玩转2021：看美元做期货 看期货做股票

　　玩转2021：看美元做期货 看期货做股票2020年，正在环球抗疫、经济苏醒两条主线交错之下，环球各种资产走过了不服庸的一年：

　　——环球众个商品期货通过了有史以还振幅最大的年度。正在中邦抗疫率先“突围”的布景下，中邦商品期货商场显示“修复牛”行情，正在环球涨幅排名前十位的种类中占比过半。

　　——环球股市方面，美邦纳斯达克指数以43.64%的涨幅拔得环球股市“牛榜”头筹，中邦深证成指以38.73%涨幅录得第二名，韩邦KOSPI200指数以32.52%涨幅位列第三。

　　站正在2021年出发点，美元仍旧是避不开的投资“狂风眼”。通过对大类资产之锚——美元走势的分解，正在看美元做商品、看商品做股票的视角下，中邦证券报记者试图对2021年大类资产震撼及投资时机举行粗线条的梳理。

　　2020年美元走弱，以贵金属为代外的大宗商品掀起一波迥殊布景下的牛市行情。正在疫情防控步调有力、经济强劲修复的布景下，2020年中邦商品商场展现可圈可点。环球涨幅排名前十位的商品期货种类（剔除新上市及不活泼种类）中，中邦商品私有六席。玄色系、农产物、贵金属成为2020年商品众头中的“扛把子”。

　　预计2021年，卖方酌量员叙述众口纷纭。有人说，2021年白银比黄金更值得买。有人说，农产物资产牛市会跟随猪家当修复走得更远。也有人说，2021年周期资产将正在经济强劲苏醒下从头订价，将有特殊展现。

　　中大期货副总司理、首席经济学家景川向记者外现，行为环球结算以及支拨体例的美元，不只与环球经济以及活动性亲密合联，其与大宗商品的负合联合连同样无须置疑。固然价值受到与供需合联的诸众因素影响，现实运转并非时常浮现负合联，但不行是以抵赖美元与大宗商品高度负合联。

　　“因为以美联储为主的欧美央行大领域开释活动性，2021年环球银行的资产欠债率或攀升至史书高位。正在美元活动性弥漫、保卫弱势运转，新冠肺炎疫苗上市，消费重启加快家当去库进程的布景下，2021年上半年大宗商品商场将浮现牛市构架，下半年或第四序度则不妨迎来本轮牛市的调节行情。”景川说。

　　从趋向上看，宝城期货金融酌量所所长程小勇以为，2021年美元走势存正在很大不确定性，特别是正在疫苗落地、债务可一连性题目、经济苏醒带来通胀预期回升等成分影响下，美元并不必然会延续2020年的贬值势头。

　　叙到2021年大宗商品商场总体走势，程小勇说：“关于商品商场，咱们以为美元对邦际大宗商品影响较大，但对玄色金属、局限歧工系商品影响较小。倘使2021年美元止跌反弹，这意味着邦际大宗商品涨势会消退。倘使美元延续贬值势头，那么会一直刺激通胀预期，大宗商品简略率保卫高位震动。”

　　程小勇进一步分解，商酌到疫苗的有用性、中邦钱币战略寻常化和各邦债务可一连性题目，大宗商品正在2021年的展现将弱于2020年，不拂拭库存周期短暂扩张后再度进入下行周期带来的超预期下跌危机。

　　从股期联动角度来看，景川估计，农产物和金属等商品将一直正在本轮牛市中受益，预期阴恶气象导致供应趋紧、工业需求激增以及美元弱势将提振这些板块走势。与此同时，大宗商品价值改观会影响到股市对应上市公司的利润回升，合联股票将从中受益。同时，贵金属将会直承受到美元走弱支持。

　　但关于投资来说，程小勇加倍看好局限商品调节带来的投资时机。“他日商品商场中，需求合怀的是哪个板块调节空间更大。”他外现，除非通胀超预期攀升并导致经济滞胀，大批商品价值乐观预计将浮现高位震动。需求警觉的是，战略转向带来的调节时机，由于经济温和苏醒带来的需求扩张依然正在2020年商品价值上涨中获得呈现，除非环球经济显示相像于2003年-2007年中邦城镇化和工业化带来一轮超等周期。

　　正在2020年环球商品涨幅榜中，排位居前的玄色系和农产物是否正在2021年还会延续强者恒强走势？

　　程小勇指出，因为地产长周期进入下行周期，2021年玄色筑材系列商品回调空间更大少少。关于农产物而言，倘使2021年显示自然灾荒（如蝗灾）或者疫苗有用性不够，那么供应压力或难缓解，但咱们以为近年灾荒的不妨性不大，天色有自我治疗效用，加上粮食题目激励各邦注重，2021年各首都会加大农产物保险力度，农产物供应压力简略率会显示缓解。

　　高盛正在此前发外的《2021预计，环球商场十大交往中心》中外现，2021年环球希望完成更广大、更深远的经济扩张，这将有利于总体上具有危机的资产，特别是对经济增速敏锐度更高的资产。高盛以为，商场尚未对强劲的周期性苏醒做出订价，2021年大宗商品、周期性股票，以及征求中邦商场正在内的新兴商场股市会有特殊展现。

　　近期股市掀起“春季躁动”行情，商场分解人士对一季度行情一直向好信仰实足。

　　景川外现，进入一季度，投资者可能直接摆设与工业品消费合联联的种类以及股票，农产物方面则需按照产区气象改观择时介入。三季度后，倡导考核环球央行的钱币战略改观以及环球活动性强弱举行调节。

　　“对股票商场而言，倡导周期性股票可能持有到2021年一季度，比方有色、钢铁、煤炭、汽车、采掘等行业节余回升将正在一季度触顶，二季度回落，这与大宗商品正在一季度触顶的周期相吻合，周期行业因为齐集度提升，龙头企业会一直展现坚挺。而生长性板块存正在估值下修的不妨性，但挤压必然‘水分’后，他日照旧股市机合性行情的主角。”程小勇外现。

　　从经济苏醒和资产价值展现来看，程小勇提示，2020年二者显示“劈腿”，资产价值涨势赶上经济苏醒基础面，是以应消浸2021年投资回报率预期。大宗商品价值正在2020年年末纷纷回到史书高点相近，一直追众需求隆重。除非确定通胀会大幅攀升而不是温和攀升，或者环球进入新一轮高增进、低通胀的黄金生长期，不然倡导投资者规避高估值、泡沫对比急急的商品。