港股还能跌到何处去？回顾97年香港金融风暴

　　港股还能跌到何处去？回顾97年香港金融风暴继3月份的急跌之后，本周恒生指数又大跌8.32%，创下近20年新低。而自2021年头往后，恒生指数曾经跌去50%，恒生科技指数更是惨不忍睹，下跌70%。

　　史籍螺旋上升，每一次危殆都有其肖似之处，此时如今，回想25年前的那场邦际炒家袭击下的香港金融风暴，兴许能让咱们重拾少少信仰……

　　1996年，以恶名分明的对冲基金巨鳄索罗斯为首的邦际血本开端入驻香港，正在外汇市集囤积港币、并巨额买入恒生指数因素股。

　　然而，以索罗斯为代外的邦际血本的进驻，一块推高了恒生指数，从1995年尾的不到10000点一块涨到16800点。

　　此时曾经来到1997年8月上旬，香港回归一个月，总共看上去都是那么欣欣向荣，高歌大进的股市吸引投资者纷纷入市，好像曾经没人记得那些哗众取宠的舆情。

　　可是正在香港以外，血本的黑手早已伸向了亚洲的其他区域，泰邦铢、马来西亚林吉特、印尼盾、菲律宾比索先后遭到做空，这些货泉正在索罗斯的做空袭击下显得不胜一击，以至少少本邦投资者都参预到空头的队伍，大发邦难财。

　　过后看来，这些针对亚洲四小虎的做空也许只可是是邦际血本正在正式掩袭香港前的练手，正在洗劫东南亚邦度的财产之后，空头开端齐集火力，进击香港血本市集。

　　上文提到，邦际血本早就开端巨额囤积港元和恒生指数因素股，一块将恒指推到16000点上方——这也是当时的史籍高点，但除此以外，他们还囤积了巨额的恒指期货的空单。

　　随后，空头开端起事，肆意掷售港币，港币采用的是相合汇率制，它与美元的汇率绑定正在一个区间内，当时香港的三家发钞银行每发行7.8元港币务必向香港金管局交纳1美元，以此来确保港币背后有美元行动支持。

　　而索罗斯恰是看到了这一点，以为刚才回归中邦的香港没有才气庇护汇率的坚固，通过“向银行拆借——掷售——低价回购返还”的方法可能抑遏香港放弃相合汇率，彻底击垮港币。

　　突如其来的掷售让港府有些猝不足防，行动邦际金融自正在港，当时的金管局可能动用的战略东西万分有限，首任金管局总裁任志刚只可通过添补利率来限度空头接连从银行间市集借入港币。

　　偶尔间，隔夜拆借利率从9%狂飙到300%，确实正在短时光内缓解了港币遭掷售的趋向，但这一看似有用的步骤却正中索罗斯们的下怀。

　　高企的利率固然阻拦了空头的脚步，但也让平常假贷需求被打压，对实体经济变成了负面影响，各大银行门前显示了一条条挤兑的人龙。

　　港币的奇货可居让香港市集滚动性骤减，大师只可选取卖出港币计价的资产，首当其冲的便是港股，空头此时也开端掷售此前囤积的港股，于是股市开端暴跌。

　　恒生指数从1997年10月3日的15000众点，一块倾注至10月28日的9060点，一个月不到的时光跌去四成，仅10月21日到23日三个业务日，指数就下跌了近3000点。

　　此时，空头们则开端通过提前囤积的股指期货空头头寸赚得盆满钵满——“汇市打压、股市掷空、期市赚钱”，这三招互为依托，堪称当代金融战中的连环计。

　　经此一役，香港经济牺牲惨重，香港十大富豪臆度累计牺牲了2100亿港元。索罗斯则士气大增，企图下一轮的攻势。

　　1998年，邦际血本再次起事，从年头开端，每当港币利率坚固空头们就借入港币，到8月份，港币空头领域曾经胜过了300亿港币；同时囤积了约8万份股指期货空头合约，据测算，恒生指数每下跌1000点，空头们便可赚钱40亿港币。

　　8月13日，恒生指数跌破6600点，与一年前最高的16673点比拟，大跌胜过1万点，众数人的财产惨遭洗劫，空头们将香港戏称为一部“超等提款机”。

　　面临外资给刚才回归的香港送出的这份“大礼”，特区政府正在深谋远虑后决议入市，正面迎敌。

　　邦度队救市这一即日看来的老例操作正在当时的香港需求极大的气势和底气才力做出。

　　讲话云云固执的后相赐与了特区政府和邦民远大的信仰，正在市集因为外部要素非理性下跌的光阴，信仰往往比黄金加倍爱惜。

　　8月14日，港股还是开盘下跌，但跟着港府资金肆意介入，开端有序买入恒生指数的 33 种因素股，指数很速开端V型反弹，当日涨幅达8.47%。

　　当天收盘后，时任香港财务司司长的曾荫权正在颁发会上正式揭橥：港府将进入股市和期市，正在保住汇率的同时，正在远期外汇市集上承接卖盘，并央浼各券商不要向外资空头借出股票。

　　当时索罗斯指挥的空头雄师手上囤积了巨额以7500点掌握卖空恒指的8月合约，换句线点是此战的赢输手，也是众空两边的“死活线”。索罗斯正在《华尔街日报》上果然扬言“港府必败”——这不是他第一次对政府叫板，但此前却未尝败绩。

　　开市5分钟，股市的成交额就胜过了39亿港币；截至到上午收盘，成交额曾经到达400亿港币。下昼开盘后掷售有增无减，港府接连照单全收，成交量一块攀升，最终单日成交790亿港币，创下史上港股单日业务额之最。

　　恒生指数则定格正在7829点，远高于空头7500的本钱线。随后，曾荫权揭橥：“正在阻碍邦际炒家、庇护香港股市和港币的战役中，香港特区政府曾经获胜。”

　　据统计，正在8月恒指期货交割日前的10个业务日中，港府动用了约合1200亿港元的外汇贮备。1998年，香港的外汇贮备初度显示负伸长，此次香港金融战的战况惨烈，可睹一斑。

　　1998年9月7日，为了守住8月的得胜果实，香港金管局宣布了外汇、证券业务和结算合系的7项手段，大大限度了邦际炒家再次用同样方法做空港币港股的操作空间。

　　正在一次针对经济学系学生的演讲中，投资专家芒格夸大了完备健康、没有缺欠的体系的紧要性——让念要捞灰金的人没有空子可钻，比过后应对填补有用得众。

　　这也对应了以来几十年间中邦金融监禁的连续完备健康，正在最大水平上杜绝了血本恶意做空的能够。

　　近几年，芒格正在鲜少的几次公然访说中也不惜对中邦的盛赞：中邦的金融体系采用的便是事前监禁，而不是比及市集陷入嚣张的过剩之后才步履，愿望美邦也能学学。

　　正在索罗斯指挥的空头雄师1997年10月第一次重挫港股的25年后，港股再度显示异动。

　　不过，这与香港25年前碰着的那场做空危殆曾经不成同日而语，这也要归功于中邦金融监禁体例的日益完备，使得针对中邦股市有机合的立格式阻碍难整日气，并且中邦经济早已今非昔比，良众外资机构公然后相，中邦正在环球资产筑设中的代价不成或缺。

　　史籍不会简略反复，但却处处押韵。这一刻，不管基于史籍、经济顺序依然市集周期，都该当以更大的耐心，保留战术定力。

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