表明我国企业生产经营总体继续好转，股指期货

　　表明我国企业生产经营总体继续好转，股指期货最新消息本周危害偏好回归，股指期货毗连第二周反弹；活动性较为富余，邦债期货高位小幅走强；海外危害事故影响弱化后，美元兑百姓币小幅贬值。

　　股指期货全线收涨0.34%。邦债期货全线%。美元兑百姓币汇率小幅贬值0.08%。

　　IH、IF：本周股指小幅上涨，个中石油石化和美容照顾行业领涨，资金方面北向资金流入87.90亿元，杠杆资金流入93.99亿元。

　　IC、IM：本周IC2304和IM2304小幅收涨，数字经济通过毗连三个生意日的回调后，周五再度悉数发生，策动IM/IH比值反弹。

　　邦债：本周邦债期货各合约上涨，要紧受央行加至公然市集操作力度，工业企业利润数据不足预期等身分的影响。同时正在企业利润不足预期下，公司债信用利差增添。

　　汇率：本周百姓币汇率小幅贬值，正在6.84-6.89的区间内波动。十年期中债收益率走弱至2.85%，十年期美债收益率反弹重回3.5%邻近。

　　股指IH、IF：进入二季度市集的闭切点估计会回到经济自身，跟着海外里倒霉身分慢慢被消化，咱们以为股指将迎来反弹。

　　股指IC、IM：3月PMI超预期，实际验证苏醒力度仍较为庄重，股指希望波动上行，操作上发起逢低做众。正在数字经济要旨驱动下，IM和IH的分歧行情或将延续，可逢价差回调做众IM空IH。

　　邦债期货：央行不停坚持市集资金面合理富余，短期对邦债期货价值酿成支柱。可是跟着海外避险情感懈弛，宽信用结果慢慢浮现，资金面存正在边际收敛的或许，经济规复下估计期债价值仍有调剂压力。

　　百姓币汇率：邦内苏醒力度庄重，海外未睹昭彰衰弱，美元和百姓币未有昭彰的强弱比照，百姓币汇率波动为主。

　　5、危害提示：海外衰弱危害加剧；地缘政事危害升级；邦内经济规复不足预期。

　　本周股债行情同步，四大股指期货和三大邦债期货全线收涨。就本周面对的宏观情景而言，硅谷银行瑞信各取得第一共和银行和瑞银的接办，美联储官员不停夸大降通胀，市集对海外银行业危急的忧愁降温，股债回归邦内根基面逻辑。本周央行加至公然市集操作力度，合计净投放8110亿元，坚持市集资金面合理富余。3月最新官方PMI数据告示，阐扬超市集预期，越发诟谇修制业PMI升至58.2%，经济苏醒强度庄重。

　　总体来看，本周危害偏好回归，股指期货毗连第二周反弹；活动性较为富余，邦债期货高位小幅走强；海外危害事故影响弱化后，美元兑百姓币小幅贬值。

　　股指期货全线收涨0.34%。邦债期货全线%。美元兑百姓币汇率小幅贬值0.08%。

　　本周股指小幅上涨，个中石油石化和美容照顾行业领涨，资金方面北向资金流入87.90亿元，杠杆资金流入93.99亿元。进入二季度市集的闭切点估计会回到经济自身，跟着海外里倒霉身分慢慢被消化，咱们以为股指将迎来反弹。

　　3月31日，邦度统计局告示3月份经济数据，个中修制业PMI为51.9%，非修制业PMI为58.2%，数据证明我邦经济起色仍正在企稳回升之中。可是企业起色历程中仍面对需求不够、资金仓皇和运营本钱上等题目。经济的温和苏醒也策动估值走出波动反弹走势。

　　3月28日工信部显示要指示和救援民营企业、平台企业参加邦度宏大科技更始，促使主题本领产物研发和行使，打制寰宇级数字物业集群。受各项利好策略提振，股指全体偏众为主。

　　本周IC2304和IM2304后半周反弹，小幅收涨，IC2304收涨0.67%，IM2304收涨0.34%。上周数字经济干系行业生意过热，本周通过毗连三个生意日的回调后，周五再度悉数发生，全体资金认同度偏强，策动IM/IH比值反弹。

