【建投专题-0719】图解中证1000股指期货和期权合

　　【建投专题-0719】图解中证1000股指期货和期权合约及交易细则7月18日晚间，证监会宣布其于指日正式同意中邦金融期货贸易所发展中证1000股指期货和期权贸易，联系合约正式挂牌贸易韶华为2022年7月22日。随后，中金所正在其官网第有时间公布《中证1000股指期货和股指期权合约及联系生意法则的告诉》。正在此前搜集私睹稿宣布一个月后，投资者将与中证1000股指期货和股指期权两个新种类正式晤面。

　　总的来看，推出中证1000股指期货和股指期权，对付健康血本商场根蒂轨制和产物构造具有主动事理，既能放大期货和衍生品对根蒂资产的掩盖面，加大产物需要，让资产订价和危害缓释的商场成效惠及更众行业，也可能深化投资者列入，优化投资者组织，美满商场生态。对付A股而言，晋升商场运转质地，增进商场巩固运转。

　　本次中金所公布的股指期货合约跟踪标的为中证1000指数，中证1000指数代外了A股商场中小市值股票的合座展现，其采纳中证800指数样本股（沪深300指数样本股与中证500指数样本股的总和）以外的范畴偏小且滚动性好的1000只股票构成，可能与沪深300与中证500指数酿成互补。中证1000指数日均成交额超2200亿元，正在宽基指数中压倒元白，终年高于中证500与创业板指等指数，于是商场对付中证1000的危害束缚需求是宏伟的也正在股票众头端掩盖繁众小市值股票。

　　凭据中金所宣布的中证1000股指期货贸易细则，本次上市的中证1000股指期货贸易法则与搜集私睹稿实质相似，大片面贸易法则与前三大股指期货相成家。此中，中证1000股指期货合约显示，中证1000股指期货合约贸易代码为IM，合约乘数为每点黎民币200元，最小转折单元为0.2点。从合约实质上看，中证1000指数期货与中证500股指期货类似度较高，投资者可速速适宜新种类。

　　贸易保障金方面，中证1000股指期货上市初期贸易保障金为15%。贸易所对付本质保障金的同意准则大致与标的震撼率正联系，而中证1000正在四大指数中震撼率最大，于是中证1000股指期货本质保障金比例略高于中证500股指期货12%的程度，吻合贸易所对付新种类谋利危害掌管的哀求。遵守最新中证1000指数收盘价揣测，一手中证1000股指期货所需保障金正在21万摆布。此外，对付中证1000股指期货客户某一合约单边持仓限额为1200手，少于沪深300股指期货的5000手限额，与上证50中证500股指期货一致。中金所也公布《合于股指期货、股指期权合约贸易限额的告诉》，自2022年7月22日贸易时起，正在沪深300、中证500、中证1000、上证50股指期货上，客户某一合约日内开仓贸易的最大数目为500手。套期保值等危害束缚贸易的开仓数目不受此限。日内贸易最大手数延续此前单合约500手的最大限度。可能看到，中证1000股指期货行动新种类，其贸易限额仍旧与三个成熟种类一致，也为该期货的贸易活动度起到了有利的保护。

　　跟着近两年公募私募机构范畴大成长，中证1000因为此中小市值特色，受到了指增政策、中性政策、量化政策等等产物偏疼。近两年跟踪中证1000的联系产物范畴拉长速速。中金所推出中证1000股指期货吻合这些年来商场扩容成长的新哀求，雄厚了投资者的投资东西和对冲本事，也有利于雄厚政策和产物类型，添补危害束缚东西。

　　凭据《中证1000股指期权合约》和《中邦金融期货贸易所股指期权合约贸易细则》（修订版），中证1000股指期权贸易代码为：MO合约月份-C/P-行权价钱。中证1000股指期权合约其它条款及贸易细则与现行沪深300股指期权基础相似，合约月份掩盖当月、下2个月及随后3个季月，共6个刻期，行权价钱掩盖中证1000指数上一贸易日收盘价上下浮动10%对应的价钱领域，合约乘数为每点黎民币100元，以2022年7月18日中证1000指数收盘价6953.93点来揣测，1手中证1000股指期权外面本金约为70万元。终末贸易日与中证1000股指期货相似，为合约到期月份的第三个礼拜五。

　　中证1000股指期货和股指期权合约自2022年7月22日（礼拜五）起上市贸易。

　　中证1000股指期权各合约的保障金调节系数为15%，最低保护系数为0.5。

　　统一客户某一月份中证1000股指期权合约单边持仓限额为1200手（正在区别会员处持仓兼并揣测）。

　　股指期权合约乘数为每点黎民币100元，以今日中证1000指数收盘价来揣测，1手中证1000股指期权外面本金约为70万元。从外面本金角度来看，中证1000股指期权合约单边限仓面值金额正在8.4亿元摆布。

　　中证1000股指期权合约的手续费准则为每手15元，行权（履约）手续费准则为每手2元。贸易所暂不收取中证1000股指期权合约的申报费。

　　中证1000股指期权做市商可能正在贸易日9:30-15:00，通过会员向贸易所申请双向期权持仓主动对冲平仓，主动对冲平仓暂不收取手续费，申请后络续有用。做市商也可能正在上述韶华申请撤除主动对冲平仓。做市商全面月份中证1000股指期权合约单边持仓限额为15000手。做市商全面月份中证1000股指期货合约单边持仓限额为4800手。贸易所将增强做市商梯队配置和精巧化束缚。

