石油沥青期货价格影响因素分析

　　石油沥青期货价格影响因素分析从影响机制上来看，当原油价值上涨时，临蓐石油沥青的原料本钱增长，鄙人逛产物价值不产生改变的处境下，临蓐企业利润空间将缩小，闭联企业的临蓐踊跃性将消重，供应淘汰支柱价值上涨。反之，当原油价值下跌时，临蓐石油沥青的原料本钱低落，鄙人逛产物价值不产生改变的处境下，临蓐企业利润空间将增大，闭联企业的临蓐踊跃性将普及，供应增长压制价值。因而，原油价值的改变通过影响临蓐本钱、利润和谋划等，使石油沥青的供求相闭产生改变，最终对其价值发生影响。

　　从原油价值和石油沥青的汗青走势来看，两者具有必然的正闭联性。按照闭联性领会，2008年―2012年，我邦70#石油沥青出厂均价与WTI原油期货的闭联性到达0.88以上。而从的确走势比照来看，WTI原油期货价值的上涨或者下跌先行于石油沥青价值，印证了原油价值动作本钱成分对石油沥青价值的影响。

　　与石油沥青雷同，燃料油也是原油下逛的石化产物之一。与石脑油、汽油、柴油和火油等其他石化产物比拟，燃料油与石油沥青的相闭更为慎密。正在原油的一次加工中，石脑油、汽油和柴油等轻质馏分和润滑油等重质馏分会正在常减压蒸馏进程中被挨次馏出，最终蒸馏装配底部余下的物质是渣油，也是临蓐燃料油或者石油沥青的原料。寻常来说，燃料油所含有的油分类物质要众于石油沥青。两者价值的慎密相闭性与其正在临蓐中的同源性和性子的左近性相闭。

　　一方面，由于燃料油和石油沥青来自炼厂蒸馏装配的统一局限，其临蓐具有必然可代替性。譬喻，当墟市上燃料油价值大幅高于石油沥青价值时，临蓐企业产出燃料油的利润会大幅高于产出石油沥青，因而跟着燃料油的供应增长，石油沥青的供应将消重，两者之间的价差将减小。

　　另一方面，正在邦内墟市上，局限不契合邦度闭联准绳的非标号沥青常被石化临蓐厂家用于协和燃料油。正在此种处境下，石油沥青不再是燃料油的临蓐代替品，而成为其临蓐原料之一。借使石油沥青价值较大幅度低于燃料油价值，以沥青协和燃料油的需求将增长，而燃料油墟市的供应也将增长，导致沥青价值因需求增长而受到支柱，燃料油价值因供应增长而受到压制，两者价差因而缩小。

　　从邦内燃料油和石油沥青的汗青价值走势比照来看，以华南区域为例，2009年至今，大局限处境下燃料油价值高于石油沥青价值。的确来看，2009年―2012年，燃料油与石油沥青的价差正在0―500元/吨的区间相近颠簸。进入2013年从此，两者价差连忙增添至1000元/吨相近。2012年年终推出的液体石油产物消费税征收战略是导致价差增添的要紧原故之一。受战略影响，燃料油和可能被用来协和燃料油的非标号沥青都进入消费税征收范畴，而邦标沥青并不正在此列。因而，局限临蓐厂家淘汰了非标号沥青以及燃料油的临蓐谋划，转而临蓐邦标沥青，导致墟市沥青供应增长，燃料油供应相对消重，两者价值也受到来自供求相闭改变以及税功效应的影响，的确响应为燃料油价值大幅升水于石油沥青。

　　然而从汗青趋向来看，固然两者之间的升贴水颠簸较大，燃料油和石油沥青价值仍具有较强的趋同性。按照闭联性领会，两者的正闭联性正在0.9以上，高于原油与石油沥青之间的闭联性系数。

