中衍期货：甲醇横盘震荡关注2301合约的交割行情

　　中衍期货：甲醇横盘震荡关注2301合约的交割行情截至2022年12月01日，甲醇主力合约MA2301横盘震撼，报收2572元/吨，环比上周四回落10元/吨，震荡幅度为0.4%，如下图所示。至11月25日，江苏太仓现货价值为2805元/吨，口岸库存较低，现货较强，基差为268元/吨。煤制甲醇周度均匀利润（遵照全体本钱折算）为-947.86 元/吨，环比擢升181.00元/吨，较前一周扩展16.03%；煤制甲醇周度均匀利润（遵照现金流本钱折算）为-547.86元/吨，环比擢升181.00 元/吨，较前一周扩展24.83%；焦炉气制甲醇周度均匀利润为-59.00元/吨，环比+20.60元/吨，较前一周+25.88%；自然气制甲醇周度均匀利润为150.00元/吨，环比-57.14 元/吨，较前一周-27.59%。

　　跟着煤炭价值的下跌，而今煤制甲醇供应偏宽松，上逛甲醇厂减产幅度不足预期，煤制甲醇开工率大幅回升，甲醇本钱维持闪现削弱；其余邦内十仲春下旬宝丰一套240万吨/年的安装投产。近一周内蒙甲醇工场原料煤约1070元/吨支配，环比下跌100元/吨，而今内蒙煤制利润-800元/吨，内地工场临蓐亏蚀大幅收窄。迩来一周邦内甲醇整个安装开工负荷为70.79%，较前一周上涨1.50个百分点，较旧年同期上升5.99个百分点；个中煤制甲醇安装开工负荷75.82（+1.70）%，自然气制甲醇周度开工率为46.33（+0.43）%，焦炉气制甲醇安装开工率 61.36（+1.14）%。后续我邦甲醇供应的变数更众显露正在12月至次年1月，邦外里气头安装的泊车是否会对邦内供应变成彰着的阶段性缩短。

　　甲醇进口利润撑持同比偏高，伊朗地域Bushehr（165万吨/年）和Kaveh（230万吨/年）甲醇安装重启，目前仅有165万吨的产能处于泊车形态，其余甲醇安装基础平常运转。商酌到船期要素，伊朗甲醇安装的开泊车对进口量的影响或将正在1个月后展现。受美制裁伊朗石化经纪商影响，后期伊朗甲醇进口或有震荡，眷注伊朗货源的实践到港处境。

　　至11月24日，沿海地域甲醇库存正在51.2万吨，比前一周降落5.51万吨，跌幅为9.72%，同比降落44.83%。预估11.25-12.11沿海地域进口船货到港量正在65.27-66万吨。固然有局限内地货源和进口船货继续到港卸货，但江苏局限下逛工场库存不高（商业商和下逛江苏紧张大家库区集结货源），江苏紧张大家库区提货量擢升，江苏整个库存相应降落。近期改港船货如故经常且进口船货卸货如故怠缓。然则须要提防交通克复后内地库存向沿海转变。

　　后续甲醇下逛主盛行业估计克复临蓐增加，醋酸下月产量或存扩展能够，受气温影响，厂家准备内泊车降负能够性较低；甲醛后面的供应量大于失掉量，故产能愚弄率吐露上升走势；二甲醚眷注疫情好转后各工场负荷擢升处境，估计12月二甲醚产能愚弄率将窄幅上行；氯化物估计12月整个产量环比扩展。

　　即日邦内烯烃安装开工转变不大，邦内CTO/MTO安装整个开工震荡有限，邦内甲醇下逛整个加权开工率上涨0.57%至69.23%，个中MTO/MTP开工率为76.76%，环比上升0.52个百分点。后续青海盐湖与江苏盛虹安装存检修准备，但山东鲁西安装预期重启与局限安装存提负预期，导致下月产量或有所扩展。因而估计12月甲醇消费预期有所扩展，企业均匀订单将正在31-33万吨支配。

　　综上所述，正在原料本钱回落的后台下，估计12月产量或将增涨至710万吨支配，产能愚弄率或将擢升至77%。但是疫情防控的渐渐优化，以及邦外里下逛临蓐的克复和消费的岁晚效应能够消化这局限提供扩展。其余北半球冬季气温希望进一步降落，火油气的本钱要素整个上难以大幅降落；甲醇价值连续震撼下，偏低的震荡率希望均值回归，有所擢升；简直而言，短期内2301合约希望开启交割行情，一朝向上冲破后能够走出向上的趋向性行情。中期而言，来岁是聚丙烯PP投产大年，能够眷注中期做空PP2305同时做众甲醇2305的套利机遇。