　　沪深300股指期权做市商可能正在贸易日9:30-15:00，通过会员向贸易所申请双向期权持仓主动对冲平仓，主动对冲平仓暂不收取手续费，申请后络续有用。做市商也可能正在上述韶华申请撤除主动对冲平仓。做市商全面月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为60000手。做市商全面月份沪深300股指期货合约单边持仓限额为20000手。贸易所将增强做市商梯队配置和精巧化束缚。

　　客户对统一期权合约的询价韶华间隔不得小于60秒。期权合约最优生意报价价差小于等于下外价差时，不得询价。

　　沪深300股指期权上市今后运转稳定，商场成效慢慢阐扬，贸易限额选取分阶段、慢慢有序的调节节律。上市初期，贸易限额轨制较为端庄，自沪深300股指期权上市首日至2020年3月的第3个礼拜五（2020年3月20日），客户该种类日内开仓贸易的最大数目为50手，单个月份期权合约日内开仓贸易的最大数目为20手，深度虚值合约日内开仓贸易的最大数目为10手。自2020年3月的第4个礼拜一（2020年3月23日）至6月的第3个礼拜五（2020年6月19日），客户该种类日内开仓贸易的最大数目为100手，单个月份期权合约日内开仓贸易的最大数目为50手，深度虚值合约日内开仓贸易的最大数目为20手。自2020年6月22日起，中金所对沪深300股指期权贸易限额举办优化，客户日内开仓数目降低至200手，其它目标也做出相应放宽。

　　自2022年7月22日贸易时起，正在沪深300、中证1000股指期权上，客户某一期权种类日内开仓贸易的最大数目为200手，某一月份期权合约日内开仓贸易的最大数目为100手，某一深度虚值合约日内开仓贸易的最大数目为30手。套期保值等危害束缚贸易、做市贸易的开仓数目不受此限。日内开仓贸易的最大数目是指客户某一贸易日正在某一种类、某一月份合约或某一合约上的买开仓数目与卖开仓数目之和。深度虚值合约是指统一月份合约中，行权价钱高于上一贸易日合约标的指数收盘价的第十个及以上的看涨期权合约和行权价钱低于上一贸易日合约标的指数收盘价的第十个及以下的看跌期权合约。一组本质掌管干系账户的开仓数目兼并揣测，其准则与单个客户一致。客户单日正在统一种类上众次抵达贸易所照料准则的，遵守一次认定。

　　本次中证1000股指期权贸易限额自本周上市即与沪深300 股指期权贸易限额最新法则连结相似。固然未同于沪深300股指期权上市初期选取分段铺开的把稳调节手腕，不过对付资产范畴较大的机构投资者来说，此刻贸易限额仍显端庄，后续贸易所正在晋升机构列入的方便性，进一步降低机构投资者商场列入度等方面如故有很大的计谋调节空间。瞻望改日，贸易所正在危害可控的根蒂上，可延续慢慢有序的思绪，进一步优化减少股指期权贸易限额，更方便机构投资者列入商场，晋升产物的商场供职才略，优化股指期权投资者组织，进一步增进产物成效阐扬。

　　目前，邦内股指类场内衍生品仍旧推出4类期权（+1），标的领域席卷上证50与沪深300（中证1000），此中上交所华泰柏瑞沪深300ETF期权是成交金额最高的期权种类，日成交外面金额达1123.5亿元，中金所沪深300股指期权日成交外面金额达490.6亿元，自上市今后各式类期权成交持仓慢慢添补，2022年上半年，中金所沪深300股指期权日均成交量环比拉长18.60%，日均持仓量环比拉长13.65%，上交所华泰柏瑞沪深300ETF期权环比拉长25.36%，日均持仓量环比拉长17.02%。思量到中金所股指期权有更众行权价档位与刻期以及其现金交割方法，跟着更众的专业投资者的列入，改日交投活动度希望更上一个台阶。股指类场内衍生品仍旧推出3类期货（+1），标的领域席卷沪深300、上证50、中证500（中证1000），股指类场内衍生品具有众种类、众贸易所、众合约的特征，中证1000股指期货及期权的成功推出将弥补A股小盘股指数衍生品的空缺，对中小盘指数众头套保与空头套保供给了便捷的东西，同时反过来机构也会更众装备于中小盘股，有利于加强商场滚动性，降低资产订价效劳，构修更美满的金融商场。

　　与此同时，中证1000股指期货期权的推出将有助于众类投资者，对付CTA产物来说，中证1000期货的推出会有助于构修更雄厚的投资政策，比方跨种类套利、跨期套利、趋向跟踪等政策的机遇。对付商场中性政策来说，本次中证1000期货的推出将有助于分管中证500期货空头套保的压力，很众基金产物持有相当数目小盘股，况且比照上证50、沪深300、中证1000指数来看，中证1000融券卖出额占成交额比例高达0.58%，中证1000空头套保需求是明显存正在的，采用中证1000股指期货及“非线性”的期权将有助于完毕精巧化的危害束缚。与此同时，对付场外雪球产物也将是利好，加倍是中证1000具有高震撼的特色，雪球产物具有“标的震撼率越大，雪球票息越高”的特性，况且对标三大期指贴水的特色，采用股指期货对冲有助于获取更高的收益。

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