基于量化模型的期货交易规律研究

　　基于量化模型的期货交易规律研究期货价值是期货往还的结果，扫数往还者的计划手脚联合效用是价值酿成和颠簸的原故。因为墟市中往还者的计划手脚是随机变量，不行被确定性地预测价值，因而价值颠簸也是随机变量。往还者须要举办统计领悟，找到指望值为正的往还理念和方式，有用把持不确定性带来的往还危害，并通过长久反复实行来杀青剩余标的。

　　价值和价值领悟是期货往还的主旨。那么价值是奈何决心的呢？微观经济学以为，任何商品的价值都是由商品需乞降供应这两个身分联合决心的。供应定理，即正在其他要求褂讪的环境下，需求改变惹起平衡价值安静衡数目同对象改变，供应改变惹起平衡价值的抵制象改变，从而惹起平衡数目的同对象改变。这是领悟商品价值变更的根底性外面。

　　然而，平衡价值是一种看不睹的存正在，咱们只可看到墟市价值，它是墟市群体往还的结果，扫数往还者计划手脚的联合效用是墟市价值酿成和颠簸的原故。所以，要思确定性地预测价值变更，往还者就务必能确定性地预测到其他人的计划手脚。其他人的计划手脚，由他们的往还目标和对价值行情的睹解而决心，其他人对价值行情的睹解又与他们自己的学问编制和给与到的新闻决心，往还者是不成以全部通晓其他人这些新闻的。其余，往还者无法确定其他人的心情偏向和心思变更对其计划发作的影响，这些影响可以使其他人做出非理性的计划或者不做计划，这些都使往还者预测其他人的计划陷入绝境。所以，往还者要确定性地预测到价值颠簸对象是不成以的。

　　可能，有些往还者对此并不认同，由于他们都一经有过确切预测到价值变更的始末，而且实实正在正在杀青了剩余，那么这些预测莫非不是确定的吗？不是确定的，确切预测与确定性预测是两个观点。确定性是指正在一样要求下反复实行，每次获得一样的结果，譬喻，掷起的石头肯定会落下来，不管反复众少次。固然某些预测过后看来确实是确切的，但并不具备确定性，由于下次正在同样的要求下预测，结果很可以又是毛病的。到底上，墟市会摧毁扫数确定性的次序，由于往还的素质是一种博弈，确定性的次序一朝产生，往还者就会变换其手脚，以杀青甜头最大化，从而使确定性的次序不复存正在。

　　价值颠簸不行被确定性地预测，因而说它是一种随机气象。随机气象，是指正在肯定要求下，正在一面试验或瞻仰中涌现出不确定性，但正在大宗反复试验或瞻仰中，其结果又具有肯定次序性的气象。往还者只可放弃对确定性的寻求，遵循供需根本面的到底来做计划，或者秉持“价值反应全体”的立场遵从于价值变更做计划，或者遵循自己的须要举办计划，无论哪一种，每个往还者的计划只是墟市总体计划的一个别，肯定会展现与墟市总体产生偏向的环境，最终酿成亏折。这并睹得是往还者的错，也可以是墟市的错，但往还者只可本人为亏折埋单。

　　随机气象即是没有确定性，没有肯定次序，但它有统计次序。譬喻，某班正在联欢会上实行一个抽奖勾当，箱子中有6个红球，4个黑球，加入勾当者假如摸到红球获奖100元，摸到黑球给班级上交100元，每次摸完之后把球放回去，坚持球的数目褂讪。很彰彰，每次咱们都无法确定会摸到红球，照旧会摸到黑球，因而只可试试看。

　　咱们明白摸到红球的概率是60%，摸到黑球的概率是40%，咱们可能算出这个逛戏的指望值（E）。随机变量的指望值，是指随机变量扫数可以展现的值乘以展现该值概率的总和。这个逛戏随机输出两个值100元和-100元，两个值展现的概率永诀是60%和40%，遵循指望值的界说，E= 60%×100+40%×(-100)=20（元）。因而外面上这是个能获利的逛戏，均匀每次可能赚20元。

　　只是，要杀青这一剩余标的，咱们须要大宗地反复。由于只要正在大宗反复的环境下，随机变量各个值现实展现的频率材干亲切外面概率，现实均匀值才会亲切指望值，这个次序称之为大数定律。假如测试一两次就放弃的话，大数定律就不会生效，胜负难料，或者假如参加的本金太少，遭遇坏运气，也会赔光本金玩不下去。

　　期货往还的盈亏也是随机变量，因而咱们不行笃定一次性往还，只可通过不竭反复往还来杀青剩余标的。前摘要求是，咱们的往还方式务必是正指望值的方式，而且能授与不确定性带来的姑且性的亏折。对待上面的逛戏，咱们很容易算出指望值，由于逛戏中随机变量的值和外面概率都明白，但期货往还的指望值是无法通过外面企图出来的，由于遵循任何方式举办往还，可以展现的盈亏值都不存正在外面概率。所以，往还者只可通过大宗的汗青数据举办统计和检测，或者通过长久践诺举办体味总结，材干找到正指望值的往还理念和方式。这当然也是有危害的，危害正在于墟市手脚特性正在不竭变更，汗青不代外改日。

