货价钱供应了支持。与此同时，新榨季已正在邦内启动，新糖的报价低于陈糖。鉴于供应预期增众的地步，邦内期货墟市面对着必然的上涨压力，团体来看，短期内郑糖盘面依旧高位波动，但中期逢高承压，体贴6000元/吨压力位。

　　洲际生意所(ICE)期棉周一下跌，此前美元升至数月高点，商品墟市的低迷心绪亦拖累棉价。宏观乐观心绪使得郑棉重心慢慢上移，不外目前物业需求暂普通，纺企、织厂制品库存仍正在累积，不外目前库存压力暂不大，体贴后期春节前下逛需求能否边际好转，郑棉上行套保压力或慢慢增众。郑棉赓续上行需物业边际好转带来助力。综上，短期棉价或区间波动，体贴邦内宏观改观及是否如墟市预期。

　　USDA： 截止11月3号，美棉15个棉花厉重种植州棉花收割率为63%；旧年同期水准为55%，较旧年同期速约8个百分点；环比上周上升11个百分点，比近五年同期均匀水准高9个百分点。

　　依照美邦农业部的统计，截至2024年11月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计考验量为124万吨，占年美棉产量预估值的40.1%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。

　　截至11月11日，郑棉注册仓单3044张，较上一生意日节减71张；有用预告221张，仓单及预告总量3265张，折合棉花13.06万吨。

　　11月11日，宇宙3128皮棉到厂均价15381元/吨，巩固；宇宙32s纯棉纱环锭纺价钱22080元/吨，跌56元/吨；纺纱利润为160.9元/吨，节减56元/吨；原料棉花价钱巩固，棉纱价钱下跌，纺企纺纱即期利润赓续低浸。

　　11月11日，宇宙鸡蛋价钱大都走稳，局部地域微调，主产区鸡蛋均价为4.49元/斤，较昨日价钱微涨。货源供应巩固，墟市团体走货普通。

　　进入消费淡季，大都闭节采购量普通，局部闭节暂缓采购准备，终端消化速率中等。

　　目前宇宙鸡蛋供应量根基巩固，需求量稳中徐徐节减，墟市供需大致平均，估计本周宇宙鸡蛋价钱或大都年华巩固，少数年华小幅下跌。

　　CBOT豆类因USDA月报利好而支柱偏强走势，电子盘美豆小幅上涨，美豆油高位波动。MPOB月报显示马来西亚棕榈油库存正在10月末节减且低于墟市预估，BMD棕油上涨，这支持邦内油脂墟市。不过目前墟市心绪不佳，部分地域生意商反应走货速率徐徐，拖累期货。江苏张家港地域生意商一级豆油现货价钱9020元/吨，较昨日上涨10元/吨，江苏地域工场豆油9月现货基差最低报2501+180。广东广州港地域24度棕榈油现货价钱10390元/吨，较昨日上涨120元/吨，广东地域工场9月基差最低报2501+180。

　　MPOB颁布的陈诉显示，10月底棕榈油库存为188万吨，较9月底的201万吨节减6.32%，为三个月来首度环比低浸。毛棕榈油产量为180万吨，较9月的182万吨节减1.35%。出口为173万吨，较9月的156万吨增众11.07%。此前考核结果显示，马来西亚10月底的棕榈油库存料为192万吨，产量料为176万吨，而出口量料为163万吨。

　　船运考核机构ITS颁布数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为429455吨，较10月1-10日出口的509962吨节减15.8%。个中对中邦出口2.08万吨，较上月同期的1.28万吨拉长显然。

　　独立考验机构AmSpec颁布数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为419094吨，较10月1-10日出口的490582吨节减14.6%。

　　监测数据显示11月11日，马来西亚24度报1135跌15美元，外面进口本钱支柱正在10869-10954元之间，较上周五上涨94元。和口岸现货比拟有477-512元不等的进口亏空，且亏空幅度较上周缩小20-30元不等。

