招商期货：光伏行业需求爆发 托起白银价格

　　招商期货：光伏行业需求爆发 托起白银价格代价，但上期所白银期货正在5000点邻近有强劲的工业买盘，推升全盘贵金属代价急迅反弹墟市渐渐印证了咱们的逻辑：宏观苏醒配景下，贵金属代价承压，然而光伏行业的需求暴发支持白银代价。近期，跟着光伏组件本钱的降低，墟市对付光伏行业前景的睹识有很众不合，间接影响了白银来日需求的预期。本篇著作，咱们将着重于光伏细分行业，从工业链角度协商光伏行业上下逛的博弈，以及其对白银需求的影响。

　　光伏发电装备修筑重要有5个闭键，分辨是硅料、硅片、光伏电池、光伏组件和光伏体例，这也是光伏行业最重要的上下逛。目前，邦内企业无论正在上逛原资料依然正在终端装备利用方面，技艺秤谌以及墟市占用率都处于寰宇领先秤谌。上逛原料、终端需求甚至技艺受制于人的情状再也不会重演，这也是光伏行业确定性大发达的重要要素。

　　硅料是全盘光伏行业的最上逛，1941年展现的硅的光伏效应决议了而今全盘光伏行业的生态。过去，硅料由于技艺相对繁复而被海外垄断，但近年来通威股份、新特能源、新疆大全、东方期望这四大邦内硅料企业的振兴，一举冲破了海外企业的垄断方式。而且跟着邦内企业技艺提高，本钱也大幅甩开了海外的逐鹿敌手。目前邦内企业正在硅料本钱上占据绝对上风。而2021年头保利协鑫占领颗粒硅分娩技艺困难，硅料的本钱恐怕还将下一个台阶。

　　固然本钱一贯走低，然而因为硅料行业属于高耗能、重本钱、高技艺壁垒行业，产能扩张速率较慢。跟着全盘光伏行业的发生，闪现了硅料求过于供的景象，导致近期硅料代价一连上涨。硅料代价上涨，使得光伏发电单瓦本钱也闪现了必定上涨。

　　硅片是硅料的下逛，也是光伏电池的载体。邦内硅片行业中隆基股份和中环股份是两大龙头。独辟门道，从金刚线切割入手使得单晶硅片异军突起，依靠着更高的转化功效成为了硅片行业的龙头；而则依靠超大尺寸硅片的发力，期望弯道超车。这两家均驾驭重点技艺，可能说决议了硅片行业来日的发达宗旨。而其他硅片企业也纷纷站队，正在硅片墟市变成了遵守尺寸划分的两大同盟。

　　与硅料墟市分歧的是，依靠过去两年光伏行业的急迅发达，硅片企业赚钱丰盛，因而产能扩张速率也远高于硅料，以至有少许硅片装备修筑商也涉足这个行业，估计2021年硅片行业将闪现大扩产形势。

　　电池片以及其下逛组件行业情状也与硅片相像。不外电池片技艺从PERC电池取代古代BSF电池从此，行业转化相对褂讪。新技艺HJT与PERC的升级技艺TOPCon比拟，面对本钱过高、功效晋升有限的困境。来日行业技艺发达旅途不明，各家龙头企业对付新技艺都处于偏审慎的立场，只是小界限投产了中期试验线，而没有将新技艺大界限贸易投产。因而眼前电池片行业技艺转化不大，而产能投放相对过速，陷入了存量博弈阶段。

　　组件行业也相像，技艺门槛偏低，扩产明明，也是大尺寸硅片行业的延长，因而各家厂商分边站队。

　　光伏装备中最大的一个辅料分支便是光伏玻璃。2020年下半年因为光伏安设需求繁盛，光伏玻璃代价大幅上涨。因为玻璃行业属于高污染行业，邦度发改委对付新修玻璃产线有目标局部，哀求唯有裁减一条老线，才干新上马一条新线。因而，此前光伏玻璃扩产速率不速。不外因为光伏玻璃代价过速上涨激励了光伏体例本钱上升，晦气于平价上彀对象的实行，邦度发改委正在2020岁终的搜求观点稿中对付光伏玻璃产线废除了目标局部，玻璃企业新投产的项目也从本年最先连续上马。估计到2021岁终，光伏玻璃日熔量将从目前的每天33000吨上升到每天50000吨。跟着新产线的一贯投产，近期光伏玻璃代价终归闪现了回落的迹象，每平米贬价10元控制，折合到组件相当于每瓦降落7分钱。

　　旧日面临于工业链的形容不难看出，光伏行业急迅发达的重点是一贯降落的本钱上风。跟着本钱低重，光伏发电的逐鹿力越来越高，最终抵达或远低火力发电的本钱，那时平价上彀就成为恐怕。然而跟着行业的大发达，工业链分歧范围因为发达速率分歧，闪现了个别节点求过于供的情状，导致了代价的上涨，最终抬高了总体的发电本钱，反过来影响行业的发达。本质上，本年年头从此光伏板块股票的大幅回调，以及白银期货代价的回落，便是正在于墟市费心硅料代价过速上涨激励的本钱晋升，无法已毕此前预期的新装机对象。好正在进入4月从此，光伏玻璃产量晋升，光伏玻璃代价闪现了明明降落，抵消了硅料的上涨，使得最终的组件单瓦发电本钱微降。

　　假若光伏中下逛产能或许连续平常投放，或许通过逐鹿进一步压缩光伏发电本钱，光伏行业也希望已毕年头的对象。那么跟着年度对象的实行，光伏用白银的需求也取得了担保，是以说光伏行业的需求托起了全盘白银代价。(作家单元：招商期货)