对比历史看沪深300调整时空

　　对比历史看沪深300调整时空本年以还墟市迎来大幅调动，有人操心墟市会不会步入熊市？咱们早正在2021年度战术呈报《曲则全，枉则直——2022年中邦血本墟市预测-20211211》就提出2022年定性为惊动市，目前咱们仍以为本年墟市不会是熊市，支持惊动格式判决。正在此，咱们记忆2005年以还，沪深300仍然历了4轮完好周期性震撼，全部涨跌时空详睹外1。通过对照史册来看，咱们来看看方今沪深300调动的韶华和空间结果若何，全部如下：

　　从调动韶华看，过去4轮上涨区间沪深300上涨月份数均匀为21.0个月，下跌区间下跌月份数均匀为11.6个月，下跌月份数是上涨月份数的对折驾驭，而2019/1-2021/2光阴沪深300上涨月份为25.5个月，2021/2至今仍然下跌11.5个月，两者比值为0.45，从这个角度看2021年2月以还沪深300调动韶华仍然较为充实了。

　　从调动空间看，过去4轮下跌区间沪深300下跌点数是上涨点数为0.7~0.8，而2019/1-2021/2沪深300上涨点数为2995点，2021/2至今（截止2022/2/15，下同）下跌点数为1408点，两者比值为0.47，沪深300仍然回吐了上涨点数的一半驾驭，下调点数斗劲可观。并且，咱们进一步分解过去4轮下跌区间沪深300调动幅度，能够察觉近年来沪深300下调幅度渐渐收窄，全部而言：2007/10-2008/11光阴沪深300最大跌幅为73%，2009/8-2013/6光阴为47%，2015/6-2016/2光阴为48%，2018/1-2019/1光阴为33%，而2021/2至今为24%。近年来A股墟市下跌调动幅度收窄，这与A股投资者构造偏机构化相闭，好似美邦1980s年代开启股权投融资时间，通过教育机构投资者引入长线资金，机构投资者占比上升，从而推进墟市中枢继续擢升，震撼渐渐收窄。

　　即使思索最坏的状况，自2019年1月以还沪深300这波上涨仍然完成，通过对照史册上墟市下跌区间时空对照，咱们以为方今沪深300仍然调动斗劲充实。并且，目前沪深300估值不高，从大类资产比价角度看股息率也较具有吸引力。截止2022/2/15，服从平常调动因素股谋略，沪深300PE（TTM，具体法，下同）为13.3倍，处于2013年1月来从低到高的65%分位，PB（LF，具体法，下同）为1.61倍、65%分位，若服从2012年头初始因素谋略，沪深300PE为10.5倍，处于2013年1月来从低到高的27%分位，PB为1.12倍、9%分位。截止2022/2/15，沪深300比来12个月股息率为2.04%，沪深300股息率/10年期邦债收益率为0.73,2013年以还该比值的高点、低点、均值分离为0.96、0.42、0.71，方今处正在史册上由高到低47%的分位。