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　　导致主力合约变动规律发生变化等）则按特殊情况处理期货交易趋势图金属是当今生界期货市集中较量成熟的期货色种之一，此中大凡金属蕴涵铜、铝、铅、锌、锡、镍等，买卖的位置首要正在伦敦金属买卖所（LME），邦内有上海期货买卖所。本文旨正在对我邦和邦际市集上的

　　伦敦金属买卖所指数（LME Index Futures Contracts ，LMEX）期货合约是由伦敦金属买卖所计划的，响应LME上市的铜、铝、铅、锌、镍、锡价钱的金属商品指数合约。LMEX期货合约响应的是环球第一大、最具活动性的金属买卖所价钱的市集显露，旨正在为投资者供给出席LME买卖的轻易式样。

　　LMEX期货合约的标的为LMEX指数，于1999年1月20日编造并公布，是代外LME部门金属期货算术均匀值的价钱指数。

　　LMEX指数采取铜、铝、铅、锌、镍、锡举动因素商品，以6种金属近来5年环球产量的均值及正在LME买卖活动性的均值举动权重确实定依照，正在每年7月的第一个买卖日举行样本金属期货权重校正。正在价钱拔取方面，采取吻合条目的3个月份的价钱举动指数筹算依照。指数价格遵守各样类价钱区别乘以权重的总和乘以固定系数而得，指数的筹算采用算术均匀法，以1999年1月4日为基期，1000点为基准点。

　　LMEX期货合约范畴为LMEX指数点乘以10美元，报价单元即为指数点，最小更正价位为0.25美元（调期最小震荡价钱为0.01美元）。合约采用现金交割的式样，结算价钱为各金属收盘价加权均匀值，基于到期日结算价与买卖合约价差乘以买卖手数举行结算交割。合约连接月度挂牌，到期日设定为合约交割月第二个礼拜三，结算光阴是到期日的前一结算事务日。

　　LMEX期货合约于2000年4月10日正在LME上市，合约正在买卖初期有少量成交（无持仓纪录），上市第一年（2000年）的年均成交量为212手，上市第二年（2001年）年均成交量下滑至59手，往后成交量速速下滑，自2003年起盘面就依然没有任何成交持仓纪录。

　　因为LMEX期货合约众年没有买卖量，买卖地址2019年11月11日肯定暂停一切LMEX的买卖。截至2019年11月底，无任何未平仓的LMEX期货合约。

　　上期有色金属指数（Industrial Metal Commodity Index，IMCI）全称为上海期货买卖一切色金属期货价钱指数，是由上期所公布的首个买卖所归纳性有色金属板块商品指数。上期所自2004年便开启了商品指数的研发事务，于2010年正式实行了指数编造的计划事务，而且正在当年的8月出手试运转。试运转快要两年众今后，正在2012年12月26日正式公然荒布有色金属期货价钱指数。

　　2014年5月19日，上期所启动对全市集举行有色金属指数期货的仿线年年头得回证监会立项照准，但指数期货合约至今并未上市。

　　上期有色金属指数采取铜、铝、锌、铅、锡、镍期货色种举动因素商品，依照各样类史乘5年均匀持仓金额确定权重。正在价钱拔取方面，采取连接3月合约价钱举动指数筹算依照，并设定5个买卖日的滚动窗口。指数筹算采用算术均匀法，采取2002年1月7日为基期，1000点为基点。凭据现计划，正在每年年头的第四个买卖日及独特情形下对指数权重举行从新筹算。

　　采取铜、铝、锌、铅、锡、镍期货色种举动因素商品，正在合规性央浼和活动性央浼下举行新种类进入和旧种类退出操作。

　　合规性央浼是为了担保指数筹算数据的可得性和牢靠性；活动性央浼是为了担保合约的买卖活动，担保价钱的牢靠性和比赛性，加强指数的可复造性。凭据现计划，新种类上市后显露首个3月合约时，即可思量纳入指数筹算，以活动并安稳新上市种类的买卖。

　　依照各样类史乘5年月均持仓金额确定权重。当部门种类上市未满5年时，则采用实践上市功夫的月均持仓金额确定该种类权重。为了担保指数的抗独霸性，对每个种类的权重设立了上限（60%）和下限（8%）。对横跨上限或低于下限的种类的权重按众样化法则举行调节，当部门种类权重横跨或未达上下限而举行再分派时，采用 “先下限、后上限”的做法，即先将未达下限的种类举行补足，后将横跨上限的众余权重分派给糟粕未调节的种类。

