同比处于中性水平；需求端—股指期货行情

　　同比处于中性水平；需求端—股指期货行情上一往还日INE原油震动走低，跌破5日均线。能源市集值得体贴的讯息和数据：1. 本地时期2月21日，美邦总统特朗普展现，他以为有机遇杀青乌克兰和俄罗斯的和缓条约。其它，特朗普展现，目前并无策动于5月9日前去俄罗斯。2.钻机，到达6月从此最众。数据显示，截至2月14日当周，异日产量的先行目标一美邦石油和钻机淘汰2座，至99座。3. 据外电2月21日讯息，据外电2月21日讯息，美邦商品期货往还委员会(CFTC)周五揭橥的数据显示，截至2月18日当周，基金司理减持美邦原油期货及期权净众头头寸。数据显示，当周，投契客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净众头头寸24,120手，至72,314手。

　　行情研判：俄罗斯与乌克兰有机遇杀青和缓条约，而美邦也能够与乌克兰就矿产杀青条约，俄乌冲突缓解持续推动中。美邦钻机数一连扩张、收拾基金原油净众头持续缩减，原油代价希望持续下行。

　　上一往还日燃料油随从原油，震动低走。市集估计俄罗斯对亚洲供应的高硫燃料油将正在随后几个月保留稳步增进，亚洲市集对高硫燃料油的需求仍将疲软。道透社征引讯息人士的话说，低硫燃料油市集仍面对着下行危险，2月份迄今为止亚洲合键船用燃料油口岸的加油需求保留疲软。招标方面，泰邦石油公司PTT通过标书出卖3月22-24日装船的高硫燃料油。据日本石油协会揭橥的统计的材料显示，截止2月15日当周，日本C型燃料油库存168.8196万立方米，比前一周扩张了0.34万立方米，A型燃料油库存72.058万立方米降落了2.97万立方米。A型燃料油半制品库存量为46.5214万立方米，比前一周降落0.92万立方米。新加坡180-cst燃料油评估价每吨494.07美元;380-cst燃料油评估价每吨489.89美元;含硫量0.5%的船舶燃料油每吨566.69美元。

　　行情研判：美邦财务部长贝森特展现，美邦能够会为杀青俄乌冲突干系条约而调治对俄罗斯的制裁，这种外述使得市集预期高硫燃料油供应将会扩张，从而使得崎岖硫燃料油价差伸张。

　　上一个往还日邦内聚乙烯现货市集代价涨跌互现。HDPE现货市集代价调治0-2元/吨，宏观利好有限，市集成交偏刚需，代价小幅震荡。LDPE现货市集代价下跌14元/吨，固然市集资源有限，但市集成交气氛转弱，业者迟疑心情加重。LLDPE现货市集代价下跌12元/吨，本钱撑持较好，宏观面偏暖，无显著压力，下逛需求有好转预期，市集部门摸索推涨。

　　聚丙烯代价横盘整顿为主，邦际油价和PP期货偏震动运转，宏观面也暂无明晰指引，市集业者迟疑心情仍较重，生意商留心让利出货为主。截止午盘，华东拉丝主流正在7380-7450元/吨。

　　行情研判：短期来看，临蓐企业转折不大，库存仍处高位，然而临蓐本钱高位，下探空间缺乏，而需求端随消费市集回暖，部门日化包装长协订单跟进，跟着地膜临蓐旺季邻近，关于代价起到撑持效用，以是归纳看下周聚烯烃市集暴露窄幅震动走势。

　　上一往还日，合成橡胶主力收跌1.43%，山东主流代价下调至14000元/吨，基差持稳。没有RU和NR的金融属性以及供应端成分，与之走势持续劈腿，发起迟疑为主。原料端，丁二烯代价下调至12100元/吨，后市或偏强震动；供应端，中邦高顺顺丁橡胶行业周度产能诈骗率回落至61%相近，同比处于中性秤谌；需求端，各全钢胎企业按安置复工复产，产能诈骗率慢慢复原中，目前部门企业已复原至节前惯例秤谌，部门仍正在复原期，具体产销处于复原性晋升阶段；库存端，厂家库存环比去化，同比回到中性偏高秤谌，生意商库存环比累库，同比处于中性秤谌。

　　上一往还日，天胶主力合约收跌0.22%，20号胶主力合约收跌0.13%，上海现货代价下调至17200元/吨，基差持稳。几个转折，因为海外成立业正在修复，关于出口的忧虑能够临时抛弃，美元指数回落预期或使得具体大宗正在一季度走一个通胀预期，因此关于前期看空的主张纠正，阶段性偏众对于。供应端，东南亚降雨淘汰缓解割胶限制，但邦内全体停割，越南减产、泰邦过渡至低产期，环球供应压力趋缓；需求端，轮胎厂开工时令性走高，制品轮胎库存时令性累库，半钢胎强于全钢胎的构造估计将延续，具体制品库存进入累库周期，外需短期保护韧性，12月轮胎出口同环比增进；库存端，目前自然橡胶社会库存同比处于低位，对代价变成撑持；讯息面上，最新数据显示，新数据显示，2024年美邦进口轮胎共计27300万条，同比增7.3%。

