且综合毛利率经历了2020年较低水平后迅速恢复

　　且综合毛利率经历了2020年较低水平后迅速恢复-期货开户流程图依照贵所于2023年3月17日出具的《合于贵州红星繁荣股份有限公司向特定对象发行股票申请文献的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕104号）（以下简称“《问询函》”）的相合央求，中兴华管帐师事宜所（奇特平凡合股）（以下简称“管帐师”、“咱们”）行动贵州红星繁荣股份有限公司（以下简称“红星繁荣”、“发行人”或“公司”）申请向特定对象发行股票的管帐师，现就相合题目回答如下：

　　依照申报质料，1）公司本次召募资金用于“收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权”26,000万元、“5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目”20,000万元、增补滚动资金12,000万元。2）“5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目”的估计投资接管期为6.83年、内部收益率为17.04%。3）截至2022年9月末，公司货泉资金为58,785.19万元，占总资产的比例为21.70%。

　　请发行人声明：（1）本次募投项目中筑设购买、安设工程、修筑工程等全体实质及测算凭借，与新增产能的配合相干；（2）维系公司现有资金余额、资金用处、资金缺口和异日现金流入净额，声明本次融资界限的合理性，实质用于补流的界限是否超越本次召募资金总额的 30%；（3）效益预测中产物价钱、本钱用度等环节目标的全体预测历程及凭借，与公司现有程度及同行业可比公司的对照境况，预测是否留心、合理；（4）本次召募资金是否存正在置换董事会挺进入的情状；（5）公司针对上述事项奉行的决议措施及音讯披露境况。

　　请保荐机构及申报管帐师依照《囚系法则实用指引—发行类第 7号》第 5条、《证券期货司法适有意睹第18号》第5条举办核查并颁发昭彰私睹。

　　一、本次募投项目中筑设购买、安设工程、修筑工程等全体实质及测算凭借，与新增产能的配合相干

　　本次向特定对象发行股票召募资金估计不超越58,000.00万元（含本数），扣除发行用度后将悉数拟投资于以下项目，全体实质如下：

　　本次召募资金投资项目中，支拨收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权对价项目、增补滚动资金项目不涉及筑设购买、安设工程、修筑工程等实质，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目标全体投资实质及测算凭借如下：

　　本次募投项目中，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目筑设购买费总金额为9,000.82万元，蕴涵坐褥工艺筑设8,585.08万元，电气筑设349.80万元，消防给排水筑设65.94万元。

　　本项目要紧筑设价钱凭借商场调研、成立厂家询、报价或参考同类工程好似筑设的定货合同价钱及创立单元供应的局限筑设的定货合同价钱；非标筑设参考《中邦石油化工集团公司安排概预算中央站》揭晓的“非标筑设价钱音讯”，不够局限参考《工程创立宇宙机电筑设2004年价钱编》并维系实质调剂。

　　本次募投项目中，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目安设工程费总金额为1,499.46万元，蕴涵工艺筑设安设工程费530.00万元、防腐保温安设工程费274.00万元、电气安设工程费461.05万元、自控安设工程费221.22万元、消防给排水安设工程费13.19万元。

　　本项目安设工程参考原中邦石油和化学工业协会揭晓的《化工创立概算定额》并维系本工程的实质而计取。

　　为2,698.73万元，蕴涵厂房及根源修筑工程费2,478.00万元、总图修筑工程费220.73万元，全体境况如下：

　　1.1 两矿响应框架 90.00 630.00 1,428.57 参考本地修筑商场制价程度，维系本工程实质境况估算

　　本期项目正在厂区预留旷地内拟筑6个修筑单体，拟筑项目涉及的筑修筑物境况如下：

　　本项目修筑工程参考本地修筑商场制价程度，维系本工程实质境况采用元/平方米目标估算，本项目修筑物、修筑物的均匀制价约为1,672元/平方米。

　　本次募投项目之全体实质详睹本回答题目3之一、（一）本次募投项目中筑设购买、安设工程、修筑工程等全体实质及测算凭借。

　　本次募投项目标坐褥界限为：50,000吨/年动力电池专用高纯硫酸锰。拟筑项目坐褥班制实行三班二运转，年操作工夫330天。

　　公司目前现有高纯一水硫酸锰坐褥才华为30,000吨/年。拟筑项目正在原有工艺的根源长进行优化矫正，新筑坐褥界限为50,000吨/年动力电池专用高纯一水硫酸锰坐褥安装。项目筑成后，公司动力电池专用高纯硫酸锰总的坐褥界限达80,000吨/年。

　　本次募投项目5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目所涉及的工艺筑设等筑设数目较众，依照坐褥工艺的区别坐褥阶段，既蕴涵单价较高的硫酸钡安装、球磨机等单体筑设，也蕴涵单价较低的台秤、电动葫芦等通用筑设，拟投资的筑设数目与新增产能之间不存正在可直接量化的比例相干。为了更好声明拟投资筑设与新增产能的相干，要紧从筑设进入与新增产能举办配合。

　　公司本次募投项目单元产能筑设进入与同行业可比公司投资项目单元产能筑设进入对照境况如下：

　　湘潭电化 靖西湘潭电化科技有限公司年产3万吨高纯硫酸锰项目 12,400.00 5,465.00 3万吨/年 0.182万元/吨/年

　　注 2：同行业可比公司投资项目筑设购买费、估计产能来历于其公然音讯披露文献

　　如上外所示，公司本次募投项目单元产能筑设进入较同行业相差不大，略低于同行业均匀程度，要紧系埃索凯拟筑项目界限较大，单体筑设进入较高，拉高了均匀程度，以及工艺途径等方面的分歧所形成。公司本次募投项目单元产能筑设进入较同行业分歧位于合理范畴内，具有合理性。

　　因为本次募投项目位于大龙锰业现有厂区内，不涉及新增用地，故接纳以修筑面积对照的办法声明修筑安设工程与新增产能的配合相干。公司本次募投项目5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目单元产能修筑面积与同行业上市公司单元产能修筑面积对照境况如下：

　　湘潭电化 靖西湘潭电化科技有限公司年产3万吨高纯硫酸锰项目 12,400.00 18,909 3万吨/年 0.630平方米/吨/年

　　埃索凯 新筑年产15万吨高纯硫酸锰归纳项目 80,000.00 未披露 15万吨/年 ——

　　注 2：同行业可比公司投资项目标修筑面积、估计产能来历于其公然音讯披露文献。

　　如上外所示，高纯硫酸锰项目单元产能修筑面积区别项目分歧较大，受是否新增土地、创立场所地形地势等身分影响。公司本次募投项目拟筑项目位于大龙经济开荒区大龙锰业现有厂区内，大批行使原有园地，是以单元产能修筑面积低于行业均匀程度。

　　二、维系公司现有资金余额、资金用处、资金缺口和异日现金流入净额，声明本次融资界限的合理性，实质用于补流的界限是否超越本次召募资金总额的30%

　　归纳研究公司的普通营运须要、公司货泉资金余额及运用安顿等，公司目前的资金缺口为21,378.36万元，全体测算历程如下：

　　公司可自正在独揽资金、异日三年估计本身谋划利润积蓄、总体资金需求各项目标测算历程如下：

　　截至2022年尾，公司货泉资金余额为46,410.63万元，贸易性金融资产余额为0.00万元，剔除境遇复兴统辖基金等受限货泉资金563.71万元，公司可自正在独揽的货泉资金为45,846.91万元。

　　因为公司所处化工行业存正在必然周期性特性，是以估计异日三年本身谋划利润积蓄时，接纳2020-2022年公司归属于母公司全面者的净利润均匀值行动异日三年年均谋划利润积蓄。2020-2022年度，公司归属于母公司全面者的净利润辞别为9,211.59万元、29,364.12万元和21,485.86万元，均匀值为20,020.52万元，故估计异日三年公司本身谋划利润积蓄为60,061.57万元。

　　最低现金保有量系公司为维护其普通营运所须要的最低货泉资金，依照最低现金保有量=年付现本钱总额÷货泉资金周转次数盘算。货泉资金周转次数（即“现金周转率”）要紧受净贸易周期（即“现金周转期”）影响，净贸易周期系外购负责付款责任，到收回因出售商品或供应劳务而发作应收金钱的周期，故净贸易周期要紧受到存货周转期、应收金钱周转期及应付金钱周转期的影响。净贸易周期的是非是决心公司现金须要量的紧急身分，较短的净贸易周期凡是注解公司维护现有营业所需货泉资金较少。

　　依照公司2022年财政数据测算，公司正在现行运营界限下普通谋划须要保有的最低货泉资金为60,417.67万元，全体测算历程如下：

　　注2：非付现本钱总额蕴涵当期固定资产折旧、无形资产摊销以及长希望摊用度摊销；

　　注4：应收金钱周转期=360×（均匀应收账款账面余额+均匀应收单子账面余额+均匀应收金钱融资账面余额+均匀预付金钱账面余额）/贸易收入；

　　注5：应付金钱周转期=360×（均匀应付账款账面余额+均匀应付单子账面余额+均匀合同欠债账面余额+均匀预收金钱账面余额）/贸易本钱。

　　付现本钱用度为企业要紧的本钱用度项目（蕴涵贸易本钱、税金及附加、束缚用度、贸易用度、研发用度、财政用度等），扣除无需现金支拨的用度（折旧、摊销）。通过盘算可比公司悉数货泉资金笼盖付现本钱用度的月数，能够行动公司维护平常运营所需的付现本钱用度月数的客观参考。

