恒指期货期现套利策略应用

　　恒指期货期现套利策略应用有哪些？投资者能够参预的股指期货来往战略又有哪些呢？咱们以恒指期货为代外，着重先容正在港股商场上的恒指期货期现套利战略。

　　恒指期货期现套利思绪和中金所股指期货的期现套利并无二致，即股指期货和现货指数间的基差具有肯定的安定性，正在一段时辰内会盘绕肯定的平衡值产生震荡。一朝期现价差偏离平衡值时，套利者能够拔取做空价值相对高估的一边，同时做众价值相对被低估的另一边，并正在价值回归均值后平仓收获的一种操作思绪。

　　实在战略方面，目前商场上大个人套利计划均基于统计套利，这里咱们先容以技艺目标布林带举办的单纯均值回归战略。其厉重思绪为通过对恒指期货当月合约的基差震荡纪律举办判辨，获取其合理的基差均值，并以此确定套利的平开仓线举办套利。此中，基差均值采取过去20个来往日的挪动均线)，而开仓线则选用偏离现时挪动均值一个尺度差的地点。同时，商讨到肯定的危险操纵，采取基差偏离挪动均值0.1个尺度差行动平仓线。

　　必要防备的是，正在实在举办恒指的期现套利时，现货个人因为不行直接营业指数，咱们将跟踪恒指的ETF指数基金行动现货，举办恒指ETF期现套利。目前，跟踪恒指的ETF指数基金种类相对较众，除直接正在香港上市来往的ETF外，内地也有极少跟踪恒指的ETF.

　　从基差震荡的倾向上来看，期现套利能够分为两类，差别为正向期现套利和反向期现套利。看待正向期现套利战略，当基差(恒指期货减现货指数)大于其开仓线时，可举办卖出恒指期货合约，买入现货指数ETF的操作；待基差回归至平仓线时，举办卖产生货，同时买平股指期货举办平仓。

　　这里咱们开始对恒指ETF正向套利举办先容。ETF指数基金个人，咱们采用了正在联交所上市的盈富基金行动现货。一方面，盈富基金看待恒指的跟踪成绩较好，且用度较低；另一方面，采用港元计价的ETF摈斥了群众币兑港币之间的汇率震荡成分。此中，一手恒指股指期货约等于49000股盈富基金(每手500股).

　　以2017年4月为例，正在2017年4月24日收盘时，恒指基差为52.52大于开仓线，所以依照战略的开仓法例，正在收盘前以收盘价举办买入49000股ETF，同时卖出1手恒指期货。之后持有期现组合至2017年4月26日，收盘时基差为-7.43，收敛至平仓线下方，此时对组合举办卖出49000股盈富ETF，并同时买平1手恒指期货举办平仓。从组合收益来看，正在不商讨来往费率的情景下，两天的持仓周期能够获取650港币的无危险套利收益。

　　看待恒指ETF的反向期现套利，其操作倾向与正向期现套利正好相反，即当基差小于开仓阀值时，举办卖产生货买入期货的操作，并同样待基差收敛后举办平仓操作。咱们以2017年3月的一次反向期现套利时机举办举例。正在2017年3月2日收盘时，恒指基差为-89.07小于反向开仓线，所以正在收盘前以收盘价举办买入1手恒指期货，并融券卖出49000股ETF。正在持有1天后，基差回归至-2.72，此时触发平仓线，所以举办买入ETF现货，同时卖平恒指期货举办平仓。正在不商讨来往费率的情景下，1天的持仓周期内一共能够获取450港币的无危险收益。

　　正在实在举办期现套利的操作中，另有其他搜罗期货包管金、手续费细节、持仓限定、港股的卖空(融券)操作、ETF申购赎回等极少细节必要投资者举办体贴。

　　开始，恒指期货端的操作上，投资者必要防备期货包管金、手续费以及持仓限定等细节。此中，期货包管金方面，恒指股指期货有初始包管金和维护包管金两类，并会按期举办调解。同时，遵照差别的来往种别，比如单边、跨期以及跨商品组合，恒指期货对应的包管金额度也均有差别。所以，投资者必要闭醒目前操作战略下的包管金程度，并预留一个人期货端仓位，以应对期货端价值更动下的包管金缺乏危险。手续费方面，正在举办恒指期货来往时，手续费厉重搜罗三个人，差别是来往所用度的每手10港币、证监会征费的每手0.54港币，以及相应的来往佣金。而正在持仓限额方面，港交所对恒生指数期货全盘合约月份持仓合共对冲值以10000为限。

　　其次，针对恒指期现套利中的ETF指数基金的操作，咱们必要对ETF的操作细节予以体贴。从ETF申购赎回层面来看，以盈富基金为例，其起码的申购赎回单元为一百万个基金单元(或其整数倍)。所以，正在不满意申购赎回的要求下，投资者可商讨正在二级商场举办营业来往。而非常针对恒指ETF反向期现套利，因为开仓时必要卖空现货ETF，这必要投资者对港股ETF的融券来往细则等方面消息有所体贴。从港交所闭系的证券假贷规例和卖空法例来看，香港商场看待融券来往也较为厉酷。日常来说，正在举办反向期现套利操作时，需防备卖空的证券是否已纳入港交所可举办卖空的指定证券名单。同时，正在举办融券来往进程中，从借入人所供应的可随时变现典质品不得少于持仓市值的105%来看，也央浼投资者对其融券账户举办合理的危险操纵。