且预期未来一段时间北方四港玉米库存或继续增

　　且预期未来一段时间北方四港玉米库存或继续增加股指期权开户条件自2月从此，玉米期货价钱全体庇护宽幅颠簸。归纳评估目前玉米价钱估值及邦表里玉米产需环境，估计目前邦内玉米市集现货价钱无间下跌空间有限，但短期也没有显明上涨驱动，所以倡导玉米市集参加者连结逛移。

　　参考美邦农业部3月玉米供需陈说，2023/2024年度环球六大玉米主产邦（不含中邦）产量约为6.83亿吨，同比填充6100万吨；玉米主意出口量从2022/2023年度的1.51亿吨填充至2023/2024年度的1.76亿吨。

　　目前时辰节点必要中心眷注美玉米出口进度。参考美邦农业部周度贩卖陈说，截至3月28日，2023/2024年度美玉米累计贩卖量约为4385万吨，贩卖进度约为82%，处于中性偏慢秤谌。必要属意的是，本年墨西哥采购美玉米数目同比明显填充。按照美邦农业部预估数据，2023/2024年度墨西哥进口玉米数目约为2060万吨，由此可知，正在异日一段时辰墨西哥无间采购美玉米的数目相对有限，这使得美玉米旧作贩卖压力或渐渐加大。

　　除了旧作方面，美玉米新作产需环境也是市集眷注的中心。联合2023/2024年度美玉米期末结转库存，可算计出2024/2025年度美玉米库存消费比约为13%，相较于2023/2024年度降落1.9个百分点。参考过去几年美玉米库存消费比数据可知，2024/2025年度美玉米库存消费处于中性秤谌，这也限度了邦际玉米市集价钱上行空间。

　　我邦进口玉米推行配额轨造且近几年玉米进口策略爆发较大转变，所以邦表里玉米价钱联动性也会有较大转变。2020年以前邦内不停推行玉米进口配额策略，进口玉米总量左右正在720万吨／年。自2020年今后因为邦内玉米价钱神速上涨，为了连结玉米价钱正在合理边界内摇动，邦度早先加大进口储藏玉米数目以及准许个人保税园区修理玉米粉工场以此来伸张进口玉米数目。

　　按照目前保税区玉米企业加工产能及本年邦表里玉米价差，平常环境下，2024年保税区玉米企业进口玉米数目或远超客岁同期玉米进口数目。但因为策略成分，本年保税区玉米加工企业进口玉米数目或低于客岁秤谌。归纳上述成分，评估2024年邦内进口玉米总量（含配额内玉米）仍旧会逾越1200万吨。邦内玉米市集价钱正在必然水准上仍旧会受到邦际玉米市集价钱影响，但二者价钱联动性或低于过去几年。

　　参考我的农产物网数据，截至4月4日，全邦13个省份庄家售粮进度约为81%，同比偏慢7个百分点。分区域来看，东北区域庄家售粮进度约为85%，同比偏慢4个百分点；华北区域庄家售粮进度约为69%，同比偏慢13个百分点。此中，必要属意的是华北区域庄家售粮节拍。按照我的网数据测算，目前华北区域庄家周度售粮进度约为3%，要是异日一段时辰连结匀速贩卖，则今光阴北庄家玉米卖粮节拍同比晚一个月支配。基于华北区域庄家售粮进度思量，咱们以为短期玉米市集仍旧生计供应压力。

　　除了玉米市集供应压力以外，中下逛企业补库才能和愿望都较弱。参考我的网数据，截至3月29日，北方四港玉米库存约为298.7万吨，周环比填充33.7万吨，同比省略74.6万吨。必要阐述的是，北方四港玉米库存自2月末的140万吨神速填充至目前的298.7万吨，且预期异日一段时辰北方四港玉米库存或无间填充。其余，深加工企业玉米库存目前也处于中性偏高秤谌。参考机构数据，截至4月3日，全邦深加工企业玉米库存总量约为538万吨，周环比小幅降落。参考过去几年深加工企业玉米库存秤谌，目前玉米库存总量处于中性秤谌，深加工企业进一步填充玉米库存才能有限。

　　玉米需求方面比来也有所降落。第一，深加工企业玉米消磨量周环比体现高位降落趋向。截至4月3日，全邦126家苛重深加工企业玉米消磨量约为126万吨／周，相较于1月的138万吨／周有所下滑。分项来看，玉米淀粉深加工企业玉米消磨量为65万吨／周，酒精企业玉米消磨量为40万吨／周，氨基酸企业玉米消磨量为20万吨／周。淀粉深加工企业对玉米需求影响较大，所以淀粉行业的景心胸直接决心了玉米需求转变。目前玉米淀粉行业面对的题目是：企业淀粉库存同比处于相对高位，淀粉企业加工利润环比络续降落。异日一段时辰淀粉企业或无间低重开机，省略对玉米的消磨。第二，饲料企业方面临玉米需求量也体现降落趋向。参照船运机构统计数据，3月北港玉米发运数据为330万吨支配，4月北港玉米发运数据预估为180万吨支配，北港玉米发运月度环比显明省略。综上所述，无论是深加工企业仍然饲料企业短期对玉米需求都处于降落阶段。

　　自2020年从此，玉米价钱从1900元／吨涨至2400元／吨之后，邦产玉米和小麦价钱就早先互相影响。从饲料养分代价来看，玉米因素中粗卵白质占比8.1%，小麦因素中粗卵白质占比10.5%。就粗卵白质占比来看，小麦饲用代价是高于玉米的。目前业内大意估算，当小麦价钱比玉米价钱高80—100元／吨时，则小麦就可能代替玉米行动饲用。邦产小麦作物年度是每年6月至次年5月，参照本年小麦孕育景色条目，可能评估本年小麦处于丰产年份。

　　按照邦度统计局统计，2023年小麦播种面积约为2632.7万公顷，同比拉长0.5%；2023年小麦产量约为1.36亿吨，同比降落0.8%。假设本年新麦成绩岁月天色全体平常，无络续降雨，则大要率以为本年小麦产量同比填充。参考异日一段时辰小麦和玉米价差走势，咱们以为本年新麦上市岁月，小麦进入饲用界限或苛重爆发正在华北区域。按照小麦饲用节拍，小麦市集价钱会体现前高后低走势，且价钱重心同比会无间下移。

　　综上所述，目前阶段邦内玉米市集供应相对宽松，中下逛企业补库才能和愿望都较弱，短期玉米市集价钱无显明上涨驱动。但基于营业商玉米囤货本钱思量，北方口岸玉米现货价钱无间下跌空间也较为有限。估计正在异日1—2个月玉米市集价钱将庇护颠簸方式。从中恒久来看，邦内玉米市集价钱变化仍旧受到邦产小麦价钱影响。本年新麦上市岁月，邦产小麦进入饲用界限数目或低于客岁同期。但邦产小麦价钱重心下移，正在很洪水准上也会克造邦内玉米价钱上行空间。基于目前玉米及代替品供需环境，倡导玉米市集参加者连结逛移。（作家单元：中州期货）