国内期货股指期权目前不提供市价指令

　　国内期货股指期权目前不提供市价指令A股即将迎来首个股指期权。12月14日，沪深300股指期权合约及合连生意正派正式落地。

　　沪深300股指期权合约显示，合约标的物为沪深300指数；合约乘数为每点国民币100元；合约类型为看涨期权、看跌期权；最小更动单元0.2点；报价单元指数点；逐日代价最大振动节造为上生平意日沪深300指数收盘价的10%；合约月份为当月、下2个月及随后3个季月；交割式样为现金交割。

　　“沪深300股指期权合约安排基础相符市集的需求。”浙商期货量化研讨主管王文科告诉第一财经记者，上市的合约月份众，可长线结构。中金所也默示，上市股指期权，有帮于完备血本市集危急经管体例，吸引长远资金入市，对付激动血本市集深化变革。

　　南华期货研讨所期权研讨员周小舒也明白道，沪深300股指期权合约正派的安排科学合理。沪深300股指期权合约正派的安排既模仿了已上市期权合约正派安排的便宜，可能保险合约的滚动性，同时可能餍足市集上分别投资者的生意需求。同时合约正派的安排又集合标的沪深300指数和沪深300股指期货的特质，使股指期权和股指期货合约相成亲，简单投资者举行套利、套保生意和其他生意战术的拓荒。

　　11月8日，证监会布告，允许中金所上市沪深300股指期权。这让A股市集股指期权空缺取得填充。

　　11月10日至11月15日，中金所就沪深300股指期权合约及合连正派向社会公然搜罗意睹。

　　12月13日，中金所告示称，将于12月23日展开沪深300股指期权上市生意。

　　紧接着12月14日，中金所便正式颁布沪深300股指期权合约及合连生意正派，这记号着沪深300股指期权合约及正派打定就业正式实行。

　　周小舒以为，合约标的、报价单元及合约乘数、合约类型、最小更动价位、合约月份、行权式样、到期日和最终生意日、交割式样、行权代价等这些合节合约正派必要投资者戒备。

　　沪深300股指期权合约显示，沪深300股指期权合约的标的指数为中证指数有限公司编造和颁布的沪深300指数。这是我邦第一个以指数为标的的期权。

　　“从境外市集股指期权的兴盛途径看，各家生意地方上市首只股指期权时，均遴选广为市集认同和授与的市集基准指数行为合约标的物。”中金所合连控造人默示，以沪深300指数行为首个股指期权的标的物具有以下特质：一是市集代外性好，沪深300指数市值笼罩率高，且行业漫衍散漫。二是较为成熟，机构投资者认同度高，市集本原好；沪深300指数行为跨市集宽基指数，具有更高的着名度和使费用，便于机构投资者透后、高效地举行跨市集套利和危急经管。三是危急可控，沪深300指数个股与行业权重较为平衡，指数牢固性高，抗掌握性强。

　　合约乘数方面，沪深300股指期权合约的合约乘数为每点国民币100元。这分析每1手股指期权对应的合约标的的表面代价是沪深300指数与100的乘积。比如：沪深300指数是3900点，那么一手股指期权对应的表面代价是3900*100=39万。

　　“合约乘数过大可以导致滚动性缺乏，而过小可以会导致机构投资者营业合约数目过众，生意本钱较大。是以合约乘数应平均好市集滚动性与生意本钱两者的相合。遵照目前沪深300指数的点位和每点100元国民币的合约乘数估量，沪深300股指期权的合约范畴受到市集认同。”中金所合连控造人称。

　　王文科告诉第一财经记者，比拟股指期货，股指期权合约乘数是每点100元，股指期货乘数是每点300元，每手期权市值要比股指期货小，适合伙金范畴较少的投资者操作，市集不断正在希望迷你股指期货，通过股指期权合成标的，也能抵达营业迷你股指期货的目标。

　　其余，沪深300股指期权的最小更动价位是0.2点，与沪深300股指期货的最小更动价位相成亲，简单投资者融会和操作。

　　沪深300股指期权供给6个月份期权合约，区别是当月，下两个月及随后的三个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。

　　对此，中金所合连控造人阐明称，沪深300股指期权供给3个近月合约和随后3个季月合约，能餍足投资者正在各个刻期上的生意和危急经管需求。合约存续期最长的第3个季月合约，可基础笼罩1年的合节刻期。

　　上述中金所合连控造人称，沪深300股指期权的行权代价笼罩周围与间距应与指数振动情状相协和。若间距安排过小，将导致合约数目过众，易散漫市集滚动性。一方面，目前的行权代价完整笼罩了指数的涨跌停板，确保投资者有可生意的虚值或平值期权。另一方面，非论标的指数若何更动，近月合约行权价间距与指数比值正在1%-2.5%，远月合约行权价间距与指数比值正在2%-5%，相符邦际市集常规。

　　周小舒明白称，沪深300股指期权的行权价要笼罩沪深300指数上一成交日收盘价的10%，行权价笼罩的安排，既能确保投资者有实值、平值、虚值期权举行生意，又可能保险期权滚动性。

　　沪深300股指期权的交割式样为现金交割。目前正在环球市集上基于现货指数的股指期权都采用现金交割式样。

　　周小舒先容称，现金交割是指，期末未平仓的期权合约举行交割时，用结算代价来估量未平仓合约的盈亏，以现金付出的式样来明晰未平仓的期权合约的交割式样。

　　据第一财经记者从中金所获悉，股指期权目前仅供给限价指令。物价指令正在合约滚动性缺乏时容易变成代价异动，变成投资者耗费，股指期权目前不供给物价指令，紧要探究为防备代价异动，维护投资者权力。

　　凭据正派，投资者应具有累计不少于10个生意日且20笔及以上的境内生意地点的期货合约或者期权合约仿真生意成交纪录；或者近三年内具有10笔及以上的境内生意地点的期货合约、期权合约或者齐集整理的其他衍生品生意成交纪录。

　　资金门槛方面，申请开立生意编码前继续5个生意日保障金账户可用资金余额均不低于国民币50万元。