累计2000多家；新增营销终端200个股指期货的种类

　　累计2000多家；新增营销终端200个股指期货的种类2023年公司竣工营收16.73亿元（-8.80%），紧要受房地产市集下行低迷影响；归母净利润4.64亿元（+2.68%），扣非归母净利润4.36亿元（+3.04%）。2024Q1营收2.73亿元（-19.39%），归母净利润0.77亿元（-23.34%），扣非净利润0.77亿元（-22.93%）。房地产市集下行影响集成灶需求，产物构造擢升叠加控费下公司剩余才华希望光复。咱们下调剩余预测，估计公司2024-2026年归母净利润为4.7/4.8/5.1亿元（2024-2025年原值为5.1/5.6亿元），对应EPS为0.72/0.75/0.79元，目前股价对应PE为13.9/13.4/12.8倍，以旧换新计谋落地，公司赓续渠道拓展管控用度，坚持“买入”评级稳定。

　　营收分产物看，2023年公司集成灶/橱柜其他营业辞别竣工15.25/0.35/1.13亿元，同比辞别-7.04%/-26%/-22.91%，营收占比辞别为91.15%/2.12%/6.73%。渠道赓续拓展：（1）经销商：新增一级经销商16家，累计2000众家；新增营销终端200个，累计4700众个。2023年天牛品牌累计签约一级经销商近300家，累计已开门店200个。（2）电商：2024年改造电商渠道运营形式，设立浙江美大汇集出售有限公司，控股60%，希望擢升线省的KA渠道省代劳，岁终KA渠道门店累计达2500众个；（4）下浸渠道：2023岁终下浸网点累计800众个。（5）工程、家装及社区渠道赓续拓展。

　　2023Q4毛利率擢升鲜明，2024Q1承压，赓续优化用度投放，擢升分红比例