　　可比公司悉数货泉资金笼盖付现本钱用度的月数正在1.13-19.20个月之间，均匀笼盖月数5.89个月，加权均匀笼盖月数为2.35个月，发行人2022年度货泉资金笼盖月数为2.29个月。维系可比公司和发行人史书上货泉资金笼盖付现本钱用度的月数，出于审慎性研究，挑选2个月行动最低笼盖月数盘算最低现金保有量，即最低货泉资金保有量为等于2个月的付现本钱用度40,492.85万元。

　　对照公式法及可比公邦法两种式样盘算的最低货泉资金保有量辞别为60,417.67万元、40,492.85万元。出于审慎性研究，采选可比公邦法 40,492.85万元行动最低现金保有量盘算资金缺口。

　　截至本回答出具日，公司已审议的项目投资资金需求要紧系本次募投项目收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权收购对价40,696.43万元与拟运用召募资金金额26,000万元之间的差额14,696.43万元、本次募投项目5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目总投资额20,114.49万元与拟运用召募资金金额20,000万元之间的差额114.49万元，合计14,810.92万元。

　　公司增补滚动资金界限估算是凭借公司异日滚动资金需求量确定，即依照公司近来三年滚动资金的实质占用境况以及各项谋划性滚动资产和谋划性滚动欠债占贸易收入的比重，以估算的2023-2025年贸易收入为根源，遵守出售百分比法对组成公司普通坐褥谋划所须要的滚动资金举办估算，进而预测公司异日坐褥谋划对滚动资金的需求量。公司2020-2022年度贸易收入复合增加率为31.94%，出于审慎性研究，异日三年贸易收入增加率预测值接纳25%。

　　注：上述贸易收入增加的假设及测算仅为声明本次发行召募资金界限的合理性，不代外公司对2023-2025年谋划境况及趋向的推断，亦不组成公司对投资者的赢余预测和本色允诺。

　　依照上外测算结果，公司异日三年新增营运资金需求为66,118.16万元。

　　因为公司所处化工行业存正在必然周期性特性，是以估计异日三年现金分红所需资金时，接纳2020-2022年公司（拟）现金分红金额均匀值行动异日三年年均现金分红金额，辞别为586.65万元、2,932.37万元和2,345.89万元，估计异日三年现金分红所需资金为5,864.91万元。

　　综上所述，以2022年度数据举办测算，公司目前资金缺口为21,378.36万元（等于总体资金需求合计127,286.84万元-可自正在独揽资金45,846.91万元-异日三年估计本身谋划利润积蓄60,061.57万元），公司本次募投项目中实质用于增补滚动资金的金额为17,399.66万元，未超越公司目前的资金缺口21,378.36万元，公司本次召募资金用于增补滚动资金的局限具备须要性及合理性。

　　承前所述，经历测算，公司目前存正在资金缺口21,378.36万元，与异日繁荣谋划须要存正在较大差异，公司难以通过自有资金达成本次募投项目创立并餍足普通谋划营运资金须要。公司本次融资界限不超越58,000.00万元，不妨有用缓解公司募投项目创立资金需乞降营运资金增补需求的资金压力，具有合理性。

　　本次募投项目中，支拨收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权对价项目不妨处分上市公司与红蝶新质料干系贸易题目，有助于晋升上市公司独立性；有利于增强公司无机盐营业板块的营业团结、裁汰研发反复进入、优化运营本钱，敷裕外现协同效应，进一步降低公司正在无机盐行业的商场比赛力。红蝶新质料公司标的股权曾经评估作价，公司奉行了公然挂牌受让措施，订价机制公正，相符平允、公然、刚正的准绳。

　　本次募投项目中，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目将使得公司锰系产物坐褥才华获得大幅加强，坐褥界限有所夸大，有利于进一步晋升公司产物的商场份额，适合新能源行业以及三元先驱体行业加快繁荣机缘，敷裕行使公司技巧上风、营销上风，晋升公司的比赛力和可络续繁荣才华。5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目进入与新增产能相配合，与同行业可比公司投资项目具有可比性。

　　公司已依照中邦证监会《合于进一步落实上市公司现金分红相合事项的报告》《上市公司囚系指引第3号—上市公司现金分红（2022年修订）》等合系文献划定，拟订了《贵州红星繁荣股份有限公司章程》，进一步昭彰了公司利润分拨计谋，美满了公司利润分拨的决议措施和决议机制，加强了对中小投资者的权力保险机制。同时，公司董事会拟订了《异日三年股东回报筹办（2021年-2023年）》。异日，公司将接连苛厉实践股利分红计谋，戮力晋升股东回报，凿凿爱护投资者的合法权力，不存正在太过融资情状。

　　公司本次召募资金总额估计不超越58,000.00万元（含本数），扣除发行用度后将悉数拟投资于以下项目，全体实质如下：

　　依照《证券期货司法适有意睹第18号》中第五条第（四）款的划定，召募资金用于收购资产的，如本次发行董事会前已达成资产过户立案，本次召募资金用处视为增补滚动资金；如本次发行董事会前尚未达成资产过户立案，本次召募资金用处视为收购资产。

　　本次发行董事会日期为2022年10月31日，收购青岛红蝶新质料有限公司股权过户立案日期为2022年11月30日，本次发行董事会前尚未达成资产过户立案，召募资金视为收购资产，不属于增补滚动资金。

　　个中，依照5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目可行性研讨陈述，该项目创立投资合计14,714.83万元，蕴涵筑设购买费、安设工程费、修筑工程费等以及创立束缚费、勘探安排费等其他用度，均为资金性开销；滚动资金合计5,399.66万元，个中蕴涵铺底滚动资金1,619.90万元，均为非资金性开销；其余，该项目无企图费等其他非资金性开销。

　　本次募投项目中，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目中非资金性开销均为增补滚动资金，金额为5,399.66万元，盘算历程如下：

　　综上所述，本次募投项目投资总额中非资金性开销的金额蕴涵直接增补滚动资金12,000.00万元、5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目滚动资金5,399.66万元，合计运用召募资金17,399.66万元，占本次召募资金总额的比例为29.9994%，未超越30%。

　　依照《证券期货司法适有意睹第18号》中第五条第（一）款的划定，“通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股票式样召募资金的，能够将召募资金悉数用于增补滚动资金和了偿债务。通过其他式样召募资金的，用于增补滚动资金和了偿债务的比例不得超越召募资金总额的百分之三十”。发行人本次募投项目中非资金性开销占本次拟召募资金总额的比例不超越30%，相符《证券期货司法适有意睹第18号》的划定。

　　三、效益预测中产物价钱、本钱用度等环节目标的全体预测历程及凭借，与公司现有程度及同行业可比公司的对照境况，预测是否留心、合理

　　项目、增补滚动资金项目不涉及效益预测，5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目标效益预测的全体预测历程及凭借如下：

　　假设宏观经济境遇、行业商场境况及公司谋划境况没有爆发巨大晦气转移。本项目财政评议拟筑工程的创立期为1年；坐褥盘算期按15年，坐褥盘算期内，第一年坐褥负荷按60%计，其余年份按100%计。

　　大龙锰业5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目总投资20,114.49万元，个中创立投资14,714.83万元，年均匀出售收入为30,147.49万元，年均税后利润为2,803.48万元，税后悉数投资内部收益率17.04%，税后悉数投资接管期为 6.83年。

　　募投项目筑成后总产能5万吨/年，估计第2年项目达产60%、第3年达产100%，预测期为16年（含第一年创立期），要紧产物价钱基于公司均匀出售价钱境况预测如下，并正在全面预测期内坚持褂讪：

　　产物销量方面，因为本项目为现有产物产能扩筑，产物出售渠道、产能工艺相对成熟，且行业具有较好的繁荣前景，是以项目创立启动后估计第三年能够到达满产。

　　产物售价方面，预测产物价钱为含税7,000元/吨，系依照公司2022年1-4余额均匀出售价钱测算。2022年1-4月，公司高纯硫酸锰产物出售均价为6,332.74元/吨，折算含税售价为7,156元/吨，较预测值高2.23%；2022年度，公司高纯硫酸锰产物均匀不含税售价为5,702.86元/吨，折算含税售价为6,444.23元/吨，较预测值低9.21%，分歧较小。

　　个中，原质料本钱与燃料及动力费要紧参考目前的商场境况及公司现有采购境况，要紧预测境况如下：

　　1.1 锰矿粉（25%） 95,700 960 参考上海有色网报价并研究了异日价钱变更趋向

　　其余，人工本钱预测接纳定员140人并以定额薪酬6万元/人/年预测，公司现有3万吨高纯硫酸锰产线万元/人/年。预测时研究了人工本钱异日的上涨以及原有高纯硫酸锰产线共用职员所带来的职员组织优化。

　　成立用度蕴涵折旧费、缮治费、其他成立用度，依照本项目投资明细、公司的折旧计谋并参考公司体会数据举办测算，全体蕴涵：衡宇折旧年限按20年盘算，机器筑设折旧年限按10年，净残值率5%盘算，与公司现有固定资产折旧计谋一概；缮治费取固定资产原值的3%，其他成立费取固定资产原值的3%，均为依照公司体会数据猜度。

　　时刻用度项目预测中，束缚用度接纳本项目人工本钱的100%预测（即840万元/年，占达产后项目年出售收入的 3.17%），出售用度接纳项目年出售收入的1%行动预测假设，均为依照体会数据预测。

