中美两国关于期货和衍生品交易保证金监管制度

　　中美两国关于期货和衍生品交易保证金监管制度的类比一目了然，2000年美邦邦会两院通过的《商品期货摩登化法案》，是继《金融效劳摩登法》之后，又一部旨正在减少政府管制、推动自正在经济的法案。法案消灭了政府对场酬酢易和衍生品往还的管制，显然政府对农产物期货实行厉苛囚禁，对金融期货只做极为有限的囚禁，对金属和能源类期货根基不做任何囚禁。正在云云的指点法则下，往还佣金商收取的客户确保金固然必需与自有资金分立账户存放，但却容许佣金商可能正在无需事先赢得客户允诺的处境下，操纵客户的确保金用于投资邦债、钱银市集基金等，投资收入归佣金商全体。这种以高度信用和自治为根源而设备起来的逛戏规定，正在此番金融告急中频现短处。一朝公司运作展示危急，被“调用”的资金不妨面对冻结以至倒闭算帐，导致客户权利受损。据臆度,雷曼兄弟倒闭之前动用了其券商营业收取的数百亿美元担保金。目前快要一年过去了，与雷曼兄弟实行衍生品往还的对冲基金、银行及其他金融机构仍正在苦苦寻找其所缴纳担保金的行止，环绕这些担保金的讼事惟恐就要打上很众年。

　　比拟之下，我邦正在要紧的资金市集中，都显然哀求客户所缴纳的全体现金权利须存入独立的第三方托管账户，囊括基金、证券，保障和信任等。期货市集更显然提出期货确保金太平存管轨制，哀求客户确保金必需存放正在期货公司正在确保金存管银行开立的专户，实行紧闭运转，期货公司不得调用客户确保金，确保金监控中央监控处置资金的划转等。期货公司倒闭或者算帐时，客户的确保金和充抵确保金的其他资产不属于倒闭或者算帐范围，不得查封、冻结、扣划或者强制实行等。这些轨制步调对投资者相对起到了更好的庇护用意。

　　中美两邦正在衍生品往还中的融资文明更是相距甚远。美邦商品期货往还委员会条例规矩，期货佣金商正在需要时可动用自有资金或自有未质押的证券为客户供应融资，以避免客户确保金亏损。美邦市集上，大型佣金商遵照授信额度对客户供应透支往还等信用往还很广大，这也平昔被咱们视作声誉高度发扬的标志。但这种做法显着无法移植到中邦。我邦《期货往还处置条例》显然规矩，期货公司不得容许客户正在确保金亏损的处境下实行期货往还，厉禁透支往还。