中国石油期货市场的发展与展望

　　中国石油期货市场的发展与展望石油期货发作于上世纪70年代，正在90年代取得了敏捷的起色。进入21世纪从此，跟着寰宇各邦对石油资源的日益眷注，石油期货来往量也日益扩展，正在邦际经济中的效用也越来越首要。行动一种金融东西和抵御油价危机的权术，西方石油消费大邦不竭地诈欺石油期货来寻求把握石油订价权。石油期货一方面不妨为保值者和渔利者供应平正参预商场的时机，另一方面，跟着邦际本钱商场的起色，大批的资金也能正在石油期货上取得宏壮的回报。

　　石油期货商场是一个能源大邦经济起色的一定产品。把握订价权，引入商场参预者，能够带来平正的商场逐鹿系统和相对稳固的商场价值，从而不妨确保石油稳固供应。然而，正在当今寰宇石油商场的激烈逐鹿中，正在以石油期货为代外的石油来往衍生品日益起色的趋向下，中邦的石油期货商场起色却处于刚才起步的阶段。上海期货来往所自2004年8月25日得胜推出燃料油期货从此，来往生动，运转安稳，并与邦际商场和邦内现货价值酿成联动，受到邦外里业界的普及眷注。

　　中邦事寰宇上最早发明石油的邦度，跟着邦度经济的日益起色，对石油的眷注水准也不竭地上升。新中邦的石油工业正在始末了由弱到强、由小变大的历程后，中邦活着界石油商场中的身分越来越高。

　　据统计，中邦正在2004年原油产量为1?郾75亿吨，排名寰宇第六，石油消费量3?郾1亿吨，占寰宇总消费量的8?郾2％，排名寰宇第二。无论是产量依旧消费量，中首都跻身于寰宇前十的队伍。

　　正在始末了50众年的起色后，固然我邦的石油工业一经取得了宽裕的刷新，可是跟着我邦经济的敏捷起色，邦度对石油消费的不竭加大，我邦渐渐从一个石油净出口邦改变成石油净进口邦。2004年，中邦进口原油1?郾23亿吨，比2003年伸长了34?郾8％，进口制品油3787万吨，伸长了34?郾1％，成为寰宇第二大进口邦。

　　正在目前寰宇原油价值不竭飞腾的办法下，西方以至评论中邦经济的敏捷伸长和宏壮的石油消费是导致高油价的一个合键来源，这都阐述了中邦活着界石油商场中的首要身分。

　　跟着寰宇石油价值正在震动中不竭上升，中邦如斯宏壮的石油消费一方面使石油供应的太平题目成为今朝的主题，另一方面使中邦活着界石油商场中的首要身分与缺乏石油订价权的抵触日益锐利。怎么诈欺石油期货等石油衍生东西来抵御石油供应及来往危机，以期货价值为订价根源，酿成我邦脉身的石油订价成为今朝的主题。这使得扶植和起色石油期货商场的客观条件越来越紧急。

　　我邦石油期货的史书很短，中央还始末了一个长达十年的终止期。1993岁首，中邦原上海石油来往所推出了石油期货来往。其后，原华南商品期货来往所、原北京石油来往所、原北京商品来往所等接踵推出石油期货合约。此中，原上海石油来往所来往量最大，运作相对榜样，占寰宇石油期货商场份额的70%阁下。其推出的轨范期货合约合键有大庆原油、90＃汽油、0＃柴油和250＃燃料油等四种。到1994岁首，原上海石油来往所的日均匀来往量已越过寰宇第三大能源期货商场――新加坡邦际金融来往所，正在邦外里发作了宏大的影响，但很疾因为实行石油政府统必然价而暂停来往。正在之后的快要九年里，我邦的石油期货商场不绝处于空缺阶段。

　　然而正在2004年8月25日，中邦石油期货商场又一次复苏，燃料油期货种类到底正在上海期货来往所从头挂牌上市。正在1995年中邦暂停石油期货来往之后，燃料油期货时隔九年后从头上市。燃料油期货合约的上市象征着一个起始，将为更众石油期货的推出制造条款，这是中邦重启石油期货的一个首要里程碑。

