东吴期货投资策略早参20220518

　　东吴期货投资策略早参20220518周二三大指数振动走高，创业板指发挥较强。个股跌众涨少，锂电、半导体、汽车等赛道股领涨，医药、筑设等板块领跌。滋长格调近期开展超跌反弹，一方面是受益于美债利率上行趋缓，估值调治压力减轻。另一方面是一季报下场晚生入事迹真空期，跟着复工复产胀动，商场需求、供应链都逐渐修复，二季度事迹预期改进。中永恒来看目下一经处于相对底部，指数估计仍将络续振动修复，反弹空间更众取决于经济改进节律和稳拉长发力功效，操作上倡议投资者以区间操举动主。

　　3月中旬起新冠疫情正在宇宙扩散，正在强力的防控设施下，经济拉长面对较大下行压力；目下资金面偏宽松，全部上信贷必要偏弱；正在经济面对较下下行压力的后台下，后期货泉计谋仍有宽松空间，但计谋上以胀舞宽信用为主。另日进一步确定经济一经企稳、央行宽松周期一经下场前，邦债利率仍有较概略率会低位区间停留。另外美联储进入紧缩周期，美邦10年期邦债利率趋于上行，中美 10年期邦债利差倒挂，会约束中邦10年期邦债利率的震动。计谋上10年期邦债期货主力合约倡议逢低做众，逢高知道头寸。

　　焦炭开启第三轮提降，华东钢厂进口了不少从俄罗斯临盆的钢坯，本钱下移叠加进口放量，导致近期钢坯价值下跌速率较速，周末跌了80，昨天再跌20至4580元/吨，利众计谋还正在连接出台，业内人士以为6月将启动汽车下乡补贴勾当，估计能督促20-30万辆销量，全部钢材仍是延续强预期弱实际运转，行情走的纠结，估计今日钢材走势振动偏弱。

　　铁矿盘面冲高回落，正在钢材需求短期没有光鲜好转的后台下，矿价大幅走强驱动亏空。可是目前相对较好的基础面照旧给矿价肯定撑持，供应端环球铁矿发运络续回落，巴西有光鲜减量，到港也络续保卫低位，正在生铁产量同期高位的后台下，铁矿近期仍能依旧去库，撑持铁矿价值。以是目前来看，钢材需求有好转预期，能促使铁矿价值能有肯定反弹，但趋向性走强必要终端钢材需求真正产生才行。

　　焦炭现货价值保卫弱势，局部钢厂仍将提出第三轮提降，估计落地概率较大。固然近期焦炭价值有光鲜回落，但因为焦煤同步走弱，吨焦依旧肯定利润，焦企临盆踊跃性仍较高，盘面近期有所反弹，苛重是前期失望心绪后的修复，短期仍以反弹决断。焦煤方面，发改委聚会中再次苛苛妨碍捏制散播涨价消息、奇货可居举止，向导煤炭价值回归合理区间，受此影响加上近期盘面焦煤有所反弹，焦煤昨日冲高回落，估计短期振动为主。

　　硅锰供应有萎缩预期，展示新的上行驱动，不过前期硅锰库存位子较高，目下供减需增苛重先化解此前的过剩产能。且本钱端锰矿稳中小幅走跌，焦炭第三轮提降，本钱线下移。全部看，供需基础面仍处于供应过剩状况，供应萎缩预期正在短期给盘面的上行胀舞有限。硅铁固然目下基础面转向，不过是从紧平均转向略微宽松。且疫情正在络续好转，复工复产增加。但短期6月钢招未开启，神木市兰炭整改计划未明的情状下，如故无光鲜上行驱动，但有肯定抗跌才华。全部来看，双硅目前受玄色系全部心绪影响较众，单边做众硅锰和单边做空硅铁不确定性都较大，倡议双硅单边以犹豫为主，套利可络续众硅锰空硅铁。

　　隔夜原油稍有回落，因传言美邦减弱了对委内瑞拉制裁的少许限度，可是早盘原油从头上涨，收复了后三更往后大局部失地。因为中邦疫情数字获得光鲜和缓，上海解封提上日程，商场对邦内需求还原抱有预期，而美邦汽油因为库存络续降落叠加夏日驾驶岑岭季预期再改进高，近期商场总体偏强。供应端供应的撑持络续坚固，然而环球经济放缓焦虑以及邦内疫情组成了区间上沿压力有所松动，保卫下方布油95-100、美油90-95撑持仍然坚挺，中期向上的决断。

　　5月第2周沥青工业数据显示沥青装备开工率小幅扩张3.9%至27.1%，可是厂库、社库延续降落，外观需求走高，沥青高频数据边际络续改进，叠加油价络续偏强走势，倡议沥青延续逢低做众思绪。