　　2020-2022年度，大龙锰业公司束缚用度、出售用度占出售收入的比例境况如下：

　　个中，2020年度束缚用度占比与预测值存正在必然差异，但束缚用度率降低较疾，2022年度已亲昵预测值程度；出售用度占比均低于预测值。归纳看来，跟着大龙锰业收入界限增加对固定用度的摊薄效应愈加明明，本次募投项目时刻用度的预测具有审慎性。

　　本项目预测期内的流转税、附加税、所得税接纳项目践诺主体大龙锰业现行实用税率举办预测。

　　基于公司史书数据及商场预测假设，盘算得出本项目税后悉数投资内部收益率17.04%，税后悉数投资接管期为6.83年。本项目具有较好赢余才华和抗危机才华，具备较好的经济效益和投资价钱。

　　本次募投项目预测高纯硫酸锰出售价钱为含税7,000元/吨，折合不含税收入价钱6,194.69元/吨。陈述期内，其他可比高纯硫酸锰价钱的数据来历境况如下：

　　2021年下半年以还，受下逛新能源汽车行业景心胸回升以及三元先驱体厂商开工率渐渐复兴的影响，高纯硫酸锰价钱爆发较大幅度震荡，商场价钱大幅升高。2022年上半年，同行业可比公司埃索凯电池级硫酸锰产物出售单价、Wind高纯硫酸锰报价数据均展示必然幅度晋升。

　　综上，从公司现有产物出售价钱来看，本次募投项目高纯硫酸锰售价6,194.69元/吨与公司2022年1-9月高纯硫酸锰产物均匀售价6,180.10元/吨较为亲昵，略高于公司2022年度整年高纯硫酸锰出售均匀价钱5,702.86元/吨；从商场出售价钱来看，本次募投项目高纯硫酸锰售价低于 Wind数据电池级硫酸锰2022年均匀价钱7,411.94元/吨（不含税）、低于同行业可比公司埃索凯的2022年上半年均匀售价6,804.64元/吨，高于同行业可比公司埃索凯的2022年均匀售价5,711.29元/吨。归纳看来，高纯硫酸锰产物售价正在陈述期内浮现出增加趋向，纵然2022年下半年展示震荡回落，但举座不转折异日价钱繁荣前景，预测具有审慎性。

　　本项目预测创立期一年，第三年项目满产，产能行使率到达100%，若从2023年下手创立，即预测2026年起公司高纯硫酸锰产量到达8万吨/年。

　　假设只研究三元正极质料对电池级硫酸锰的需求，依照QY Research统计及埃索凯招股仿单披露，2021年度，电池级硫酸锰商场界限约为23.02万吨独揽，估计到2026年，电池级硫酸锰需求量达63.67万吨。2021年度，公司坐褥高纯硫酸锰1.99万吨，据此估算商场占领率约为8.64%，若公司坚持商场份额褂讪，则至2026年，公司高纯硫酸锰产销量需到达5.50万吨/年。

　　除现有成熟运用于三元正极质料外，动力电池范畴其他技巧途径异日繁荣偏向如磷酸铁锂升级磷酸锰铁锂、钠离子电池高锰普鲁士白正极质料、固态电池镍锰二元质料均须要高纯硫酸锰行动锰源质料，且用量大于三元正极。依照宁靖洋证券预测（《新能源大时间，高纯硫酸锰龙头迎来重估》），2021年高纯硫酸锰需求量为16万吨，估计到2025年高纯硫酸锰需求体量将到达134万吨。2021年度，公司坐褥高纯硫酸锰1.99万吨，据此估算商场占领率约为12.44%，若公司坚持商场份额褂讪，则至2025年，公司高纯硫酸锰产销量需到达16.67万吨/年。

　　归纳看来，高纯硫酸锰产物已有成熟的三元正极质料下逛运用，同时正在异日磷酸铁锂升级磷酸锰铁锂、钠离子电池正极质料、固态电池镍锰二元质料中均有着紧急运用空间，即使正在商场占领率褂讪的境况下仍然不妨消化相应产能，公司对高纯硫酸锰项目第三年（约2026年）到达满产的预测具有审慎性。

　　本次募投项目预测要紧原质料锰矿石（25%品位）价钱为含税 960元/吨，换算不含税价钱为849.56元/吨。因为锰矿石品位对锰矿石价钱影响较大，且品位与价钱正向合系，区别陈述期内采购锰矿石价钱与当期采购矿石的均匀品位合系水平较高，是以此处采用了25%品位同一对发行人矿石采购价钱和商场价钱举办折算，以轻易对照。

　　公司现有高纯硫酸锰产线%之间，坐褥中可依照矿石品位对其他原质料投料比例灵动调剂，本次募投项目预测中采购锰矿石为25%品位，含税单价960元/吨，折算吨度为38.4，折算不含税单价为849.56元/吨。效益预测中参考了上海有色网2021年均匀报价折算不含税价钱约747.53元/吨，预测价钱较2021年度商场价钱凌驾13.65%，预测历程中敷裕研究了异日锰矿石的涨价空间，预测相对审慎。

　　从要紧产物价钱、产量、原质料本钱单价方面来看，本次募投项目效益预测中价钱预测均以公司史书谋划数据为根源作出，与同行业上市公司、行业商场公然价钱数据较为一概，预测具有合理性和审慎性。

　　公司本次募投项目标要紧经济目标投资接管期为6.83年、税后内部收益率17.04%，与同行业公司投资项目收益预测境况及公司现有产能收益预测境况对照境况如下：

　　公司简称 募投项目名称/产物名 满产工夫 投资接管期（年） 税后内部收益率（%）

　　靖西湘潭电化科技有限公司年产3万吨高纯硫酸锰项目 第2年 5.84 18.01

　　红星繁荣 5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目 第3年 6.83 17.04

　　通过对照，可比项目投资接管期正在5.84-6.12年之间，均匀值为5.98年，公司本次募投项目投资接管期高于同类项目均匀值；可比项目税后内部收益率正在16.69%-18.01%之间，均匀值为17.35%，公司本次募投项目税后内部收益率低于同类项目均匀值。

　　公司本次募投项目标增加率预测：要紧产物价钱基于公司均匀出售价钱，并正在全面预测期内坚持褂讪，即增加率为0%，合于效益预测中产物价钱及增加率的合理性解析及对照，详睹本回答题目3之三、（二）1、之（1）高纯硫酸锰出售价钱预测。

　　预测期内，公司预测产物贸易收入合计452,212万元，贸易本钱合计383,439万元，预测期内举座毛利率为 15.21%。本次募投项目预测毛利率境况的同行业对照境况如下：

　　因毛利率目标接纳了预测期举座均匀毛利率口径，是以挑选了公司及可比公司近来三年的均匀产物毛利率境况。因为高纯硫酸锰行业近来三年仍处于产能晋升的扩产时刻，维系下逛行业需求震荡的影响，近来三年行业内高纯硫酸锰产物的毛利率震荡较大。

　　与可比公司埃索凯比力，埃索凯近三年（2020-2022年度）电池级硫酸锰产物均匀毛利率为 16.18%，且随埃索凯产能扩筑呈逐年上升趋向，展现了界限领先上风对毛利率的保险效用。公司效益预测中预测期举座毛利率为 15.21%，低于埃索凯近来三年均匀程度，预测具有必然审慎性。

　　2020-2022年度，公司3万吨高纯硫酸锰项目产物毛利率为-33.20%、-3.02%和-5.81%，处于较低程度，要紧来源如下：

　　第一，公司现有3万吨高纯硫酸锰坐褥线分两期筑成，第一期产能界限1.5万吨，正在维系本公司原有的钡盐、锰盐原料及产物组织上风，告成的开荒出了行业独有的烟气脱硫还原法成立高纯硫酸锰新工艺，公司自2009年下手投产。2019年，公司正在原有产能根源大将产能界限扩展到3万吨，鉴于大龙锰业无烟气锰矿脱硫的产能曾经无法餍足接连供应锰源供应，新增1.5万吨采用氨硫化法技巧工艺。

　　为了有用整合两条技巧工艺途径，坐褥线进入筑设数目较众，投资界限相对较大，且举座改扩筑进入周期较长，至2022年4月齐备达产，过去三年间公司大局限岁月处于产能扩筑和工艺调试时刻，坐褥本钱较牢固坐褥时刻更高，影响了毛利率程度；

　　第二，公司现有高纯硫酸锰坐褥线投产较早，要紧筑设自愿化水平较低，且两全“两矿一步”、“烟气脱硫”两条工艺途径，所需职员数目较众，人工本钱较高；

　　第三，产能界限系影响锰系产物利润程度的紧急身分，公司目前3万吨/年的产能界限老手业内未到达领先程度，界限效应不明明；

　　第四，公司早期1.5万吨产能所运用的烟气脱硫筑设，裁汰了原有钡盐产线烟气照料筑设的环保进入，而这局限环保收益无法展现正在高纯硫酸锰产物的毛利率中。若接纳其它脱硫工艺对烟气举办脱硫照料，则公司总体需新增约2,000万元环保照料方法进入。其余，锰法烟气脱硫的敷裕行使裁汰了每年约1.2万吨硫铁矿进入，同时裁汰了相应废渣的产出，折合经济效益约600万元/年；如将公司关于烟气脱硫工艺所减省的环保筑设进入及折旧和分摊的局限群众用度举办相应调剂，公司现有高纯硫酸锰产物毛利率辞别到达-18.07%、3.37%和-1.22%，即要紧受产能扩筑和两全两条工艺途径的影响。异日跟着公司产能界限敷裕行使，公司高纯硫酸锰产物毛利率将进一步复兴上升。