　　期货往还的指望值是由胜率和盈亏比联合决心的。假如价值颠簸是一种随机逛走气象，即正在放肆名望，上涨一个单元和下跌一个单元的概率都是50%，期货往还胜率则是盈亏比的倒数，这个结论是可能用数学公式来阐明的。咱们来算一下指望值会是什么环境，比如，赚10元止盈，亏10元止损，此时盈亏比1：1，则胜率是50%；赚10元止盈，亏90元止损，此时盈亏比1：9，则胜率是90%。指望值是E1=50%×10-50%×10=0（元）；E2=90%×10-10%×90=0（元）。结果是期货往还的指望值永远为零，长久往还下去不成以收获。

　　期货价值颠簸肯定不行是随机逛走，假如是，咱们所做的任何领悟、探究以及所付出的勉力，从长久看都是没蓄志义的。到底上，期货价值涨跌是有内正在身分驱动的，而且这种驱动存正在肯定的继续性，同时墟市也须要时光来反应新闻，因而正在某些时光和名望，价值上涨和下跌的概率并纷歧样，但假如往还者没有这个剖断才干，剖断精确性就宛如掷硬币平常，那么期货价值颠簸对他而言等同于是随机逛走。这种环境下，无论往还者是通过止盈来提升胜率，照旧通过止损来提升盈亏比，都只可得到心情抚慰，不行变换指望值为零的状况。

　　下面咱们来策画一个测试模子，理解一下正在指望值为正的环境下，大宗反复往还发作的效率。令测试模子的外面往还胜率为55%，盈亏比大致等于1：1，则每次参加1元的环境下，指望值E=55%×1-45%×1=0.1（元）。用该模子对邦内28个闭键期货种类指数举办模仿往还，扫数种类每次往还的合约代价都是1000万元，不计手续费和报复本钱，测试时光段为2015年2月到2020年2月，往还组合累计收益如下图所示：

　　如图所示，正在指望值大于零的环境下，只消僵持反复往还，组合的累计收益是一条向上爬升的弧线。这张图出现了期货往还平稳剩余的理思状况，当然也是以期货剩余为标的的投资机构勉力寻求的事迹效率。

　　测试模子给了咱们信念，它阐明了通过不竭反复，指望值为正的往还方式确凿可能杀青长久剩余。然而，事变并没有这么容易，咱们再来看下面一张图：

　　这是上述测试模子分种类的资金弧线，一眼看上去就可能浮现单种类资金弧线的颠簸率比组合的资金弧线的颠簸率大良众倍（比拟之下，组合的资金弧线险些是润滑的），而且差别种类资金弧线之间的涌现区别也出格鲜明。可曾思到，同样的测试模子，同样的指望值，差别种类的测试结果会如斯差别。这张图给了咱们哪些新闻？咱们要奈何通晓它？

　　它告诉咱们如此一个原理，随机变量每个值并不是根据概率巨细有序地展现。譬喻，掷硬币，掷出正后头的概率各为50%，一口气掷10次，是不是应当掷出正反相间各5次呢？完整不是。假设咱们请1000部分玩这个逛戏，假如当中有一面人一口气10次掷到正面，或者一口气掷出了10个后头也很寻常，由于一口气掷到10次正面或者后头的概率是1/1024，因而这种看似奇异的气象没有明显性。现实上，展现正反相间各5次也很奇异，概率也是1/1024。所以，正在有限的样本局限内，随机变量每个值展现的频率并不等于外面概率，这即是资金弧线展现大幅颠簸的原故。

　　模子对每个种类均匀往还了600次足下，因而外面上每个种类存正在2600条（这是一个天文数字）潜正在的资金弧线，每一条都可以展现，但咱们每次测试只可获得此中的一条，28个种类沿道即是28条资金弧线。正在如斯重大的基数中随机展现的28条资金弧线，涌现当然会有鲜明区别，固然它们的指望值一样。

　　假如反复测试下去，会浮现每次展现的28条资金弧线是差别的，但根本上都涌现总体向上的扩散状况。总体向上可能通晓，由于咱们策画的测试模子是正指望值，因而累计收益不竭扩充。那么为什么是扩散而不是收敛呢？扩散意味着跟着往还次数扩充，种类间累计收益差异越来越大，而每个种类收益的指望值外面上却是一样的。原来并不抵触，由于指望值是均匀值，累计收益的差异固然越来越大，但除以越来越大的往还次数，现实均匀值照旧会逐渐亲切指望值的。均匀值正在这里近似于是累计收益弧线从开始名望到尽头连线的斜率，它代外了累计收益弧线的对象，跟着往还次数的扩充，每条资金弧线之间斜率的差异会越来越小（本测试模子对差别种类的往还指望值只是外面上相称，这也是差别种类累计收益扩散的原故）。

