深证100指数波动率略低于中证1000期货做空

　　深证100指数波动率略低于中证1000期货做空不日，中邦金融期货生意所颁发《合于深证100股指期货和股指期权合约及合系法则向社会搜罗定睹的通告》，深证100股指期货和期权希望上市，我邦血本市集将进一步向众宗旨开展。

　　依照深证100指数特征，IZ可认为大盘滋长气派的股票组合供应更为精巧化的对冲，咱们估计IZ合约基差将与IF邻近，同时IZ将对IF有必定的代替影响，IF基差恐怕会有所走强。

　　战术方面，近期深证100指数全体走势偏弱，市集情感较为慎重，鼓动深证100ETF期权隐波急迅上升，目前处于21%足下地点，属于上市往后中等偏高的区间，期权卖方恐怕有必定的上风。于是，生意者可思虑正在ZO上市后构修期权双卖战术，卖出隐波偏高的期权组合，赚取韶华价钱。

　　不日，中邦金融期货生意所颁发《合于深证100股指期货和股指期权合约及合系法则向社会搜罗定睹的通告》，深证100股指期货和期权希望上市，我邦血本市集将进一步向众宗旨开展。

　　深证100指数由深圳证券生意所中市值大、滚动性好的100只股票构成，为深市众宗旨市集指数编制的主旨指数之一，席卷价值指数（深证100）和全收益指数（深证100R）。深证100指数明了定位于向投资者供应客观的事迹斗劲基准和指数化投资标的，其代外性和可投资性受到市集高度认同。

　　深证100指数以2002年12月31日为基日，以1000点为基点。依照数据，近三年往后深证100年化收益率为-8.98%（年化振动率21.85%），深证100R年化收益率为-7.73%，同阶段沪深300指数年化收益率为-8.03%（年化振动率18.04%），上证50指数年化收益率为-9.43%（年化振动率18.53%），中证100指数年化收益率-9.49%（年化振动率18.66%）。过去3年中，4支宽基指数全体呈下跌趋向，深证100指数相对本文采纳的其他同类宽基指数跌幅较小，但振动较大。

　　从指数估值层面来看，目前深证100指数市盈率TTM为19.44，位于近5年往后10.84%分位点；市净率为2.68，位于近5年往后12.56%分位点。目前深证100指数估值处于汗青较低地点，具有必定的修设性价比。

　　深证100因素股总市值为121884.73亿元，遮盖A股总市值的22.1%。深证100指数动作深市的代外性大盘宽基指数，行业散布较为平衡，全体气派偏滋长。依照自正在滚动市值估计打算，深证100前十因素股占比约为36.4%，高于沪深300（21.9%）、中证500（5.3%），但相较于上证50（51.5%）、创业板指（51.4%）分开度更高。从行业板块角度来看，权重排名前三的行业板块区别是音讯技艺（23.2%）、工业（20.3%）、通常消费（14.6%），可选公用行状、房地产占斗劲低，区别为0.4%和2.3%。

　　截至8月23日，跟踪深证100指数的ETF共有6只。个中，周围最大的产物为易方达深证100ETF（159901.SZ），建立于2006年3月24日，周围为67.01亿元。

　　依照《深证100股指期货合约》(搜罗定睹稿)，深证100股指期货合约生意代码为IZ合约乘数为每点200元。以8月22日现货收盘价估计打算，一手IZ合约价钱约为 94万元。目前上市的几个股指期货种类生意保障金均为合约价钱的12%，估计一手IZ合约最低保障金约为11.3万元。

　　估计打算IH、IF、IC、IM当季合约年化基差，IH近1年均值为0.499%， IF近1年均值为0.002%， IC近1年均值为-3.084%， IM近1年均值为-5.214%。估计打算过去1年各指数收益率合系系数，深证100与沪深300日收益率合系性最高，合系系数为0.95，与上证50日收益率合系系数为0.85。估计IZ上市后，可认为大盘滋长气派的股票组合供应更为精巧化的对冲，将对IF有必定的代替影响，IF基差恐怕会有所走强。

　　即将上市的深100股指期权是中金所第四个股指期权种类，看涨/看跌期权生意代码为 ZO合约月份-C/P-行权价值，其合约法则与已上市的股指期权根基维持相仿。与曾经上市的深100ETF期权比拟，股指期权合约面值较大，以2023年8月23日为例，1手ZO的外面本金约为46万元。

　　振动率是期权生意中最紧要的目标之一，正在期权订价和生意中起着紧要影响。期权生意者普通连接振动率水准和倾向性观点来选拔适合的期权战术。正在ZO上市之前，咱们对目前指数振动率和深证100ETF期权振动率举行判辨，并提出ZO上市后生意战术瞻望，以供参考。

　　与其它三个种类比拟较，深证100指数振动率略低于中证1000，彰彰高于上证50、沪深300。从汗青体验来看，动作对标统一指数的期权产物，上证50、沪深300股指期权正在上市后，其振动率区别与50ETF期权、300ETF期权邻近。深交所正在2022年12月12日曾经上市了深证100ETF期权，于是其运转景况能够动作深证100股指期权上市的紧要参考。

　　期权隐含振动率再现了期权市集生意者关于标的他日振动率的预期，寻常以汗青振动率动作参考，并依照市集预期缠绕其上下振动。自客岁12月上市往后，深100ETF期权振动率指数大致处于14%-22%的区间，大无数韶华处于20%以下。近期期权隐含振动率与指数的走势呈明显负合系的相合，证明市集正在指数下跌历程中涌现了必定的焦急情感，假使指数下跌趋向减缓或涌现反弹，期权隐波希望回落。

　　近期深证100指数全体走势偏弱，市集情感较为慎重，鼓动深证100ETF期权隐波急迅上升，目前处于21%足下地点，属于上市往后中等偏高的区间，期权卖方恐怕有必定的上风。于是，生意者可思虑正在ZO上市后构修期权双卖战术，卖出隐波偏高的期权组合，赚取韶华价钱。

　　别的，思虑到近期急迅上升的期权IV，假使生意者持有深证100合系股票，能够思虑卖出虚值看涨期权，与现货股票组合构修出备兑战术，取得短期期权隐波偏高带来的上风。危险偏好较低的生意者也能够思虑行使买入看跌期权对股票组合举行护卫性套期保值，防备指数下跌带来的黑天鹅危险。

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