　　综上所述，公司现有3万吨高纯硫酸锰坐褥线为相识决大龙锰业厂区烟气脱硫，告终大龙锰业厂区资源轮回行使，同时两全了下搭客户需求。研究到现有坐褥线两全“两矿一步”、“烟气脱硫”两条工艺途径，坐褥筑设和职员进入较高，且投资调试周期较长，坐褥本钱相对较高，无法展现产物确切凿毛利率。目前，公司正在高纯硫酸锰产物范畴积蓄了充足的坐褥束缚体会，把握了要紧坐褥工艺途径及其环节技巧掌管点，采用商场主流“两矿一步+硫化酸化”技巧工艺途径，筑设自愿化程度较高，坐褥本钱将大幅低落，本次募投项目毛利率具有合理性。

　　2022年10月31日，本次向特定对象发行股票计划经公司第八届董事会第十次集会审议通过，2022年11月4日，公司收到青岛产权贸易所发来的《青岛产权贸易所贸易凭证》，公司前期缴纳的30,000.00万元确保金曾经转为股权贸易价款并支拨给红星集团，盈余尾款10,696.43万元公司将依照与红星集团缔结的《股权让渡允诺》举办支拨。

　　是以，收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权项目不存正在董事会挺进入，不存正在置换董事会挺进入的情状。

　　截至2022年10月31日（即本次向特定对象发行股票董事会决议日），该项目尚未开工创立，该项目不存正在须要置换董事会挺进入的情状。

　　收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权 2022年9月28日 公司董事会审议通过《合于拟参加竞拍青岛红蝶新质料有限公司75%股权暨干系贸易》的议案 第八届董事会第八次集会决议布告（临2022-035）

　　2022年10月14日 公司股东大会审议通过《合于拟参加竞拍青岛红蝶新质料有限公司75%股权暨干系贸易》的议案 2022年第一次偶然股东大会决议布告（2022-039）

　　2022年11月10日 公司接到控股股东红星集团报告，本次贸易已达成邦有资产囚系划定的合系审批措施 合于参加竞拍青岛红蝶新质料有限公司75%股权暨干系贸易的开展布告（临2022-062）

　　5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目 2022年9月28日 大龙锰业董事会决议附和启动5万吨/年电池级高纯硫酸锰项目 不实用

　　2022年11月19日 大龙锰业股东会审议通过《拟新筑5万吨/年电池级高纯硫酸锰项目标议案》的议案 不实用

　　本次召募资金用于上述项目 2022年10月31日 公司董事会审议通过《合于公司非公然荒行A股股票计划》等议案 第八届董事会第十次集会决议布告（临2022-046）

　　2022年11月18日 公司股东大会审议通过《合于公司非公然荒行A股股票计划》等议案 2022年第二次偶然股东大会决议布告（2022-059）

　　2023年2月27日 公司董事会审议通过《公司修订向特定对象发行A股股票计划》等议案 第八届董事会第十一次集会决议布告（临2023-009）

　　由上外，公司本次召募资金用于“收购青岛红蝶新质料有限公司75%股权”26,000万元、“5万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目”20,000万元、增补滚动资金12,000万元均已奉行相应的决议措施和须要的音讯披露责任。

　　1、获取并查阅本次募投项目标可行性研讨陈述，核查项目投资的全体实质、相识投资估算编制凭借，测算项目全体目标与新增产能的配合相干，并与公司现有产能、可比公司同类项目举办对照；

　　2、获取公司资金缺口、最低现金保有量测算并复核盘算历程，盘查陈述期末公司货泉资金明细境况，盘查发行人财政预算境况；

　　3、查阅召募资金投资明细及项目效益测算历程，复核效益预测的全体测算凭借、测算假设和测算历程，与同行业可比公司相仿项目及公司现有产能的效益境况举办比力解析；

　　4、盘查本次向特定对象发行董事会合系决议，向发行人相识项目投资及创立开展，推断是否存正在召募资金置换董事会挺进入的境况；

　　5、盘查发行人对本次募投项目标董事会决议、股东大会决议等内部决议措施和公然音讯披露。

　　1、本次募投项目中筑设购买、安设工程、修筑工程等全体实质明显，测算凭借合理，新增产能与本次募投项目进入具有合理的配合相干；

　　2、本次募投项目实质用于增补滚动资金的界限为17,399.66万元，未超越发行人总体资金缺口，占本次召募资金总额的比例为29.9994%，未超越30%，本次融资界限相符公司实质繁荣需求，具有合理性；

　　3、本次募投项目效益预测中产物价钱、本钱用度等环节目标预测历程明显且具有昭彰凭借，具有审慎性与合理性，与公司现有程度及行业均匀程度不存正在巨大分歧；

　　5、发行人针对与本次发行的募投项目合系的事项均奉行了相应的内部决议措施并举办了音讯披露；

　　发行人本次召募资金用于增补滚动资金和了偿债务的比例未超越召募资金总额的百分之三十。发行人不属于金融类企业。发行人本次召募资金用处顶用于非资金性开销局限已视为增补滚动资金。发行人本次召募资金用处中收购资产的局限正在本次发行董事会前未达成资产过户立案。本次募投项目增补滚动资金界限未超越企业实质谋划境况，具有合理性；

　　发行人已披露效益预测的假设条款、盘算根源及盘算历程，截至本回答出具日可研陈述工夫未超越一年，估计效益的盘算根源未爆发明显转移。发行人已昭彰内部收益率或投资接管期的测算历程以及所运用的收益数据。发行人已正在估计效益测算的根源上与同行业可比公司的谋划境况举办横向比力，增加率、毛利率等收益目标具有合理性和审慎性。本次募投项目效益预测具有审慎性与合理性。

　　4.1依照申报质料，1）陈述期内，公司主贸易务收入辞别为149,937.26万元、135,063.46万元、215,044.03万元和181,740.21万元。2）陈述期内，公司局限产物的产能行使率、产销率有所下滑，局限不够80%。3）陈述期各期末，公司应收账款辞别为 18,307.84万元、19,698.20万元、27,070.02万元和32,520.97万元，占总资产的比例逐年上升。4）陈述期各期末，公司账龄1年以内应收账款占比辞别为76.78%、79.78%、86.49%、77.40%，2021年公司1年以内应收账款占比晋升要紧系当期出售金额加众和筑信融通结算式样所导致。

　　请发行人声明：（1）维系公司陈述期内收入、产能行使率及产销率等转移来源，声明公司收入增加是否具有络续性；（2）公司采用筑信融通结算式样的要紧研究及其全体实质，是否相符行业老例，对公司营业繁荣及金钱收回的影响；（3）公司陈述期内应收账款占比络续晋升的来源，存正在局限长账龄应收账款的来源，与同行业可比公司的对照境况，应收账款减值计提是否敷裕。

　　一、维系公司陈述期内收入、产能行使率及产销率等转移来源，声明公司收入增加是否具有络续性

　　陈述期内，公司告终贸易收入辞别为16.39亿元、25.40亿元和28.53亿元，浮现上升趋向，要紧由无机盐产物和锰系产物出售收入组成。

　　2020年度，受下逛需求不够等影响，公司告终贸易收入163,922.41万元。

　　2021年度，跟着化工行业景心胸无间晋升，公司要紧产物售价均有区别水平上涨，公司贸易收入迅速增加，当年告终贸易收入254,011.80万元，较上年增加90,089.40万元，增幅54.96%。公司碳酸钡、氢氧化钡、碳酸锶、EMD、高纯硫酸锰等要紧产物收入增幅明明。其余，碳酸锂价钱上涨、碳酸锰矿石复兴坐褥出售亦对公司收入增加造成较大进献。2021年度，公司无机盐产物、锰系产物收入辞别较上年上涨56,134.37万元、19,436.15万元，增幅辞别为47.84%、73.36%。

　　2022年度，公司贸易收入告终285,339.16万元，较上年增加12.33%。一方面，电池级碳酸锂产物受下逛新能源行业发生式增加，价钱大幅上涨，告终收入迅速增加；另一方面，高纯碳酸钡等精采产物随商场无间开垦，下逛运用场景无间加众，收入告终络续稳步增加。

　　碳酸钡系公司主力产物，要紧用于陶瓷及陶瓷釉料、性能玻璃、磁性质料、电子元器件以及其他钡盐产物的坐褥，由公司本部及子公司大龙锰业坐褥，陈述期内碳酸钡产物告终收入辞别为47,470.46万元、57,310.52万元和59,533.52万元，占当期贸易收入比重辞别为28.96%、22.56%和20.86%。

　　注：因陈述期内，公司通过公然摘牌式样收购红蝶新质料75%股权，红蝶新质料正在2022年度纳入公司团结报外，因红蝶新质料采购公司碳酸钡、硫酸钡等产物用于其他精采钡盐坐褥，陈述期内合系产物产销量均剔除统一掌管下子公司红蝶新质料内部贸易用于进一步坐褥其他精采钡盐自用量，并对可比时刻产销量追溯调剂。

　　公司碳酸钡产物产能正在陈述期内未爆发转移，产能行使率均正在70%以上（剔除了内部贸易用于进一步坐褥其他精采钡盐的自用产量）；产销率均正在90%以上，出售数目2022年度展示小幅下滑。2021年度，公司碳酸钡产物收入增加要紧由价钱身分驱动。2021年以还，随化工行业景心胸无间回升，碳酸钡产物售价渐渐晋升。