　　模子测试解释，一个正指望值的往还方式，其潜正在的往还涌现或者资金弧线数目是无限尽的，往还者无法预知将会成就到哪一种。通过参数优化，找到汗青涌现最好的资金弧线，以期正在改日实战中避开那些欠好的结果，是一种“掩耳盗铃”的做法，不会得偿所愿，并且如此做会对收益和危害发作要紧误判。无论若何，坏运气是难以避免的，早晚会产生，往还者可以会所以蒙受强大亏损以至停业，咱们只可思举措把持往还危害，而不行心存荣幸或者装作不明白。下面咱们来量化一下，期货往还停业的概率有众大。

　　停业概率，是指期货账户资金耗尽，无法再延续往还的概率，是由胜率、盈亏比和每次资金参加比例来决心的。假如每次资金参加比例是10%，即是把账户资金拆成10份，每次只参加1份举办往还。到底上，除了几种对照特别的环境外，咱们很难用数学公式厉谨地外达停业概率，平常只可通过修模的形式举办统计。

　　让咱们再来策画一个测试模子，统计停业概率。第一步，设立每次往还利用资金比例参数，比如10%，账户开始资金份数则为10份，每次参加1份；第二步，设立盈亏比参数，比如2：1，即假如剖断确切，赚2份资金，假如剖断毛病，亏掉1份资金；第三步，设立往还胜率参数，譬喻，用随机函数RAND（100）随机地发出（1，100）之间放肆一个自然数A，假如大于70，则外现剖断确切，假如A小于等于70，则外现剖断毛病，因为A大于70的概率是30%，因而模子的往还胜率即是30%。

　　模子设立完之后，入手下手第一轮测试，随机函数不竭发出随机数，模仿期货往还指令，有时剖断确切，有时剖断毛病，账户资金份数随之产生增减变更。结尾，展现两种结果，一种是账户资金亏完，计停业一次，本轮已毕；另一种结果是账户资金到达了1000份，咱们决断不成以停业了，本轮也已毕。接着入手下手第二轮测试，同样，账户资金要么亏尽，要么到达1000份，无论产生哪种，撒手往还，第二轮已毕。如斯延续反复N轮之后，统计出这N轮中，有众少次停业，把停业次数除以N，就获得了正在10%的资金参加、盈亏比为1：1、胜率为30%环境下的停业概率。调节模子参数，反复上述测试，就能获得差别资金的参加比例、差别盈亏比、差别胜率要求下的停业概率。

　　如上外所示，期货往还停业概率的根本次序是，第一每次资金参加比例越低，停业概率越低；第二盈亏比越高，停业概率越低；第三胜率越高，停业概率越低。此中，胜率和盈亏比决心了往还的指望值，因而这两个变量可能统一为一个变量。不难浮现，只消指望值不大于零，停业概率则为100%，即只消长久反复做下去，终于停业，哪怕指望值等于零，也会100%停业。

　　指望值的巨细外达的是往还理念和方式的能效，属于往还者的才干周围，而提升剩余才干恰是往还者勉力的对象。题目是，良众往还者没有经历统计领悟，并不明白本人的往还指望值是众少，可思而知停业危害有众大。相对来说，下降资金参加比例能速速下降停业危害，是一种容易有用的危害执掌举措，副效用是它也会下降收益率。最好也最通行的做法是举办组合往还，正在每条资金弧线涌现敷裕独立的环境下，组合往还或许极大地提升收益危害比，但只要专业投资机构才有要求如此做，一方面，往还者要有肯定的资金量；另一方面，要做到事迹敷裕独立说何容易，由于具有正指望值的往还道理有限，可往还的商品种别也有限，这使得看似差别的往还方式和差别的商品，其事迹涌现有很高的相干性。这是一个竞赛出格激烈的界限，对经济金融、数学和企图机等相干专业方面都有较高的请求。

　　归纳上述领悟，价值颠簸最底层的驱动正在于供需变更，但它是往还的结果，因为往还者群体计划手脚不成预测，因而价值颠簸和期货往还盈亏都是随机气象。对待随机气象，没有确定性次序，只要统计次序，往还者须要通过统计领悟，找到指望值为正的往还理念和方式，有用把持不确定性带来的往还危害，并通过长久反复实行来杀青剩余标的。

　　然而，取利是零和博弈，有赚必有赔。大个别往还者被墟市中的暴利气象所吸引，被自己时时获利所蒙蔽，往往寻求高收益，结果得不偿失。暴利气象原来绝大个别是一种幸存者偏向，不成复制，而时时获利也不代外有正指望值。其余，实体企业为社会供应商品或任职杀青自己代价，参加期货是为了规避现货价值颠簸危害，不以寻求期货剩余为标的，因而可遵循自己的须要举办计划，不必太甚闭心期货账户偶然的得失。