国内期货品种一览表长期持有会产生较高的持仓

　　国内期货品种一览表长期持有会产生较高的持仓成本正在股票或期货代价跌至底部时，投资者能够通过抄底往还，得到股票或期货代价将来上涨所带来的收益。有时，股票或期货代价不断底部振动，使投资者的资金被占用，长时代得不到投资回报；有时，股票或期货代价超预期下跌，使投资者面对较高的危害。此时，投资者能够用期权替代标的举办抄底往还。正在标的代价处于永久底部振动行情时，投资者能够通过不断卖出看跌期权，无间地得到权柄金收入。正在标的代价处于底部振动加剧的行情时，投资者能够通过买入看涨期权，正在负担有限危害的同时，得到更高的潜正在收益。投资者也能够通过其他的组合计谋，使自身的往还更切合墟市行情，完成自身的往还倾向。

　　卖出看跌期权是一个常睹的抄底计谋。正在标的股票或期货代价触底时，假如投资者判决标的代价下行危害较低，同时短期较难大幅上涨，能够挑选卖出看跌期权。

　　正在卖出看跌期权后，只须标的代价不下跌，投资者就会无间地得到期权权柄金收益。投资者抄底是以为标的资产代价很低，值得置备。投资者能够运用卖展现金担保看跌期权计谋，一朝标的代价下跌，卖出的期权酿成实值期权，就履约并持有标的资产。

　　巴菲特通过卖出看跌期权，抄底美味可乐公司的股票。1993年4月，巴菲特以1.5美元卖出500万份12月17日到期，行权价为35美元的看跌期权。当时股票的代价正在40美元驾御。假如股价不跌，巴菲特能够得到1.5美元/股的收入；假如股价下跌，且跌破35美元，巴菲特能够以33.5美元/股的本钱抄底股票。对付巴菲特而言，美味可乐股票是值得永久持有的，以是正在卖出看跌期权后，股价的任何改动，对付巴菲特都是有利的。

　　卖出看跌期权举办抄底，是一个偏永久的往还计谋。咱们以自然橡胶期权为例，探究这一计谋正在我邦衍生品墟市上的利用。2016岁首，自然橡胶期货代价跌至史乘低位，跌破10000元/吨。2019年1月28日自然橡胶期权上市，投资者能够欺骗卖出行权价是10000元/吨的主力看跌期权举办抄底。

　　2019年2月1日，自然橡胶主力期权是RU1905系列合约，投资者能够卖出RU1905P10000合约，并持有空头头寸至4月24日期权到期，举办换月，再卖出RU1909P10000合约。

　　图2出现了2019年——2023年，卖展现金担保看跌期权计谋的收益情形。横坐标显露计谋正在运转进程中，各主力期权行为计谋头寸，形成的收益。咱们能够寓目到，计谋胜率偏高，永久能够形成收益。然则，正在橡胶代价跌破10000元/吨后，计谋面对的危害较高，例如正在RU2005期权到期时，标的期货代价跌至9655元/吨，计谋回撤超50%。以是，正在做这种计谋时，必要投资者做好风控。

　　根本面的蜕化往往是个慢慢的进程，股票或期货代价会永久处于底部振动的态势。然则，当突发事务导致根本面疾速转折或墟市处于超跌形态时，股票或期货代价恐怕会展现短期疾捷上涨行情，此时投资者买入看涨期权举办抄底更为适应。

　　2024年2月初，证监会连绵发声，涉及的方面搜罗重办左右墟市恶意做空、“两融”融资交易相合情形、股票质押相合情形、依法从苛攻击诓骗发行、财政造假等新闻披露违法作为等。同时主题汇金公司加大股票增持，上市公司加大股票回购力度。2月6日，股市强势反弹，上证指数收盘价是2789.49，上涨3.23%；中证1000收盘价是4592.44，上涨6.97%。因为股指前期下跌速率较疾，且处于超跌的形态，能够预期股指短期会疾捷反弹。此时能够买入看涨期权举办抄底。

　　2月7日，买入MO2403-C-4600合约，期权权柄金是255.8点。2月中下旬，股指不断反弹，中证1000从最低4177.94，上涨至5394.03。2月28日，中证1000冲高回落，当日下跌4.49%，此时投资者假如判决股指反弹终止，能够卖平看涨期权众头头寸。最终，MO2403-C-4600期权权柄金涨至580.6点，较筑仓价上涨126.97%。

　　必要提防的是，买入看涨期权是一个偏短期的抄底计谋，因为计谋每天牺牲时代价格，永久持有会形成较高的持仓本钱。

　　牛物价差计谋能够分为看涨牛物价差计谋和看跌牛物价差计谋。看涨牛物价差计谋的往还逻辑与买入看涨期权相像；看跌牛物价差计谋的往还逻辑与卖出看跌期权相像。

　　假如投资者预期标的股票或期货代价会低位反弹，但反弹幅度有限或速率较慢，此时买入看涨期权因为高本钱题目，恐怕难以得到收益，更适合征战看涨牛物价差计谋。

　　2023年1月10日，PVC主力期货代价跌至5767元/吨，假如投资者预期PVC期货代价小幅反弹，此时能够挑选买入看涨期权或征战看涨牛物价差计谋。投资者买入V2405C5900合约，或买入V2405C5900合约，同时卖出雷同数目的V2405C6000合约。2月29日，PVC期货代价上涨至5942元/吨，V2405C5900的权柄金下跌1元/吨，V2405C6000的权柄金下跌10.5元/吨。固然标的期货代价上涨3.03%，但因为期权时代价格的损耗，看涨期权的权柄金低落。买入看涨期权很难为投资者带来收益。而看涨牛物价差计谋形成收益。正在卖出虚值水平更高的期权后，计谋本钱大幅低落。看涨牛物价差计谋更实用于相同的小幅反弹行情。

　　假如投资者预期标的股票或期货代价永久处于低位，但危害犹存，具有超跌的恐怕性，此时卖出看跌期权面对的危害较高，更适合征战看跌牛物价差计谋。咱们比拟看跌牛物价差计谋和卖出看跌期权计谋正在自然橡胶期权墟市上的涌现，结果如图5所示。

　　看跌牛物价差计谋，是正在裸卖看跌期权的本原上，买入虚值水平更高的看跌期权。计谋的最大危害有限，看跌期权众头头寸为计谋供给了下跌维持。正在橡胶破位下跌时，价差计谋爆发的蚀本明明低于裸卖看跌期权计谋。看跌牛物价差计谋本色上也是赚取期权的时代价格，因为持有期权众头头寸，计谋的潜正在收益大幅低落，以是正在橡胶代价处于低位振动时，价差计谋形成的收益大幅低于卖出看跌期权计谋的收益。

　　综上所述，正在投资者判决标的股票或期货代价永久处于低位振动行情，没有明明的上涨驱动时，假如预期危害较低，此时能够挑选卖出看跌期权举办抄底；假如预期危害较高，此时更适合征战看跌牛物价差计谋。正在投资者以为标的股票或期货代价会上涨时，假如预期标的代价短期疾捷上涨，此时适合买入看涨期权举办抄底；假如预期标的代价只是慢慢上涨，此时更适合征战看涨牛物价差计谋。

　　苛重说明：以上评论由理解师周小舒（Z0014889）供给。本叙述实质及主睹仅供研习和参考，不组成任何投资创议。墟市有危害，投资需隆重。

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