股指期货定价方法

　　股指期货定价方法相闭于商品，股指期货订价要简陋些。但若是仅仅斟酌股指期货空方的“资金本钱”，而不斟酌股指期货众方“现货融券本钱”，以及现货持有者的“融券收益”，这昭着是分歧理的。

　　咱们以为，无误的股指期货订价公式应为：F = S - S×q×T/365- S×（r2- r1）×T/365。式中：F为期货价值；S为现货价值；q为股息率；T为期货到期天数；r1为市集融资利率，根据单利推算；r2为市集融券利率，根据单利推算。

　　这个公式证明，股指期货价值F该当等于：现货价值 -因素证券分红-融券与融资的息金差。公式证明，股指期货价值该当低于现货价值。

　　为便于协商，咱们举办极少假设：①贸易本钱为0，税收为0；②期货包管金杠杆比例为L；③期货合约持有到期交割，交割用度为0；④市集无滚动性困苦；⑤市集无敌对性轨造；⑥现金流入为正值，现金流出为负值。

　　咱们显露，股指期货的平正价值应适时市集处于无套利时机的平衡形态，况且贸易两边具有平等的节余时机。咱们以此为线索，寻找市集的平正价值。

　　这种套利形式的贸易者持有股指期货的众方头寸，以及股票现货的空方头寸。正在t=0时间，以利率r1融资F(T)×L，以利率r2及现货价值S0融入证券（不发生现金流，但产天生本）；以现货价值S0卖出证券之后得回现金S0；并以利率r1借出这笔资金S0；同时正在期货市集以F(T)的价值买入t=T时到期、包管金比例为L的期货合约，占用包管金F(T)×L。

　　正在t=T时间，收到开释的期货包管金F(T)×L；了偿资金F(T)×L，并支出资金占用息金F(T)×L×r1×T/365；以F(T)的价值买入资产并了偿；支出融券息金S0×r2×T/365；支出融券时期的盈利S0×q×T/365；同时得回资金出借的息金S0×r1×T/365与本金S0。

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