浅析期权到期日交易策略

　　浅析期权到期日交易策略有目共睹，期权价钱是由其内正在价格和光阴价格组成。正在其他前提稳定的状况下，跟着到期日的邻近，光阴价格将会迟缓缩减至零，仅剩内正在价格，期权价钱也会下跌。假若咱们能够正在邻近到期日前，采纳符合的到期日战略，以较低的价钱买入期权并持有到期，那么期权到期时的内正在价格大概会远远高于之前付出的权益金本钱，咱们所以而获益，相当于咱们以较低的价钱采办了期权的异日无尽大概。须要指出的是，由于深度虚值期权，危急极高且业务缺乏可行性，因此战略不探求深度虚值期权。

　　本次战略模仿基于沪深300股指期权，咱们拣选近4年HS300期货主力合约完全业务日的数据，通过BSM模子阴谋沪深300股指期权的外面价钱。通过阴谋能够创造，虚值期权因为没有内正在价格，跟着到期日的迫近，虚值期权价钱敏捷下跌，直至到期日贴近0。对照平值和实值期权的价钱，不难创造，平值期权总体价钱低于实值一档期权一半以上，且平值期权跟着到期日邻近，价钱有着显然的低落趋向。实值一档期权跟着到期日的迫近，低落幅度较慢，颠簸不大。

　　为了使业务战略具有可比性，假设每次采办期权总金额固定为10万元，判袂采办距到期日4天，3天，2天，1天的实值安全值的看涨与看跌期权而且持有到期。正在到期日时获得两种状况下的损益，再扣除权益金本钱，获得收益一齐累积加总，即累计收益举办对照阐发。

　　起首，探求实值看涨与看跌期权的损益状况。如图1能够看到，隔断到期日第二天(T3)买入实值看涨和看跌期权累计收益率首先为负，而正在到期日前一天(T2)买入，其亏折最大，累计亏折额高达10.8万元。因此买入实值看涨和看跌期权不肯定具有正向收益，且差别战略日间区别颇大。

　　正向收益胜率(睹图2)注明正在46次到期日时机中，差别到期日持有实值期权共有正向收益占的比率为众少。由图2创造，隔断到期日第四天(T5)和第三天(T4)持有实值期权，46次时机中得到正向净收益的次数均为15次，即胜率皆为32.61%。所以，正在实值一档期权的战略下，隔断到期日第四天或第三天采办实值期权，能够得到较高的收益。但正向收益几率较低，正在市集颠簸危急大时，大概会晤对较高的亏折，须要庄重利用该战略。

　　同理，探求买入平值看涨和看跌期权的损益状况。如图3能够创造，买入平值战略有显然的正向收益，且收益金额均很高。希奇是隔断到期日第二天(T3)买入并持有到期的累计收益能够抵达281万。从图4能够看到，正在平值战略下邻近到期日持有期权皆能够得到很高的正向胜率，希奇是隔断到期日第三天(T4)和隔断到期日第二天(T3)两种战略，胜率判袂为50%和58.7%。即正在46次到期日套利时机中，两种战略判袂能够获取23次和27次正向收益。

　　通过进一步骤查，能够创造隔断到期日第二天(T3)战略的收益额很高合键源于少数几笔收益极高，于是拉大了总体累计金额。固然T3战略得到的总体正向收益次数众于T4战略，然则该战略自身稳固性较差。相较之下，T4比T3到期日战略的收益更为分开，且收益值稳固度相对较高。

　　总体而言，平值状况下，无论从累计收益金额照样也许获取正向收益的概率来看，都能够获取很好的成绩。于是，正在咱们不行估计市集行情的状况下，正在期权邻近到期时同时买入平值看涨期权和看跌期权，仍然有较大的几率获取正收益。