　　上一往还日，PVC主力合约收跌0.32%，现货代价持稳（0）元/吨，基差略走扩。今朝市集的中央冲突仍来自于新增产能的一连开释与战略托底下的弱苏醒需求的博弈，咱们看好后市战略，估计PVC偏强震动。根本面全部来看，供应端，隆众数据显示，本周PVC临蓐企业产能诈骗率正在81.85%环比淘汰0.29%，同比扩张2.24%；需求端，下周下逛成品开工将持续晋升，但苏醒徐徐，同时原料库存相对足够，采购踊跃性大凡，以是邦内需求对原资料采购量有限；本钱利润端，，液碱现货下跌各地接踵跟进，片碱安稳，液氯补贴卖效劳度加大，动力煤和兰炭下跌。部门内地装备利润转负为正。

　　华东区域电石法五型现汇库提正在4950-5150元/吨震荡，乙烯法僵持正在5200-5400元/吨。

　　隆众数据显示，截至2月20日PVC社会库存新（41家）样本统计环比扩张1.03%至86.50万吨，同比扩张2.43%。

　　上一往还日，尿素主力合约收涨0.45%，山东临沂市集上调至1750（-10）元/吨，基差持稳。本钱端或企稳，旺季到来以及出口预期需求端有好转预期，高库存以及高日产对上方空间有肯定压制，估计短期偏强震动为主。根本面全部来看，供应端，供应高位延续，2月中上旬估计保护19.4-19.8万吨秤谌；需求方面，农业方面，跟着气温回升，南北方返青肥连续启动，需求晋升，对尿素采购也有所扩张。工业方面，虽复合肥工场开工希望晋升，但板材厂开工复原较为徐徐，工业需求具体晋升有限。估计下周需求量或持续回升，下逛业者妥当跟进。；截至2025年2月19日，中邦尿素企业总库存量142.25万吨，较上周淘汰24.69万吨，环比淘汰14.79%。

　　上一往还日，PX2505主力合约下跌，跌幅1.4%。亚洲PX CFR中邦收盘价895美元/吨，PX FOB韩邦收盘价为874美元/吨，PXN价差调治至220美元/吨，PX-MX价差正在70美元/吨。供需方面，PX负荷小降至85.3%，近期检修扩张，中海油惠州一条150万吨线月中检修，浙江石化一条250万吨装备安置3月下旬检修35天掌握，九江石化安置3月中至5月泊车检修。本钱端方面，近期原油代价博弈，短期震动调治。

　　综上，近期供应端革新有限，3月检修扩张，远期有撑持，本钱端油价震动运转，缺乏一连驱动。短期PX正在估值偏低下或震动整顿为主，酌量逢低区间滚动操作，谨慎本钱端原油变更和供应端转折。

　　上一往还日，PTA2505主力合约下跌，跌幅0.89%，华东市集现货价为5088元/吨，基差率-1.26%。供应端方面，海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新资料360万吨负荷复原平常，其他局部装备小幅降负，PTA负荷正在78.2%。需求端方面，聚酯检修装备持续开启，部门装备负荷连续晋升，但同时也有装备检修安置兑现，聚酯负荷正在87.2%相近。江浙终端开工持续晋升，终端工场原料备货降落。本钱端方面，PTA加工费下滑到240元/吨，PXN正在220美元/吨掌握，原油和PX代价震动调治，撑持有限。

　　综上，短期PTA供需有所革新，前期检修去库的逻辑已根本往还完毕，后续践诺是枢纽，原油代价震动调治，本钱撑持缺乏，压制上方空间。短期PTA或震动运转，中永久跟着检修兑现或有阶段性反弹预期，酌量逢低区间操举动主，谨慎限度危险。

　　上一往还日，乙二醇主力合约下跌，跌幅0.47%，华东市集现货价为4706元/吨，基差率0.21%。供应端方面，乙二醇近期检修增加，具体开工负荷正在72.16%（环比上期降落2.07%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在73.46%（环比上期上升0.87%）。库存方面，华东主港区域MEG口岸库存约78.1万吨相近，环比上期扩张8.4万吨，口岸库存有累库但秤谌仍偏低。需求方面，下逛聚酯开工上升至87.2%，终端织机开工持续回升，但增速低于旧年同期。

　　综上，短期乙二醇库存累库，但检修增加，开工下滑，需求端徐徐复原。短期众空成分交叉，估计乙二醇窄幅震动运转，库存低位，下方空间有限，酌量逢低区间操举动主，3月起供需慢慢去化，远月预期阐扬杰出，体贴口岸库存和上下逛装备变更状况。

　　上一往还日，短纤2504主力合约下跌，跌幅0.6%。供应方面，短纤装备负荷上升至81%相近，新疆中泰、宁波卓成、江阴华宏2月中旬相近重启。需求方面，下逛纱厂订单缺乏，部门纱厂开足愿望不强，采购以刚需低位适度补货为主。下逛纱厂开工江浙终端开工持续晋升，江浙样本加弹开工正在85%，江浙织机开工正在71%，江浙印染正在76%。江浙终端工场原料备货降落，鸠集备货正在10-15天为主，少部门备货较众正在1个月偏上。坯布具体订单和出货均显乏力，现金流蚀本。本钱效益方面，PTA和乙二醇震动调治，本钱端撑持有限，涤纶短纤1.4D加工差调治至1050元/吨相近，下行空间或有限。