　　2022年度，碳酸钡产物受下逛陶瓷、磁材、电子元器件等行业需求缩减以及下搭客户开工率不够等方面影响，客户需求量下滑较大，导致公司碳酸钡产物产销量、产能行使率、产销率均有所降低，但产物单价仍坚持高位运转，归纳导致碳酸钡产物出售收入较旧年增速降低。

　　碳酸锶产物为公司锶盐要紧产物，要紧用于磁性质料、金属冶炼、烟花焰火以及其它锶盐的深加工等用处，由子公司大足红蝶坐褥，陈述期内碳酸锶产物告终收入辞别为11,924.86万元、24,511.94万元和23,206.35万元，占当期贸易收入比重7.27%、9.65%和8.13%。

　　陈述期内，公司碳酸锶产能未爆发转移，产能行使率均维护70%以上，产销量、产销率相对坚持牢固，碳酸锶产物收入变更要紧由价钱身分驱动。陈述期内，公司碳酸锶产物售价与同行业对照境况如下：

　　2021年以还，锶盐下逛磁材需求受益汽车和家电行业苏醒，且原质料天青石供应不够，锶盐产物价钱受供求相干影响展示较大幅度上涨，启发碳酸锶产物收入及占比晋升。2022年下半年以还，跟着海外天青石供应渠道增补、邦内矿石渐渐复兴供应以及下逛需求放缓，碳酸锶产物价钱有所回落。

　　注：陈述期内子公司红蝶新质料氢氧化钡产能由1.5万吨/年扩筑至3.1万吨/年，自2021年5月下手试坐褥，当年产能境况按月份折算。

　　硫酸钡产物下逛运用范畴较为普遍，蕴涵涂料、农膜、医药、玻璃、陶瓷等范畴，商场相对成熟，该产物由公司及子公司大龙锰业、红蝶新质料、红星新晃公司坐褥。陈述期内硫酸钡产物告终收入辞别为19,427.56万元、23,619.65万元和16,898.11万元，占当期贸易收入比重辞别为11.85%、9.30%和5.92%。公司硫酸钡产物安排产能6.5万吨/年，陈述期内未爆发转移。陈述期内，公司硫酸钡产物售价相对牢固，收入变更要紧受销量影响，公司硫酸钡产物2021年随行业周期展示产销两旺态势，2022年下半年，硫酸钡产物下逛商场需求量有所降低，导致2022年度公司硫酸钡产物收入有所降低。

　　氢氧化钡要紧用于钛酸钡、高纯碳酸钡、高纯偏磷酸钡、催化剂等产物的坐褥，该产物由子公司红蝶新质料坐褥。陈述期内，氢氧化钡产物告终收入辞别为14,627.71万元、22,013.54万元和18,904.63万元。2021年度公司氢氧化钡产物收入有所增加，要紧系行业景心胸晋升，下逛需求加众。2022年度，公司氢氧化钡产物价钱上升但下逛因开工不够需求量有所降低，产销量降低较疾启发收入较上年降低。

　　高纯碳酸钡要紧用于电子元件、液晶和光学玻璃基板等行业。陈述期内，高纯碳酸钡产物告终出售收入5,202.26万元、6,683.21万元和9,142.60万元，占比力小，但浮现出较强的增加势头。2022年度，公司高纯碳酸钡产能为8,000吨/年，产销量络续晋升，截止2022年尾，公司另有正在筑6,000吨/年高纯碳酸钡产能以应对日益增加的高纯碳酸钡产物需求。

　　高纯碳酸钡是平凡碳酸钡产物的精采化升级，技巧含量更高，售价大幅高于平凡碳酸钡产物。异日跟着下逛技巧无间繁荣成熟，高纯碳酸钡正在MLCC（众层片式陶瓷电容器）、电子元件等范畴揭示出更为众样的运用场景，代外了钡盐行业异日精采化繁荣偏向，将成为异日公司钡盐收入的紧急增加点之一。

　　电池级碳酸锂是动力锂电池的环节原料，用于锂为阳极的高效化学电源，陈述期内电池级碳酸锂产物造成收入辞别为 3,920.78万元、18,666.96万元和56,654.83万元，占当期贸易收入比重辞别为2.39%、7.35%和19.86%，增速较疾。公司电池级碳酸锂产物要紧坐褥工艺为提纯加工，电池级碳酸锂产物价钱受下逛商场震荡影响较大，陈述期内受原质料采购贫寒、大龙锰业资金欠缺等身分影响，均匀产能行使率仅为25.73%，然而产销率程度相对较高，其收入增加要紧驱起程分同样来自于价钱身分。

　　2020年度，公司碳酸锂产物受下逛电池及整车行业开工不够影响，锂系产物遍及展示价钱降低。2021年以还，跟着新能源行业繁荣繁荣，行动上逛原质料的电池级碳酸锂价钱迅速上涨。2022年度，受下逛磷酸铁锂电池等产物出货量加众，电池级碳酸锂产物价钱展示发生式增加并维护高位运转。总体看来，受下逛新能源范畴迅速繁荣影响，公司电池级碳酸锂售价震荡幅度较大，启发收入震荡并于2022年度展示发生式增加。

　　电池级碳酸锂产物恒久来看具有优异的繁荣前景，但短期内产物价钱或者展示较大幅度震荡。

　　电解二氧化锰（EMD）产物是高灵巧电池坐褥所需的要紧原料，同时正在锰酸锂电池等新能源范畴也有运用。陈述期内，公司EMD产物造成收入辞别为19,978.41万元、27,007.53万元和25,618.68万元，占当期贸易收入的比重辞别为12.19%、10.63%和8.98%。

　　陈述期内，公司EMD产能未爆发转移，陈述期内产能行使率均匀值为77.62%，2022年度，受三季度停工检修等身分影响公司产能行使率有所降低；公司EMD产物产销量与行业趋向基础一概，正在2021年随化工行业周期性震荡展示较大增加，并正在2022年度随下逛开工率不够展示回落。陈述期内前两年EMD产物单价相对牢固，但2022年度因行业限产以及金属锰价钱上升等身分，EMD产物价钱展示必然幅度上涨。归纳看来，前述身分配合导致公司EMD产物出售收入呈震荡上升趋向。陈述期内，同行业其他上市公司EMD产物售价、产能行使率境况如下：

　　注：湘潭电化数据系年报披露，南方锰业数据系依照年报披露及期末港元汇率折算得出，均为不含税数据。

　　通过对照能够看出公司EMD产物正在单价、产能行使率等方面与同行业基础坚持一概。

　　高纯硫酸锰产物要紧运用于动力电池三元正极质料，同时正在磷酸锰铁锂、钠离子电池等范畴也存正在运用。陈述期内，公司高纯硫酸锰产物造成收入辞别为

　　注1：“扩筑3万吨/年动力电池专用高纯硫酸锰项目”于2020年举办调尝尝坐褥，2021年10月验收，2022年4月份达成筑设调试和工艺优化

　　陈述期内，公司高纯硫酸锰产能由1.5万吨加众至3万吨，产能行使率随之有所降低，2022年度，公司新增产能筑设工艺调剂渐渐到位，产能行使率随之回升。产销率方面，公司高纯硫酸锰产物产销率正在2022年度有所降低，要紧系下逛三元先驱体厂商当期开工率受种种身分影响处于较低状况。售价方面，公司高纯硫酸锰产物除2021年受局限锁价长单影响外，售价与同行业公司基础坚持一概，全体对照境况如下：

　　综上所述，一方面，化工行业周期性震荡带来的产物价钱变更是陈述期内公司收入震荡增加的要紧驱起程分，碳酸钡、碳酸锶、电池级碳酸锂等产物的价钱上涨直接导致了公司贸易收入的加众；另一方面，受下逛需求影响，公司硫酸钡、氢氧化钡、电解二氧化锰等局限产物的销量正在陈述期内有所震荡，以及高纯硫酸锰产物产能晋升，也对公司贸易收入增加带来必然影响。

　　陈述期内，公司贸易收入呈增加趋向，与化工行业周期性特性基础坚持一概，公司区别要紧产物因为所处行业名望区别、行业繁荣阶段纷歧概身分影响，存正在区别的增加特性。公司要紧产物蕴涵钡盐、锶盐和锰系产物，要紧为财富链上逛根源原料和产物，下逛行业需求相对刚性，是以，陈述期内公司要紧产物出售相对牢固，收入增加要紧受化工行业周期震荡、新能源汽车及动力电池行业迅速繁荣等几方面身分的影响。异日，正在公司要紧产物坐褥出售坚持基础牢固的境况下，下逛精采化工、新能源等偏向的新运用将为公司带来进一步繁荣。全体看来，公司异日收入变更趋向将浮现以下几个特性：

　　化工行业举座受宏观经济、石油煤炭矿产资源开采、行业库存量震荡以及下逛行业需求轮动等众方面身分的影响，存正在很强的周期性特性。公司收入占比最高的无机盐产物所处的无机根源化工行业上逛直接面对矿产资源供应境况的影响，但下逛运用场景笼盖范畴较广，总体需求相对牢固。