　　棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货经由前期大幅上涨后，已提前消化了库存低浸的利众影响，跟着船运机构的前10日出口数据不测低浸的打压，毛棕油期货希望支柱正在5000-5100令吉区间伸开波动调理。邦内方面，大连棕榈油期货墟市支柱波动上扬走势，受马棕影响，连棕油有慢慢滞涨回调的压力。经由有用地回调理顿而企稳后，跟着马棕调理结果后止跌回升的启发，连棕油墟市有从头向上慢慢走强的时机，长线褂讪。豆油方面，USDA月报显示美邦豆油的产量以及期末库存均被下调，供应预估从上月的305.87亿磅下调到303.36亿磅，期末库存从上月的17.87亿磅下调到15.36亿磅。而且，美邦生物柴油厂商对付美邦豆油的需求增众，因美邦将对放弃油脂征收高额闭税。供需面利好,且马棕支柱强劲走势，最新颁发的MPOB月报中性偏众，提振CBOT豆油走势。邦内方面，现货窄幅波动，基差报价众稳，部分地域窄幅波动。生意商反应贩卖进度不速，上周工场成交量显然节减，对行情有必然拖累。工场库存团体改观不大，现货基差报价震动空间有限。

　　邦内花生价钱偏强波动，墟市团体上货量有限，高价拿货仍较审慎，购销气氛普通，成交以质论价 。目前河南白沙通货米报价4.30-4.35元/斤，大花生通货米报价4.25元/斤掌握。辽宁产区白沙通货米报价4.25-4.30元/斤；兴城花育23入市成交，通货米报价4.25-4.35元/斤，上货量有限。

　　邦内一级广泛花生油报价14000元/吨，实质成交可议价；小榨浓香型花生油墟市主流报价为16800元/吨掌握。

　　目前来看，邦内消费境遇并未太大转化，内贸墟市、食物厂，以及花生油销量并未睹好转；以是，短期内，正在花生供需僵持的靠山下，花生价钱支柱区间波动，现阶段墟市心绪向好，花生价钱或将支柱波动偏强运转。

　　阿克苏、阿拉尔地域下树进步加快约5成掌握，喀什地域下树正在2成掌握，已下树枣果连绵积聚到晒场，从目前下树货源来看质地长短不一，同地域价钱质地悬殊较大，部门枣商及企业挑选拿货参考5.50-7.50元/公斤，成交价钱略有松动，跟进产区下树进步及收购价钱改观。

　　河北崔尔庄红枣墟市巨细车到货10余车，墟市到货量显然下滑，现货价钱小幅松动0.20-0.30元/公斤，到货价钱参考超特11.50-11.70元/公斤，特级10.80-11.00元/公斤，一级10.00-10.30元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级7.80-8.80元/公斤，客商拿货主动性削弱成交普通。广东如意坊墟市今日到货5车，众为河北及新疆来货，新季免洗枣到货增加，参考到货特级12.00元/公斤，一级10.80-11.00元/公斤，二级9.80-10.00元/公斤，成交少量。

　　新疆灰枣进入下树阶段，销区墟市红枣货源供应节减价钱松动，客商采购主动性下滑，估计短期内现货价钱趋弱运转。

　　栖霞产区地面苹果生意亲切扫尾，货源质地显然下滑，客商节减，成交价钱受质地影响，稍显动乱。冷库中目前连绵有客商看货询价，团体生意量片刻不大。纸袋晚富士80#以上价钱正在3.00元/斤掌握（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价钱2.00元/斤掌握（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价钱0.80-1.50元/斤，条纹80#以上一二级价钱3.50-4.00元/斤掌握。沂源产区晚富士入库根基结果，余货不众，冷库中看货客商不众，细碎成交不行范围。细碎75起步晚富士库存统货价钱2.70元/斤掌握。

　　洛川产区晚富士生意团体巩固，果农卖货主动性尚可，下逛赓续随行拿货，主流生意相对稳固，以质论价成交。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价钱3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区晚富士冷库中客商问价主动性尚可，部门果农随行卖货，走货速率尚可，成交价钱巩固。而今晚富士75#起步统货价钱正在3.20元/斤掌握，半商品75#以上3.50-3.80元/斤。