　　综上，下逛终端需求慢慢修复，带来撑持，但本钱端震动运转，驱动缺乏。估计后市短纤或震动调治，酌量随从本钱端区间操作，谨慎限度危险，体贴下逛工场重启进度和阶段性扰动。

　　上一往还日，瓶片2503主力合约下跌，跌幅0.28%。本钱效益方面，短期原料端PTA上方承压，瓶片加工费正在400元/吨相近震荡。供应方面，聚酯瓶片装备负荷下滑至66.3%，厦门腾龙、万凯、仪化2月中旬检修。需求端方面，下逛软饮料消费慢慢回升，但内需仍缺乏。瓶片12月出口增进迅猛，同比上涨52%。瓶片整年增速正在30%掌握，胀励具体聚酯产物出口高速增进。

　　综上，短期瓶片内需偏弱，但出口保留高增速，需求端有韧性。短期瓶片供需根本面小幅革新，但仍缺乏驱动，弹性合键正在本钱端，本钱端短期承压运转，估计后市瓶片随从本钱端震动调治为主，体贴本钱代价转折以及外围成分扰动。

　　上周纯碱产能诈骗率87.85%，环比+0.55%；产量72.49万吨，环比+0.64%。截至上周末，纯碱库存185.59万吨，环比淘汰2.29万吨，跌幅1.22%。目前邻近月末部门下逛小幅补库，但众地照旧稳价为主，邦内邦内轻碱主流出厂代价仍正在1250-1500元/吨，重碱主流终端代价正在1300-1550元/吨，下调50-100元/吨不等。供应方面照旧富裕，局部企业代价下调，成交不温不火。上周浮法玻璃日熔量15.53万吨，降落1100吨，光伏日熔量8.21万吨，扩张1900吨。下周浮法有前期点燃的出玻璃，光伏预期复产2000吨掌握。

　　目前总体来看下逛根本按需采购，供需宽松形式照旧保护。邦内纯碱市集稳中震动，成交代价活络。

　　陕西神木瑞诚玻璃有限公司安排产能450吨/日产线于昨日放水。南和县长红玻璃有限公司二线吨/日，原产福特蓝，昨日投料改产白玻。上周正在产产线日，宇宙浮法玻璃厂家库存6555.9万重箱，环比+3.89%。沙河市集成交尚可，部门厂家践诺优惠战略，出货好转，市集代价活络，下逛刚需采购为主。华东市集成交大凡，原片企业稳价为主，中、下逛众反响新订单承接较弱，拿货众保护刚需，现货迟疑空气浓，无数对后市心态看空。华中市集今日代价持稳为主，业者信仰不佳，成交偏弱。华南区域无数企业代价临时维稳，无数下逛订单不佳，采购保护刚需，具体市集成交相对大凡。

　　总量来看照旧富裕，具体宽松形式仍正在。全部仍需体贴后续下逛汽车、光伏、地产等终端消费状况；十年期以上产线冷修实况以及“两会”带来的宏观心情扰动。

　　截至上周末，中邦20万吨及以上烧碱样本企业产能均匀诈骗率为83.7%，较上周环比低落1.76%；周度产量80.51万吨环比-1.55%同比扩张0.7%。本周来看，华北、西南、华东部门氯碱负荷晋升或策动当地产能诈骗率有所扩张，华南具体还是保护低负荷运转，估计下周产量正在81万吨掌握。库存方面中邦20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.92万吨(湿吨)，环比下滑0.82%，同比下滑5.05%。下逛方面氧化铝照旧买方议价主导，对高价碱容忍度低落，华东部门非铝下逛行业尚未全体复工且存迟疑心态，本质成交出货阐扬逊于预期状况。部门区域企业库存偏高。

　　低度碱市集存正在地区分歧化，高度碱因为出口撑持照旧坚挺，叠加节后下逛小幅修复，估计短期现价照旧大稳小动。近月估计越发靠拢实际代价完工交割。但异日仍需谨慎年内下逛产能兑现和烧碱新增产能兑现错配变成的阶段性机缘。

　　上周纸浆主流口岸样本库存量为227.3万吨，环比降落1.3%。下逛开工好转，白卡纸环比+4.7%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比+0.4%，生计纸环比+0.3%。上周期主流品牌针叶浆现货含税均价6642.9元/吨，环比上期降落0.7%；阔叶浆现货含税均价4887.1元/吨，环比上期降落2.1%；本色浆现货含税均价5750.0元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3550.0元/吨，环比上期持平。

　　外盘报价撑持下浆市存正在肯定攀涨动力，但本质成交状况来看，目前下逛入手呈现迟疑，部门生意商也让利出货。市集本质交投心情大凡，全部仍需后续原纸及原纸加工复工和采购状况。