　　全体到公司来看，2021年随化工行业景心胸回升，同行业可比公司如湘潭电化、埃索凯、金瑞矿业、振华股份均展示收入大幅上涨的境况，公司的收入变更趋向与行业趋向一概，要紧产物出售量价齐升，正在强周期内迅速上涨。但异日若行业举座进入周期下行通道，则公司同样将面对增加放缓甚至收入降低的压力。公司已正在召募仿单第七节“与本次发行合系的危机身分”中揭示了宏观经济及行业周期性震荡危机、下逛行业需求震荡危机和功绩震荡危机。

　　另一方面，相较于化工行业举座程度，公司所处的无机根源化工行业下逛笼盖行业较广，钡锶盐下逛行业蕴涵陶瓷、性能玻璃、磁性质料、医药成品、电子器件、涂料颜料、烟火等众个跨度较大的区别行业，下逛行业需求存正在必然的轮动空间，是以收入随周期震荡水平相对化工行业举座程度更低，牢固性较高。

　　依照中邦无机盐工业协会统计，2021年碳酸钡要紧坐褥企业产量61万吨，同期公司碳酸钡产销量超越25万吨，同时红星繁荣也是邦内界限较大的锶盐坐褥企业。守旧钡、锶盐产物范畴，行业繁荣已进入成熟期，增速相对较为舒徐。

　　目前，公司钡盐渐渐向下逛电子级碳酸钡、高纯碳酸钡、高纯碳酸锶等高附加值产物延长，无间拓宽下逛运用范畴，告终精采化繁荣。2022年，公司新筑6000吨/年高纯碳酸钡产能，高纯碳酸钡产能将加众至1.1万吨/年；2022年11月末，公司达成对青岛红蝶新质料有限公司75%股权的收购，精采钡盐产物坐褥才华获得进一步晋升，氢氧化钡、硝酸钡、药用硫酸钡等产物为公司带来新的增加空间。高附加值产物将为公司无机盐产物收入的络续增加带来必然保险。

　　跟着环球新能源汽车财富的高速繁荣，新能源汽车销量浮现了发生式增加。依照亿欧数据，2021年环球新能源汽车出售650万辆，个中中邦出售352万辆，占环球商场的54%。动力电池是新能源汽车的“心脏”，正在新能源汽车财富繁荣的启发下，我邦动力电池财富繁荣也博得明显成就。公司电解二氧化锰产物用于一次电池和锰酸锂电池的正极质料坐褥、高纯硫酸锰行动三元电池先驱体的要紧原质料之一，均受益于新能源汽车、动力电池行业的迅速繁荣。

　　除现有三元电池带来的锰系产物需求外，新的动力电池技巧途径相较于现有成熟的三元电池和磷酸铁锂电池，对锰元素的需求量将会进一步晋升。依照宁靖洋研讨院的预测，2025年高纯硫酸锰的归纳需求体量将到达134万吨。跟着锰酸锂、磷酸锰铁锂、镍锰二元、钠离子电池等动力电池技巧途径无间繁荣以及财富化运用水平无间降低，公司的锰系产物特地是高纯硫酸锰产物将受益于动力电池技巧途径的更新而面对更为辽阔的增加空间。

　　跟着新能源汽车商场需求的络续增加、动力电池技巧的更新以及公司锰系产物产能的扩筑，公司锰系产物的出售将步入迅速增加的新阶段。

　　公司行动化工坐褥企业，安宁坐褥与境遇爱护既是行业囚系及司法原则的硬性央求，也是公司络续壮健牢固繁荣的紧急保险。行动上市公司以及行业内紧急的坐褥企业，公司正在安宁坐褥和境遇爱护方面永远坚持较高进入力度，晋升安宁环保束缚程度。2020-2022年度，公司安宁进入、环保进入年度均匀进入金额辞别为1,889.67万元、10,219.90万元。

　　公司筑树了一套完整的安宁坐褥束缚轨制系统，拟订了安宁倾向和培训筹划，按期举办检测查验和更新修订，建立了安宁专班负担巡检，重心解除涉及紧急化学品的安宁隐患。同时，公司苛厉遵从环保合系原则，接纳污染物正在线监测、轮回行使、烧毁物无害化照料等举措，低落对境遇的影响，晋升绿色繁荣程度。

　　这些措施不但保险了公司坐褥出售的牢固性，同时也晋升了公司的社会地步，加强了产物商场比赛力和客户得意度，是营业络续牢固繁荣的有力保险。

　　综上所述，公司收入增加固然受到化工行业周期性震荡带来的价钱震荡和下逛需求震荡的影响，存正在宏观经济及行业周期性震荡危机、下逛行业需求震荡危机、产物价钱震荡危机等危机身分。但通过无机盐产物的精采化繁荣，锰系产物下逛运用范畴的商场增加和技巧更新，以及公司安宁环保束缚程度的有力保险，公司异日产物产能、产量、销量亦将有所增加，公司收入增加举座不妨坚持牢固，同时具有周期性震荡特性，总体具有可络续性。

　　二、公司采用筑信融通结算式样的要紧研究及其全体实质，是否相符行业老例，对公司营业繁荣及金钱收回的影响

　　筑信融通系中邦创立银行旗下的互联网供应链音讯任职公司，其产物系债务人基于其无条款付款允诺，将债务人与供应商之间基于确凿贸易造成的应付账款债务予以正在线记录，并由供应商行动债权人对相应的应收账款债权正在平台予以正在线确认而造成的一种电子债权债务凭证。企业通过确凿爆发的采购贸易及合一概向筑信融通平台申请签发筑信融通-融信凭证给供应商，该融信凭证能够分拆、让渡、贴现，到期后采购商再向筑信融通平台支拨货款。其为客户供应全流程线小时正在线客服援助等众种便捷任职，具有安宁、高效、便捷等特性，相较于银行承兑汇票和大额现汇具有明明的上风。

　　因为公司与红蝶新质料均与创立银行坚持了优异的配合相干，且均开通了筑信融通这一产物，2021年度，经公司与红蝶新质料磋商一概，公司向红蝶新质料的局限出售收款由原现汇+银行承兑汇票的结算形式改为要紧由筑信融通举办结算的形式。正在确保回款安宁的条件下，优化了两边的资金运用效劳，降低了两边出售结算效劳。

　　依照公司与筑信融通有限负担公司（以下简称“筑信融通公司”）订立的《营业配合允诺》，公司行动筑信融通公司所运营的筑信融通任职平台会员，以主旨企业的身份将对供应商的应付账款债务记录于平台，并正在相应债务到期时举办债务了偿。

　　依照《营业配合允诺》，筑信融通产物（以下简称“融信”）的要紧营业流程如下：

　　筑信融通公司依照公司的营业需求及偿付才华，审定公司的融信签发限额，限额有用期与《营业配合允诺》的有用期坚持一概。

　　公司正在限额有用期内，基于公司与供应商已造成的商务合同登录筑信融通任职平台签发融信。

　　公司正在签发融信时应有昭彰的债权人、确定的债权金额和债权到期日，个中，单笔融信限日应不少于15日且不超越365日（含）。

　　公司与筑信融通公司确认，签发的融信可不节制让渡次数地举办悉数或局限让渡。

　　某笔融信项下债权到期日的1个处事日前，筑信融通公司以《营业配合允诺》商定的式样报告公司将该笔融信的了偿金钱足额支拨至筑信融通公司正在贸易银行开立的用于执掌平台结算营业的结算账户（或筑信融通公司指定的其他银行账户）。

　　公司应于某笔融信项下债权到期日的1个处事日前，将债权了偿金钱足额支拨至筑信融通公司正在贸易银行开立的用于执掌平台结算营业的结算账户（或筑信融通公司指定的其他银行账户）。

　　公司委托筑信融通公司以交付的资金为限、以平台届时记录的债权人工了偿对象、依平台届时记录的债权人各自所持债权金额，代为奉行债务了偿责任。

　　公司运用经中邦金融认证中央/中邦创立银行股份有限公司认证的合法有用的数字证书（Ukey）举办融信任职性能开通，以正在开通融信任职性能时绑定的数字证书（Ukey）行动公司的独一身份标识。

　　因为筑信融通属于中邦创立银行旗下筑信融通有限负担公司的产物，是否运用该产物取决于上下搭客户供应商是否均与创立银行具有较好的配合相干，并开通了筑信融通这一产物，是以筑信融通产物的运用境况不具有明明的行业性特性。

　　经盘查公然音讯披露，上市公司中有诸众公司已披露运用了这一产物，全体境况如下：

　　688737.SH 中自科技 2021年年度陈述 其他滚动欠债-未终止确认筑信融通应付款1,903.70万元

　　300644.SZ 南京聚隆 可转债召募仿单 2022年9月末贸易承兑汇票系公司与创立银行和筑信融通有限负担公司配合发展“融信通”营业所致。

　　能够看出，跟着筑信融通产物引申力度的无间加大，已有越来越众的上市公司运用了这一产物，该产物正在众个行业上市公司均有运用案例，具有必然遍及性。

　　公司束缚筑信融通此类数字化债权凭证的营业形式为收取合同现金流量为倾向，正在“应收账款”项目中列示。公司陈述期内收取的筑信融通均系红蝶新质料向公司支拨货款造成，2022年11月30日公司已达成对红蝶新质料75%股权的收购并执掌了工商立案，将红蝶新质料纳入团结报外范畴。跟着公司达成对红蝶新质料75%股权的收购，公司对红蝶新质料的出售及应收金钱已被团结抵销，错误上市公司举座发作影响。除此除外，公司无其他应收筑信融通金钱。

