股指期货投资入门

　　股指期货投资入门对那些寻求墟市危急的人士,股市指数期货供应了很高危急的机遇。个中一个大略的取利政策是诈骗股市指数期货预测墟市走势以获取利润。若预期墟市代价回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约代价将上升,相对待投资股票,其低交往本钱及高杠杆比率使股票指数期货加倍吸引投资者。他们亦可探讨购入阿谁交往月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。

　　另一个较顽固的取利方式是诈骗两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时祈望减低墟市危急,他们便可能诈骗地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来举行套戥。

　　相似的方式亦可诈骗统一指数但区别合约月份来到达。大凡远期合约对墟市的反响是较短期合约和指数为大的。若取利者置信墟市指数将上升但却不肯承袭臆度缺点的后果,他可购入远期合约而同时沽浮现月合约;但需寄望远期合约恐怕受交投单薄的影响而面临低变现机遇的危急。

　　诈骗区别指数作聚集投资,可能减低危急但亦同时减低了回报率。一项顽固的投资政策,最终结果恐怕是正在统统避免危急之时得不到任何的回报。

　　股市指数期货亦可行动对冲股票组合的危急,即是该对冲可将代价危急从对冲者移动到取利者身上。这便是期货墟市的一种经济成效。对冲是诈骗期货来固定投资者的股票组合代价。若正在该组合内的股票代价的升跌跟跟着代价的转变,投资一方的吃亏便可由另一方的赚钱来对冲。若赚钱和吃亏相称,该类对冲叫作统统对冲。正在股市指数期货墟市中,统统对冲会带来无危急的回报率。

　　底细上,对冲并不是那么大略;若要得到统统对冲,所持有的股票组合回报率需统统等如股市指数期货合约的回报率。

　　（1）、该投资股票组合回报率的摇动与股市期货合约回报率之间的联系,这是指股票组合的危急系数(beta)。

　　（2）、指数的现货代价及期货代价的差异,该差异叫作基点。正在对冲的功夫,该基点恐怕是很大或是很小,若基点转折(这是常睹的境况),便不恐怕浮现统统对冲,越大的基点转折,统统对冲的机遇便越小。

　　现时并没有为任何股票供应期货合约,独一墟市现行供应的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的代价是否伴随指数与基点差异的转变是会影响对冲的得胜率的。

　　沽出对冲是用来保护将来股票组合代价的下跌。正在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定将来现金售价及把代价危急从持有股票组合者移动到期货合约买家身上。举行沽出对冲的境况之一是投资者预期股票墟市将会下跌,但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来赔偿持有股票的预期吃亏。

　　购入对冲是用来保护将来采办股票组合代价的转变。正在这类对冲下,对冲者购入期货合约),比方基金司理预测墟市将会上升,于是他祈望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,他便可能购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价值购入股票的本钱。

　　（1）、取利:投资者甲预期墟市将于一个月后上升,而投资者乙则预期墟市将下跌。

　　结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会赚钱而乙则亏空。但若结算点低于4,500点,结果则相反。

　　必需寄望的是投资者不必比及结算时才平仓,他们能随时营业合约以转折持仓或空仓的境况。

　　于十仲春十日，投资者对墟市升势抱着乐观立场，并寄望到远期月份合约对股市指数的转变较为敏锐。

　　因而，投资者于十仲春十日购入仲春份合约并同时沽出一月份合约及于十仲春十一日投资者买入一月份的合约及售出仲春份的合约。

　　他便获取20×$50=$1000（从好仓中获取），并吃亏10×$50=$500(从淡仓中吃亏)，净收益$500。

　　（3）、沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其危急系数（beta）为1.5，而现值一万万。而该投资者忧郁将于下礼拜实行的商业会商的结果，若会商达不可契约则将会对墟市倒霉,因而，他便祈望固定该股票组合的现值。他诈骗沽出恒生指数期货来保护其投资。需求的合约数目应等于该股票组合的现值乘以其危急系数并除以每张期货合约的代价。举例来说，若期货合约代价为4000点，每张期货合约代价为4000×$50=$200,000,而该股票组合的系数乘以墟市代价为1.5×$1000万=$1500万，因而，$1500万÷$200,000或75张合约便是用作对冲所需。若会商破碎使墟市下跌2%，投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或$300,000.恒生指数期货亦会伴随股票市值摇动而下跌2%×4000=80点或80×$50=每张合约$4000。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可得到75×$4000=$300,000，恰巧抵销股票组合的吃亏。寄望本例子中假设该股票组合统统如预思中般跟着恒生指数下跌，亦即是说该危急系数确切无误，另外，亦假按期货合约及指数间的基点或差额仍旧褂讪。

　　分类指数期货的浮现恐怕使沽出对冲较过去易于管制，由于投资者可管制指定局部墟市危急，这对待投资于某项分类指数有着很大闭联的股票起着主要的助助。

　　（4）、购入对冲；基金司理会按期收到投资基金。正在他收到新添的投资基金前，他预思将来数周将浮现“牛市”，正在这境况下他是可能诈骗购入对冲来固定股票现价的，若将于四礼拜后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金司理预期将于三礼拜后收到$100万的投资基金，他便可能于现时购入$1,000,000÷(4000× $50)=5张合约。若他预思精确，墟市上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）×$50×5张合约=$50,000。诈骗该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的吃亏，换句话说，他可能以三礼拜前的股价来购入股票。