　　陕西、甘肃产区冷库中客商赓续按需询价拿货，团体生意气氛尚可，部门果农卖货愿望尚可，成交价钱团体巩固。山东产区地面货源质地下滑显然，主流成交价钱动乱，以质论价。

　　截至11月12日，墟市挂念特朗普能够将推升美邦原油产量，叠加中东形势平静及美元汇率上涨，邦际油价下跌。NYMEX原油期货12合约68.04跌2.34美元/桶，环比-3.32%；ICE布油期货01合约71.83跌2.04美元/桶，环比-2.76%。中邦INE原油期货主力合约2412跌5.2至532.9元/桶，夜盘跌11.5至521.4元/桶。

　　美元指数略微胜过11月初从此的高点，墟市仍正在恭候美邦改日战略的晴朗。周一纽约收盘时美元指数报105.51，上涨0.48%，盘中触及7月份从此的最高水准105.70。美元走强使得以美元计价的大宗商品（如石油）对其他泉币持有者来说尤其腾贵，并偏向于压低价钱。

　　截止11月5日当周，生意商正在纽约商品生意所和伦敦洲际生意所美邦轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净众头合计219676手，比前一周增众77343手；相当于增众7734.3万桶原油。

　　供应方面，特朗普的大选成功对美邦原油产量增众预期有明显推升，美邦银行证券估计2025年非欧佩克原油日供应量将增众140万桶，2026年增众90万桶，同时欧佩克及其减产联盟邦的闲置产能约为逐日580万桶。需求方面，生意战能够抑遏环球拉长，囊括石油需求，而改日几年的闭税战略能够导致油价大幅低浸，如2026年油价能够降至每桶30-40美元。宏观方面，短期美元指数走强使得以美元计价的大宗商品尤其腾贵，压低了油价；墟市仍对美邦改日战略的晴朗持迟疑立场，上周生意商和料理基金正在纽约商品生意所和伦敦洲际生意所的原油期货和期权中增众了净众头头寸，剖明短期内墟市心绪有所回暖，但仍需体贴战略改观和地缘政事危急对墟市的潜正在影响，估计油价下行后不断宽幅整顿趋向，估计WTI运转区间[67,73];Brent正在[70,75]; SC震动给到[505,555]，仅供参考。

　　归纳卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，兖矿鲁南、华润近期准备收复，河北田原准备克日泊车检修，其它气头企业将正在11-12月连绵泊车。近期尿素行业日产18.35万吨，尿素产能应用率为81.17%，改日三周，准备检修企业能够有2-4家，复产企业估计有6-7家左近。供应预期，日产近期上升后震动趋向运转，估计下旬再次低浸；2.正在需求方面，复合肥墟市刚需削弱，冬储藏肥预收普通，经销商提货主动性不高，肥企出产活泼调减。胶合板厂以刚需采买为主，农业需求处于淡季，储藏需求有限；3.库存方面，尿素样本企业总库存量估计正在136-140万吨左近，较前期窄幅震动上涨。而今西北、华北库存高位，后期下逛需求节拍的改观将影响尿素库存走势，若内蒙企业赓续流向不足预期，库存梗概率上涨为主；4.本钱方面，自然气价钱估计上涨，但西南气头安装暂无检修准备。无烟块煤需求端显示疲软，煤价承压偏弱，尿素本钱支持重心下移。

　　1. 目前邦内尿素冲突的组织正在于：供需平均外支柱累库+冬储预期+安装检修预期；2. 依照隆众的统计口径，动力煤迎来供暖季，但墟市价钱并未显然震动，生意商的盼愿渐渐消退。产地方面，陕西局部煤矿小幅上调煤价，但大都煤矿贩卖普通；山西邦有煤矿以保护长协和内部供应为主，墟市活泼度较低；内蒙价钱稳固，墟市用户众持迟疑立场。口岸方面，价钱暂稳，下逛需求不佳，询货压价首要，实质成交数目不众，价钱重心略有下移。下逛终端电厂日耗虽增众，但库存高位，补库力度小，长协煤和进口煤供应巩固，终端无大幅采购需求，改日十天色温偏暖预期也抑遏了冬储提库需求。短期内动力煤墟市价钱将依旧稳固，对付尿素本钱支持改观不大，需体贴后续取暖需乞降下逛补库对化工煤的影响。

