必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓，期

　　必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓，期货公司股市指数期货亦可行动对冲股票组合的危急，即是该对冲可将代价危急从对冲者变化到取利者身上。这便是期货墟市的一种经济性能。对冲是操纵期货来固定投资者的股票组合价钱。假使正在该组合内的股票代价的升跌跟跟着代价的更改，投资一方的牺牲便可由另一方的赚钱来对冲。假使赚钱和牺牲相当，该种对冲叫作一律对冲。正在股市指数期货墟市中，一律对冲会带来无危急的回报率。

　　原形上，对冲并不是那么方便;假使要博得一律对冲，所持有的股票组合回报率需一律等如股市指数期货合约的回报率。

　　（1）该投资股票组合回报率的颠簸与股市期货合约回报率之间的相闭，这是指股票组合的危急系数(beta)。

　　（2）指数的现货代价及期货代价的差异，该差异叫作基点。正在对冲的功夫，该基点恐怕是很大或是很小，假使基点变动(这是常睹的形态)，便不恐怕产生一律对冲，越大的基点变动，一律对冲的机遇便越小。

　　现时并没有为任何股票供给期货合约，独一墟市现行供给的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的代价是不是追随指数与基点差异的更改是会影响对冲的告成率的。

　　沽出对冲是用来保险异日股票组合代价的下滑。正在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定异日现金售价及把代价危急从持有股票组合者变化到期货合约买家身上。举行沽出对冲的形态之一是投资者预期股票墟市将会下滑，但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来抵偿持有股票的预期牺牲。

　　购入对冲是用来保险异日购置股票组合代价的更改。正在这类对冲下，对冲者购入期货合约)，比如基金司理预测墟市将会上升，于是他指望购入股票;但假使用作购入股票的基金未能即时有所供应，他就可以购入期货指数，当有肯定基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵销以较高价格购入股票的本钱。

　　（1）取利:投资者甲预期墟市将于一个月后上升，而投资者乙则预期墟市将下滑。

　　结果:投资者甲于4，500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4，500点沽出同样合约。假使于月底结算点高于4，500点，投资者甲便会赚钱而乙则损失。但假使结算点低于4，500点，结果则相反。

　　务必介怀的是投资者不必比及结算时才平仓，他们能随时交易合约以变动持仓或空仓的形态。

　　于十仲春十日，投资者对墟市升势抱着乐观立场，并介怀到远期月份合约对股市指数的更改较为敏锐。

　　于是，投资者于十仲春十日购入仲春份合约并同时沽出一月份合约及于十仲春十一日投资者买入一月份的合约及售出仲春份的合约。

　　他便获取20×$50=$1000（从好仓中获取），并牺牲10×$50=$500(从淡仓中牺牲)，净收益$500。

　　（3）沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其危急系数（beta）为1.5，而现值一万万。而该投资者苦恼将于下礼拜进行的交易讲和的结果，假使讲和达不可公约则将会对墟市晦气，于是，他便指望固定该股票组合的现值。他操纵沽出恒生指数期货来保险其投资。必要的合约数目应等于该股票组合的现值乘以其危急系数并除以每张期货合约的价钱。举例来说，假使期货合约代价为4000点，每张期货合约价钱为4000×$50=$200，000，而该股票组合的系数乘以墟市价钱为1.5×$1000万=$1500万，于是，$1500万÷$200，000或75张合约便是用作对冲所需。假使讲和破碎使墟市下滑2%，投资者的股票市值便应下滑1.5×2%=3%或$300，000.恒生指数期货亦会追随股票市值颠簸而下滑2%×4000=80点或80×$50=每张合约$4000。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可博得75×$4000=$300，000，恰恰抵销股票组合的牺牲。介怀本例子中假设该股票组合一律如意料中般跟着恒生指数下滑，亦即是说该危急系数确凿无误，另外，亦假按期货合约及指数间的基点或差额连结稳固。

　　分类指数期货的产生恐怕使沽出对冲较过去易于管束，因为投资者可限度指定部门墟市危急，这看待投资于某项分类指数有着很大联系的股票起着紧急的助助。

　　（4）购入对冲；基金司理会按期收到投资基金。正在他收到新添的投资基金前，他意料异日数周将产生“牛市”，正在这形态下他是可能操纵购入对冲来固定股票现价的，假使将于四礼拜后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金司理预期将于三礼拜后收到$100万的投资基金，他就可以于现时购入$1，000，000÷(4000× $50)=5张合约。假使他意料精确，墟市上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）×$50×5张合约=$50，000。操纵该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的牺牲，换句话说，他可能以三礼拜前的股价来购入股票。

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