　　是以，公司收取筑信融通这一结算式样异日不会对公司营业繁荣和金钱收回发作紧急影响。

　　三、公司陈述期内应收账款占比络续晋升的来源，存正在局限长账龄应收账款的来源，与同行业可比公司的对照境况，应收账款减值计提是否敷裕

　　陈述期内，公司应收账款余额、净额以及与资产总额、贸易收入的占比境况如下：

　　因公司营业组织中无机盐产物特地是钡盐产物占比力大，是以同行业公司与公司可比性均存正在必然分歧。总体看来，公司应收账款占比目标与同行业均匀程度较为亲昵。

　　陈述期内，公司应收账款净额占总资产的比例辞别为7.97%、8.01%、8.93%，总体相对坚持牢固，转移幅度不大。2022年尾，公司应收账款净额占总资产的比例略高于其他各陈述期末，要紧系当期公司践诺统一掌管下企业团结收购红蝶新质料75%股权，裁汰货泉资金并冲减资金公积，导致总资产金额有小幅降低,进而应收账款占比有所晋升。

　　陈述期内，公司应收账款余额占当期贸易收入的比例辞别为14.23%、10.45%和10.64%，个中2020年尾略高于同行业程度，要紧系公司所处无机盐行业2020年度出售景心胸较差，导致占比力高；2021-2022年度基础坚持牢固且低于同行业程度，要紧系公司达成对红蝶新质料收购后，追溯调剂比力时刻财政报外，公司贸易收入晋升且应收干系方金钱降低，使应收账款账面余额占当期贸易收入比例目标有所优化。

　　综上所述，陈述期内，公司应收金钱占资产总额和贸易收入的比重处于行业内公司合系目标散布区间范畴内，未展示明显的占比络续晋升迹象，公司应收账款增加与公司贸易收入的增加合系，应收账款占比合系目标具有合理性。

　　公司自2001年上市以还，已有较长的坐褥谋划史书，公司下搭客户行业散布较广，坐褥谋划历程中因下搭客户谋划景遇等种种来源积蓄了较众长账龄应收账款。陈述期内，公司5年以上应收账款余额的占比辞别为7.99%、

　　8.16%和7.61%，纵然占比有所降低，但5年以上长账龄应收账款的界限仍坚持了必然程度。

　　公司对峙端庄的谋划思绪，正在应收账款坏账核销方面相对审慎。关于非团结干系方应收账款，公司参考史书信用失掉体会，维系暂时景遇以及对异日经济景遇的预测，编制应收账款账龄与全面存续期预期信用失掉率对比

　　已全额计提了坏账计划。审慎的坏账核销计谋影响了公司长账龄应收账款的金额和占比，但不会影响公司资产景遇和谋划功劳。

　　账款的比例为33.14%，该局限已全额计提减值计划，不影响公司的资产景遇和谋划功劳；

　　（2）其他账龄1-6年的应收账款余额4,397.66万元，占比66.86%，个中单笔金额100万元以上的要紧1-6年应收账款全体来源及其合系境况如下：

　　铜仁市万山区猛源矿业有限负担公司 707.05 1-2年 对方偶然周转贫寒拖欠货款 磋商缔结还款筹划，估计2023年可收回 估计能够收回

　　铜仁市万山区坤钰锰业有限负担公司 415.45 1-2年 对方偶然周转贫寒拖欠货款 磋商缔结还款筹划，估计2023年可收回 估计能够收回

　　萍乡凯龙钡盐有限公司 489.84 1-2年172.04；2-3年317.81 对方拖欠货款 邦法措施，已诉讼并判断正在实践中，公司对其单项 计提坏账计划 ——

　　青岛乾运高科新质料股份有限公司 371.33 1-2年 对方拖欠货款 已缔结还款允诺，接续还款 已局限还款，估计能够收回

　　安徽天力锂能有限公司 360.00 1-2年240.00；2-3年120.00 合同胶葛 邦法措施 对方谋划平常，邦法措施尚未判断

　　辛集市德宝化工有限公司 308.51 3-4年61.55；4-5年203.10；5-6年43.86 对方拖欠货款 2022年12月法院未觉察客户可实践物业，公司对其单项计提坏账计划 ——

　　宏博特科技有限公司 254.19 1-2年62.29；2-3年191.90 对方拖欠货款 客户谋划平常，正正在主动催收 对方谋划平常，估计能够收回

　　连云港市巨合商贸有限公司 245.01 1-2年172.92；2-3年53.76；4-5年18.33 对方拖欠货款 客户谋划不善，公司对其单项全额计提坏账计划 ——

　　宜宾雅钡奇纳米科技有限公司 170.70 1-2年148.05；2-3年22.65 对方拖欠货款 已缔结协调允诺，接续还款中 已局限还款，估计能够收回

　　新乡天力锂能股份有限公司 124.49 2-3年 合同胶葛 邦法措施 对方谋划平常，邦法措施尚未判断

　　其他账龄1-6年金额较小的应收账款 951.09 —— —— 单项计提金额：230.06万元 ——

　　其他金额较小的账龄1年以上应收账款中未收回的来源相仿，要紧为对方拖欠货款。

　　综上所述，陈述期各期末，公司应收账款账龄境况举座较短，1年以内应收账款占比均正在75%以上，且占比基础坚持牢固，账龄组织合理，应收账款质地优异。关于超信用期未回款的客户，公司接纳电话疏通、营业员上门催要、邦法措施等一系列催收举措，主动催收货款，以低落应收账款收款危机，并正在展示客观证据注解存正在减值时实时只身举办减值测试，确认预期信用失掉，计提单项减值计划。

　　是以，公司应收账款账龄境况与公司谋划境况相适宜，应收账款坏账计划计提相对敷裕，不会对公司的坐褥谋划形成巨大晦气影响。

　　依照同行业可比公司2022年度陈述，公司及同行业可比公司的坏账计划计提计谋如下外所示：

　　公司目前应收账款预期信用失掉率对应的坏账计提比例自2013年下手实用，系公司维系坐褥谋划实质和主营产物下逛行业及客户特性作出的管帐猜度，与公司的谋划繁荣客观境遇相适宜，不妨凿凿反应公司的谋划出售景遇和应收账款质地程度。陈述期各期，公司信用减值失掉中应收账款坏账失掉金额辞别为-316.13万元、-501.02万元、-1,295.37万元，与公司应收账款金额增加相适宜，具有审慎性。

　　公司 1年以内账龄应收账款的预期信用失掉率与同行业公司基础坚持正在左近程度并略高于同行业均匀值，1-6年账龄应收账款预期信用失掉率低于同行业均匀程度，要紧来源系：1）公司陈述期各期末1年以内账龄应收账款均正在75%以上，关于要紧的应收账款公司维护了管帐猜度的审慎性；2）公司深耕行业众年，坐褥的无机盐及锰系产物下搭客户要紧为坐褥型企业客户，客户举座配合年限较长，史书信用境况相对较好，估计爆发坏账的或者性较低；3）公司正在主营产物所处范畴越发是钡盐范畴中处于行业头部名望，正在与客户的贸易中处正在相关于同行业企业更为强势的名望，客户的支拨意图相对较好，坏账危机较低。

　　陈述期内各管帐年度年尾，应收账款余额剔除已全额计提坏账计划的局限，截至2023年3月末的期后回款境况如下：

　　剔除已全额计提坏账计划应收账款后，公司陈述期各年尾期后回款占比亲昵90%。陈述期内各期末应收账款余额期后回款境况较好，如前文所述，尚未收回的过期应收账款要紧系因客户谋划不善等来源估计无法收回的长账龄应收账款。

　　与期后回款境况相对照，陈述期内公司各年尾未全额计提坏账计划的应收账款余额计提坏账计划的比例境况如下：

　　陈述期内各年尾，未全额计提应收账款截至2023年3月末的回款比例与当年尾坏账计划计提比例合计辞别为96.91%、93.92%和77.19%，2022年尾期后回款比例低的来源为期后时刻仅有三个月，局限应收金钱未至结算期。回款比例与坏账比例合计展现出公司关于应收账款的催收才华与坏账计提比例较为适宜，坏账计提计谋不妨展现出公司应收账款的实质质地境况，坏账计提与公司实质谋划相配合，公司坏账计提具有敷裕性。

　　综上，公司陈述期内应收账款占比合理，局限长账龄应收账款系恒久谋划积蓄及审慎的坏账核销计谋配合导致，公司应收账款占比、账龄组织、坏账计谋与同行业可比公司具有可比性，应收账款减值计提敷裕。

　　1、查阅发行人陈述期内年度陈述、审计陈述并向发行人相识各要紧产物出售收入、产能行使率及产销率的全体境况；

　　2、盘查发行人各要紧产物的原质料及下逛运用境况，相识合系产物的异日繁荣前景；

　　3、获取发行人出具的合于收入增加牢固性与周期性特性的声明，复核解析合理性及数据来历；

　　4、盘查筑信融通官方网站（），相识其产物实质、运作形式，查阅发行人与筑信融通公司缔结的营业合同；盘查上市公司中运用筑信融通产物的案例，相识合系金钱期后接管境况

　　5、获取陈述期内发行人的应收账款明细外、账龄境况、坏账计划计提境况及合系计谋，并与同行业上市公司举办对照；

　　6、获取发行人合于长账龄应收账款的造成来源、核销境况的全体材料，盘查发行人陈述期各年度末应收账款的期后接管境况。

　　1、发行人要紧产物的坐褥才华、产能行使率、产销率以及销量相对牢固且处于合理程度；发行人收入增加举座牢固，同时具有周期性震荡特性；

　　2、发行人采用筑信融通结算系优化资金运用效劳的平常采选，上市公司中已有较众运用案例，应收青岛红蝶新质料有限公司筑信融通金钱已于期后团结抵销，要紧金钱已接管，对发行人营业繁荣及金钱接管不存正在巨大影响；

