内在价值受损或提示降息周期打开后美元的贬值

　　内在价值受损或提示降息周期打开后美元的贬值“一触即发”黑马股近期港股商场大涨，2024年2月中旬至4月26日光阴，恒生科技指数涨幅位于环球紧张指数涨幅第一。

　　音尘面上，上周四告示的数据，美邦一季度GDP 按年率盘算推算环比增加 1.6%，低于预期，中 嘉名义增速差收窄，中邦资产的相对修设价格正慢慢擢升，港股受接洽汇率的影响，对海外宏观情况的蜕变更为敏锐，以是反映往往更强。各家机构对付港股后续的走势中永久满堂持乐观立场。

　　纵向比较，截至 24 年 4 月 26 日，恒生指数的估值（PE-TTM，下同）处于2015年往后 20%以下汗青分位，恒生科技估值处于2020 年 8 月往后15.5%汗青分位；而日股、印度股均处于近年 30%以上分位，港股修设性价比力为明显，叠加日元大幅贬值下日股投资回报受损，或吸引资金正在估值坎坷间切换。

　　宏观经济方面，一季度邦内经济显露较好， GDP 增速高于预期、PMI重返景气区间、出口亮眼，外资行对付中邦2024终年 GDP 增速的预测广大上修。微观层面，腾讯、美团、京东等港股互联网企业2023Q4 剩余增速高于预期，恒生指数EPS相似预测较昨年岁终擢升2.84%，且瑞银、高盛等外资行上调港股评级，均展现商场对付基础面预期的革新。

　　与其他权柄商场比拟，港股企业分红志愿高企，正在 2022 年度派息的总共上市 公司中，港股分红比例中位数为 37.4%，比 A 股高 5.8pct。截至2024 年 4 月 26 日，恒生指数股息率为 4.08%，大幅高于上证指数的 2.73%、日经 225 的 1.60%，具备相对上风。

　　4 月 19 日证监会颁布五项与香港资金商场合营程序，旨正在进一步拓展两地商场互联互通，希望擢升港股活动性。 此中放宽沪深港通下股票 ETF合股历产物畛域，有帮于扩充内地可投 ETF 的数目和范围；群众币股票柜台纳入港股通，将低落南向资金的兑汇本钱、增厚分红收益，永久来看有利于吸引社保、保障等长线资金入市。

　　别的，两会光阴，香港证监会主席发起优化互联互通股息盈余税务就寝， 低落港股通片面投资者的盈余税收秤谌，商场计谋预测巩固。

　　其余，从中永久维度来看，有两个影响港股永久走势的重心变量正正在悄悄发作蜕变。

　　一是中嘉名义增速差的蜕变，2024年中嘉名义增速差的收敛将是中邦资产价值修复的重心要素，且港股受接洽汇率的影响，对海外宏观情况的蜕变更为敏锐，反映往往更强。二是美元及美元信用的蜕变，汗青上港股显露与美元指数呈显明的负闭联性，目今美元“易下难上”，内正在价格受损或提示降息周期翻开后美元的贬值“剑拔弩张”，港股估值希望迎来编造性抬升。

　　闭联ETF：恒生科技指数ETF（513180.SH），全商场跟踪恒生科技指数范围最大的ETF，持仓股票蕴涵美团-W、小米集团-W、京东集团-SW、腾讯控股、速手-W、网易-S等。恒生科技指数ETF（513180.SH）正在上交所上市，证券账户即可列入，救援T+0营业。港股正在扫兴中接连跌了许众年，目今估值万分低贱，有较为猛烈的估值修复需求。