　　本周海外危害对市集的扰动弱化，市集回归邦内根基面逻辑。周五邦度统计局告示邦内3月官方PMI数据，修制业PMI和非修制业PMI均超预期，供职业PMI进一步扩张，但修制业PMI较2月有所回落。实际验证苏醒力度仍较为庄重，股指希望波动上行。

　　本周TMT四大细分行业的成交额占比仍处于史乘相对高位，TMT行业成交额占比已毗连七个生意日处于40%以上。纵然近期走势已展示肯定回调，但短期行业拥堵度还是较高，谨防回调危害。从中期来看，纵然本年央企价格重估是热门要旨，但目下经济弱苏醒的预期之下，资金尚未找到邦央企干系行业络续上涨的逻辑，故很难激励资金的络续流入。反观当下的数字经济要旨，既有策略驱动，又有本领催化，且市集对其功绩盈余的恳求不高，特别崇拜另日的生长空间和盈余空间，股价的向上空间更大。故从目前来看，因为年内存罕睹字经济和中特估两大热门要旨，巨细盘较难展示极致的二八分歧。纵然TMT行业短期拥堵度较高，但回调蓄力后咱们仍看好中期数字经济要旨行情，IM/IH希望波动走强。

　　2016年，市集曾开启了一轮极致的二八分歧行情，咱们复盘比照了当时和当下所面对的市集境遇。2016年，一方面是岁首通过熔断股灾，2月底囚系层换人，市集囚系趋厉，市集境遇倒霉于中小盘的上涨。另一方面，2016年是需要侧转换元年，房地产市集也较为昌盛，经济苏醒斜率较强，带来蓝筹板块的盈余和估值双击。反观2023年，悉数注册制正式实践，《数字中邦制造全体组织计议》出台，且人工智能行业展示较大本领开展，中小盘有策略、本领、市集境遇、估值等众方面利好。但同时又有中邦特征估值编制的要旨炒作，因此较难展示极致的分歧，中小盘更或许会稍强于大盘，年内或许会延续八二分歧行情。

　　本周邦债期货各合约上涨。T2306合约上涨0.24%至100.455元，TF2306合约上涨0.15%至101.16元，TS2306合约上涨0.09%至100.90元，对应的10年期、5年期和2年期邦债收益率别离下行2bp、2.89bp和1.89bp，要紧受央行加至公然市集操作力度，工业企业利润数据不足预期等身分的影响，是非端利率同步下行。同时信用利差增添，2年期AAA上等级公司债信用利差增添7.92bp，2年期AA低品级公司债信用利差增添9bp，企业利润不足预期下，公司债信用利差增添。

　　邻近季末，纵然央行加至公然市集操作力度，当周合计净投放8110亿元。同时，央行降准于3月27日开释永久资金约5000亿元，有用添补银行编制的中永久活动性，坚持市集资金面合理富余，为经济延长供给适宜的境遇。可是，市集资金面仍有所收敛，DR007利率上行69bp至2.38%，SHIBOR1周利率上行51bp至2.21%，明显高于7天逆回购利率2%。

　　1-2月份工业企业利润同比低浸。1-2月份，天下周围以上工业企业告终利润总额8872.1亿元，同比低浸22.9%；周围以上工业企业告终开业收入19.30万亿元，同比低浸1.3%。

　　纵然工业分娩有所回升，但市集需求尚未齐备规复，企业开业收入同比低浸1.3%，降幅较上年增添。从本钱看，营收降幅大于本钱降幅，导致企业毛利低浸，下拉工业利润。另外，PPI受同期基数较高影响，降幅较上年12月份有所增添，对企业盈余酿成较大压力。

　　3月份，修制业采购司理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点，要紧受上月高基数等身分影响，可是景气秤谌仍为近两年次高点。非修制业商务行径指数和归纳PMI产出指数别离为58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6个百分点，为近年高点，个中修造业分娩行径和供职业规复起色动力均有所加强，非修制业规复起色程序加快。个中，3月份，归纳PMI产出指数为57.0%，比上月上升0.6个百分点，正在较高景气区间不停上行，证明我邦企业分娩筹备总体不停好转。