　　道道修树是石油沥青的要紧用处之一，占到总需求的80%以上。因而，邦内道道修树处境对石油沥青价值有着较大的影响力。

　　从影响机制来看，道道修树对沥青价值的影响之一显示正在沥青价值走势的时节性。道道修树的沥青铺设闭头受天色和天气成分影响较大，降水和低温都对施工晦气。因而，大局限区域的施工都是正在每年的二至三季度举行。这暂时间段内沥青的现实需求频频会到达峰值，沥青价值因而企稳。

　　他日我邦道道办法修树对沥青的需求将撑持较高程度。服从测算，“十二五”时间每年泛泛交通石油沥青的均匀打发量将正在800万吨以上，重交通石油沥青的均匀打发量将正在500万吨以上。

　　除了以道道修树为主的现实需求会对沥青价值变成影响，近年来下逛交易商的备货手脚对沥青墟市的影响也越来越大。受天色成分影响，每年2―5月是沥青现实需求的淡季，然而沥青交易商会正在淡季购入沥青库存举行备货。交易商备货需求正在必然水平上影响价值走势。从近几年的价值走势来看，一季度末沥青价值的上行行情平常是交易商备货需求所致。

　　宏观经济境况的改变也会对沥青价值变成潜正在的影响。从影响机制来看，正在邦度经济神速增加时，交通运输需求增长。一方面，道道办法新修工程将增加；另一方面，交通的忙碌也将增长现有道道的损耗，启发道道修茸需求。因而，正在经济高速增加处境下，石油沥青需求的增长将支柱其价值。反之，当邦度经济增加展示晦气地步时，因交通运输需求消重和修树资金亏空等题目，道道办法新修工程修树淘汰，石油沥青需求回落，其价值也将受到压制。

　　正在观察宏观经济成分对石油沥青价值的影响时，邦内临蓐总值(GDP)增加率和邦内固定资产投资额等是首要参照目标。按照我邦现行经管体例，全社会固定资产投资总额分为根本修树、更新改制、房地产开拓投资和其他固定资产投资等四个局限，个中根本修树涵盖了运输修树。因而，邦内固定资产投资额不妨正在必然水平上响应石油沥青的下逛需讨情况。

　　外汇墟市方面，最先，目前邦际原油墟市一般以美元动作交往货泉，因而美元指数的走势会正在必然水平上影响油价涨跌，从而对石油沥青价值变成影响。其次，正在石油沥青墟市上，我邦石油沥青以公民币报价，但韩邦、新加坡和泰邦等和我邦沥青墟市有慎密相闭的邦度均以美元计价，因而美元与公民币之间的汇率改变也会影响沥青需求方的偏好。借使公民币相对美元走强，那么进口沥青的公民币价值将相对走低。反之，借使美元相对付公民币走强，那么进口沥青的公民币价值将相对走高。

　　利率可能响应金融墟市上的资金流转的处境，以及政府经济战略的性子，投资者可能通过利率的改变来推断目今的经济地步，以及其对他日石油以及下逛石油沥青的需求的影响。

　　股票墟市方面，目前我邦股票墟市有众家与沥青物业闭联企业上市。因而，他日石油沥青期货墟市恐怕会与股票墟市互相影响。以个中影响力较大的中邦石油和中邦石化为例，两家企业属下的炼厂吞没邦内石油沥青产能的一半以上。

　　目前金融成分曾经成为影响邦际石油价值的首要成分之一，蕴涵邦际对冲基金正在内的投契资金是活动正在环球各大石油墟市上的首要投资力气。投契资金的存正在使石油价值不妨正在第暂时间响应墟市改变，并且这一改变会进一步转达至其物业链下逛的石油沥青等产物上。石油沥青期货上市从此，沥青价值自身也会受到期货墟市上投契力气的影响。因而，投契成分也会对石油沥青期货价值变成影响。

　　总的来看，影响石油沥青期货价值的成分是众方面的，对其价值举行领会或预测时，还应对各个成分举行归纳思索。