　　单边以波段思绪为主，创议偏空思绪周旋，后期随生意商补库慢慢调理众空仓位，震动区间给到[1760,1860]；期权端创议恭候盘面震动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　11月11日，亚洲PX价钱下跌。原料端隔夜盘价钱跌后反弹，早间PX商说价钱随从原料下跌。加之下逛PTA期货走弱，上午PX跌幅增添。不外午后跟着原油小幅反弹，PTA期货低位上行，PX价钱跌幅收窄。一单1月亚洲现货正在829成交。尾盘实货12月无商说，1月正在821/832商说。px估价正在826美元/吨，较上周五下跌9美元。浮动价钱方面，墟市依旧偏弱，1月听闻正在均价-15有成交，12月估计正在-20左近商说成交。上午石脑油价钱较上周五下滑，12月MOPJ目前估价647美元/吨CFR左近；PX同样下跌，实货1月正在810/824商说；纸货1月正在837有成交，目前正在835/838商说。下昼PX价钱有所反弹，商说氛围普通，实货1月浮动价钱正在-9有卖盘报价；纸货1月正在846有成交。（单元：美元/吨）

　　11月11日，亚洲PX下跌9美元/吨至826美元/吨，折合黎民币现货价钱6914元/吨（汇率采用美元兑黎民币中央价）；PXN至174美元/吨左近。

　　供应：上周亚洲及邦内PX开工赓续小幅低浸。目前邦内PX负荷至78.9%（-0.7%），亚洲PX负荷至73.5% （-0.4%）。

　　需求：上周独山能源250万吨、逸盛宁波3线万吨PTA安装按准备检修，仪化300万吨PTA安装降负至5成，PTA负荷至80.8%（+0.4%）。

　　特朗普大选胜出对中期油价存必然利空，叠加美邦风暴变成的供应终端勒迫有所缓解，原油需求偏弱预期，估计油价承压。11月正在邦外里安装检修预期PX供应预期低浸，且而今下逛PTA和聚酯开工均较高，PX平均外预期好转，但目前PX现货供应宽松，现货浮动仍偏弱，且原料MX宽松格式以及油价支持有限，短期PX驱动有限，绝对价钱偏弱波动。政策上，短期PX或正在6700-7100波动，体贴6700-6800支持，滚动做空为主；体贴众PX空原油套利时机。

　　11月11日，PPTA期货波动收跌，现货墟市商说气氛普通，现货基差延续分歧。11月主港主流正在01-70有成交，少量正在01-75，局部偏低货源正在01贴水80~85有成交，细碎宁波货正在01贴水75~85有成交，价钱商说区间正在4760~4850左近。主流现货基差正在01-73。

　　供应：上周独山能源250万吨、逸盛宁波3线万吨PTA安装按准备检修，仪化300万吨PTA安装降负至5成，PTA负荷至80.8%（+0.4%）。

　　需求：上周因部门安装检修收复或负荷擢升，聚酯负荷赓续擢升至93.4%左近（+0.5%），到达年内高位。

　　部门PTA安装准备外检修叠加聚酯负荷赓续超预期擢升，11月供需较预期有所修复。且跟着PTA渐渐入交割库，流利性固化，PTA基差受到提振有所反弹。但PTA团体供需预期偏弱，且本钱端支持有限，PTA反弹驱动不够，短期随从本钱端波动。政策上，TA短期正在4800-5100波动，滚动做空为主；TA1-5逢高反套为主。

　　11月11日，聚酯物业链下跌调理，PF期货先跌后涨，基差生意重心上午走弱、午后回涨。工场现货报价维稳，成交重心根基支柱。墟市生意平淡，下逛迟疑消化库存，截止下昼3:00左近，均匀产销38%，部门工场产销：30%、30%、30%、30%、50%、90%、30%、100%，40%。半光1.4D 直纺涤江浙商说重心7000-7150元/吨出厂或短送，福修7150~7200左近短送，山东、河北主流7100-7250元/吨送到。