　　燃料油是原油炼制出的制品油中的一种重油，正在中邦合键用于发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。上海期货来往所推出的是180号CST工业燃料油，是中邦燃料油现货商场高贵通量和操纵量最大的一个种类，也是中邦各原油种类中商场化水准最高的一个种类。中邦已成为寰宇上消费燃料油最众的邦度，2004年消费量占环球燃料油消费9%阁下，占亚太地域27%。正在2004年消费的4900众万吨的燃料油中，进口量越过了60%，是中邦进口量最大的石油产物之一，而180CST正在进口燃料油中所占比例越过80%。此前，因为短缺燃料油期货商场，中邦燃料油商场价值简直十足依赖于新加坡普氏（PLATT’S）商场。邦际商场油价的强烈震动及少少邦际大油商联手哄抬现货价值的行动，使中邦企业正在过去的几年中蒙受了大约10亿美元的巨额耗损。复兴石油期货，不只为中邦的石油商、中邦的邦度能源太平供应了规避危机的时机，也为寰宇石油订价中增加了中邦的声响。

　　邦际石油期货商场上，目前来往的种类合键有原油、制品油和燃料油等三品种型。固然中邦目前仅仅上市了此中的一个类型的一个种类。行动中邦期货商场整理整治从此第一个照准上市的石油期货来往种类，燃料油期货能够说是扶植中邦石油期货商场的根源点和“试验田”。从燃料油起步，索求石油产物期货来往的条款相对较为成熟。发展燃料油期货来往，一方面可认为相合企业宽裕把握价值消息、自愿规避商场危机供应平台；另一方面也能够积攒体验，进一步健康石油商场系统，圆满商场机制。以燃料油为打破口举办石油产物期货来往的索求，对付扶植今世石油商场系统，参预石油产物邦际商场订价系统，转化晦气于中邦的邦际石油生意端正，保险邦度石油太平，合系行业企业规避石油价值震动等有着首要意思。

　　推出燃料油期货种类的另一首要意思正在于，它将为此后不断摊开其他石油种类期货种类供应样板。遵照中邦参与WTO后石油行业摊开的年光外，2005年12月1日起，中邦将摊开制品油零售，2006年12月1日此后更要摊开批发。届时，将有5000亿――10000亿元市值的石油产物现货按商场端正流利。而正在一个绽放的石油商场上，期货来往势正在必行。为此，率先启动燃料油期货来往，并借此培植商场，为此后推出其他石油期货种类铺途，已成为中邦石油商场化的起色战术。

　　燃料油期货是我邦目前仅有的一个石油期货来往种类，日均成交量为58?郾86万吨，日均成交额为13?郾82亿元。行动石油来往衍生东西，它的价值反响政经阵势及商场改观。通过对史书数据考虑发明，上海燃料油期货价值走势与邦际油市的总体趋向坚持同等。与新加坡商场比拟，上海燃料油期货更众地反响了中邦邦内油市行情，又对新加坡价值酿成束厄。商场来往日趋生动，持仓组织合理，危机有用统制，来往所的报价影响力使得境外里机构高度眷注，途透、道琼斯、普氏、世华、金凯讯等邦外里媒体均每天滚动报导上海期货来往所燃料油期货的来往环境。均匀每天有150―170家会员参预来往，来往范围慢慢扩展，成交持仓相对分别，商场运转安稳，危机可控。从一年的运转情况来看，燃料油期货商场的功用发轫取得外现，商场参预组织合理，现货企业立场主动。目前，燃料油合系企业诈欺上海期货来往所来举办调整出产和生意，举办套期保值，规避危机，行动可拔取的一个途径，一经慢慢成为实际。

　　从运转一年从此的环境看，上海燃料油期货商场正正在渐渐成熟。期货来往将推进现货商场新方式的酿成，转化现货商场流向，推进中邦摆设石油进口大通道和油品贮备来往核心，以交割油库为纽带打制现货商场的中邦基准价值和巨擘库存信号。巨擘的燃料油基准价值可认为政府供应一个宏观计划的按照，有利于慢慢转化中邦正在亚太燃料油订价系统中的弱势身分。燃料油期货为合系企业供应一个可供拔取的新的订价基准和一个特别便利的危机束缚的平台。期货转现货交割，既能够消重交割用度，并且能够取得须要的交割等级、交割位置、交割年光。

　　我邦燃料油期货商场的扶植和壮健起色，为我邦扶植石油期货商场奠定了根源，供应了许众贵重的体验。燃料油期货有利于推进我邦贸易石油贮备系统摆设，对付稳固石油商场、消重邦度战术石油贮备的资金占用有主动效用。燃料油期货正在石油界和期货界之间搭起了一个合营与相易的平台，客观上为进一步起色中邦的石油期货商场，圆满今世石油商场系统奠定了根源。