　　大凡情形下，上期有色金属指数的各因素种类通过合约列外（采取连接,3月合约）的式样举行展期，经常正在每年8月权重调节之前颁发下一年的合约列外，其间倘若无独特情形，过错合约列外举行调节。

　　倘若市集显露独特情形（蕴涵但不限于某些种类主力合约的最新更正次序与史乘次序显露较大幅度的偏离；买卖所引入做市商，改正合约连接性，导致主力合约更正次序发作蜕变等）则按独特情形处置。由上期所凭据市集详细情形或最新次序举行剖断，思量合适调节合约拔取比照外，并向市集颁发调节结果。

　　当指数跨月时（每月15日，遇法定节假日顺延），因为采纠集约价钱的转移，会爆发指数连接性题目。凭据我邦有色金属期货合约的根基特色，每月15日（遇法定节假日顺延）是近期合约到期日，主力合约向后转移，故采取每月15日及前后各两个买卖日，共5个买卖日举动滚动窗口，遵守等比例滚动礼貌，逐日滚动20%，而今拔取合约慢慢退出指数筹算，新拔取合约慢慢进入指数筹算。

　　一是平抑单个有色金属种类价钱震荡，离别危机。简单有色金属期货色种或许面对高震荡题目，而有色金属指数期货就可以较好地针对宗旨是投资金属市集，却不念危机被吐露正在简单金属种类上面的群体。极少有色金属种类的自己价钱震荡较大，正在肯定的光阴区间内单个有色金属种类因信息面导致价钱短期大幅上涨，或错单买卖导致价钱异动，商品指数期货就可能正在肯定水准上平抑简单种类价钱震荡，离别危机，更好地表现有色金属市集集体的价钱信号效力。

　　二是擢升有色金属期货活动性，推动有色系列种类做深做精。有色金属指数期货合约的推出，可以变成指数期货与构成金属期货色种之间的套利买卖，擢升有色金属期货市集的活动性。受平衡合联牵引，跨市集套保、套利等买卖行动有帮于减小因素商品期货市集价差，填补市集深度，从而完备商品期货市集编造性危机对冲渠道、消重物业投资者套保本钱。

　　三是擢升有色金属期货的行业遮盖限度，方便企业出席套保。有色金属指数期货合约具有范畴适中、避免阶梯性追加担保金的低本钱特色，有帮于有色中下逛企业从事价钱危机处分，擢升期货市集物业供职才气和行业遮盖限度。

　　一方面，有色金属指数期货采用现金交割，不须要梯度提升担保金，占用现金本钱较小，便当小微企业出席。另一方面，极少单金属用量较小的企业，用单个金属套保方便性较差，好比废铜接受企业，其铜金属套保需求量或许达不到仓单规范，也可能通过金属类指数期货来举行危机处分。其余，部门有色金属商业企业从事众金属归纳型谋划，诈欺商品指数期货产物对冲危机可能实如今简单期货上的归纳套保。

　　四是希望改正因素商品期货市集出席者布局。商品指数期货的推出可能为我邦商品期货市集引进和培养更众的机构投资者，改正投资者布局，并充足表现机构投资者“压舱石”的效力，进而有利于擢升期货市集采取和供职物业客户套期保值的才气。

　　一是套保完婚度或许生计亏空。对特定物业链的出席者来说，指数合约正在供给方便的同时，也生计不行较洪流准完婚需务实现背对背套保的题目。对出产或只对部门特定金属种类有保值需求的企业来说，一揽子的商品期货较量难以实如今期货端齐全与现货完婚对冲的情形，或许生计与其出产谋划不联系的产物或者金属权重不适配的情形，所以正在实操中物业链企业或许会质疑指数套保的适用性，而更方向于拔取直接联系的金属期货色种区别举行套期保值。

　　二是市集承受度有待考量。以LMEX期货为例，正在2000年上市之初合约有肯定买卖量，但往后成交量日益淘汰，直至2019年合约暂停以前已有众年未买卖。由此可睹，邦际市集对操纵金属指数类期货举行资产装备的志愿和踊跃性或许不足满盈。邦内方面，市集和资金承受度从调研和实践情形来看也未达预期。采用实物交割的商品期货有帮于企业通过时现归纳操作完毕“背靠背”套保，规避价钱危机。好比对有进口需求的精矿商业企业，采用现金交割的指数期货较量难以餍足企业如此的套保需求，带来市集承受度低落的题目。