　　可是跟着分娩生计治安规复寻常，市集需求慢慢规复，产销连结秤谌提升，基数效应影响削弱，我邦经济延续规复起色态势。

　　海外市集避险情感懈弛，美债收益率回升。3月26日，依据美邦联邦存款保障公司（FDIC）宣布的布告显示，第一公民银行股份公司与美邦联邦存款保障公司（FDIC）告竣硅谷银行收购商洽，将承接硅谷银行的扫数存款和贷款，存款保障基金正在硅谷银行停业后的支付约为200亿美元。同时，美邦联邦存款保障公司行使纽约社区银行股权以取得对具名银行的收购权。跟着硅谷银行收购方确定，市集对美邦银行业危急的忧愁降温，避险情感懈弛，CBOE震动率从21.74降至18.7。美联储三高官最新措辞中不停夸大低落通胀的需要性，推升了美邦邦债收益率，10年期美债收益率一周上行10bp至2.48%。

　　本周百姓币汇率小幅贬值，正在6.84-6.89的区间内波动。十年期中债收益率走弱至2.85%，十年期美债收益率反弹重回3.5%邻近。

　　海外方面，硅谷银行和瑞信各取得第一共和银行和瑞银的接办，欧美也未有更众的中小银行发生危害，美联储官员不停夸大降通胀，市集对海外银行业危急的忧愁降温，十年期美债收益率反弹，美元从新走强。美邦上周初请赋闲金人数为19.8万人，三周来初次上升，预期19.6万人，前值19.1万人，至3月18日当周续请赋闲金人数168.9万人。全体就业市集未睹昭彰降温，对美元支柱仍正在。邦内方面，央行加至公然市集操作力度，合计净投放8110亿元，坚持市集资金面合理富余。3月最新官方PMI数据告示，阐扬超市集预期，越发诟谇修制业PMI升至58.2%，经济苏醒强度庄重。全体来看，美元和百姓币未有昭彰的强弱比照，百姓币汇率波动为主。

　　IH、IF：进入二季度咱们以为市集的闭切点会回到经济自身，跟着海外里倒霉身分慢慢被消化，咱们以为调剂敷裕后的股指将迎来反弹，操作上发起逢低做众为主，估计IH2304合约震动2600-2800，IF2304合约震动区间3950-4150。

　　IC、IM：3月修制业和非修制业PMI均超预期，供职业PMI进一步扩张，实际验证苏醒力度仍较为庄重，股指希望波动上行。板块方面，数字经济要旨正在通过三个生意日的回调后再度悉数发生，策略本领等众方驱动下，IM和IH的分歧行情或将延续。操作上发起逢低做众为主，也可逢价差回调做众IM空IH的跨种类套利。

　　受海外银行危急影响，市集震动仍将不停，美联储等央行加息周期希望遣散。央行不停坚持市集资金面合理富余，机构仍存正在较强的债券装备需求，短期不停对邦债期货价值酿成支柱。

　　可是，邦内房地产市集一经慢慢回暖，市集景气指数和社会融资周围等领先目标起源回升，经济希望不停企稳回升，整年告竣5%的经济增速方针压力不大，受基数影响，二季度将是整年经济增速的高点，对债券众头将酿成冲锋。跟着降准利好落地和海外避险情感懈弛，宽信用结果慢慢浮现，经济络续规复下央行不停降准降息概率较低，资金面存正在边际收敛的或许估计邦债收益率仍以上作为主，10年期邦债收益率有或许回升至3%上方，邦债期货价值仍将面对调剂压力。

　　从目前来看，市集对海外银行业危急的忧愁降温，美联储不停夸大降通胀，对美元支柱加强。百姓币汇率大对象上走“邦内苏醒和海外衰弱”的逻辑，但目前邦内苏醒力度庄重，海外未睹昭彰衰弱，美元和百姓币未有昭彰的强弱比照，百姓币汇率波动为主。