　　供应：上周短纤工场负荷擢升至87.8%左近（+0.5%），亲切年内最高位。

　　需求：原料适度上涨支持，下逛纯涤纱、涤棉纱暂稳走货，贩卖普通，小幅累库。

　　目前短纤现货加工费尚可，短纤工场回升至年内偏高水准，但终端需求跟进有限，10月从此纱厂制品库存慢慢回升。跟着直纺涤短价钱跌至低位，叠加原料端止跌，下逛低位采购增众，目前下逛原料储藏偏高，纱厂追高愿望不够；且原料端支持有限，估计短纤支柱低位波动走势。政策上，PF02短期或正在6700-7100区间运转，滚动做空为主；PF02盘面加工费逢高做缩为主，正在900-1200区间操作。

　　11月11日，内盘方面，上逛聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工场报价部分下调50-130元不等。聚酯瓶片工场低位成交尚可，众为生意商补货为主。11-12月订单主流成交正在6150-6200元/吨出厂不等，部分略高6220-6230元/吨或略低6100元/吨出厂，品牌分别价钱略有分歧。出口方面，受上逛聚酯原料影响，聚酯瓶片工场出口报价众下调5-10美元不等。华东主流瓶片工场商说区间至810-835美元/吨FOB上海港不等，部分略高或略低，品牌分别略有分歧；华南商说区间至805-830美元/吨FOB主港不等，局部略高，团体视量商说优惠。

　　11月11日，瓶片现货加工费至529元/吨，PR2503盘面加工费436元/吨。

　　目前瓶片开工率处于高位水准，且瓶片工场暂无11月检修准备，估计11月供应仍支柱高位，其它邦内需求进入守旧淡季，软饮料行业众正在此时期检修，终端需求或显然节减，瓶片季候性累库。估值方面，供需弱预期下，加工费团体水准偏低，且现货加工费有向盘面加工费收敛的趋向，即500元/吨以下的低位水准，体贴低加工费下瓶片安装检修景况以及新安装投产景况。归纳供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，自己上行驱动有限，估计绝对价钱随从本钱震动为主。政策上，体贴PR2503正在6400以上逢高做空时机；套利方面，PR3-5逢高反套，体贴3月与5月加工费正在区间[300,600]上沿做缩时机与下沿做扩时机。

　　11月11日，乙二醇价钱重心低位整顿，墟市商说普通，基差运转稳固。今日乙二醇口岸库存回升且本缜密港聚集，墟市心态显示承压。日内乙二醇墟市低位整顿，现货主流成交正在01合约升水36-40元/吨左近，低位买盘适度跟进。美金方面，乙二醇外盘重心低位整顿，场内报盘偏少，近期船货主流商说正在542-544美元/吨左近，成交少闻。

　　供应：乙二醇团体开工67.41%（+0.17%），个中煤制乙二醇开工60.54%（-1.84%）。

　　库存：华东主港地域MEG口岸库存约60.5万吨左近，环比上期+3.4万吨。

　　需求：上周因部门安装检修收复或负荷擢升，聚酯负荷赓续擢升至93.4%左近（+0.5%），到达年内高位。

　　新疆天业600075）和华谊已出料，后续负荷将慢慢擢升，其它体贴寿阳等安装重启进度，后续乙二醇邦产量将慢慢增众，但11月供应增量有限，且短期口岸库存大幅累库概率较低，对乙二醇酿成支持，然而因为原油上行驱动有限，且下逛慢慢进入淡季，其它前期沙特安装重启，使得进口预期小幅上修，11月乙二醇供需平均左近，12月累库预期，压制乙二醇上涨高度。以是，短期乙二醇延续波动走势，中长远上方承压。政策上，单边方面，EG01体贴4700压力，思考卖出EG2501行权价不低于4800的看涨期权；套利方面，EG1-5逢高反套。