　　目前，寰宇石油期货合键有原油、制品油和燃料油期货，石油期货商场也合键蚁合正在北美、欧洲等地域。美邦的纽约商品来往所（NYMEX）、英邦的邦际石油来往所（IPE）都是大型的石油期货来往地方，来往的种类不只有原油，再有制品油及燃料油，为地域及环球的石油期货及现货来往作出了很大进献，商场也特地圆满。而亚太地域只要新加坡燃料油期货商场斗劲有影响力，但来往的种类却远没有欧美焕发邦度的石油期货商场雄厚。最具影响力的原油期货来往商场较少，并且没有当地域原油行动原油期货订价的基准油。这些都使得亚太地域活着界石油期货商场中的身分受到了寻事。

　　中邦正在亚太地域是最具影响力的邦度之一，石油产量排名寰宇第六。另一方面，我邦石油消费量伸长很疾，已成为寰宇最首要的消费邦之一。然而，目前我邦只要燃料油期货一种，这使得我邦正在石油期货商场中的影响力远远没有到达该有的程度。我邦应借燃料油期货商场得胜扶植的体验，尽早推出其他种类的石油期货商场，以适合商场的需求。对付扶植石油期货商场，我邦一经具备的许众有利条款：开始是中邦活着界石油商场中的身分；其次，我邦参与WTO后，执行WTO应承，刷新石油商场供应组织；结果，上海燃料油期货商场实施体验和邦度战略的有利撑持。正在目前寰宇油价震动升重的阵势下，扶植石油期货商场以削减油价震动的影响，这些都是可贵的时机。

　　亚太地域短缺我方原油期货订价的基准油，目前原油期货订价是以印尼某种原油的印尼原油价值指数或亚洲石油价值指数为根源，加上或减去调解价或以马来西亚塔皮斯原油的亚洲石油价值指数为根源，加上或减去调解价。这些订价方法和美邦NYMEX原油期货直接以WTI原油期货价值为根源及英邦IPE的以Brent原油期货价值为根源比拟都有不少缺陷。我邦的石油产量很大，种类也较众，原油品格多数是中轻质的低硫原油，和WTI及Brent原油相像。我邦要扶植原油期货商场，选用我方的基准油行动报价根源，会扩充我邦正在亚太地域以至是寰宇原油期货商场中的身分。但推敲到目前的实际，要真正推出新种类再有很众要治理的题目，合键发扬正在原油供应主体简单、原油来往商场化水准低、外汇束缚仍正在必然水准上管制等。要扶植原油期货商场，推敲到原油期货具有邦际性的特质，目前能够正在原油期货商场试点QFII轨制，并绽放必然的外汇额度用于原油期货的结算。同时，适度扩充原油进出口策划主体，削减中邦三大石油公司对石油策划的垄断权。

　　对付我邦的制品油商场，目前的制品油价值没有摊开，仍由邦度发改委协议，不行十足反响商场供需的条件。同时，制品油供应主体简单，合键靠邦内两大石油公司及进口。针对这种非商场经济办法的制品油商场，我邦要扶植制品油期货商场，开始就要对制品油价值机制举办改变，使价值能实正在反响商场供需情况，同时适度扩充制品油由来和策划主体。跟着制品油零售商场的对外绽放以及即将正在2006年终对外绽放制品油批发商场，商场参预主体将越来越众元化。目前，Shell、BP等跨邦石油公司通过与中石化、中石油、中化合股已提进展入了零售范围，一面民营石油企业也一经取得了批发资历。2004年12月，商务部揭晓了《制品油商场束缚暂行想法》，政府正正在考虑进一步改变石油价值酿成机制。这一起都正在为我邦扶植制品油期货商场奠定根源。固然目前扶植的机会可以还不可熟，但跟着对邦内制品油商场的改变，扶植我邦我方的制品油期货来往商场也将是局势所趋。

　　总之，行动寰宇石油商场中最合键的成员之一，中邦起色石油期货商场既面对寻事，也面对机会。跟着我邦经济的起色，石油现货商场系统将慢慢圆满，扶植包含原油和汽油、火油、柴油正在内的石油期货商场系统，将为企业供应一个发明价值和规避危机的东西，为政府作出准确计划供应有力的消息保险，同时能使我邦参预邦际油价酿成历程，提升价值话语权，保险石油太平。附件下载