　　原油短线反弹，外盘PG纸货追随走高，6月进口吻对应盘面交割本钱估值至6300驾驭，邦内现货基础面仍然偏弱，现货全部处于承压状况。炼厂开工负荷已降至绝对位置，近期山东地炼开工有所还原，主营开工坚固，后期邦产气供应量希望逐渐还原，对基础面带来压力。同时PG现货进入消费淡季，民用需求将时令性走弱。化工各门途低利润将络续制止化工端需求，故目下以少量逢高短空思绪操作。

　　正在能耗双控计谋扰动下，内蒙地域一面厂家存正在降负操作，供应减量情状有待络续跟踪。但前期几套泊车或降负的大型煤头装备还原较众，内蒙古久泰200万吨/年甲醇汽锅装备首先试车，估计将于6-7月实行投产，供应端仍然较为富饶。个别地域疫情防控计谋略有放宽，货源通畅较前期顺畅。下逛需求正在疫情和消费淡季的双重打压下，刚需拿货为主，据闻南京诚志一期昨日提前检修，商场需求难睹本质性提拔。天津渤化60万吨/年MTO装备倒开车告捷，外购丙烯产PP装备首先出料，络续闭心其投产进度。甲醇基础面蜕变不大，后期有向供强需弱方式演变的恐怕性。基础面上行驱动有限，闭心产区能耗双控的全体实践情状、天津渤化MTO装备的投产进度以及疫情走势。甲醇期价估计仍保卫振动走势，单边操作仍倡议犹豫为主或高扔低吸短线逢高反套持有。

　　目前供应端方式较为了解，商场苛重正在博弈需求还原情状。4月社融数据发挥极差，一经响应了疫情对需求端的作对，邦内疫情渐渐获得支配，终端需求有边际苏醒动力。工业链方面，近期电石价值回暖，PVC临盆利润有所回落，估值中性。短期PVC期货、现货价值有边际走强动力，以小周期反弹思绪应付。但对上方空间不宜有过高盼望待。

　　近期泰邦产区降雨量处于偏高位状况，对割胶事情发生影响，撑持原料价值重心有所上移。轮胎工场临盆情状基础还原，目下开工回升至6-7成水准。不过终端需求疲软叠加轮胎厂制品库存高压，仍然对后期轮胎产能开释空间有拖累。库存方面，截至上周，青岛口岸库存小幅累库至40.65万吨，环比+1.01万吨/+2.55%。总体来看，需求端边际好转对盘面有肯定提振，不过络续向上动能缺乏供需面有用撑持，短期估计胶价保卫振动偏强走势。操作上，倡议众单设好止盈，审慎持有。

　　需求前景改进，铜价延续反弹。周二铜价络续小幅反弹，伦铜收涨0.50%；沪铜主力06合约日盘收涨0.73%，夜盘收涨0.01%。上海：全市16个区均已告终社相会清零。发改委指出：经济运转会很速回归寻常轨道；再提攥紧打算增量计谋器材。近期美邦经济数据显示3月份通胀或以达峰值，美元自20年高位络续回落，伦铜价值压力减轻。此前因乌克兰危急、新冠疫情导致邦内经济勾当放和缓欧美央行加快收紧滚动性的忧郁令伦铜连结边缘收阴。邦内库存近期虽有所回升，但仍然处于低位，上海以及周边地域疫情逐渐缓解，提振消费预期，现货升水走强。闭心美邦4月新屋开工等数据。

　　5月17日沪铝主力06合约日盘收跌1.24%，夜盘收涨0.52%；伦铝收涨1.66%。近期众空要素交叉，上逛复产速率较速而疫情制止下逛需求，但目下疫情管控功效逐渐显示，邦内首先去库，商场心绪有所回暖，叠加本钱撑持渐渐显示，估计铝价将保卫振动走势，犹豫为主。络续闭心近期疫情产生对各地临盆运输的影响。络续闭心库存、产能蜕变及俄乌时势蜕变。

　　5月17日沪锌主力2206合约收于25745元/吨，涨幅1.30%，夜盘涨0.02%，报25795元/吨，LME锌涨1.44%，报3652.0美元/吨。目前欧洲能源题目所导致的供应端本钱撑持犹正在，下逛消费的边际回暖正在肯定水平上巩固了商场信念，使得锌价偏强振动，但正在邦内消费展示光鲜好转前，锌价上激动力不亏空，能够符合逢低做众，闭心26000元/吨均线压力位。

　　5月17日沪铅主力2206合约收于14895元/吨，涨幅0.10%，夜盘跌0.54%，报14830元/吨，LME铅跌0.95%，报2094.0美元/吨。昨日铅价企稳振动，再天生本撑持显示，铅价渐渐回归基础面逻辑，低利润限度再生企业开工，供应端的压力加大，原再价差展示倒挂，局部需求将回流至原生铅，铅价渐渐企稳，能够逢低试众，闭心14800元/吨撑持线.