　　3、发行人陈述期内应收账款占比络续晋升要紧系贸易收入增加所导致，长账龄应收账款的造成具有贸易合理性，发行人应收账款坏账计谋合理，应收账款减值计提敷裕，与同行业公司比拟不存正在巨大分歧。

　　4.2依照申报质料，1）陈述期内，公司要紧原质料无烟煤、重晶石、天青石、锰矿石等采购价钱呈上升趋向，局限原质料价钱涨幅较大。2）截至 2022年9月末，公管库存商品、正在产物、发出商品辞别为30,604.68万元、13,323.43万元、2,169.47万元，比拟上年尾均大幅增加。3）陈述期各期末，公司预付账款、其他应收款中账龄超越1年的金钱占比力高。

　　请发行人声明：（1）公司要紧原质料采购价钱与商场趋向、同行业可比公司对照的境况及分歧来源，公司采购价钱变更向下逛的传导境况；（2）维系正在手订单、采购及坐褥周期、产物交付等境况，声明公司局限存货项目大幅增加的来源，存货减值计提是否敷裕；（3）预付金钱、其他应收款账龄超越1年的全体实质及造成来源，是否涉及干系方，是否存正在金钱无法收回的危机，是否存正在资金占用情状。

　　一、公司要紧原质料采购价钱与商场趋向、同行业可比公司对照的境况及分歧来源，公司采购价钱变更向下逛的传导境况

　　陈述期内，公司要紧原质料采购价钱均展示区别水平上涨，全体与同行业可比公司或商场价钱的对照境况如下：

　　无烟煤为公司坐褥钡、锶盐产物所需的紧急原质料，邦度统计局流畅范畴紧急坐褥材料商场价钱中蕴涵无烟煤（洗中块）价钱，具有较强的参考性。依照邦度统计局宣告数据，陈述期内，无烟煤价钱展示较大幅度震荡，举座浮现上升趋向，特地是自2021年以还价钱与震荡幅度同步上升。

　　数据来历：邦度统计局数据为流畅范畴紧急坐褥材料商场价钱均匀值，商务部数据为紧急坐褥材料商场监测体系数据，均为不含税价钱，接纳每次报价算术均匀。

　　依照对照，公司采购的无烟煤价钱与邦度统计局、商务部宣告的无烟煤坐褥材料价钱变更趋向基础坚持一概，但区别口径统计数据存正在必然分歧。公司局限年度采购价钱略低于商场价钱的来源要紧系：1）统计数据为当期每个宣告时点价钱的算术均匀数，公司可通过主动调剂采购节律，正在价钱较低时对煤炭恰当储存，朴实本钱；2）公司要紧坐褥基地均位于贵州、重庆等西部地域，亲昵煤炭产地，价钱相对较低。

　　重晶石（自然硫酸钡）是钡的最常睹矿物，系公司钡盐产物的钡元原来源，重晶石用于钻井泥浆行业、钡化工行业。但因为重晶石商场相对较小，要紧产区聚合于贵州、湖南、广西等地，匮乏商场价钱数据或可比上市公司。据统计，2021年中邦重晶石产量约300万吨（《中邦矿业》杂志），剔除净出口额约90万吨（华经谍报网、中邦无机盐工业协会），邦内重晶石出售约210万吨。2021年度，公司采购重晶石约75万吨，发轫猜度公司采购占比已到达全面行业重晶石出售界限的35%。

　　公司正在采购重晶石时，干系方采购价钱接纳本钱加成的式样确定，非干系方采购价钱参考史书体会数据及天柱县重晶石行业协会于2022年5月确定的重晶石原矿根源售价确定。天柱县重晶石行业协会确定的重晶石原矿根源售价境况如下：

　　注：高比重重晶石要紧用于石油压井等偏向，公司采购的重晶石以比重4.0以下的低品位产物为主

　　陈述期内，公司重晶石采购价钱每吨价钱辞别为215元、226元、269元，呈渐渐上升趋向，要紧来源系：1）公司重晶石要紧供应商红蝶实业重晶石开采难度加大，供应量不够，公司与红蝶实业于2022年3月调剂了重晶石原质料供应价钱，由含税价178元/吨调剂至含税价226元/吨；2）因为红蝶实业重晶石供应量不够，公司加大了外购重晶石的采购力度，从贵州天柱、广西、湖南等地拓展重晶石供应渠道，但上述地域相关于红蝶实业矿山隔断公司坐褥要紧厂区隔断更远，是以运费本钱的晋升降低了公司重晶石的采购均匀价钱。

　　天青石是锶的最常睹矿物，要紧因素是硫酸锶，系公司锶盐产物的锶元原来源，活着界上属稀缺的矿产资源之一，普遍运用于电子、化工、冶金、军工、轻工、医药和光学等各个范畴。A股上市公司中，金瑞矿业同样以天青石行动要紧原质料坐褥锶盐产物，公司天青石采购的价钱与可比公司的比力境况如下：

　　能够看出，公司与金瑞矿业的天青石采购价钱转移趋向基础一概，但公司天青石采购价钱总体略低于金瑞矿业，要紧来源系运用的矿石品位分歧、海外进口天青石占比分歧和海外进口天青石渠道分歧所形成，分歧位于合理区间内。

　　锰矿石要紧因素是二氧化锰，环球锰矿产量要紧聚合正在南非、加蓬和澳大利亚，公司自有矿山开采的要紧为碳酸锰矿石，而坐褥原质料的锰矿石要紧寄托海外进口。公司锰矿石要紧自广西钦州港采购，正在采购锰矿石时要紧参考了上海有色网钦州港南非锰矿石到港CIF价钱。锰矿石报价寻常以吨度行动报价单元，全体盘算形式如下：

　　公司锰矿石采购价钱与公然商场报价存正在必然分歧，要紧来源系：1）上海有色网报价为到口岸CIF价钱，未蕴涵口岸到公司运费；2）锰矿石公然商场报价要紧受需求量更大的钢铁等行业影响，2022年以还，跟着澳大利亚矿石供应受阻，公司采购锰矿石的难度加大；3）锰系产物坐褥工艺对矿石品位央求相对灵动，种种品位矿石均可正在坐褥谋划中有用运用，公司总体运用锰矿石品位略高于35%程度，并正在价钱上涨时加大了锰矿粉的采购力度。总体看来，公司锰矿石采购价钱与商场价钱存正在必然分歧，但具有合理性。

　　公司电池级碳酸锂产物坐褥系由工业级碳酸锂提纯坐褥，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂均为有公然报价的常睹新能源行业根源原质料，价钱相当透后。陈述期内，公司采购工业级碳酸锂价钱与公然数据对照境况如下：

　　通过价钱走势能够看出，2021年以还，碳酸锂合系产物价钱呈发生式增加状况，正在价钱迅速上涨历程中，年度均匀值的可参考性较弱，年度内采购时点对年度均匀价钱的影响很大，是以2021年度公司采购价钱与商场价钱存正在必然偏离。但总体上公司工业级碳酸锂采购价钱变更趋向、金额均与行业程度坚持一概。

　　因为公司区别产物所处的行业名望、商场比赛水平、行业所处繁荣阶段有所区别，公司正在区别产物订价才华方面也有所区别。研究到公司所处的无机根源化工范畴原质料占比力高，陈述期内各期原质料占本钱比重均正在60%以上，是以，能够通过要紧产物的毛利率目标来权衡公司区别原质料价钱变更向下逛产物的传导才华。

　　正在无机盐产物范畴，公司商场份额较高、下搭客户相对散漫，公司有着必然的订价才华，陈述期内毛利率永远坚持正在15%以上，个中如碳酸钡、碳酸锶、高纯碳酸钡产物均坚持了较高的毛利率程度，展现出公司无机盐产物原质料价钱变更有着较强的向下逛传导的才华。行动陈述期内各期收入占比均正在60%以上的要紧产物，公司无机盐产物的原质料价钱变更传导才华也启发了公司举座的原质料价钱变更传导才华。

　　正在锰系产物范畴，公司下逛面临的一次电池、三元先驱体等厂商界限相对较大、议价才华较强，同时公司老手业内的产能界限、商场比赛力未处于领先程度，公司正在原质料矿石与下逛产物售价两方面订价才华较公司无机盐产物均相对较弱，毛利率程度震荡较大，导致公司锰系产物原质料价钱变更向下逛传导才华弱于公司无机盐产物。公司将通过本次向特定对象发行股票扩充锰系产物产能，降低公司正在锰系产物的行业名望与订价才华。

　　维系公司产物组织、要紧产物毛利率震荡境况，归纳看来，正在陈述期内要紧原质料价钱明显上涨的布景下公司碳酸钡等要紧产物毛利率正在陈述期内固然存正在区别水平震荡，除个体产物外，公司要紧产物均维护了必然的毛利率程度和毛利空间，且归纳毛利率经过了2020年较低程度后疾速复兴，展现了较强的向下逛传导原质料价钱变更的才华。

　　二、维系正在手订单、采购及坐褥周期、产物交付等情。