股指期权指数期货自此再无不良记录

　　股指期权指数期货自此再无不良记录股票指数期货营业的实际，是投资者将其对一共股票商场价钱指数的预期危机转化至期货商场的进程，通过对股票趋向持差异判定的投资者的交易，来冲抵股票商场的危机。因为股票指数期货营业的对象是股票指数，以股票指数的转移为程序，以现金结算为独一结算式样，营业两边都没有实际的股票，交易的只是股票指数期货合约。

　　本世纪七十年代，西方各邦受石油危殆的影响，经济进展至极不服稳，利率震荡猛烈，导致股票商场价钱大幅震荡，股票投资者急切须要一种不妨有用规避危机，实行资产保值的金融器械。于是，股票指数期货应运而生。它的鼓起，一方面给具有股票和将要置备或掷出股票的投资者供给了转化危机的有用器械，另一方面也给了期货投契者以投契的时机，使得股票指数期货疾速获得了差异投资者的青睐。

　　自美邦堪萨斯期货营业所推出价格线归纳指数期货之后三年，投资者渐渐更正了以往进出股市的古板式样，即挑选某个股票或某组股票，还出世出其它投资式样，搜罗:第一，复合式指数基金(Synthetic Index Fund)出世，即投资者可能通过同时买进股票指数期货及邦债的式样，到达买进成份指数股票投资组合的同样功效；第二，行使指数套利(Return Enhancement)，套取简直没有危机的利润。这是因为股票指数期货推出的最初几年，商场效力较低，时常显现现货与期货价钱之间基差较大的征象，对营业技巧较高的专业投资者，可通过同时营业股票和股票期货的式样获取简直没有危机的利润。

　　股指期货通过几年的营业后，商场效力渐渐升高，运作较为寻常，渐渐演变为实行动态营业政策轻而易举的器械，要紧搜罗以下两个方面。第一，通过动态套期保值(Dynamic Hedging)技巧，实行投资组合保障(Portfolio Insurance)，即诈骗股票指数期货来包庇股票投资组合的降价危机；第二，举行政策性资产分派(AssetAllocation)。期货商场具有滚动性高、营业本钱低、商场效力高的特质，凑巧切合环球金融邦际化、自正在化的客观需求。特别是过去十年来，受到资讯与资金神速滚动、电脑与通信技巧先进的膺惩，怎样疾速调动资产组合，已成为天下各邦新兴企业和投资基金务必面临的课题，股票指数期货和其他更始金融器械供给了处分这一困难的一条途径。

　　1987年10月19日，美邦华尔街股市单日暴跌近25％，从而激发环球股市重挫的金融风暴，即知名的玄色礼拜五。固然事过十余载，对怎样变成可骇性掷压，至今众口纷纭。股票指数期货一度被以为是罪魁之一，使股票指数期货的进展正在那次股灾之落后入了阻塞期。纵然连知名的布莱迪叙述也无法确按期货营业是独一激发可骇性掷盘的来源。本相上，更众的商酌叙述指出，股票指数期货营业并未鲜明添加股票商场价钱的震荡性。

　　为了防备股票商场价钱的大幅下跌，搜罗各证券营业所和期货营业所均选取了众项局限程序。如纽约证券营业所规矩道琼斯30种工业指数涨跌50点以上时，即局限程式营业(Program Trading)的正式举行。期货营业所则拟定出股票指数期货合约的涨跌停盘局限，藉以冷却商场爆发特地时可骇或过热中绪。这些程序正在1989年10月纽约证券营业所的价钱小幅崩盘时，施展了特地首要的效力，指数期货自此再无不良记载，也奠定了90年代股票指数期货更为畅旺的根本。

　　股指期货的进展还惹起了其他各式非股票的指数期货物种的更始，如以消费者物价指数为标的的商品价钱指数期货合约，以空中二氧化硫排放量为标的的大气污染期货合约，以及以电力价钱为标的的电力期货合约等等。可能预料，跟着金融期货的日益深化进展，这些非实物交收式样的指数类期货合约营业将有着更为宽敞的进展前景。