　　邦内液碱墟市成交气氛尚可，大都地域价钱巩固，山东32%液碱价钱涨跌纷歧，墟市价钱重心下移，50%液碱价钱稳中有降。山东地域受氧化铝采购需求支持，部门企业库存较低，32%液碱价钱上调，也有部门氯碱企业因非铝下逛接货普通，32%液碱价钱低浸，墟市内价钱涨跌纷歧，墟市价钱重心下移，50%液碱出货不温不火，价钱稳中有降。山东32%离子膜碱墟市主流价钱985-1060元/吨，50%离子膜碱墟市主流价钱1590-1620元/吨。

　　邦内PVC粉墟市价钱下跌，期货区间波动，生意商一口价报盘下调幅度较大，点价货源部门有价钱上风，部门实单仍有小幅商说。下逛采购主动性部门好转，现货墟市成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提5140-5270元/吨，华南主流现汇自提5200-5270元/吨，河北现汇送到5080-5110元/吨，山东现汇送到5120-5230元/吨。

　　开工：截至11月7日，宇宙厉重地域样本企业周度加权均匀开工负荷率88.49%，环比擢升0.5个百分点。山东地域样本周度加权均匀开工率正在84.58%，环比低浸约1.8个百分点。

　　库存：截至11月7日，华东样本企业32%液碱库存14.99万吨，较上期低浸12.90%。山东样本企业32%液碱库存2.89万吨，较上期节减17.90%。

　　开工：截至11月7日，PVC粉团体开工负荷率为77.27%，环比擢升0.77个百分点；个中电石法PVC粉开工负荷率为76.44%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.64%。

　　库存：截至11月7日，PVC社会库存样本环比增众0.7%至47.78万吨，同比增众12.48%；个中华东地域正在42.48万吨，华南地域正在5.3万吨。

　　烧碱开工周度环比回升而今处于高位，据后续检修准备11月上主产区仍有大厂检修，行业团体检修力度正在11月中后慢慢减弱。连结库存看山东区域供应压力暂有限，需体贴正在检修顶峰下能否顺畅去库。下逛氧化铝正直在高利润下主动性较高，但近期开工回落对烧碱需求支持转弱；且中期看氧化铝开工偏高下进一步提负受制于铝土矿，且正在四时度季候性检修频仍叠加环保战略下开工或有扰动。非铝对高价已有抵触，印染化纤慢慢转弱驱动向下。至月底烧碱现货高位支柱，中期冲突或慢慢积攒，高空思绪插足。

　　根基面看，PVC而今开工季候性偏低但四时度中后段梗概率擢升至偏高水准，而需求端邦内岁暮施工受限，战略成绩尚未兑现至地产端，终端采买审慎难支持价钱上行。出口方面近期亚洲墟市价钱上提，但腊尾BIS认证再度到期受船期影响估计印度商采买审慎，放量难度大。从而今库存看估计后续将支柱同比显然高位水准运转，对价钱酿成压制。01合约正在供需冲突凸显且难睹缓解驱动下估计低位运转，思绪上逢高空插足，上方阻力暂看5800。需体贴宏观战略超预期的影响。

　　华东墟市苯乙烯小幅波动，至收盘现货8710-8830，11月下8650-8750，12月下8420-8480，单元：元/吨。美金墟市报盘稀有，墟市以少量纸货报盘为主，美金纸货报盘预估正在1020-1050，单元：美元/吨。

　　苯乙烯供应：截至11月7日，中邦苯乙烯工场团体产量正在30.37万吨，较上期降0.03万吨，环比-0.1%；工场产能应用率67.86 %，环比-0.45%。

　　苯乙烯库存：截11月11日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：3.25万吨，较上周期增0.64万吨，幅度增24.52%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.7万吨，较上期库存数据降0.6万吨，环比-46.15%。

　　纯苯库存：截至11月11日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：10.5万吨，较上期库存10.1万吨上升0.4万吨，环比上升3.96%；较旧年同期库存1.98万吨上升8.52万吨，同比上升430.3%。

