而期权的非线性结构及可叠加性使得期权能够根

　　而期权的非线性结构及可叠加性使得期权能够根据投资者不同的风险收益偏好构建出不同的非线性结构股指期货是什么若念对冲危险的同时保存收益，则股指期货对冲正在必然水平上仍需较好的择时才干。期货对冲也许管理咱们前面提到的“减仓”题目。其最大上风正在于也许较“完好”的对冲下跌危险，坚持净值的安谧。但若念正在对冲危险的同时保存上涨收益，则仍须要较强的择时才干。

　　当商场大幅下行时，因为期货的代价转变和现货体现较强的相干性，于是做空期货也许很好的对冲下跌危险。但因为期货的收益也是线性收益，若不做择时，方便卖空期货对冲危险，则当商场上行时，收益也会被对冲掉。是以，期货对冲更适合于心愿统统对冲掉商场危险的场景，如危险中性产物，基金打新的底仓对冲。

　　期权对冲对“择时才干”条件较低。更众的投资者心愿通过付出必然的本钱，正在对冲掉下跌危险的同时，保存上涨局部的收益，而且尽也许少的依赖一面对商场鉴定，或者仅须要对商场大对象举办鉴定。从而到达防御商场浮现不测事务带来的牺牲，或者增加择时方面弱势的宗旨。

　　而期权的非线性机闭及可叠加性使得期权也许遵照投资者区别的危险收益偏好构修出区别的非线性机闭，到达正在商场下行时对冲危险，正在商场上行时保存收益的宗旨，正在必然水平上擢升择时才干。别的，期权的非线性机闭对待择时的容错度也较高，也许正在必然水平上增加择时鉴定的差池。

　　期权的非线性特点也许有用的增加择时才干，这意味着期权对冲也许必然水平管理前文提到的择时面对的第一个题目。但期权是否也许管理减仓题目呢？目前邦内期权生长仍处于早期阶段，于是悉数商场容量有众少，区别期权合约的活动性若何？本局部对此题目做出阐述。咱们的结论是：当月合约期权的活动性较好，也许餍足50亿元范畴的基金对冲需求。

　　从成交量角度，我邦期权商场活动性集结正在当月合约。从各股票期权种类分月份成交量散布中，当月合约基础吞没了赶过70%的成交量，远月合约成交量较低，占比低于10%，活动性较差。固然股指期权合约月份数目更众，同时股指期权正在上市初期有较苛酷的日内交往限额轨制，于是比拟其他期权活动性散布较平均。但跟着股指期权交往范围的铺开，其成交散布也体现出趋势当月合约的趋向。

　　持仓量比拟于成交量散布更平均，但仍紧要集结正在当月合约。从持仓量角度来看，股票期权种类分月份持仓量散布中，当月合约吞没了近60%的持仓量，远月合约持仓量较低。

　　而股指期权当月合约持仓占比相对较低，合座散布比拟其他期权更平均，固然当月合约的持仓量集结度并没有像成交量那么高，非当月合约持仓量吞没必然的商场份额，从总体来看持仓量紧要集结正在当月合约。

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