《金融时报》记者邀请了中金公司研究部策略分

　　《金融时报》记者邀请了中金公司研究部策略分析师、董事总经理刘刚进行相应解答-正规的股指期货开户6月19日，香港买卖所（以下简称“港交所”）正在港股墟市正式推出“港币-百姓币双柜台形式”（以下简称“双柜台形式”）。

　　就中宏观角度而言，此举被业内集体视作推进百姓币邦际化的要紧一步，既有帮于晋升港股滚动性和成交灵活度，也有利于离岸百姓币墟市起色；从微观视角动身，这对投资者又意味着什么，须要眷注吗？

　　什么是双柜台形式？哪些港股上市公司可能增设百姓币股票柜台？双柜台形式与互联互通机造是一回事吗？内地投资者可能直接插手双柜台买卖吗？

　　针对投资者眷注的上述题目，《金融时报》记者邀请了中金公司讨论部计谋阐述师、董事总司理刘刚实行相应解答。

　　所谓双柜台形式，是港币-百姓币双柜台买卖流程、农家举动及结算形式的统称。双柜台形式下，合伙历证券同时具有港币和百姓币两个买卖柜台，投资者可能差异以港币和百姓币两个币种实行生意和结算。

　　两个柜台下的证券属于统一种别证券，没有权力上的分歧，因而两个柜台的证券可能正在不蜕变实益具有权的环境下彼此转换。同时，两个柜台不生计股价挂钩，百姓币柜台的价钱由该柜台的供应及需求肯定。为赞成百姓币柜台的滚动性及裁减双柜台之间的价钱分歧，港交所同步设有双柜台农家（DCMM）机造，目前已有9家机构获授双柜台农家执照，为相干买卖供应流利性。

　　适合市值、滚动性请求的港股上市公司可增设百姓币柜台。合伙历证券是由港交所指定，具有港币和百姓币柜台，并适合双柜台农家方案资历的证券。的确模范上，蕴涵证券市值、滚动性等，且要知足双柜台农家的资历。虽然的确市值与滚动性模范暂未鲜明颁发，但从目前合伙历的双柜台证券名单看，现阶段首要聚会于大盘蓝筹股。的确名单由港交所不守时颁发，并将按期或且自检视。序次方面，上市发行人需向港交所递交申请，申请并无特守时刻外，也无需用度。

　　目前，已有24只双柜台证券获批，无数是蓝筹股和港股通标的，涵盖科技互联网、金融、地产及消费类生意，买卖较为灵活，占港股墟市主板日均总成交额的40%安排。其余，双柜台证券的百姓币柜台同时也被纳入可实行卖空的指定证券名单及墟市摇动调整机造证券名单。

　　投资者可通过股份代号及股份简称识别两个柜台：港币柜台以“0”着手，百姓币柜台以“8”着手；百姓币柜台的股份简称正在而今港币柜台简称后加上后缀“-R”。

　　（数据截至2023年6月18日；图片根源：中金公司讨论部）图片（数据截至2023年6月18日；图片根源：中金公司讨论部）

　　互联互通机造是指内地与香港正在金融墟市投资界限的跨境资金滚动方面的互帮机造，是鼓动我邦资金墟市高水准盛开的要紧范式之一。2014年，“沪港通”开通；2016年，“深港通”正式推出，同步作废总额度束缚；2017年，债券通“北向通”启动；2021年，债券通“南向通”及“跨境理财通”上线年，首批ETF纳入互联互通机造；2023年5月，“北向调换通”正式上线。互联互通机造从股票动身，逐渐将债券、理财、ETF、利率调换等金融产物纳入框架，以危机可控的方法稳步增加我邦金融墟市盛开水准。

　　双柜台形式的推出为后续百姓币柜台证券纳入互联互通机造奠定根柢，咱们以为这意味着正在港股通扩大百姓币股票买卖柜台愈来愈近，将帮力内地与香港互联互通机造进一步深化。

　　港股双柜台形式将分阶段鼓动，开通初期首要聚会于香港或海外投资者。目前，内地投资者尚无法通过港股通插手双柜台形式。只是，按照港交所近期一系列外述，港股通买卖下的双柜台形式将不才一阶段实行，让内地投资者可能直接用正在岸百姓币资金生意港股，但的确实行时刻仍需恭候进一步睡觉。

　　目前，内地投资者首要通过沪深港通下的港股通来投资港股，以港币计价、百姓币交收，因而正在卖出和持有港股通标的时期都须要负担必定的百姓币汇率对港币汇率的摇动。咱们以为，他日若正在港股通引入百姓币买卖柜台，可能低重内地投资者投资香港墟市的汇兑敞口和因而爆发的净值摇动。

　　对港股而言，从中长远维度看，低重汇率敞口看待长线持有型资金，奇特是看待净值摇动比拟敏锐的资金可以会有更大吸引力，叠加内地住民资产筑设拐点和港股投资众元化筑设需求的大趋向，双币计价希望吸引更众内地投资者插手港股通买卖，越发是长远价钱型投资者，吸引更众百姓币资金重淀，进而希望晋升港股买卖的灵活度和买卖量。