　　纯苯端，原料隔夜盘下跌以及日内苯乙烯期货盘面下跌影响，纯苯墟市商说重心跟跌。纯苯根基面看而今纯苯口岸库存提货放缓，库存赓续累积为主。苯乙烯方面，新一期口岸库存正在到港微增下环比小幅累库。供应端11月新增检修有限；且而今正在出产利润偏高下或刺激主动性。下逛3S团体看利润仍偏低、采买审慎，高价订单跟进不够，行业开工未睹显然好转下对苯乙烯价钱难酿成有用驱动。综上11月苯乙烯自己供需或边际转弱但库存低位下驱动有限。苯乙烯中期思绪逢高空插足，上方阻力位暂看8600一线。

　　因后续供应端有气头安装季候性泊车检修，昨日内地现货成交尚可、口岸低端放量成交，弱实际、强预期格式不断，盘面盘绕预期订价，赓续体贴海外里安装运转和库存去化进步，支柱众配思绪。

　　据卓创资讯，截至11.11日，华北LLDPE膜料现货低端价8370(-10)元/吨。

　　昨日商品气氛走弱，因供应偏紧中油华东部门价钱上调，下逛工场迟疑心绪稠密，周旋刚需拿货，成交氛围欠佳，团体来看短期根基面尚可、预期受新产能投产和需求季候性走弱而承压，创议反弹空配。

　　据卓创资讯，截至11.11日，华东PP拉丝料现货7430(-30)元/吨。

　　气氛走弱，部门出产企业厂价小幅下调，生意商信仰不够，延续出货心态，报盘小幅松动，但下逛工场刚需采购为主，低价成交为主，墟市非标现货部分区域偏紧，短期冲突不大，预期受新产能投产承压，盘面升水，创议空配。

　　据卓创资讯，截至11.11日，华南LPG民用气现货低端4750(-150)元/吨，交割区域可交割现货华东价钱4600(-70)元/吨。

　　受地缘冲突缓解和飓风转弱，隔夜原油赓续下跌，墟市心态不佳，邦内因需求有限、供应压力擢升，炼厂削价排库出货,短期墟市弱势。

　　截至11月11日，丁二烯山东墟市价10650（-250）元/吨；丁二烯CIF中邦价钱1290（-10）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）墟市价14600（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2080（+170）元/吨，基差735(+145)元/吨。

　　截至11月7日，顺丁橡胶物业上、中逛与下逛开工率分歧，个中，丁二烯行业开工率为69.7%，环比+0.3%；高顺顺丁橡胶行业开工率为65.2%，环比-1.4%；半钢胎样本厂家开工率为79.9%，环比+0.2%；全钢胎样本厂家开工率58.9%，环比-0.6%。

　　截至11月6日，丁二烯口岸库存27900吨，较上期+1400吨，环比+5.3%；顺丁橡胶厂内库存为24100吨，较上期+300吨，环比+1.3%；生意商库存为2770吨，较上期+280吨，环比+11.24%。

　　隆众资讯11月11日报道：中石化英力士（天津）石化有限公司17万吨/年丁二烯安装投产后平常运转，详情请赓续体贴。

　　11月11日，丁二烯延续走弱，且自然橡胶冲高回落，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收13865元/吨，跌幅3.68%（较前一日结算价）。本钱端11月天津新安装已投产，且南京一套丁二烯氧化脱氢（长停）安装准备11月底重启，且东南亚乙烯裂解价差仍正在300美元/吨左近，估计东南亚丁二烯供应宽裕，或使中邦丁二烯净进口量增众，以是，丁二烯供应宽裕。供应端估计齐鲁石化高顺顺丁橡胶安装重启运转，且茂名石化高顺顺丁安装检修准备作废，11 月邦内顺丁橡胶月度产量及产能应用率环比或进一步擢升。需求端半钢胎支柱景气，全钢胎开工率仍偏低。取代品方面，据QinRex报道，泰邦橡胶局拨款8亿延缓橡胶投放墟市，泰邦天胶需要收紧，且泰邦泰混现货偏紧，泰邦原料价钱反弹，自然橡胶支持较强。总体来看，BR本钱显然走弱，顺丁橡胶供应预期增众，需求暂稳，自然橡胶支持仍较强，估计BR短期波动偏弱。