　　隔夜美豆和美豆油小幅上涨。苛重因气候预告显示，本周晚些时刻大豆主产区将展示晦气气候，且局部州的大豆播种进度滞后。船运机构SGS数据显示，马来西亚5月上半月棕榈油出口量为61.4万吨，较上月同期扩张23.9%，对油脂商场变成肯定利众。昨日商场外传印尼将急迫破除棕榈油出口禁令，令油脂商场盘中一度大幅下挫，可是这个外传没有被证据，以后油脂价值反弹，但商场对此依旧存有忧郁，印尼的棕榈油出口禁令一经激发其邦内抗议，存正在随时破除的恐怕性。估计短期内油脂将保卫振动走势，操作上，油脂权且保卫犹豫。

　　USDA5月呈报偏中性，呈报基础适当商场预期，使得前期商场对这份呈报持有的利空要素基础出尽。后续需络续闭心美邦大豆的种植气候对产量带来的影响。这波反弹高度有限，目前美豆种植气候有所转好，前期众单可逢高止盈，犹豫为主。

　　中邦农业部周四宣布的供需月报显示，玉米供应过剩量（产量+进口-消费-出口）也将削减到4万吨，低于上年的483万吨，响应出供需偏紧。邦际方面，美玉米种植舒徐，第二季度存正在气候炒作的空间。USDA5月小麦供需呈报凌驾商场预期，动员美玉米期价上涨，且周末印度政府知照：印度禁止小麦出口，并随即生效。估计短期玉米期价将会受到资金炒作，倡议顺势做众。

　　跟着云南产区收榨糖厂数过半，本年度邦内食糖临盆季已基础下场，接下来将正式进入去库期，前期受疫情影响，下逛采购不畅，全部库存水准偏低，后期跟着邦内疫情好转叠加食糖消费逐渐进入旺季，邦内食糖去库进度希望加快。目下外盘受原油以及气候作对偏强运转，邦外里糖价处于首要倒挂状况，此外郑糖主力合约与现货基础平水，全部估值水准偏低，咱们以为郑糖后期或将延续反弹方式，倡议逢低少量参加做众。

　　供应端，4月份宇宙蛋鸡存栏环比上升，但仍处于史册同期偏低水准，估计接下来蛋鸡的产能水准将络续露出小幅回升的趋向；需求端，端午节将至，商超、电商平台或提前贮藏货源，商场 走货速率希望阶段性好转，可是6月份南方即将迎来梅雨季，下逛贮藏需求或将削弱，估计鸡蛋现货价值正在短暂反弹后将从头回归到振动回落的趋向中。近期跟着养殖利润的好转，养殖端补 栏心绪有所升温，但目前饲料本钱仍处高位，下逛补栏心态依旧不稳，接下来咱们需络续闭心鸡苗补栏情状。计谋方面，咱们倡议单边反弹做空鸡蛋2207合约，主力2209合约倡议权且犹豫，套利倡议逢高介入07-09反套。

　　昨年三季度往后能繁母猪络续去化导致本年4月份今后生猪提供边际削减，叠加下半年消费端将逐渐转入旺季，生猪现货价值或将络续保卫振动上行的态势，但从估值角度看，当宿世猪期货远月合约较现货升水较高，盘面利润较为丰富，已很大水平上响应了下半年猪价上涨的预期，若养殖端受心绪撑持看好后市，三季度展示豪爽二次育肥或压栏增重举止，或将限度另日猪价的上行空间，从而使妥善前盘面的高升水后期有被挤出恐怕。计谋方面咱们倡议正在养殖本钱左近做众LH2209、LH2211合约，套利方面可逢低从头介入09-01正套或11-01正套。

　　昨日红枣增仓上行，正在端午备货的后台下，沧州红枣营业商场绽放，现货通畅好转提振商场心绪。短期心绪偏强，以偏强振动为主，操作上逢低做众为主。新季红枣进入初花期，目前疆内天气优越，利于红枣孕育，权且没有光鲜气候作对，络续闭心疆内气候情状。旧季红枣冲突概略率后置，且价值上涨后有套保压力，新季红枣有气候炒作预期，闭心09-01合约价差走扩逻辑，09-01反套操作可轻仓切磋。