招商期货：下半年商品难现大幅调整

　　招商期货：下半年商品难现大幅调整招商期货切磋员王惠家流露，2011年下半年，新兴经济体的紧缩战略有助于缓解本邦和环球的通胀压力，但无法断根通胀的出处；畅旺经济体由战略注入的滚动性仍然睹顶，不外紧缩战略还不会立地到来。对待大宗商品来说，其代价正在上半年仍然睹顶，不外因为滚动性仍显宽裕，其外溢效应将赓续产生效力，团体商品代价正在颠末一段年华的回调后，仍将正在高位坚持。

　　最先，新兴经济体通胀压力进一步攀升。为缓解本邦通胀压力，新兴经济体仍然纷纷走上紧缩之途。目前，印度、巴西、俄罗斯、中邦等新兴经济体都选取了区别水平的紧缩战略，2010年印度贯串加息(回购利率)6次，2011年又加息3次至7.25%。巴西2011年上半年也加息3次至12%。自2011年以还，中邦也已贯串调高存款企图金率6次，加息2次。但新兴经济排场临确切需求上升、输入型通胀压力明明以及内部因素代价上涨等众重压力，通胀秤谌短期难以下调。是以估计2011年下半年，紧缩战略仍将是新兴经济体的重要战略拣选。

　　其次，美联储量化宽松“退而不出”。美联储退出量化宽松与否树立正在三大决断之上：最先，经济苏醒乏力，以至有二次探底的恐怕；其次，邦债市集景象厉苛。一朝联储入手抽回滚动性、卖出所持邦债，随时恐怕触发债市动荡；第三，通胀压力不大。而今，美邦邦内高赋闲率压制了工资的神速上涨，使“工资—物价”螺旋式上升的通道变成较慢，通胀秤谌没有明显走高。

　　基于上述缘由，王惠家以为，美联储的退出战略将是得拖且拖，6月底QE2了局后，不会有新的滚动性注入，刹那也不会有滚动性抽出。以至正在邦会接受抬高发债上限后，美联储还恐怕再重演QE1至QE2之间的操作——将置备债券得回的投资收益再置备新债。

　　欧元区债务危险和中东北非场合动荡，是影响上半年环球市集投资情感的重要起原，并正在很大水平上把握了商品代价走势。该机构另一切磋员温美苑以为，上述要素还是是市集投资情感不稳和增大商品代价震动的厉重要素。不外，从总体来看，二者很难起色成为影响市集的重要抵触。

　　温美苑流露，最先，欧洲债务危险还是可控。目前欧元区的相干救助机制已经可能起到“隔绝墙”的效力。下半年欧洲债务危险很难起色成为影响市集的重要抵触，以至希望团体温和。不外债务重组等听说也会时常呈现，成为阶段式放大商品震动的和利众美元、打压欧元的市集资料。

　　其次，美邦环球战术举行安排，对市集的投资情感将有较大影响。美邦政府恐怕更偏向于选取对话而非顽抗的体例，处理恐怕产生的抵触。而这正在金融市集上，将酿成避险情感低浸；另一方面，要是财务压力可能减小，将使得美邦量化宽松战略真正转向。其退出将正在金融市集上激发远大不确定性，退出的机会、力度、挨次，都将慎之又慎。不然，很恐怕惹起投资情感的较大震动，以至再次呈现“黑天鹅事故”，也不出奇。本报记者 王超

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