较上月高出9美元/盎司（图5）2/28/2024国际原油期

　　较上月高出9美元/盎司（图5）2/28/2024国际原油期货交易所1月，上海黄金来往所（SGE）的黄金出库量到达271吨，是有史此后最高的1月出库量，而春节假期前金饰商的踊跃补货恰是其要紧来因[1]；1月，中邦市集黄金ETF流入约合8.27亿元国民币（1.13亿美元），其资产经管总周围（AUM）创史册新高；1月，中邦国民银行（PBoC）持续第十五个月布告购入黄金，黄金总储存再扩张10吨至2,245吨。

　　邦内黄金需求往往会正在春节岁月受到提振。2023年春节黄金消费受到新冠疫情影响，而2024年春节假期销量则或可完成强劲的同比增加。但1月事后，跟着补货高潮的降温，上逛实物黄金需求或将低落；与此同时，接连的保值避险需求不妨会不停鞭策投资者转向实物黄金投资，从而正在龙年伊始进一步提振黄金需求。

　　*注：咱们用伦敦LBMA早盘金价和上海SHAUPM午盘金价实行比力，是由于用来确定二者的来往窗口比拟伦敦午盘金价来说更为靠拢。更众相闭上海黄金基准价值的音讯请睹上海黄金来往所。

　　固然国民币金价的1月发扬比拟环球股票等资产稍显减色，但其发扬却优于中邦股票和大宗商品。这也指引了邦内投资者：黄金与邦内资产联系性较低，诈骗黄金来分别投资组合危机是大有裨益的。

　　*截至2024年1月31日，统统估计均以国民币为单元。图中数据基于上海SHAUPM午盘金价、标普500指数、WTI原油、彭博美邦邦债归纳指数、中证中邦钱币市集基金指数、万得中邦商品指数、彭博中邦债券归纳指数、沪深300股指和创业板股指。

　　1月，上海黄金来往所（SGE）的黄金出库量为271吨，较2023年因较少做事日导致的低基数比拟激增95%，较上月环比飙升65%。春节假期前后古板黄金消费旺季光临前的踊跃补货，鞭策了1月上逛实物黄金需求的大幅增加。因为春节假期通常正在1月底或2月初，是以1月的黄金出库量大凡最大。其它，安宁的国民币金价也供应了格外的帮力。

　　总而言之，行业的踊跃补货反响了业内对春节前后黄金需求的看好，要紧基于以下两点：对金饰消费的踊跃情感：“龙年”重心的金饰产物往往带有祯祥寄义，2024岁首至今平素为金饰发售供应强力支柱；黄金投资需求茂盛强劲：因为股票和房地产等邦内资产发扬疲软，近几个月国民币金价的亮眼发扬吸引了寻求避险资产的投资者，所以促使金条金币不停受到追捧，造造商和贸易银行纷纷为春节假期的光临踊跃补货。

　　1月，中邦境表里金价均匀价差为47美元/盎司（2.2%），较上月突出9美元/盎司（图5）。春节假期前邦内黄金需求激增，加之近几个月黄金进口量淘汰，导致供求联系趋紧，进而抬高了境表里金价溢价。

　　图3：黄金需求强劲，境表里金价价差拉大上海SHAUPM午盘金价和伦敦LBMA早盘金价之间的月均价差（单元为美元/盎司和%）*

　　*2014年4月以前价差估计运用的是Au9999与伦敦LBMA早盘金价比照。详情请睹备注。