　　【原料及现货】截至11月11日，杯胶60.3(+0.70)泰铢/千克，胶乳67.50（+1.50）泰铢/千克，云南胶水16400（0），海南胶乳17600（+500）元/吨，全乳胶上海墟市17300（-150）元/吨，青岛保税区泰标2060（-30)美元/吨，泰混16650（+150）元/吨。

　　【轮胎开工率】截至11月7日，中邦半钢轮胎样本企业产能应用率为79.92%，环比+0.19个百分点，同比+1.23个百分点。周内半钢轮胎企业排产巩固，雪地胎排产慢慢扫尾，四时胎部门规格缺口尚存，企业支柱高开工形态，团体产能应用率高位小幅震动为主。中邦全钢轮胎样本企业产能应用率为58.86%，环比-0.33个百分点，同比-5.35个百分点。周内局部全钢轮胎样本企业安插检修，其它月初部门企业出货节拍放缓，周内依照自己库存景况活泼调理排产，拖拽团体样本企业产能应用率小幅走低。

　　【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计120.9万吨，较2023年同期的128.4万吨低浸5.8%。单看10月数据，出口量同比低浸20%，环比则增众5.9%。

　　【逻辑】供应方面，泰邦南部降雨偏众，原料产出不畅，原料价钱止跌反弹，海外杯水价差赓续缩窄空间有限，胶水下方空间不够，团体原料价钱或映现偏强运转。需求方面，半钢开工率高位震动，全钢企业依照自己库存景况活泼控产。库存方面，海外羼杂到港映现增众态势，青岛羼杂胶库存延续累库，下逛出货压力渐显，高价补货愿望较低。综上，原料价钱延续高位，下方支持仍存，宏观心绪走弱，估计胶价短期高位波动。体贴后续原料旺产期显示，操作上暂迟疑。

　　【现货与期货价钱】11月11日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530工业硅墟市均价11850元/吨，环比褂讪，Si4210工业硅墟市均价12200元/吨，环比褂讪。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比褂讪，新疆99硅均价11300元/吨，环比褂讪。昆明、四川地域价钱环比褂讪。SI2411收盘价为9700元/吨，下跌1%；SI2412收盘价为12425元/吨，回落40元/吨。

　　【供应】从供应角度来看，11月工业硅产量估计小幅回落，一方面西南部门企业准备停炉检修，另一方面可体贴新增产能投放带来的产量增量。上周，三地总产量为4.87万吨，目前产量明显回落，西南地域企业减产显然。

　　【需求】从需求角度来看，众晶硅价钱企稳，但因硅片产量低浸，众晶硅正在高库存的景况下，价钱向下压力增众。从终端来看，四时度是守旧的光伏项目装机旺季，聚集式项目出货景况较好，漫衍式项目较为巩固，组件企业小幅涨价后团体价钱巩固，11月估计排产环比低浸0.6%，邦内排产持平，海外排产小幅低浸。有机硅需求走弱，铝合金和出口需求巩固。

　　【库存】社会库存和仓单低浸，但交割库库存褂讪。据SMM，11月8日工业硅宇宙社会库存共计49.9万吨，较上周环比节减0.3万吨。个中社会广泛堆栈15.6万吨，较上周节减0.3万吨，社会交割堆栈34.4万吨（含未注册成仓单部门），较上周环比持平。11月11日仓单为53581手，折26.79万吨，小幅回升。

　　【逻辑】现货企稳，期货下跌后回升。10月工业硅产量为46.98万吨，环比增众1.57万吨，增幅约3.5%，估计11约产量将正在西南地域减产的影响下低浸至41万吨掌握。同时，众晶硅也将大幅度减产，厉重减量照旧来自西南地域。上周产量小幅低浸，但需求端一是有机硅较弱，二是硅片减产后，众晶硅库存压力增众。从库存角度来。