这并不是不言自明的Wednesday,October30,2024

　　这并不是不言自明的Wednesday, October 30, 2024彭博宏观战术师Simon White撰文指出，美股商场正正在合适一个颠簸性也许会升高但股票也许会络续走高的处境。

　　仓位数据显示，投资者更加是股票众空基金正在美股商场上持有明显的净众头头寸。与此同时，VIX期货的持仓方才转为净众头，为2018年以后初次。

　　这是一种不寻常以至能够说前所未睹的地步。过去VIX持仓为净众头时，商场往往正在始末下行趋向或改正阶段。然而，目前的布景却是美股亲密史册高位。

　　此外，大众半商场列入者的战术目标于低浸颠簸率，目前投资者正在VIX期货上的净众头头寸填补，注脚他们对商场颠簸性的意见有变，也许标识着商场也许正在接收高颠簸性常态化。

　　数据显示，投资者正在标普500纳斯达克道琼斯和标普中型股期货中的净众头头寸简直为未平仓量的20%，正在过去五年的读数中亲密排名前四分之一。

　　股票众空基金的净众头头寸实践上也许更高，由于这些基金一样愚弄股指期货来安排具体的Beta值，以满意他们的投资战术。

　　倘若把杠杆基金（股票众空基金属于这一种别）和资产收拾公司（杠杆基金的期货买卖敌手方）的头寸净值加起来，后者很也许是明显的美股净众头。

　　一系列迹象注脚，商场入手下手将高颠簸性视为目前牛市的一个特色，而不是一个缺陷。

　　到目前为止，通胀、财务挥霍和地缘政事危险上升的净影响仍旧塑造了目前这个撑持股市上涨的商场处境。这是由于滚动性过剩，短期衰弱危险较低，但同时又有足够的不确定性使得颠簸性不太也许回到过去两年的低位。

　　正在更微观的层面上，激进卖出看涨期权以及通过买入看跌期权来寻求下行保卫的需求（这往往会抑遏颠簸性），迄今尚未克复。

　　股市唯有正在颠簸性低沉时才会上涨，这并不是不言自明的，商场彷佛正正在测试一种新的范式。